Seguimiento de Dia (DIA)

Las piezas del puzle comienzan a encajar. Letterone, el fondo liderado por Mijaíl Fridman, volverá a ejecutar una nueva macroampliación de capital en Dia para canjear su deuda por más acciones. La operación parece el último puerto de la montaña rusa de rescates y reestructuraciones que ha realizado desde que entró en el capital hace tres años. Después de hacerse con la mayoría de la totalidad de los bonos de la compañía a la vuelta de verano, ahora ha renegociado a la baja las condiciones de sus líneas de crédito de 902 millones con los bancos y ampliará capital por 500 millones.

Letterone, el mayor accionista de la empresa de distribución con el 74% de las acciones, busca elevar su peso accionarial y diluir al resto del accionariado que todavía no controla. Para ello, rehará la estructura de capital a su medida con un canje de la deuda de Dia de su propiedad por acciones, que también controla. Se trata de una operación diseñada para aliviar la carga de intereses que soporta Dia por esa deuda, según la versión oficial, con la que el grupo podrá “centrarse exclusivamente en la consecución de su plan de transformación del negocio”.

DEA Finance es una filial luxemburguesa de Letterone y a la vez el mayor acreedor de Dia. En los últimos meses, este subfondo ha realizado varias operaciones de recompra pública de bonos de la empresa española que estaban en manos de fondos de inversión y otros institucionales. El importe total a convertir serán los citados 500 millones de euros, que se capitalizan y pasarán a formar parte de los fondos propios de la empresa. De este modo, Dia reducirá en un 40% su deuda y alargará los vencimientos.

Para el fondo de los multimillonarios Mijaíl Fridman, Piotr Aven, Andrei Kosogov y German Khan será como cambiar su inversión de la mano izquierda a la derecha, aunque con la ventaja de que aumentarán su participación accionarial de Dia de forma relevante sin tener que poner más dinero. Letterone (DEA Finance) capitalizará 200 millones de la línea de financiación supersenior que otorgó a la compañía el pasado año. Además, convertirá otros 300 millones en bonos con vencimiento en abril de 2021.

Fuentes financieras consultadas por ‘La Información’ estiman que Letterone podrá elevar desde el 74,8% actual, hasta el 85%, su porcentaje de la compañía solo con la dilución del resto de accionistas, que no podrán acudir al proceso porque está excluido el derecho de suscripción preferente. Sobre el papel, para atender al citado canje, Dia deberá emitir otros 5.000 millones de nuevos títulos a 0,1 euros, si se respeta el precio mínimo de la macroampliación que realizó a finales de 2019. Según este modelo, el número de acciones pasaría de los 6.677 a 11.677 millones de acciones, mientras que los minoritarios reducirían del 25% al 15% su presencia.

Con ese escenario, Letterone rebajará de forma sustancial el precio medio de compra de su participación en la compañía. Hasta la fecha, el fondo de Fridman ha invertido 1.380 millones de euros en hacerse con el 74,8% de Dia, es decir, 0,278 euros por título. Si incorpora 5.000 millones de nuevas acciones a 0,1 euros cada una, el precio medio se reducirá en un 32%, hasta los 0,188 euros por título. De este modo, su volumen de inversión en la compañía se elevaría hasta los 1.880 millones, tomando como referencia la compra del primer 29% del capital a mercado en 2017, el 40% que adquirió en la opa lanzada en 2019 y el incremento adicional en la ampliación sin dinero y con deuda de hace doce meses.

No obstante, Letterone podría optar por realizar el canje a un precio por acción inferior y diluir todavía más al resto de accionistas para ganar todavía más peso. En todo caso, tras la operación, el fondo se acercará a los límites para poder plantear una exclusión bursátil de las acciones, aunque desde Dia se descarta que haya planes por ahora en ese sentido. Letterone tendrá que posicionarse sobre esta cuestión, entre otras, cuando envíe la compañía envíe a la CNMV el folleto de la ampliación de capital.

Junta en febrero, ejecución en abril

Los planes de Fridman saldrán adelante porque cuenta con el respaldo tanto de los accionistas -él mismo tiene el 74%-, bonistas -Letterone se ha quedado con los bonos- como de la banca, que se ha quedado sin voz ni voto ante la enésima reestructuración. La situación contrasta con la guerra con los bancos tras la opa de Fridman en febrero de 2019. 

Por entonces, la banca se agrupó en torno a Santander para forzar una solución alternativa a Letterone, en un pulso que colocó a Dia al borde de la quiebra pero que acabaron ganando los rusos. La compañía prevé concluir el nuevo proceso de recapitalización que acaba de anunciar al cierre del primer trimestre, de modo que tendrá que convocar Junta General de Accionistas (JGA) para finales de enero o principios de febrero para tener garantías de llegar a abril con los deberes hechos.

Vamos a ver...... Creo que no será a un precio superior  a 15 céntimos la conversión. Y una vez capitalizda deuda el AS en la manga que presuponen algunos de la exclusión de bolsa a precios bajos creo que se le difumina (no podrá decir que es una empresa con problemas de financiación y con vencimientos de deuda que hacen peligrar su supervivencia) Lo que conllevará un precio de exclusión muy superior al actual cerca de los 0.30 como mínimo. 

Yo creo que ese articulo esta bien por un lado por que dice claramente algo que todos sabemos... " al ladrón al ladrón"...

Pero por otro lado obvia matices legales que produce imprecisiones en el fondo de ese articulo.

Yo creo que pasará esto:

1. Se marcará un precio de 0,15

2. Se hará la ampliación excluyendo el 20% que se acordó, bueno que el ruso se dijo a si mismo en la junta del año pasado.

3- El ruso como mucho ampliará su participación en el 5%.

Saludos.

Dices..Se hará la ampliación excluyendo el 20% que se acordó, bueno que el ruso se dijo a si mismo en la junta del año pasado
Creo que no entiendo la jugada en este caso será una conversión de deuda en capital entiendo que no habrá ampliación para acudir el resto de accionistas.... No? 

En teoría debería ser una ampliación de capital por total de 500 millones, pero de esos 500 millones de euros, 100 millones serían por a si decirlos privados se los quedaría Fridman a través de Fridman, ya que el 20% sería sin derechos.

Los otros 400 se ampliaría capital podrían acudir el resto de accionistas o quien quiera, y con ese dinero se pagarían las deudas.

De todas formas de los otros 400 millones 300 los pone el ruso para si mismo, y los otros 100 lo pone quien acuda a la ak.

Por tanto el que pueda pensar que el ruso hace esta maniobra para que los accionistas le regalen dinero, poco sentido tiene cuando como mucho conseguiría 100 millones una cantidad ridícula que no necesita que le aporten.

El ha hecho toda esta operación para ganar dinero claro esta, y bien que lo ha ganado con prestamos, hundiendo la cotización... el objetivo no creo sea excluir de bolsa a DIA, mas que nada por que ahora tiene un a presión enorme judicial, y su reputación quedaría ya hundida del todo, y las sospechas se convertirían en las pruebas definitivas...

Ya tiene que dar explicaciones por la asfixia a la que sometió Zed para comprarla a precio de derribo,  como para ahora poder justificar toda la maniobra financiera que ha llevado a cabo en DIA que no es poca, para tomar el control primero, y para hacerse con toda la deuda después, cosa que hizo en ZED también, una vez puede ser casualidad dos veces no.

Saludos.

Pero si hay 6.676.994.499 acciones y se van a poner 500.000.000 € yo diría que toca a 0.074€ por acción si el canje fuera 1x1, ¿por qué dais por hecho que será 1 nueva x 2 antiguas? La otra vez fue al revés, 10 nuevas x 1 antigua... si siguiéramos esa lógica sería a 0.0074€ por acción nueva.
 
Por otro lado, hoy capitaliza 928 M€ con 6.676 Ma... si añadimos los 500 M€ y presuponenmos que la operación no altera la valoración de DIA por el mercado debería capitalizar 1.428 M€ al día siguiente de finalizar la AK, eso daría una cotización deeeeeee... depende de la fórmula de canje.
 
 En ningún caso espero que ésta sea inferior a 1 nuevas x 1 antigua (o dicho de otro modo, como mínimo espero que duplique el número de acciones, eso como mínimo), así que el máximo de la AK debería estar en 0.074€... no sé si muchos recordáis qué pasó con la cotización en cuanto finalizó la AK... os convendría hacer memoria para que no os den gato por liebre por segunda vez (obviamente, el "gato por liebre" opera respecto a las acciones pre-AK, que son las que recogerán la caída de la cotización post-AK, de darse… como no sería nada raro que calentaran la cotización como la vez anterior,  https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/27/companias/1574877289_253505.html, https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1086233-seguimiento-dia?page=1423#respuesta_4403432; a ver si tenéis suerte y pilláis algún calentón que pueda darse: https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1086233-seguimiento-dia?page=1436#respuesta_4411173) 

La ampliación de capital de hace 1 año no tiene nada que ver con la de ahora, la ampliación capital fue tipo acordeón (  La compensación de pérdidas ), y se valoró la vieja empresa casi a "0", hubo una reducción de capital y al tiempo una ampliación.

El canje se hará seguramente en 0,15 de la nueva y mas si se elimina el derecho de suscripción parcial o totalmente, aunque si elimina en mas del 20% el derecho de suscripción tendrá denuncias y la CNMV sin Albella tendrá su primera patata caliente sobre la mesa y veremos si estos nuevos tienen también afinidad con el ruso.

 

Si los acuerdos sociales perjudican el interés de la sociedad en favor de uno o varios socios  o personas ajenas a la misma, el artículo 204 de la LSC dicta que pueden impugnarse dichos acuerdos. También puede aplicarse en caso de que los acuerdos sean contrarios a la Ley o los Estatutos sociales.

Con todas estas herramientas, la Ley proporciona mecanismos que protegen los intereses de los socios y accionistas minoritarios frente al abuso de los titulares de la mayoría social. Las minorías tienen un margen de actuación que les permite controlar las decisiones que acuerde la mayoría, de forma que beneficien el interés de la sociedad, y no de unos pocos socios. 

Un saludo.

Sí ya sé que fue una acordén, por unos 56 millones creo recordar de los 602 totales... no veo por qué dices que será a 0.15 si hay 6.676 Ma la verdad.. se me debe estar escapando algo...