Análisis serio de Baron de Ley (BDL)

Cómo hacerse con el 74% de Barón de Ley sin poner un euro del bolsillo

• No vender bien el valor de la empresa. Eduardo Santos-Ruiz, fundador, consejero delegado y mayor accionista de Barón de Ley, en todo momento ha controlado la información de la compañía que daba a CNMV, analistas e inversores de la evolución y expectativas del negocio. La sociedad siempre ha cotizado a un precio inferior a su valor real, porque es lo que le ha interesado a su accionista mayoritario.
• Recomprar acciones propias y amortizarlas con una parte de los beneficios de la compañía. Con estas operaciones, la participación del primer ejecutivo de la compañía subió del 26% en 2005 al 48% en 2017.

Mazuelo se hace con el 85,5% de Barón de Ley tras cerrar el proceso de OPAAgencias

• Dejar en liquidez una parte sustancial de los beneficios. En 2018, la caja generada por la empresa sin repartir a los accionistas rondaba el 40% de la capitalización de la sociedad.
• Pedir dinero prestado con la garantía de la caja de la cotizada para comprar más acciones. En 2018, Mazuelo Holdings, la sociedad a través de la cual Eduardo Santos-Ruiz controla Barón de Ley, pidió un crédito a cinco años para seguir comprando acciones. Se lo concedió CaixaBank a un tipo extraordinariamente bajo (euríbor 6 meses + 0,5%) porque realmente adelanta el dinero que ya estaba en la caja en Barón de Ley y, además, cuenta con la garantía de la capacidad de generación sostenida de caja de la cotizada. Caixabank impuso a Mazuelo límites de endeudamiento a nivel consolidado (Mazuelo consolida Barón de Ley), le impidió que pudiera entregar las acciones de Barón de Ley en garantía frente a terceros y le prohibió contraer deuda financiera adicional.