Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

He reconstruido los números con un enfoque más conservador (eliminando toda la mierda que tienen metida en el Adjusted).

Los números en Grifols son sencillos:
Acciones: 690 millones.
EBITDA 26: 1.820M€ (este es el consenso de 2025 pero lo pongo en 2026 siendo MUY conservador.
Deuda: 8.500M€ (aquí he restado el FCF destinado a reducción de la deuda, y también he sido bastante conservador)

Ponte el un caso muy negativo que necesite 1.200m€ y tenga que hacer una AK a 6€/sh .... eso son 210 millones de acciones adicionales.
En ese caso la compañía ya no estaría en stress y el multiplicador EBITDA podría ser "X" veces siendo MUY conservador.

Con "X" = 8 veces ..... precio de la acción en 8,1€ (post AK).
Con "X" = 8 veces ..... precio de la acción en 8,8€ (sin necesidad de AK).

Con "X" = 9 veces ..... precio de la acción en 10,1€ (post AK).
Con "X" = 9 veces ..... precio de la acción en 11,4€ (sin necesidad de AK).

Con "X" = 10 veces ..... precio de la acción en 12,2€ (post AK).
Con "X" = 10 veces ..... precio de la acción en 14,1€ (sin necesidad de AK).

Con "X" = 11 veces ..... precio de la acción en 14,2€ (post AK).
Con "X" = 11 veces ..... precio de la acción en 16,7€ (sin necesidad de AK).

Con "X" = 12 veces ..... precio de la acción en 16,2€ (post AK).
Con "X" = 12 veces ..... precio de la acción en 19,3€ (sin necesidad de AK).

Con "X" = 13 veces ..... precio de la acción en 18,2€ (post AK).
Con "X" = 13 veces ..... precio de la acción en 21,9€ (sin necesidad de AK).

Aún en el caso de que tuviera necesidad de hacer una AK muy chunga en 2026 .....

Si, pero el problema es el valor final de una empresa que pasa de no tener competencia a tenerla, o no tener disrupcion a tenerla, eso significa que donde antes cotizaba a 30 veces, ahora lo hara a 15, o 20 o 10, y donde antes cotizaba a 25 ahora lo hara a 12.5 y asi... algunas veces mas, otras veces menos. Eso significa que eliminas por completo el retorno a media historico y te adentras mas bien a la rapidez con la que tu competencia te gana, y eso significa en la mayoria de los casos, bajar margenes.

Una petrolera ya no cotizara a 20 veces beneficios como en los años 70/80/90, telefonica o vodafone o AT&T tampoco cotizara a 25/40 veces beneficios como en los años 90 y 2000 con todo el mundo haciendose lineas de internet y movil, el tabaco como British American Tobacco, Altria etc etc, no cotizara a PER 30 como en los años 50, de hecho cotizan a PER 5/7...  El dia que anuncien la puesta en marcha a varios años de plasma artificial y sea rentable, aun que al MISMO precio que el natural, ya habra un componente de competencia y todo multiplo EV/EBITDA de Grifols, Takeda, CSL... dependera de la capacidad de la competencia a bajar el coste con las maquinas de fabricacion, que con los centros de recoleccion de plasma natural que habras.

O es que Bayer cotiza con un -65% porque le da la gana al mercado? ... ahi estan caducando muchas patentes, sin reemplazo y por tanto se van a genericos, si mañana anuncian que ese plasma artificial se empezara a comercializar dentro de 5 años, grifols mañana te cae un 25% o mas. 

A Meta platforms la tumbaron un -75% desde maximos en 2022 entre otras cosas por la locura del crecimiento del 120% de los ingresos de Tiktok frente a Facebook, y te lo digo porque yo compre a Meta a precio medio de 100 en 2022 y se de lo que hablo, y ahi la tienes a 600 (x6).

Si ese plasma artificial no sale ni anunciado mejor, como se anuncie en firme, ya veras lo que te digo. y sino pregunta por como subio un 20% en un dia Grifols cuando cancelaron dos ensayos de Vertex. 

Totalmente de acuerdo. Es una amenaza muy real, pero ya digo, de momento no es inminente. 8 años, en el peor de los casos, son tres planes estratégicos. 15 años son 5 planes estratégicos. Hay tiempo para tratar de encarar la amenaza.

Esto no quita que, obviamente, mañana pueda haber una disrupción, un avance científico-tecnológico extraordinario, que acelere el ciclo de producción de fármacos con plasma artificial y todo  lo que tenga que ver con el plasma natural deje de tener sentido de negocio y, por tanto, las empresas que se dedican a ello se vean abocadas a desaparecer, por ponernos en un extremo. Ese riesgo siempre está ahí. Con las mismas, esa disrupción en vez de ser en este ámbito podría ser en el de la fusión nuclear, por ejemplo, y tendrías un montón de empresas de varias industrias totalmente fuera de juego. Vamos, una parte muy significativa de la economía directamente afectada.

Como bien apuntas, estos riesgos y su probabilidad de ocurrencia tienen que ser tenidos en cuenta a la hora de valorar las empresas. 

Yo en este caso que nos ocupa creo que aplica el viejo refrán que dice que "Ni calvo, ni con dos pelucas". A la vista del estado del arte de este aspecto en la actualidad creo que los múltiplos de valoración de Grifols deben estar entre algo por encima de los que aplicó Brookfield para obtener una valoración de la empresa de 10,5 €/acción y algo por debajo de aquellos a los que cotizan los líderes entre su competencia. En cualquier caso superiores a los que arroja la cotización de la compañía en estos momentos.

Eeas tu el que dije que tenias cerebro?.. Pues si es asi lo celebro y va siendo horita de empezarle a seguir.. Un abrazo.

....sir...pero tenemos que tener claro y se dibo que geiffols es una empresa para especular con ella....para entrar y salir...se han dado dos topes y zas!!!! Se cumplieron...meterse a largos en este berenjenal ...ni cuando se puso cuerpo a tierra...pues...nadie descarta que se nos vaya a menos de la mitad de lo que ahora esta...como que en cuatro años multiplique por tres......un abrazo...

Coincido. Yo en este momento también la veo solo apta para especuladores y seguidores de algunas ramas del value investing. Solo hace falta que salga alguien cercano a la dirección, no digo ya la dirección, diciendo "ampliación de capital" para que, como dices, la cotización baje a la mitad de la actual. El ruido que hay alrededor del valor es ensordecedor, y con él habrá que convivir hasta la próxima presentación de resultados. Si son buenos, empezará a acallarse. De lo contrario ...

Pues puede haber una clara oportunidad de trading comprando a estos precios 
Pero vamos compensa el riesgo ?
Esto puede ir a 10 y estar en precio, no más allá 
Es volátil 
Rentabilidad riesgo? Pues eso 

El día que se anuncie, se vende Grifols sin miramientos y ya está.