Participaciones del usuario Telepata

Telepata 10/08/19 20:25

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

El dia esta tan bonito aqui que no salgo de la piscina y sólo ahora acabo de leer tu mensaje.Siempre un placer leerte.Bueno he vuelto a leer lo que puse y me reafirmo,asi que no hablaré de lo mismo y menos desde un ipad.Me centraré en cosas que difieren de mi mensaje original. 1.- Historia del medio plazo.El mercado está en modo show me the money first,y trata a GNLG como compañia de shipping pero Gimi esta ahi y no son 4 sino dentro tres años,Sergipe es en 6 meses,eso es ebitda no en sueños sino real 2.-Transporte LNG.Los rates están a un año a 84000$ según el ultimo reporte semanal de Fearnleys. Con una media de 36000$ al dia el año pasado hicieron 186 millones en un año ,ya dije a final de año faltaran barcos para transporte de LNG ,10 dicen los brokers ,20 en el 2020.Ya esta semana han empezado a subir y esa será la tendencia muy probablemente ,año y medio.El año pasado a finales se llegó a 200.000$.Pues si con 36000$ al dia en un año hacen 186 m con 84000$ cuanto harán.Y si secumple lo del shortage cuales serán los números si por ejemplo los 180000$ del año pasado se mantienen varios meses ???.Dices que GNLG necesita de FCF de los barcos para financiarse.Bueno no exactamente.Seria ideal, pero no es una necesidad.Hilli esta financiado y Train 3 y4 no necesita Capex.Sergipe esta financiado y respecto a Gimi de 1 millon ya tienen 700000$ financiados todo fuera de los ingresos de los barcos. Respecto a los resultados del trimestre malos , ya el primer trimestre hicieron un ebitda de 62 m con rate de 39300$,malos si y asi seran este trimestre.Ya dijeron que afinales de marzo los rates seguian siendo malos a 39000$ pero que observaban ya un cierto incremento .En todo caso seran malos y al estar Hilli con un plus sobre el precio del petroleo pues alegres los resultados no seran ,pero ya sabemos que cuando den la conference call no hablarán de 39000$ dia sino de los 88000$ actuales. 3.-Proyectos y financiacion.Como te dije Hilli esta financiado,Sergipe financiado,Gimi parte tienen 700000$ financiados pero al final necesitaran algo mas.Estan mas o menos financiados pero claro si se añade Leviatahn en Israel (Estan compitiendo),Fortuna en Guinea ( socio no bueno) Delfin en EEUU si necesitarán pasta pero eso es futuro,proyectos y en su momento se verá .Dices que se puede diluir.No lo comparto.Se diluye cuando hay necesidad y aqui de momento no la hay.Veamos la deuda ,tienen 1700 m de deuda netos y 1117m son barcos.Dicen que harán un spin off de los barcos y con ellos se ira la deuda de 1117 m,y lo que tendremos es una empresa que factura ya mas de 500 m en el 2020 con sólo y subrayó sólo 600 m de deuda.Y el Spin lo harán no ahora pero con shortage de barcos ,IMO en el 2020 los rates estarán altos ideales para este spin off. Cuando me meto en una empresa con cierta vocación de permanencia , analizo quién está detrás y si puedo lo que come y bebe.Asi si el timing es malo puedo volver a entrar con seguridad.Bien quién está detrás de GNLG es Tor Olav Troim.Tiene un 5,5% de Golar pero lo que interesa ha sido la mano derecha de Fredriksen mas de 20 años.Ha hecho que una empresa Marine Harvest de salmón que valia 1,2 billones en 2012 y denostada entones valga ahora 11 billones.Es un tio con pasión por lo que hace y no creo que diluya a accionistas de una empresa con una deuda de 600 m en un año.Hablas de que no crees en el Train 3 y 4 de Hilli.Nuevamente no lo comparto.Creo train 3 esta ya hecho y las dudas están en el train 4 y eso se sabrá en tres meses. Valoracion, como decia el sabio ,el mercado puede permanecer irracional mas tiempo del que uno puede permanecer solvente ,en fin ,lo dejo para otro dia me apetece un bañito pero ya puedes intuir por mi mensaje y el anterior que la valoración que creo de GNLG duplica el precio actual y a mas largo plazo ,mas arriba,mucho más arriba..

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Telepata 10/08/19 13:53

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Buenos dias,siempre lo he dicho el canje de IDRs sera favorable al GP.Han cambiado varios de los miembros de TGP para eso.Hace 2 meses pusieron 4 tios de Tk en TGP y dos de ellos Paterson y Barnes estaran en el board gobernance comite ,es decir son los que hablan ente transacciones y conflictos TK-TGP.Hvid el Ceo de Tk tambien se une.En la presentacion Hvid dice: “We are very pleased that they have all agreed to join the Board, and we look forward to their contributions as we continue to execute on Teekay LNG’s strategy in the years to come.” o sea TK aparte de GP es quien decidirá todo.Mas atrás hace ,5 meses al cambiar varios del Consejo de TK se puso un tio que basicamente ha trabajado para Resolute Mr.Anturi. El cambio de los IDRS será favorable a TK sin duda.Resolute sigue controlando todo.Es verdad que no puede ser muy burro porque matarian a TGP la gallina de los huevos de oro.Tampoco creo que esperen al 2022 ,teniendo sus vencimientos ahi.El DCF esta ahi,y la metrica en el cambio de Gaslog fue el DCF no lo que repartian.Espero algo mixto en el 2020,con alguna formula compleja dilatada en el tiempo .TK necesita cash antes del 2022 y han sido muy claros en sus ultimas presentaciones .Hvid en sus ultimos resultados: “With respect to the TGP incentive distribution rights, we are focused on maximizing the value of the IDRs for Teekay's shareholders while also positioning Teekay LNG for continued success in the future. This remains a high priority for us and we intend to explore all solutions that will be beneficial to both companies” ”High priority”,Olvidemosnos de una materialización en el 2022 ,esto va a ser ahora ,y beneficiara al GP.Y esta es una de las razones por las que pienso hay que estar en TK ,independientemente de que ahora este cayendo despues de una subida del 60%,o que tenga un 10% de cortos,o que el mercado esté para lo que esté.Hace unos dias por SOPT me daba una valoracion de 8,67$o algo asi ,y aplicándole un descuento de 25% por el management o porque nunca se llega a una valoracion en bolsa total por SOPT de 6,50$ .Un 100% sobre estos precios.TK esta barata y se hará lo que TK,Resolute quiera y les beneficie ,eso no lo dudo.....

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Telepata 09/08/19 23:40

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La historia de Golar no son los barquitos(aunque esto lo lastra ), sino sus proyectos.Son pioneros en el primer FRSU en el 2008 y despues todos le copiaron y pioneros en FLNG y los competidores le copiaran pero al menos al principio, los proyectos se lo llevaran ellos por creadores .Es decir,y por poner esta palabra que tan bonita ,tienen moat en FLNG .Tres lineas de negocio ,FLNG ,Golar power y barquitos,bueno y sunparticipacion en GMLP .FLNG tienen ya Hilli Episeyo que produce unos 200 m de ingresos al año aunque la mitad va para GMLP y variable ya que una parte esta relacionada con el precio del petroleo.Gimi en en 2022 con BP que producirá 215m año descontado gastos.En estos casos en Hilli hay posibilidad de ampliar con el train 3 y train 4 y Gimi posibilidad deuno mas .Hay otro proyecto de FLNG Leviathan en Israel con Noble,compote con Exmar pero los FLNG de Exmar no tienen la gran capacidad de Golar asi que sera suyo ,pero esto para el 2023 o por ahi.Estan tambien otros proyectos Delfin ,Fortuna en Guinea...etc pero nos olvidamos de estos... En Golar power esta sergipe en Brasil donde tienen contratado el golar Nanook y empieza en enero del 2020 ,son unos 100 m de ingresos al año,aqui es posible que vendan LNG en el pais y se cree una unidad de negocio adicional,pero nos olvidamos esto tambien.Tienen tambien una sociedad avenir con otros para transporte de LNG en barcos pequeños y contratado un FRSU en Croacia que empieza a principios del 2021.Rumores de otro FRSU Golar Tundra en Nigeria...,pero bueno centrandonos e lo que “realmente tiene” o Dicho de otro modo,en el 2022 tendra de ingresos fijos (Hilli 7 años,tortue 20años).215 Gimi+ 200 Hilli + 100 sergipe+ Avenir+Croacia+dividendos GMLP.Es decir unos ingresos superiores a 600 m sin contar los barcos. Los barcos han dicho que haran un spin off se quitan la deuda de los barcos que es 1200 m y se quedan como deuda con la mitad de Hilli y lo que venga.Ellos participaran en la sociedad la venta que sera en el 2020 si hay estrangulamiento seran fondos para GLNG.Todos los analistas independientemente de La rubia Trump hablan de deficit de barcos de LNG a final del 2019 y 2020 en concreto de 10 barcos dicen los brokers a finales de 2019 y 20 barcos 2020 ,despues en el 2021 entran montones de barcos nuevos y los rates iran para abajo. Ahora se vende todo lo que huela a energia ,offshore,drilling..etc.No se distingue nada hasta mi querida KNOP baja ,pero una empresa que en unos años facturara mas de 600m que en el 2020 y contando barquitos supera los 500 m,con relativo moat ,un dividendo de 0,60$ un 4,5% esta cara o barata como yo pienso?...... Postdata:Estoy pillado con un primer lote a 17,30 volveré a entrar....,muchas veces me corto con un cuchillo cayendooooooooooooooo,snifffff.....

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Telepata 08/08/19 13:49

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Con todo el respeto del mundo, la valoración que haces de TNK es extraña dices "Eso son 272m mas una deuda neta de 980m.Total 1250m".Pues no ,la valoración es 272m y la participación de TK 97 m.Si quieres tener o lograr que la valoración de lo que tiene TK en Tnk valga 400m como dices ,necesitas TNK en 5$.En un escenario maximo por IMO y estrangulación de oferta creo podria llegar a 3$ o 4$.Por lo tanto estimo -dicho sea con los debidos respetos-, que estas equivocado.

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Telepata 08/08/19 12:13

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Yo tambien creo que TK esta barata y ello a pesar de los desastres que han hecho pero un SOPT muy sencillo me da un precio objetivo de 8,87$ ,y poniendole un descuento de un 25% por imprevistos (Pufos, deuda Tnk,Management ..etc,6,65$. ,: TK Nº ACC PRECIO VALOR TGP...... 25208.274.............. 25$....... 630M$ TNK... 77298441................... 1,5$.........116M$ 3fpso... 150m$ IDRS..... 300M$ DEUDA NETA.... -300M$ SUMA DE PARTES..................................... 896M$ ACCIONES DE TK..........................................101M$ VALOR TK.....................................................8,87$ Es decir TK esta barata incluso aplicando los descuentos mas fuertes que se te ocurran.A esto hay que añadir un axioma fundamental,aqui se hara lo que quiera Tk y ya cambiaron hace meses a parte del consejo de TGP , por lo que respecto a los IDRS y sin fastidiar a la perla del grupo ,la transacción beneficiara al GP-.Barata si duda alguna...

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Telepata 07/08/19 10:08

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Buenos dias,TK es una empresa maravillosa para hacer trading a corto plazo,a la baja o al alza,su beta es brutal.La joya ya sabemos es TGP y a medio /largo plazo sin duda TGP.Tras la venta de IDRS TK no tiene sentido ya que seria simplemente una matriz propietaria de otras empresas,por lo que intuyo que en unos años habra alguna simplificacion con TGP o TNK.Es volver a sus origenes.Pero independientemente que se convierta en un futuro en una matriz zombie,sigo pensando que independientemene de trading y solo por SOPT esta barata,con riesgos pero barata.Yo entiendo que el mercado penalice a una empresa cuyos dirigentes han demostrado ser una panda de inutiles,dejando escapar una empresa como TOO que tenia un duopolio de shutter tankers con knop,pero claro se dedicaron a descapitalizarla con generosos dividendos y a meterse en todo lo que se movia y tuvo que aparecer el listo de la clase que la compro a dos duros.Son y han sido un desastre pero hay brotes verdes,los dos tios que estan en TGP son muy buenos y el que vino en teekay a sustituir a los ineptos Hyd( no se escribe asi pero no me acuerdo el nombre exactamente),pues a lo mejor cuando termine su trabajo se va y lo deja todo a los dos tios de TGP que han demostrado ser serios. Para los que estamos -me incluyo- en TGP a medio plazo pues paciencia,un arbol de raices amargas pero dulces frutos.Respecto a TK llevo mucho ,mucho tiempo intradiandola y relativamente bien,por lo que es perfecta para lo que es ,ello no obsta que piense que a medio plazo y si no vuelven a hacer las cosas mal(y HYd parece mas o menos serio),pueda valer con TGP en su maximo esplendor 7-8 dolares....

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Telepata 07/08/19 09:10

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Pues estoy de acuerdo ,Foinaven no creo que ni siquiera saque 20m por eso no entendia que en la conferencia dijeran se van a gastar 50 m en el el proximo trimestre a no ser que ya lo tuvieran vendido a BP.y debe ser BP por lo que ellos han dicho efectivamente que tendrian cambios con el FPSO y teekay.Too tiene un derecho de tanteo pero solo es eso tanteo y si no lo acepta TK lo puede vender a quien quiera..Si se gastan 70 m y lo venden por 40m es de juzgado de guardia.Aqui el bueno sin duda es Hummingbird...

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Telepata 06/08/19 23:49

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Buenas noches,dandole vueltas a TK y en especial a sus FPSO,sigo sin entender la tactica de TK con Foinaven.Ha supuesto -19 ebitda en el primer trimestre y pronostican -50 m mas para el tercer trimestre,un FPSO que no vale mas de 40 m.No entiendo porque no lo cierran y se quedan con Banff y Humminbirg sobre todo este ultimo que es el bueno.Dicen que Foinaven en el 4 trimestre estara operativo y dara 5 m de ebitda pero eso es una migaja comparado con lo gastado. Respecto a los IDRs no me cabe duda alguna que se hablara en Octubre,que lo importante es el DCF y no el dividendo como ,asi se hizo en las transaccion de Gaslog(Aunque aqui ya pagaban dividendo) y que probablemente el acuerdo sera a principios 2020 o durante ese año para que TK afronte el pago de su deuda con garantia( incluso se amortice antes).Puede que sean un mixto acciones ,cash con lo que no se diluiria tanto a TGP y serviria el dinero de Awilco. Los FPSO y Foinaven no me termina de cuadrar,viejo,viejo del año 1996 ,igual lo tenian que arreglar porque ya tenia un preacuerdo para venderlo a BP?....

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Telepata 05/08/19 18:42

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Tk es una bestia.No hace unos dias que vendi todos los lotes comprados a 3 y ya la tenemos bajando un 9%a 3,61.Mientras TGP baja solo un 2,60%,relativamente bien en el dia de hoy (Recomprando...?..).Vale que tienen 300 m de deuda que el Foinaven es un pozo de gastos,pero la situacion es infinitamente mejor que hace 2 años.Yo no dudo que TGP vale minimo 25$ Y eso por SOPT son 600 mpara tk y ademas si venden algunos de los FRSO o anuncian en octubre que en el 2020 cogen 300 m por los IDRS..??.Y si hay estrangulamiento de oferta y TNK explosiona..??.Me parece infravalorada a estos precios,e imagino que el mercado no tiene confianza con todo lo que ha pasado, pero bueno,con esta montaña rusa ,es una delicia para operaciones a corto plazo....

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Telepata 05/08/19 17:58

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Si es una empresa maravillosa,de las pocas en shipping con algo de moat y no reparte todo lo que gana ,una joyita,no lo he vendido todo,ya me han contabilizado el ultimo dividendo ya que la fecha de exdate era 25 de Julio,vendi en apertura bajando un 0,40 %cuando todo ya bajaba un 4%.Libero cash por si se presentan cosas interesantes y en todo caso tengo todo un trimestre para volver a entrar con todo.Es coste de oportunidad pienso que ese cash liberado me va a dar mas...Veremos...

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