OTRO JEROGLIFICO:
Así es como lo explican en Capital Bolsa, a ver si alguién docto en la materia nos lo traduce.
CaixaBank, como entidad subrogada en las preferentes objeto de conversión, anunció ayer después del cierre de mercado un canje de preferentes por una combinación de convertibles + subordinadas por importe de 4.897Mn€. El canje ofrecido es:
- A los tenedores de las preferentes series A y B, se les ofrece recompra al 100% y canje por 300€ en efectivo + 7 subordinadas con cupón 4,06% y vencimiento a 10 años.
- A los tenedores de las preferentes serie 1/2009, se les ofrece recompra al 100% y canje por 300€ en efectivo + 7 subordinadas con cupón 5,095% y vencimiento a 10 años.
En ambos casos los 300€ recibidos han de ser invertidos en la suscripción de convertibles. Estas devengarán un cupón del 6,5% y amortizarán obligatoriamente el 50% a 30/06/2012 y el 50% restante un año más tarde. El precio de conversión será el mayor de 3.73€ o la cotización media de los últimos 15 días del período de aceptación del canje.
Emitirán por tanto 1.469,3Mn€ de convertibles, 2.100Mn€ de subordinadas cupón 4,06% y 1.328,3Mn€ de subordinadas cupón 5,095%.
Por otro lado confirma que el 27 de marzo pagará un cupón en efectivo (2º a cuenta) de 0,06€/acción. El 17 de noviembre el grupo confirmó que el DPA pagadero sobre los resultados 2011 será de 0,231€/acción. De esto faltan por cobrar 0,18€/acción de los que estimamos que 0,12€ serán en efectivo (confirmado la forma, y la fecha, diciembre 2011 y marzo 2012, pero no el importe) y 0,06 en forma de scrip (junio 2012).
Valoración Ahorro Corporación: Por el canje de las convertibles y tomando como referencia los 3,73€, Caixabank tendrá que emitir 393,9Mn de acciones, un 10% al número de acciones actualmente en circulación e incrementará el core capital en 110 pbs hasta el 12,9%. Asimismo, el 505 de las convertibles serán elegibles a efectos de los requerimientos del EBA, por lo que con esta emisión cubre las necesidades de reforzamiento de capital de la Caixa a 30/06/2012. En nuestra valoración tomamos como base el número de acciones fully diluted, es decir, teniendo en cuenta la conversión a 5,25€ de los 1.500Mn€ de convertibles emitidos en junio 2011, que asciende a 4.126Mn€. La conversión incrementará este número de acciones en un 9,5%, reduciendo nuestro precio objetivo al entorno de 4€ /acción vs. 4,5€ actual.