Enriquedemadrid
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Enriquedemadrid
02/08/21 21:11
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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Buenas tardes, poco a poco se van cumpliendo los pronósticos para esta acción, la emisión de bonos verdes por importe de 400 millones de euros es una gran noticia para la refinanciación de la deuda, pagaderos en julio de 2026. El presidente ha cumplido con la palabra dada y el tercer trimestre de 2021 ha conseguido una emisión de bonos a 1,75%, que en comparación con la anterior emisión del año 2015, por importe de 140 millones a 2,90%, supone una gran noticia para todos los accionistas. Quién mejor que el propio mercado, para que nos indique cómo va LAR ESPAÑA SOCIMI. Y el mercado considera que es lo suficientemente solvente, de ahí el tipo de interés que se reduce en un 1,15% en comparación con la anterior emisión. Con esta emisión baja considerablemente el tipo medio de la deuda global, y garantiza el pago de los próximos vencimientos tanto hipotecarios como de bonos para los ejercicios del 2022 y 2023. Si bien, aunque parte del plan de refinanciación está hecho, falta la recta final final y en ese sentido, entiendo que venderán algunos activos (de hecho ya están a la venta). Con el nivel de solvencia de la empresa, espero que se dediquen los próximos años a apuntalar la SOCIMI y que no se acometan nuevas aventuras, al menos como accionista me gustaría que continuaran bajando la deuda aunque en parte fuere a costa de dividendos futuros.Estaría genial ver en un tiempo un ratio de endeudamiento por debajo del 30% y unos dividendos estables. Y a partir de ahí acometer nuevos proyectos. Un saludo.
Enriquedemadrid
24/07/21 16:49
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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A mi este valor me gusta bastante, pero para estar a medio y largo plazo. Ha estado hace unos meses a 5,75 y a llegado a retroceder hasta los 4,96 euros. Una buena entrada sería ahora, en torno a los 5 euros. Y una buena salida a 9 euros en unos años, obteniendo durante esos años un mínimo de dividendo del 5% neto anual. Además, ha habido una corrección del ibex 35 de más del 10% que apenas se ha trasladado a Lar y creo que es porque cada vez quedan menos oportunidades de inversión en bolsa y Lar no sólo es una gran oportunidad sino tambien un valor refugio. Por otro lado
Enriquedemadrid
17/04/21 15:54
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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Buenas tardes, es posible que en estos momentos la valoración de los activos esté por encima de su valor real (y con más razón hace 9 meses), pero la venta de los 22 supermercados comprados en marzo de 2017 por 47,6 millones de euros y la venta en febrero de 2021 por 59 millones de euros, con una plusvalía del 24%, nos indica que la gestión de LAR ESPAÑA va por buen camino, han conseguido con esta venta además reducir su ratio de endeudamiento que se sitúa alrededor del 39% en relación al conjunto de sus activos. Se habla del EPRA NAV, que está alrededor de los 10 euros por acción, cuando está cotizando a 16/04/2021 a 5,28 euros por acción. Pero nadie tiene en cuenta el valor del negocio en sí mismo, como bien decía el Presidente: "Lar España podría cotizar con prima sobre el valor de sus activos por su crecimiento".Quien invirtiera el próximo lunes, en los próximos 13 meses por el abono de los dos próximos dividendos, tiene garantizado más de un 10% neto o más de un 12% bruto (a esto se refiere el Presidente sobre la prima en relación a su valor) . Además en esos 13 meses la acción estará cotizando por encima de los 6 euros (veremos los 6 euros casi toda seguridad este año). Por lo tanto, invertir en una empresa que estará, en algún momento en los próximos 12 meses por encima de 6,25 euros, supone unas ganancias de como mínimo un 25% neto sumado los dividendos. Las recomendaciones para este valor se sitúan en el rango de los 7€ a los 7,50€ por acción, teniendo en cuenta la depreciación de sus activos. En cuanto pase el COVID, nos vayamos recuperando, lo normal es que se vaya ajustando las recomendaciones en torno a su valor EPRA NAV, y que la compañía, lo vaya ajustando al alza o a la baja, conforme a las tasaciones ``independientes´´, trimestre a trimestre. Este año la dirección de LAR ESPAÑA va a continuar gestionando los activos, a la vez que se va a centrar en refinanciar la deuda, sería un gran logro que dejaran el ratio de endeudamiento por debajo del 2%, teniendo en cuenta los actuales tipos de interés y el nivel de solvencia de la empresa. Estoy convencido que pueden bajar el ratio casi medio punto, en torno al 1,75% (2,2% actual). Tengo mucha confianza en este valor, y en su equipo gestor, a pesar de la desconfianza que tuve en el pasado por las ampliaciones de capital. Espero poder verlo en torno a los 9 o 10 euros por acción, mientras tanto paciencia y en un plazo de aquí a 10 años, espero que como mínimo obtenga 4 euros brutos en dividendos. Un saludo a todos.
Enriquedemadrid
02/12/20 20:35
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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Buenas tardes Salva, Gracias por tu aportación. Te dejo un link de renta 4 muy interesante, que analiza LAR ESPAÑA, bajo diferentes escenarios y le da un precio objetivo de 7,5€ https://www.r4.com/download/estatico/informes/LREInforme28oct20.pdf Es bastante lógico que veamos a LAR ESPAÑA en el 2021 por encima de los 6€ por acción, lo cual le otorga un mínimo de revaloración de más del 20% en relación a su cotización actual (hoy = 4,92€ x acción). Más un dividendo estimado de 0,40 por ciento bruto por acción, significa que cualquiera que invierta hoy, tiene prácticamente garantizado unas ganancias de más del 25% en algún momento de 2021. Ciertamente preocupa la deuda que tiene pero no demasiado, lo normal es que realice una nueva emisión de bonos y/o venda algunos de sus inmuebles, no creo que se llegue a una ampliación de capital. Supongo que en los próximos meses procederán a realizar operaciones tendentes a ir bajando deuda, a la vez que intentar mantener el tipo de interés en los niveles actuales o incluso a un tipo de interés menor (en la actualidad está en torno al 2,2% el pago de intereses en relación con la totalidad de su deuda) Como puntos positivos: el flujo de caja, la tesorería, la gestión llevada a cabo por Grupo Lar, la ubicación de sus inmuebles,... Como puntos negativos: la deuda, la crisis económica, la caída de valor de sus activos (no están reflejados en sus cuentas, de hecho es muy complicado hacer una valoración en estos momentos, si bien su valor EPRA NAV está casi seguro por debajo de 10€ por acción en la actualidad).Si bien, cuando estaba a tres euros la acción era de locos, a 4€ sigue siendo una locura, a 5 sigue siendo un chollo, y que esta acción se ponga a más de 6€ por acción en poco tiempo es para mí un hecho. Otra cosa, es alcanzar los 7, coronar los 8 o llegar a la cima de los 9 o 10 euros por acción, eso ya puede tardar bastante tiempo. No creo que lleguemos a los 8€ por acción, al menos hasta el 2022, pero si se centra el equipo gestor en reducir deuda y el tipo de interés que paga por ella, coronamos los 8 en el 2022 seguro. Un saludo.
Enriquedemadrid
07/09/20 00:59
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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En estos momentos de incertidumbre, estamos viendo como muchas SOCIMIS como LAR ESPAÑA, MERLIN PROPERTIES,... han visto disminuido mucho su valor en bolsa, y también hemos visto como ha quebrado alguna socimi como Intu Properties, propietario del 50% del centro comercial Xanadú. La caída de valor de las SOCIMIs en todo el mundo se debe a un factor clave: su nivel de endeudamiento. Pero sobre si dicho nivel de endudamiento es a corto, medio o largo plazo. Aquellas SOCIMIs que tengan niveles de endeudamiento por debajo del 50% del valor de su EPRA NAV antes de la crisis provocada por el COVID, no deberían tener ningún problema, con una única excepción: que su endeudamiento sea a corto plazo. Por lo tanto, si a pesar de tener un endeudamiento por debajo del 50%, tienen que devolverlo a corto plazo, tienen un problema que han de solventar.En estos momentos el valor de los activos en España - oficinas, centros comerciales, pisos, locales comerciales, logística,...- cotizan ya con descuentos que van del 5% al 20%, respecto a precios PRE-COVID, y al acecho supongo que están grandes fondos de inversión,... que querrán sacar beneficios de la crisis que nos está tocando vivir. También debería ser una oportunidad de compra para las SOCIMIS, pero para ello deberían contar o bien con liquidez o bien con un nivel de endeudamiento muy bajo, y realizar inversiones a medio y largo plazo, para lo cual necesitarían préstamos que en estos momentos la banca, puede no estar muy por la labor de prestarlos. Por lo tanto, lo que podemos sacar en claro es lo siguiente: 1º Que el endeudamiento a corto plazo puede representar para las SOCIMIS un claro signo de preocupación, al no poder vender sus inmuebles en un periodo convulso como este, o al verse obligados a vender para atender a sus obligaciones financieras, deberán realizar dichas ventas con un gran descuento. 2º Que al estar obligadas al abono del 80% de los beneficios obtenidos por su alquileres en forma de dividendos a sus accionistas, no podrán utilizar dicho remanente para atender a la obligaciones deudoras. Y una vez dicho esto, pasemos a analizar LAR ESPAÑA.a) Lar España a pesar del COVID, ha presentado buenos resultados, ha tenido unos ingresos por rentas en el primer semestre de 47,9 millones de euros, por lo que es más que posible que acabe el año con unos ingresos de más de 100 millones de euros. Como punto positivo, tenemos un EPRA earning, del primer semestre de 2020 que lo sitúa en 26,9 millones de euros (0,31 euros por acción). Como punto negativo, tenemos su valor EPRA NAV, que ha bajado hasta los 10,64 euros por acción, hasta los 905 millones de euros. Si bien, el valor ``EPRA NAV´´ hay que cogerlo con comillas en estos momentos, valorar a LAR ESPAÑA o a cualquier SOCIMI en estos momentos es bastante complicado, sobre todo cuando los que compran van en busca de chollos. Es por ello por lo que el mercado, está siendo, por lo general, muy reacio a las SOCIMIS, y por ello cotizan con importantes descuentos, de hecho LAR ESPAÑA cotiza con un 60% de descuento en relación a su valor EPRA NAV. b) Como gran punto positivo, tiene alrededor de 194 millones de euros de liquidez al finalizar el primer semestre de 2020, descontando dividendos que deberá abonar en 2021 a sus accionistas. c) Como punto negativo, su deuda. Una deuda cercana a los 750 millones de euros, con un periodo de amortización a corto plazo. De 3 años y medio de media para el pago de sus obligaciones. d) Dada la liquidez con la que cuenta LAR ESPAÑA, y a su calendario de pagos, empezaría a tener serios problemas a partir del año 2022, dado que la amortización de deudas que tiene que afrontar para el segundo semestre del 2020 (alrededor de 6 millones) y para el ejercicio 2021 (alrededor de 30), no provoca tensión alguna. SOLUCIONES PARA LAR ESPAÑA: 1ª Dado el mal momento para vender activos, y la incertidumbre que vive el sector es el momento de acometer una reestructuración de deuda, con la vista puesta a cumplir con sus obligaciones crediticias en un periodo mucho mayor. 2ª En el supuesto de no proceder a la restructuración de deuda, LAR ESPAÑA se vería abocada para el próximo año a realizar una ampliación de capital. Para finalizar, me gustaría destacar las ideas que muy acertadamente, ha lanzado D. Javier Basagoiti, solicitando al Gobierno una reforma legislativa que permita a las SOCIMIS no pagar dividendos en el año 2020 y en el 2021 (o posponer el pago), extensible a ejercicios futuros, dependiendo de como evolucione el sector. Tanto para aquellas que quieran invertir en estos momentos como sobre todo para las SOCIMIS que estén presentando cierto estres, o que puedan llegar a tenerlo, si bien dependiendo de la SOCIMI en cuestión, debe estar supeditada dicha cancelación de dividendo a la amortización de deuda y con un plan que permita que su nivel de endeudamiento no sea superior al 25% de su valor EPRA NAV. Ojalá todos rememos al unísono para sacar a España de la crisis, y ojalá escuchen a los expertos de cada ámbito económico para salir no ya más fortalecidos pero al menos no tan perjudicados. Un saludo
Enriquedemadrid
24/09/18 13:39
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Al final y contra mi propio pronóstico, me he animado a comprar de nuevo acciones de OHL antes de la publicación de resultados. Seguramente me lleve un palo. Pero es que no consigo entender como en el balance de la empresa sale que los activos menos los pasivos = 1.694 millones de euros al final del primer trimestre de 2018.
Si cotiza a 2,70€ por acción nos conduce a valorar a OHL en 800 millones, por lo tanto ¿Tiene OHL 900 millones en su contabilidad falseados? ¿900 millones de activos que son en realidad pasivo? En fin, una cosa es hacer ingeneria fiscal y otra cosa es tomarnos a todos el pelo.
Ya veremos que es lo que sucede. Aunque visto lo visto seguro que me doy un palo.
Enriquedemadrid
19/09/18 18:39
Ha respondido al tema Evolución de las materias primas: commodities
Quería decir: los precios en las
materias primas subirán.
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Enriquedemadrid
19/09/18 18:37
Ha respondido al tema Evolución de las materias primas: commodities
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He abierto un nuevo tema, a la vista de que el precio de la plata ha bajado un 25% en el último año, cuando todos los fondos de inversión en los últimos años consideraban que su precio estaba ya barato, es decir, cuando cotizaba a un precio entre 15 y 19 dolares la onza. Mientras que el oro estaba en 1.225-1.350 dolares la onza.
Ahora, el precio de la onza de plata está a 14 dolares y la de oro a 1.200 dolares.
Este tema se abre para seguir la evolución del precio de la plata y del oro, así como para que aquéllos que crean que puedan aportar algo escriban sus comentarios, contribuyendo así a tener una mejor perspectiva de estas materias primas.
Los motivos de la caída en el precio de la plata:
Supongo que los motivos por los que la plata ha bajado un 25% en el último año, tiene que ver con la salida de la inversión de los metales preciosos a las criptomonedas, por la devaluación de divisas a nivel internacional y por ende del fortalecimiento del dolar, y a que la bolsa americana está en máximos.
Pero lo que todo inversor se debe preguntar es si está barata o cara la plata. Y por supuesto, no seré yo quien afirme categóricamente si está cara o barata, pero opinaré lo que me plazca y me encantará si alguien me corrige o aporta algo interesante.
El ratio entre el oro y la plata está a alrededor de 84, es decir, una onza de oro vale lo que 84 onzas de plata. Y este ratio es históricamente un indicador de que la plata está barata en relación con el oro.
Otro indicador de que está barata o cara tiene que ver con las empresas cotizadas que se dedican a su extracción, casi todas están perdiendo dinero, por la variable precio por extracción vs venta en el mercado. Si no sube el precio su producción disminuirá y por tanto a poco que repunte la demanda subirá el precio.
Por otro lado, la bolsa americana está en máximos, vivimos el ciclo alcista más largo de nuestra historia, y por mucho que nos hayan dicho ``que viene el lobo, que viene el lobo´´ parece que nadie ve ya al lobo. Sin embargo, es una obviedad que más tarde o más temprano la bolsa americana caerá, lo que no sabemos es cuando, si en el último trimestre de 2018, si a lo largo del 2019 o en el 2020, 2021,... Desconocemos cuando será la próxima crisis internacional, y estando los tipos de interés como están no parece que vaya a venir próximamente. Pero la crisis internacional vendrá, el pánico se apoderará de los mercados y los precios en las materias primas caerán.
Ciertamente no podemos descartar que baje el oro y la plata en las próximas semanas o meses, pero visto el histórico de su valor, creo que será complicado ver el precio de la plata por debajo de los 12 dolares, al igual que veo muy complicado ver el precio del oro por debajo de los 1.000 dolares por onza.
A mi modo de ver, todo inversor debería tener un mínimo de un 20% en estos activos mediante ETFs físicos o comprándola físicamente.
Creo que la única variable, que creo que se nos escapa a todos, es como se comportará el mercado en relación al ``timo´´ de las criptomonedas, si será una vía de entrada de inversión cuando se produzca la crisis internacional. Pero a pesar de ello, de parecerme un timo, cuando el mercado va en una dirección, supongo que a veces habrá que seguirle, por lo que no veo mal tener un mínimo del 5% en este tipo de ``activos´´, y eso a pesar de que piense que es un auténtico fraude. Pero ¿Y si me equivoco?
En fin, ¿qué opináis vosotros?
Enriquedemadrid
31/08/18 14:59
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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La verdad es que no están reduciendo, si se observa la serie histórica, se puede comprobar como del 16/03/2018 había 5,96% de posiciones cortas, y éstas han subido hasta el 9,3% actual. Por lo tanto, desde marzo hasta el 17/08/2018, han subido más de un 50% las posiciones bajistas.
A mí ahora mismo me interesa que baje la cotización de OHL, eso que quede claro. Y quiero que baje para entrar a otros precios, por eso estoy esperando los resultados de finales de septiembre, a los resultados del primer semestre del año. Y puede que suba mucho o que baje mucho. Yo me inclino por lo segundo, aunque con OHL me equivocado bastante. Pero claro, el balance es el que es y hacen lo que les da la gana. OJO porque no podemos fiarnos del BALANCE. Si nos fiáramos, OHL valdría como mínimo el doble de lo que cotiza. ¿Y de qué nos podemos fiar? Pues al menos de que Villar Mir no es tonto. Y que si ha vendido a 2,85€ el 12% de sus acciones es que considera que vale ese precio cuando las vendió. Por eso me inclino a pensar que los resultados del primer semestre serán pésimos. Y que la cotización se irá por debajo del último mínimo que marcó hace unas semanas en 2,57€ aproximadamente, y por el aumento antes dicho de las posiciones cortas.
¿Hasta cuánto puede caer la acción, cuál será el mejor momento para entrar? No tengo ni idea. Pero quisiera entrar porque creo que OHL si la llevan bien puede tener mucho futuro, considero que es una gran empresa que pasa por un muy mal momento.
Yo personalmente, he entrado hace poco en ArcelorMittal y hoy me he animado a entrar también en BBVA y SANTANDER. Esas son mis inversiones de momento.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
29/08/18 11:32
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
Huele a ampliación de capital y caída de la acción!!!
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Enriquedemadrid
29/08/18 11:22
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Esa información:
https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={02eedb09-ae09-4512-b99d-ef2b18758042}
¡¡¡¡¡Es del 26 agosto de 2016!!!!
El precio en agosto de 2016 estaba por los suelos, de hecho el 22/08/2016 llegó a cotizar a 2,175€ por acción, aunque subió rápidamente hasta 2,87€ el día 26/08/2018 si bien tuvo un mínimo dicho día en 2,55€.
Por otro lado, los resultados para el primer semestre de 2018 que se publicarán a finales de septiembre, se presumen bastante malos. Si Villar Mir ha vendido el 12% de sus acciones a 2,85€, es porque considera que a fecha de venta ese era su precio. Por lo tanto, deberían ser más honestos con el balance y que no figuren activos que son en realidad pasivos.
La acción sigue en tendencia claramente bajista, yo he vuelto a salir a la espera de entrar a un precio más bajo. A lo mejor me equivoco y se va para arriba, pero ya veremos. Ahora mismo veo potencial en Arcelormittal, que tiene el per más bajo del IBEX. La única pregunta es a cuánto estará esta acción el 01/10/2018, es decir, cuando hayan presentado los resultados, pero si Villar Mir ha vendido, los cortos han aumentado sus posiciones un 50%,... me lleva a pensar que es posible una buena bajada de la acción para esa fecha. Creo que puede ser interesante entrar a partir del 01/10/2018. Si me equivoco, se me habrá pasado el arroz. Pero me quedo más tranquilo estando fuera.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
29/08/18 11:22
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Esa información:
https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={02eedb09-ae09-4512-b99d-ef2b18758042}
¡¡¡¡¡Es del 26 agosto de 2016!!!!
El precio en agosto de 2016 estaba por los suelos, de hecho el 22/08/2016 llegó a cotizar a 2,175€ por acción, aunque subió rápidamente hasta 2,87€ el día 26/08/2018 si bien tuvo un mínimo dicho día en 2,55€.
Por otro lado, los resultados para el primer semestre de 2018 que se publicarán a finales de septiembre, se presumen bastante malos. Si Villar Mir ha vendido el 12% de sus acciones a 2,85€, es porque considera que a fecha de venta ese era su precio. Por lo tanto, deberían ser más honestos con el balance y que no figuren activos que son en realidad pasivos.
La acción sigue en tendencia claramente bajista, yo he vuelto a salir a la espera de entrar a un precio más bajo. A lo mejor me equivoco y se va para arriba, pero ya veremos. Ahora mismo veo potencial en Arcelormittal, que tiene el per más bajo del IBEX. La única pregunta es a cuánto estará esta acción el 01/10/2018, es decir, cuando hayan presentado los resultados, pero si Villar Mir ha vendido, los cortos han aumentado sus posiciones un 50%,... me lleva a pensar que es posible una buena bajada de la acción para esa fecha. Creo que puede ser interesante entrar a partir del 01/10/2018. Si me equivoco, se me habrá pasado el arroz. Pero me quedo más tranquilo estando fuera.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
16/08/18 10:06
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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En relación a
OHL:
- La caída de la cotización de
OHL ha sido descomunal.
- Continúa en fase claramente bajista.
- Los cortos han aumentado bastante su posición en las últimas semanas, pasando de una media del 6% al 9%, es decir, han aumentado un 50% su exposición.
- El principal accionista ha vendido un paquete del 10% de las acciones a 2.85€ aproximadamente.
- La empresa lleva más de tres años reestructurándose y no ha conseguido entrar en la senda de beneficios.
- Tiene un balance del cual no podemos fiarnos, contabiliza como activos lo que seguramente sean pasivos.
- Los resultados del próximo trimestre serán negativos dado que ya lo adelantaron, para sorpresa de muchos que esperábamos beneficios tras la venta de concesiones.
Y a la vista de todo ello, parece que el valor irá para abajo.
¿Y por qué he entrado de nuevo en el valor?
Fundamentalmente, y aunque parezca contradictorio por el balance de
OHL. Si vamos a la página de investing sale lo siguiente:
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2014 = 2.121 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2015 = 3.046 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2016 = 2.439 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2017 = 2.166 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/03/2018 = 1.694 millones de euros.
Por lo tanto, conforme al último balance, la empresa tiene un patrimonio de 1.700 millones de euros aproximados.Me cuesta creer que de esos 1.700 millones de euros, haya casi 1.000 millones de euros que no son tales.
Recordemos que
OHL cotiza actualmente a 2,645€, es decir, a 756 millones de euros. Por lo tanto, casi 1.000 millones menos de lo que aparece en su balance. ¿Se equivoca el mercado y los bajistas? Los bajistas llevan sin equivocarse mucho tiempo, es más han aumentado un 50% las posiciones cortas en las últimas semanas, prueba de que esperan ver la cotización bastante más baja ¿Es posible que baje más la cotización? Bastante posible. ¿Es posible que el balance esté totalmente trucado? Es posible. Pero sí es así, si es posible realizar una ampliación a fines del año 2015 por importe de 1.000 millones de euros, que en el balance figure a fines de ese año 2015 por importe de 3.000 millones y que hoy el balance sea de 1.700 millones, ¿No sería posible que en realidad esos 1.700 millones que figuran en el balance sean mucho menos? Bastante posible. ¿Cuánto menos, 100, 200, 500, 800 millones? ¿Es que acaso la empresa está quebrada? Si ha vendido Villar Mir a 2,85€ es porque seguramente considera que OHL en realidad bale 800 millones menos de los que figuran en el balance y que por tanto, lo que resulta como activo es en realidad pasivo o posible fallido.
En fin, esos son los interrogantes. Pero me sigue costando creer que una empresa como
OHL que cada año gana concursos por cientos de millones no vaya a conseguir en un futuro entrar en beneficios.
Y con todo esto ¿No sería mejor entrar más tarde? Puede ser, pero yo he preferido entrar ahora porque creo que es una oportunidad, con mucho riesgo pero una oportunidad. Creo en el potencial de
OHL, lo cual no quiere decir, que vaya a permanecer si empieza a bajar el valor de nuevo. Para eso están los Stops o salirse a tiempo. En fin, dejo esto para la reflexión, la cual es la siguiente ¿Cómo puede ser legal, como la CNMV puede permitir que se haga tanta ingenería contable y que ésta sea legal? El fondo de la cuestión está ahí.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
16/08/18 10:06
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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En relación a
OHL:
- La caída de la cotización de
OHL ha sido descomunal.
- Continúa en fase claramente bajista.
- Los cortos han aumentado bastante su posición en las últimas semanas, pasando de una media del 6% al 9%, es decir, han aumentado un 50% su exposición.
- El principal accionista ha vendido un paquete del 10% de las acciones a 2.85€ aproximadamente.
- La empresa lleva más de tres años reestructurándose y no ha conseguido entrar en la senda de beneficios.
- Tiene un balance del cual no podemos fiarnos, contabiliza como activos lo que seguramente sean pasivos.
- Los resultados del próximo trimestre serán negativos dado que ya lo adelantaron, para sorpresa de muchos que esperábamos beneficios tras la venta de concesiones.
Y a la vista de todo ello, parece que el valor irá para abajo.
¿Y por qué he entrado de nuevo en el valor?
Fundamentalmente, y aunque parezca contradictorio por el balance de
OHL. Si vamos a la página de investing sale lo siguiente:
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2014 = 2.121 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2015 = 3.046 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2016 = 2.439 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2017 = 2.166 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/03/2018 = 1.694 millones de euros.
Por lo tanto, conforme al último balance, la empresa tiene un patrimonio de 1.700 millones de euros aproximados.Me cuesta creer que de esos 1.700 millones de euros, haya casi 1.000 millones de euros que no son tales.
Recordemos que
OHL cotiza actualmente a 2,645€, es decir, a 756 millones de euros. Por lo tanto, casi 1.000 millones menos de lo que aparece en su balance. ¿Se equivoca el mercado y los bajistas? Los bajistas llevan sin equivocarse mucho tiempo, es más han aumentado un 50% las posiciones cortas en las últimas semanas, prueba de que esperan ver la cotización bastante más baja ¿Es posible que baje más la cotización? Bastante posible. ¿Es posible que el balance esté totalmente trucado? Es posible. Pero sí es así, si es posible realizar una ampliación a fines del año 2015 por importe de 1.000 millones de euros, que en el balance figure a fines de ese año 2015 por importe de 3.000 millones y que hoy el balance sea de 1.700 millones, ¿No sería posible que en realidad esos 1.700 millones que figuran en el balance sean mucho menos? Bastante posible. ¿Cuánto menos, 100, 200, 500, 800 millones? ¿Es que acaso la empresa está quebrada? Si ha vendido Villar Mir a 2,85€ es porque seguramente considera que OHL en realidad bale 800 millones menos de los que figuran en el balance y que por tanto, lo que resulta como activo es en realidad pasivo o posible fallido.
En fin, esos son los interrogantes. Pero me sigue costando creer que una empresa como
OHL que cada año gana concursos por cientos de millones no vaya a conseguir en un futuro entrar en beneficios.
Y con todo esto ¿No sería mejor entrar más tarde? Puede ser, pero yo he preferido entrar ahora porque creo que es una oportunidad, con mucho riesgo pero una oportunidad. Creo en el potencial de
OHL, lo cual no quiere decir, que vaya a permanecer si empieza a bajar el valor de nuevo. Para eso están los Stops o salirse a tiempo. En fin, dejo esto para la reflexión, la cual es la siguiente ¿Cómo puede ser legal, como la CNMV puede permitir que se haga tanta ingenería contable y que ésta sea legal? El fondo de la cuestión está ahí.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
16/08/18 09:35
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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En relación a OHL:
- La caída de la cotización de OHL ha sido descomunal.
- Continúa en fase claramente bajista.
- Los cortos han aumentado bastante su posición en las últimas semanas, pasando de una media del 6% al 9%, es decir, han aumentado un 50% su exposición.
- El principal accionista ha vendido un paquete del 10% de las acciones a 2.85€ aproximadamente.
- La empresa lleva más de tres años reestructurándose y no ha conseguido entrar en la senda de beneficios.
- Tiene un balance del cual no podemos fiarnos, contabiliza como activos lo que seguramente sean pasivos del grupo.
- Los resultados del próximo trimestre será negativo dado que ya lo adelantaron, para sorpresa de muchos que esperábamos beneficios tras la venta de las concesionarias.
Y a la vista de todo ello, parece que el valor irá para abajo.
¿Y por qué he entrado de nuevo en el valor?
Fundamentalmente, y aunque parezca contradictorio por el balance de OHL. Si vamos a la página de investing sale lo siguiente:
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2014 = 2.121 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2015 = 3.046 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2016 = 2.439 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/12/2017 = 2.166 millones de euros.
- TOTAL ACTIVOS A 31/03/2018 = 1.694 millones de euros.
Por lo tanto, conforme al último balance la empresa tiene un patrimonio de 1.700 millones de euros aproximados.Me cuesta creer que de esos 1.700 millones de euros, haya casi 1.000 millones de euros que no son tales. Porque recordemos que hoy OHL cotiza a 2,645€, es decir, a 756 millones de euros. Por lo tanto, casi 1.000 millones menos de lo que aparece en su balance. ¿Se equivoca el mercado y los bajistas? Los bajistas llevan sin equivocarse mucho tiempo, es más han aumentado un 50% las posiciones cortas en las últimas semanas, prueba de que esperan ver la cotización bastante más baja de 2,64€. ¿Es posible que baje más la cotización? Bastante posible. ¿Es posible que el balance esté totalmente trucado? Es posible. Pero sí es así, si es posible realizar una ampliación a fines del año 2015 por importe de 1.000 millones de euros, que en el balance figuren a fines de 2015 por importe de 3.000 millones y que hoy el balance sea de 1.700 millones, ¿No sería posible que en realidad esos 1.700 millones que figuran en el balance sean mucho menos? Bastante posible. ¿Cuánto menos, 100, 200, 500, 800 millones? ¿Es que acaso la empresa está quebrada? Si ha vendido Villar Mir a 2,85€ es porque ¿considera que hay unos 800 millones de euros menos de lo que figura en el balance, que lo que resulta como activo es en realidad pasivo o posible fallido? En fin, esos son los interrogantes. Pero me sigue costando creer que una empresa como OHL que cada año gana concursos por cientos de millones no vaya a conseguir en un futuro entrar en beneficios.
Y con todo esto ¿No sería mejor entrar más tarde? Puede ser, pero yo he preferido entrar ahora. Creo en el potencial de OHL, lo cual no quiere decir, que vaya a permanecer si empieza a bajar el valor de nuevo. Para eso están los Stops o salirse a tiempo. En fin, dejo esto para la reflexión, la cual es la siguiente ¿Cómo nos puede permitir hacer tanta ingenería contable y que sea legal? El fondo de la cuestión está ahí.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
06/08/18 19:39
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Estoy dentro de nuevo, pero en esta ocasión paso de analizar la empresa, ya la analicé en su momento. Si la primera vez que invertí lo hice en torno a 4€ por acción, con más razón para entrar ahora de nuevo a 2,86€. En su momento creí que esta acción debía irse a los 6€ sin problemas. Sin embargo, con lo que uno no cuenta es que el balance, los activos y los pasivos de la empresa no sean reales. En su momento me fui por esa razón, por pérdidas que no entendía de donde salían, por activos que en realidad son pasivos,... Saneado está su balance, la cuestión es si el balance es real. Si lo fuere estaría totalmente saneado. Pero en realidad contar como activo lo que en realidad es pasivo, es el motivo por lo que desconfío de esta acción. Pero a estos precios, creo que no debería bajar mucho más y que puede tener potencial. Pero desde luego no pienso afirmar que se irá a los 4€, ni a los 5€ ni a los 6€, porque no me fío de su balance. Pero aquí estoy otra vez, veremos si me arrepiento o no de nuevo.
Enriquedemadrid
07/06/18 12:02
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Hola,
La verdad es que me ha sorprendido mucho que Villar Mir haya vendido el 12% de OHL por 97,8 millones de euros, que es como darle un valor a OHL de 815 milones de euros.
A finales del año 2015 se hizo una ampliación de capital por importe de 1.000€ millones de euros y no han pasado ni tres años y ahora la empresa no vale ni 815 millones de euros.
Yo no soy capaz de entenderlo, miro el balance y me digo ¿Es ficticio? Suben el salario al Consejo y a sus directivos, pero si la empresa no da beneficios. Y un par de días más tarde Villar Mir vende el 12% a 2,85€ por acción. ¿Qué confianza nos dan? Bastante poca. Teniendo además en cuenta que hay alrededor de un 8% de posiciones cortas.
El balance entonces es solo eso, un balance ficticio, del que no nos podemos fiar, activos que son en realidad pasivo, en el que el mayor accionista vende a precios muy bajos (2,85€ por acción), en el que suben el salario a los de ``arriba´´ cuando la empresa no da beneficios, supongo que para tenerlos ``contentos´´.
Era muy optimista con esta acción, me he llevado un palo. Desconozco si en un futuro tiene posibilidades, porque no nos podemos ceñir a su balance ``ficticio´´.
Lo que es la vida, un día hacen una ampliación por 1.000 millones de euros, la empresa valía por aquel entonces mucho más, y hoy su valor está en alrededor de 800 millones de euros. Y encima el mayor accionista vende el 12,5% a 2,85€ por acción.
Confianza poca, cuando su mayor accionista ha decidido vender un 12,5% en un momento en el que su cotización está por los suelos.
En fin, peores cosas se han visto.
Me he equivocado y lo reconozco.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.
Enriquedemadrid
25/05/18 14:20
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
Vuelvo a estar dentro en 3,12, espero no arrepentirme!!!
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Enriquedemadrid
21/05/18 18:04
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Buenos días, ciertamente no defiendo los resultados porque me he quedado estupefacto, yo creo que algo así no se lo esperaba practicamente nadie a excepción de algunos cortos.
Lo que está claro es que del balance no nos podemos fiar del todo. Y me pregunto si tienen como activo en el balance el dinero que reclaman en sus demandas judiciales.
Nos han avisado que quedan más sustos por llegar, y el escenario bajista que creía que podía darse en 3,20€ parece que ha llegado.
La cuestión es si se irá más abajo la cotización.
Yo finalmente, no he tenido paciencia y he vendido con pérdicas de alrededor de un 15%, no he sido fiel a mantenerme firme y tener paciencia, entre otras cosas porque no me fio a que resista los 3,20€ y nos vayamos un 10% o otro 20% abajo.
Me resulta increible que se haga una ampliación de capital de 1.000 millones de euros a finales de 2015 y que ahora la empresa cotice por debajo de los 1.000 millones, es algo que no llego a compreder del todo. Supongo que nadie que acudió a la ampliación lo llega a entender, pero ¿qué es realmente lo que hay que entender? Supongo que lo que me ha costado entender es que no son transparentes, que el balance no es un reflejo de la empresa, que hay pufos todavía por llegar y sobre todo que han mentido mucho. Van camino de tres años de reestructuración de OHL y en ese tiempo captaron 1.000 millones de euros de accionistas e inversores y aun así nos presentan unas cuentas con casi 150 millones de euros en negativo y nos dicen que esperan que el Tribunal Supremo falle a su favor. Y yo me pregunto ¿Está en activo ese dinero que piensan recuperar? porque como ratifique el T.S. el fallo, será un nuevo palo para la compañía.
En fin, el balance debería ser mucho más transparente, habiendo pasado tanto tiempo desde que iniciaron la restructuración y captaron 1.000 millones de euros. Y encima nos dicen que habrá más sorpresas y que al menos, en los dos próximos ejercicios no volveremos a los beneficios.
¿Cuántos pufos más hay? ¿Cuántas sorpresas? ¿Cómo es posible un resultado de -147 millones de euros? Yo no lo he acabado de entender y si no lo entiendo entonces no confío y si no me fío entonces me voy ¿Es tan difícil saber cuál es el patrimonio neto de OHL? ¿Hay activos tóxicos? ¿Cuánto suma en el peor de los escenarios los activos tóxicos? En fin, no son transparentes, eso es un hecho.
Enriquedemadrid
16/05/18 19:09
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
Es una de mis páginas favoritas, pero con tanto dato, ¿Cuáles son los datos ciertos?
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Enriquedemadrid
16/05/18 14:34
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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OHL espera obtener unos ingresos adicionales de 580 millones, entre otros motivos, por las indemnizaciones correspondientes a dos concesiones en liquidación: el Ferrocarril Móstoles-Navalcarnero y la autopista de peaje Eje Aeropuerto, por las que prevé conseguir 220 millones.
¿Figuran en el balance como activo? ¿Alguien sabe algo?
Enriquedemadrid
16/05/18 14:16
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Nadie tiene ni idea, yo creo que va a tirar para abajo en los próximos días. Pero me alegro que no esté ya bajando tanto, por otro lado, parece que he acertado en cuanto que bajaría a 3,20€, si bien, sigo pensando que en los próximos días bajará aunque espero equivocarme.
Enriquedemadrid
16/05/18 13:33
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Debemos tener en cuenta además que la deuda bruta es de 1667 millones de euros, si calculamos todos los activos menos todos los pasivos nos debería dar el patrimonio neto. Si bien, respecto a los activos habría que ver cuáles de ellos son tóxicos, porque si ponen como activo la reclamación judicial por importe de X millones y luego hay sentencia en contra, es activo X pasa automáticamente a ser cero o incluso negativo en caso de que haya que pagar costas.
En fin, entre todos podemos desentrañar su balance
¿Qué os parece?
Enriquedemadrid
16/05/18 13:28
Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?
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Yo lo de las coberturas sigo sin entenderlo, es como dices tú, las coberturas se contratan para evitar la devaluación de moneda hasta que se hace la transacción económica. En fin, estoy convencido que serás tú Antonio el que acabe explicándonos lo de las coveberturas.
Lo que si me gustaría que aclaráramos es lo siguiente:
¿Cuál es la deuda total neta de OHL? ¿Es de 1.261 millones de euros?
¿Cuál es su patrimonio neto? ¿Es de 3.882 millones de euros?
Por lo tanto, ¿Tiene un balance a favor de 2.621 millones de euros?
¿Nos podemos fiar de esos datos?
Si explicamos estas magnitudes, creo que entre todos podemos determinar el valor de la empresa
Antonio ¿Me echas una ayudita?
Gracias como siempre por tus aportaciones.