Entre mis amigos soy más conocido como cocinero que como inversor. Mis recetas, atrevidas, sofisticadas y exóticas, poco tienen que ver con mis inversiones, más tradicionales, conservadoras y rancias. Para que os hagáis una idea, mi ensalada de mango con gulas es para mis recetas como Coca-Cola y Pfizer para mi cartera. Así que después de mucho pensar y después de muchas peticiones de mis

Partiendo de nuestra definición de PER como buscador de empresas de bajo riesgo, lo que tenemos que hacer es analizar los distintos tipos de empresas por nivel de riesgo y establecer en qué empresas el factor crecimiento pesa más sobre el PER (empresas normalmente sobrevaloradas) y en qué empresas pesa más el factor RIESGO (empresas equivocadamente tildadas de “sobrevaloradas”). Vamos a centrar

Dentro de la bolsa hay todo un submundo en torno al PER. Me llama mucho la atención todo lo que se ha discutido y cuánto se ha complicado algo conceptualmente tan sencillo como un simple ratio Precio/BPA. En el artículo de hoy voy a exponer mi particular punto de vista sobre el PER

Como la mayoría de vosotros, me he quedado muy impresionado con la lectura del artículo que hace unos días publicaba elconfidencial.

Aunque el miedo no es un buen asesor financiero, la historia ha demostrado que la prudencia sí lo es. Así que después de más de cuatro años de subidas continuas, después de cinco años desde la última recesión, después de unas subidas impresionantes en las empresas cíclicas, después de que los tipos hayan empezado a subir... ha llegado el momento de empezar a buscar valor en empresas más

Os copio una interesante reflexión sobre las cíclicas que ví hace unos días en Crossingwallstreet.

Sigo preocupado con las Cíclicas. Hemos hablado muchas veces de ellas y otras muchas hemos puesto links a algunos comentarios muy interesantes que advertían de la excesiva fuerza de este tipo de acciones. En esta línea publicaban ayer en Crossingwallstreet un artículo muy interesante cuya lectura os recomiendo. Es cierto que las cíclicas pueden seguir subiendo durante bastante tiempo y es

Como sabéis, me encanta trabajar con árboles binomiales. Una vez que empiezas a “modelar” tus pensamientos de esa forma no puedes parar. Lo aplico a todos los ámbitos de mi vida y, cómo no, lo aplico también a los mercados. La valoración por árbol binomial está muy por encima de los descuentos de flujos, de los múltiplos y de cualquier otro método de valoración. Una de las ventajas de valorar con

Como sabéis, me encanta trabajar con árboles binomiales. Una vez que empiezas a “modelar” tus pensamientos de esa forma no puedes parar. Lo aplico a todos los ámbitos de mi vida y, cómo no, lo aplico también a los mercados. La valoración por árbol binomial está muy por encima de los descuentos de flujos, de los múltiplos y de cualquier otro método de valoración. Una de las ventajas de valorar con

Terminamos hoy la serie sobre los ajustes del Operating Leases, analizando sus efectos sobre la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y los Estados de Cash Flow. En primer lugar, debemos tener en cuenta que los pagos del OL se reportan como un gasto en la CP&G bajo la partida Rental Expense. Lo que tenemos que hacer es neutralizar dicha partida y descomponer ese gasto como si fuera un CL,

Hoy por fin vamos a pasar a la práctica. Vamos a incluir los OL ocultados en las Notas de los Estados Financieros dentro del Balance. Para ello utilizaremos la información desglosada en las Notas (Footnotes) de la Memoria Anual. La mayor parte de las empresas muestran en el balance que compran los activos en vez de alquilarlos. Así, el montante de sus CL será bastante pequeño en comparación con

Seguimos con el artículo sobre el tratamiento y ajustes de los Operating Leases. Ayer aprendimos la diferencia entre Operating Leases (OL) y Capital Leases (CL). Lo más importantes es que los primeros están fuera del balance (en las notas de los estados financieros) y los segundos están dentro. Hoy vamos a dar un paso más y veremos cuáles son las implicaciones reales del CL y OL en el Balance, en

Bueno, ya está terminada la mudanza a Rankia. Antes de nada me gustaría agradecer a Rankia la invitación y a Fernan2 el trabajo técnico y su paciencia. Entre lo maniático y lo patán con la informática que soy, le he dado bastante la tabarra aunque él diga que no. Otra vez gracias a todos. No me gusta meterme donde no me llaman y he tenido la suerte de que Rankia me ha llamado junto a otros

Hoy vamos a empezar otra vez a subir el nivel del blog. Empezamos con una serie de artículos que nos van a enseñar algunas técnicas esenciales para reconstituir las cuentas publicadas por las empresas de tal forma que tengamos una visión de ellas más ajustada a la realidad. Recordad lo que os dije en un artículo anterior cuando os hablé de esta serie de artículos: lo que pretendo es describir las

Siempre que hablo con un técnico termino pensando lo mismo: formamos parte de dos escuelas irreconciliables. Mientras que los técnicos suelen esperar para comprar "a que el precio se dé la vuelta", los fundamentalistas preferimos que el precio siga cayendo. Nuestra obsesión es comprar por debajo del valor intrínseco y cuanto más por debajo compremos, mejor. Los técnicos, como no cuentan con la