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Participaciones del usuario Albertos

Albertos 23/07/24 16:29
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola @pedro-becerro ,No quiero extenderme con este tema, pero lo de asumir riesgos es una cuestión que, en mi opinión, no puede ser analizada fuera de contexto, ni objetivo ni subjetivo. Los grandes principios, como el que expones basándote en el estudio de Vanguard, están muy bien y son verdades estadísticas a tener en cuenta, pero a la hora de aplicarlos no podemos aislarnos totalmente del contexto general, sin que ello suponga abrazar el market timing, sino simplemente aplicar un poco de sentido común que creo que es lo más importante a tener en cuenta sobre todo cuando se empieza -en el sentido que ha comentado por aquí, entre otros, @rokurota .Trataré de explicarme brevemente:Por ejemplo, objetivamente no me parece lo mismo recomendar no cubrir divisa cuando el cambio eur-usd está a 0,9 que cuando está a 1,5. O, como he comentado en mensajes previos, tampoco me parece lo mismo no cubrir divisa en fondos japoneses hoy, cuando el yen ha caído un 50% desde 2020, que hace dos o tres años. Y ello a pesar de lo que las estadísticas generales sobre cobertura de divisa puedan decir al respecto.Subjetivamente, entrando en el fondo del tema del estudio de Vanguard que expones, a pesar de la realidad estadística 2/3-1/3 yo solo recomendaría aportar todo el capital de golpe sin periodificar a un "selecto" grupo de personas con un perfil de riesgo muy marcado -se me ocurre una estrategia de jubilación a más de 20 años, por ejemplo-, un grupo muy reducido. Aquí me dejo llevar por las enseñanzas de, especialmente, Daniel Kahneman en "Thinking, fast and slow", en el que demostraba que somos mucho más sensibles a las perdidas que a las ganancias (en general, el "doble" de sensibles... ¡nada menos!). Así que la realidad matemática y estadística está muy bien, pero aplicada al mundo de los humanos, que son los que sufren las pérdidas y ganancias - y no al de los "econos", utilizando un término de Richard Thaler en su célebre "Nudge"-, no solo debemos dejarnos guiar por estadísticas generales históricas. Y, añadiría más, lo que expongo aquí creo que cobra especial sentido en momentos en los que estamos viviendo una cierta "exuberancia irracional" (ahora tomo el término prestado de Robert Shiller) que ha conducido a una gran disparidad de múltiplos entre valores y un crecimiento brutal de algunos segmentos que, en general, ha empujado mucho los índices mundiales. Ahora se habla de posible rotación, que no puedo decir que vaya a materializarse o continuar -no tengo ni idea-, pero esto de subir y subir en bolsa la historia nos dice que tiene un final, que suele ser abrupto y sin previo aviso.Así que, en mi caso, solo puedo recomendar prudencia, información, diversificación y un estudio muy sosegado de nuestro perfil de inversión/riesgo. Y, para la gran mayoría, el diseño de una estrategia de entrada y un proceso de inversión basado en la aplicación de esos elementos. Como se ha expuesto en este foro, lo que verdaderamente aporta rentabilidad es estar en el mercado por mucho tiempo, por lo que estimo que hay que evitar sustos que nos "expulsen" prematuramente de él y que nos dejen con un cierto sesgo por nuestras malas experiencias pasadas y un especial miedo a la hora de volver a los mismos.Un cordial saludo.
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Albertos 18/07/24 19:16
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Buenas tardes @mormont y @pedro-becerro ,Me permito unirme a vuestra conversación pues hace unas semanas tuve una en términos similares con Mormont.A primera vista creo que la respuesta sencilla es que lo recomendable es no cubrir moneda, pues la tendencia de regresión a al media cambiaria hace que en el largo plazo se vuelva a un valor equivalente y, por el camino, nos habremos gastado una buena cantidad de dinero en los gastos de cobertura.Personalmente para alguien que está empezando creo que es más prudente cubrir moneda y después de un tiempo ya se podrá dar el paso de eliminar total o parcialmente la cobertura. El cambio de moneda está sujeto a un gran número de variables, que se suman a las propias de la inversión, y en los momentos iniciales creo que es mejor centrarse en definir perfil de riesgo e ir conociendo mercados y demás. Además, la reversión a la media tiende a funcionar bien para determinadas monedas -hasta ahora, EUR-USD-, pero no funciona ni con todas las divisas igual ni funciona siempre -o puede tardar mucho tiempo en materializarse-, por lo que creo que, al menos personalmente, es un paso que yo daría en un momento posterior.Como ejemplo que puse en algún post pasado, el yen ha caído un 50% desde 2020. Eso en un fondo de variable japonesa sin cubrir es una calamidad para la rentabilidad final que se obtiene. También ha habido momentos en los que el cambio USD-EUR ha sufrido sus sobresaltos, y en el valor liquidativo final de un fondo podemos ver cómo aunque un mercado suba nuestro fondo se resienta.Pero, por supuesto, son opciones personales que cada uno debe tomar y atenerse a las decisiones que se toman.Un cordial saludo.
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Albertos 16/07/24 18:32
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola Rokurota,Tengo el T Rowe US Small desde hace varios años y suscribo lo que dices -siempre sabiendo que los últimos años no han sido propicios en ese segmento, eso sí-.Una cuestión sobre el mismo: si bien su style box actual se corresponde con las small caps, a pesar de su nombre venía de un histórico más enfocado en las mid caps. Vamos a ver cómo funciona con este pequeño cambio de segmento y con gestores que, además, no tienen un largo track record en el mismo.Un saludo.
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Albertos 10/07/24 18:33
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola Spirou,Yo tengo Magallanes European y me gusta mucho, su gestor creo que hace un buen trabajo, y pienso que encajaría muy bien en lo que estás buscando (foco en Value europeo). También tengo Cobas Internacional que, como bien sabes, tuvo unos años nefastos pero ya lleva unos cuantos ejercicios en la línea con el histórico de su gestor. Y, ya por darte toda la info de mi value, en USA me muevo con Brandes US Value.Fuera de la indexación siempre vas a encontrar muchas opciones. A mi un Value internacional que me gusta mucho es el Heptagon Kopernik, pero he leído que ha dado problemas en algunos traspasos y eso me ha retraído de acercarme más a él.Suerte y un saludo.
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Albertos 05/07/24 10:45
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Muchas gracias, Mormont, por la información. Voy a leer el paper con atención, seguro que me da una visión muy interesante sobre la cuestión. Te agradezco mucho, además, el esfuerzo por sintetizar la cuestión y extraer los puntos principales del paper.En relación con el tema de cambio y cobertura de la moneda, entiendo y comparto que en la dupla eur-usd, siempre a largo plazo, los costes de cobertura hacen perder rentabilidad. Con el resto de monedas creo que la cosa puede complicarse más.Por ejemplo, volviendo al tema yen, hoy leía el dato relativo a su cambio con el usd, que desde comienzos de 2023 ha perdido más de un 20% y desde 2020 un 50% (os paso el link, el artículo es sobre la deuda japonesa, muy interesante). Eso en un fondo sin cubrir es una avería garantizada, como exponía en mi post anterior con datos de uno de mis propios fondos.https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12895488/07/24/el-peligro-japones.htmlEn relación con el usd, recuerdo los felices años  2005-2010, donde por motivos profesionales viajaba bastante a USA y llegué a tener un cambio de incluso 1,6 (compraba allí con la alegría que ahora compro en Japón). Luego hubo descensos, en algunos casos bruscos -en 2014, sin ir más lejos, pasó de 1,33 a 1,11-. Con esto quiero decir que, en mi opinión, las opciones sin cobertura son efectivamente más eficientes en la medida en que se invierta en un verdadero largo plazo que permita salvar esos posibles años duros y actuar la regresión a la media cambiaria en la dupla eur-usd.
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Albertos 04/07/24 15:43
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Gracias por tu respuesta, Mormont.La verdad es que mi afirmación no era tal, y precisamente por ello comenzaba con un "es posible". En este mundo, como en muchos, cada vez soy menos de afirmaciones categóricas.Es interesante el dato que das de la volatilidad del Vanguard en los últimos tres años. No sé si tienes alguna lectura o estudio que hayas analizado que permita concluir que esa idea es extrapolable a todo periodo y lugar, pero si lo tienes te agradeceré que me lo pases para poder echarle un vistazo, pues sobre esto lo que se puede encontrar en más bien escaso -leí un artículo muy interesante sobre ello de Unai Ansejo, pero poco más he visto, la verdad-.En todo caso, mi reflexión iba referida a que al iniciarse en la inversión creo que es más interesante centrarse en ir conociendo el mundo de los fondos, mercados, tipos de inversión, perfil de riesgo, composición de carteras y otros elementos antes que en la cobertura o no de la moneda -coincido que la inversión, en general, siempre en euros-. En relación con esta cuestión, quiero contribuir con un dato de uno de mis fondos de Japón, el Comgest Growth, cuya estrategia sin cubrir ha rentado los últimos 3 años un anualizado de  -6.35%, mientras que la estrategia cubierta ha rentado un anualizado de 3.94%. Siempre suponemos que las estrategias sin cubrir van a ser más rentables, pero hay momentos y geografías en las que esto no sucede. Por mi parte, como comentaba en el post previo, es ahora cuando he quitado la cobertura de ese fondo, espero que el yen repunte en algún momento de los próximos meses y que esa estrategia me rente, aunque también puede pasar lo contrario.Un cordial saludo.
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Albertos 04/07/24 10:45
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Buenas Moe y marimari,La verdad es que el tema de la divisa en los FI de RV es una cuestión tremendamente peculiar y, en mi opinión, va a depender de la perspectiva real de tu inversión.Yo, siempre que había posibilidad, elegía fondos hedged o con euro cubierto. Siempre tenía dudas, pues el cambio de divisa es probablemente una de las cuestiones más complejas que podemos encontrar en el mundo de la inversión. No obstante, en los últimos tiempos yo estoy retirando la cobertura de mis fondos. Primero empecé con los fondos en Japón, después de que un viaje que hice por allí me hiciera tomar conciencia de lo baratísimo que está el yen en términos históricos. Y ahora lo estoy haciendo con los internacionales o USA, referenciados principalmente al US. El motivo es que si en los años que llevo invertido en esos fondos -cerca de una década, antes mis inversiones estaban "bancarizadas"- no hubiera cubierto habría tenido una rentabilidad adicional, en algunos casos bastante importante.Si estás empezando, es posible que cubrir moneda te ayude a contener la volatilidad en determinados momentos, y con ello tener una tranquilidad para ir conociendo el mundillo y a ti mismo. Si llevas un tiempo y vas viendo que, efectivamente, eres un inversor a largo plazo y que eres capaz de superar psicológicamente los los malos momentos y la volatilidad asociada, entre otras cuestiones, al cambio divisa, entonces es mejor no cubrir, pues la reversión cambiaria a la media del eur-us hará que tengas una rentabilidad adicional en el largo plazo, aunque igual en el corto ves que tus inversiones sufren en determinados periodos.Leo aquí opiniones de foreros que hablan con mucho aplomo, y me parece bien, cada uno expone su opinión como cree oportuno, faltaría más. En mi caso, yo la verdad es que a la gente que empieza lo único que le recomiendo es prudencia y diversificación, pues venimos de un mercado que va como un cohete, prácticamente de máximo en máximo, y hay que saber que eso no es siempre así y que, en realidad, lo que hace conseguir buenas rentabilidades en el verdadero largo plazo es estar ahí, no andar entrando y saliendo y perderse por el camino. En fin, lo más importante es ir conociéndose psicológicamente e ir midiendo nuestro perfil de inversión de la forma más objetiva posible para poder mantenerse en el mercado en el verdadero largo plazo, que es lo que  nos proporcionará una buena rentabilidad.
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Albertos 27/06/24 10:41
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Lo monetarios son una opción, Mormont, que efectivamente está funcionando bien en los últimos meses -evidentemente con fondos bien seleccionados-.Por lo que a mi respecta, los intereses de la parte que invierto en letras los paso según los cobro a un fondo de RF -el destinatario suele ser el Flossbach Bond Opp., que por aquí se ha mencionado en alguna ocasión-, y así consigo obtener interés compuesto y diferente posicionamiento en RF. Además, tengo letras a distintos vencimientos para tener ventanas de liquidez en diferentes momentos del año sin tener que acudir al mercado secundario, y en esos momentos decido si realizo reinversión total o parcial, dependiendo de las características del mercado en cada momento -de momento, en general, estoy reinvirtiendo-. La operativa del Banco de España, una vez has abierto la cuenta, tampoco me parece tan excesivamente complicada -la apertura sí que puede resultar algo engorrosa, es cierto-. Y la ventaja con respecto al monetario sería que, de saque -cuando se realiza la subasta- ya sabes el tipo que vas a tener para ese año o periodo que elijas.En fin, ambas son opciones validas para sacar un pico de rentabilidad al dinero que podríamos tener en liquidez -que, ojo, en mi opinión siempre hay que tener un colchón de liquidez pura-. También los depósitos que se han comentado aunque, como bien has apuntado, no dejan de tener sus riesgos, por lo que hay que afinar a la hora de elegir la entidad en la que depositas la confianza.
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Albertos 26/06/24 16:17
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola Karless,Yo tengo parte de mi cartera en letras: una inversión que prácticamente sin riesgo -salvo default del país- te da a un año cerca de un 3,5% creo que hay que aprovecharla. Lo convino con liquidez y otras posiciones en RF (dejando a un lado la parte de RV).Dentro de un año o más puede ser que la opción no sea tan interesante. Como no lo era hace no demasiado tiempo. Hasta hace no tanto los monetarios en general estaban en intereses negativos -pequeños, pero negativos-, era mejor estar en liquidez pura. Lo que quiero decir es que hay elementos que deben de ser analizados dependiendo del momento que se trate.Un saludo.
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