Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Es normal que no tire....quebñodianestar a 50 también....no sería ninguna victoria. Yo llevo en la acción desde 2019, pensando que la lurbi era para ya....o para 2022 a todo trapo tras haber sido exitoso Atlantis. Pero no fue así, y se retrasa todo cuatro o cinco años más.....sylentis otro fracaso que ya lo sepulta....y al final el mercado se cansa de tantas expectativas y pocos resultados. Lo que ha pasado con yonfelis pasará con la lurbi, se acabará la patente...al final el tiempo corre, y no es igual vender un medicamento siete años con patente a venderlo tres en elejornde los casos.....yo voy a estar hasta que se resuelva la aprobación de lurbi....si se aprueba....y yabveremos la situación, pero al final es un cuento de 30 años que lleva...por suerte la empress esta saneada y con remanente.

Es una pena la forma de operar en la empresa...porque los ingresos por royalties crecen, pero la empresa se empeña en no seguir un rumbo. Han dilapidado un inmenso dineral con aplidin...que tenían que haber cogido y haber ido a media con una Big y hubiese entrado pasta sin conocimiento, o haberlo vendido en pleno COVID los derechos a una Big...y no que quisieron ir por libre. Esto a unos ríos que llevan 30 años en la industria no debería haberles pasado. Que se ilusionen unos novatos tiene un pase, pero unos empresarios del sector ya sabían cómo iba el tema....en fin buena empresa con una dirección de chiste 

Todo es posible Javiro.
Pero de momento prefiero pensar que estamos así porque JB ( o mejor al chimpancé que pusieron al frente del contrato de liquidez hace ya muchos meses )  tiene que vender si o si.
Una vez se anime la cotización que será señal que ya soltó todo lo gordo , ya podrá  operar con el contrato de liquidez. Esto es comprar y vender , comprar y vender . No solo vender como está obligado en estos momentos.

Las comparaciones son odiosas, lo sé.
Pero no deja de sorprenderme el parecido de pharmamar con la Solaria de 2017-2018
Donde los bajistas campaban a sus anchas y bajaba la cotización de 5-6 a 2,7 -3 una y otra vez.
Que se leía en aquellos entonces ? Lo mismo que estamos leyendo día si día también por los foros de pharmamar.
Que vaya ruina de empresa , que la mandan a 0,8 de nuevo . Que van a fracasar los puntos de conexión y los parques fotovoltaicos ...
Recuerdo que había que tener mucho valor para entrar en ese momento en Solaria. Solo los que lo tenían muy muy claro que había que comprar lo hicieron.

Si en pharmamar se empieza a confirmar que los ensayos van bien . Ya con china aprobada .
Pues veremos algo parecido.
Y no. No habrá que esperar a 2028 para vender por encima de 100. El mercado descontará mucho antes. 

Cuarto trimestre 2023: Estimaciones de los analistas: Resultados de Jazz  más allá de los Ingresos y del Beneficio por Acción (BPA) 

https://www.nasdaq.com/articles/exploring-analyst-estimates-for-jazz-jazz-q4-earnings-beyond-revenue-and-eps 

23 febrero 2024 

El enlace apunta a un  informe realizado por una empresa de investigación y gestión de carteras estadounidense llamada ZACKS. En dicho informe se intenta predecir los resultados del cuarto trimestre de 2023 de Jazz antes de que sean presentados por la propia empresa. 

La parte que interesa a los accionistas de Pharmamar es conocer una aproximación a las ventas de Zepzelca del Cuarto Trimestre. A tal efecto en el informe de Zacks puede leerse lo siguiente: 

 

El consenso de los analistas apunta a unos 'Ingresos totales-Oncología-Zepzelca (lurbinectedin)'  estimados en 81,18 millones de dólares, equivalente   a un aumento del 12,8% en relación al tercer trimestre de 2023. 

 

Incorporando dicha cifra (81,2) a la tabla trimestral de ventas de Zepzelca correspondiente al período 2021-2023 obtenemos lo siguiente, (en rojo las estimaciones): 

 

 

Si este segundo  hito comercial  se  hubiese fijado en  alcanzar unas  ventas de 300 M$, Pharmamar no percibiría  cantidad alguna  por  “logro mercantil”  ya que  necesitarían   haberse realizado “entregas adicionales”  por valor de 3,3 M$  (300-296,7) para alcanzar ese  objetivo 

De ser cierta la estimación de dicha consultora,  podemos deducir  que en términos anuales el crecimiento de las ventas de Zepzelca en 2023 fue del 9,9% en relación a 2022. Y en 2022  fué del 9,4% respecto 2022.  Al menos el porcentaje de crecimiento se mantiene, lo cual es más difícil de lo que parece.

Esta comparación que haces con Solaria no es del todo convincente porque en Solaria no estaba Sousa de Presidente ni Mora de lugarteniente. Metes en Solaria a estos dos y quiebra seguro. Si te fijas casi todo lo que tocan esta “parejita” sale mal: Noscira, Atlantis, Genómica, Admyre, Corail, Neptuno, Zalypsis, Irvalec, Plocabulin, Helix, Syltag (Bamosirán), SYL116011, Tivanisirán y próximamente SYL1801 y Nereida.  Por no hablar de JB Capital que ha sido una elección desastrosa. Y encima se vanaglorían de que lo normal es acertar en un 10% y ellos están en un 37% de éxitos, lo que se traduce en que esperan todavía más fallos hasta llegar a ese 10%. Lo que les sale bien es por pura casualidad. Ponen muy buena voluntad, pero están “gafados” y no se dan cuenta, por la “guardia pretoriana” y demás “palmeros”  que les rodean. 

A pesar de todo esperemos que se cumpla lo que dices:
Si en Pharmamar se empieza a confirmar que los ensayos van bien . Ya con china aprobada .
pues veremos algo parecido. 

Totalmente de acuerdo en esto, Javiro.  El lastre de la empresa está claro y se sientan muy alto en el organigrama.

En fin...

Pharmamar es pharmamar y eso significa que aunque mañana aprueben la lurbi en primera línea definitiva, y se vayan a facturas miles de millones de €, vende en 300 aunque digan que se va a 1000 porque lo valdría en el pico de ventas y nuevos estudios blabla, porque siempre pasará un suceso, saldrá un nuevo medicamento mejor, indemnizaciones millonarias por alguna movida, o un escándalo de Sousa con niños en un túnel judio debajo de nueva York. 

El que ha metido pasta aquí desde hace 30 años lo sabe bien, vende el 75 x ciento en escalera con jugosos pluses y pon órdenes de compra al - 75 x ciento desde máximos, esos hoy son los millonarios. 

Algunos eventos ordenados cronológicamente: 

Febrero 2023: Arrowstreet se pone en corto en Pharmamar y llega al 1% del capital. Este hegde fund tiene 171 mil millones de dólares en activos y está codirigido por un ex-alto cargo del Tesoro USA. Tiene grandes participaciones en varias FAANG así como, por aquel entonces, unos 9 millones de acciones de Merck, cuya participación siguió incrementando hasta el 2T/23.

https://hedgefollow.com/funds/Arrowstreet+Capital+Limited+Partnership 

Mayo 2023: La junta de Pharmamar autoriza al consejo la recompra de acciones propias. La empresa ya tenía por aquel entonces acciones propias en cartera más que suficientes para actuar aportando liquidez al mercado y para cubrir eventuales programas de retribución con acciones durante varios años.

Julio 2023: La empresa anuncia el inicio de un programa de recompra de acciones. La finalidad que la empresa informa para la recompra es facilitar potenciales operaciones corporativas. La empresa voluntariamente informa de esta finalidad, ya que no es una de las finalidades habituales de una recompra (retribuir mediante acciones, reducir capital, o canjear acciones por obligaciones). La empresa suele informar y comunicar poco, esto es así. Pero sabe perfectamente que lo que se entiende habitualmente por “operación corporativa” es una operación del tipo M&A, cualesquiera que sea la tipología final. Entonces este anuncio, que se hace de manera voluntaria dado que no está sujeto a ninguna normativa legal que le obligue a hacerlo, es algo que contrasta significativamente con la escasa comunicación que suele practicar la empresa y a mi parecer supone un anuncio deliberadamente lanzado por la empresa. 

Octubre 2023: Resultados espectaculares del combo Lurbi-Pembro, de Merck. 

Noviembre 2023: Besman resume bastante explícitamente que observan que la lurbi con otros agentes genera un efecto sinérgico en el que “1 más 1 es igual a 3” y que además su baja toxicidad supone una ventaja con respecto a todos los demás tratamientos existentes, incluido lógicamente el platino. 

Cuarto trimestre 2023: Arrowstreet disminuye su participación en Merck en 4 millones de acciones, casi la mitad de la posición que tenía. 

Enero 2024: Finaliza el programa de recompra. 

Febrero 2024: Arrowstreet disminuye su posición en corto en Pharmamar. 

Estos eventos meramente ordenados cronológicamente no son suficientes ni de largo para establecer ningún tipo de relación causa-efecto. Pero tienen algunas connotaciones interesantes: 

- Un enorme hegde fund americano sabe que existe y opera Pharmamar, y aquí lo dejo. 

- Varias big pharmas con intereses en el cáncer de pulmón microcítico quieren “bailar” con Pharmamar y comprobar si es cierto que existe un efecto sinérgico gastando bastantes millones en esas comprobaciones.
 

- Pharmamar, mediante una inusual y deliberada comunicación, hace saber al mercado (en ese momento mayormente dormido, anestesiado o vapuleado, como se prefiera, y cotizando a unos míseros 30 euros) que va a invertir 15 millones para estar preparada para potenciales operaciones corporativas.
 

- La baja toxicidad de Zepzelca aflora y se confirma nuevamente ante la falta de platino en USA durante 2023. 

Con estos eventos y algunas de sus connotaciones no se puede entender que la empresa va a lograr aprobaciones definitivas de combos con su medicamento o que se va a producir algún tipo de operación empresarial con una big pharma que sea interesante para sus accionistas. 

Pero por otra parte parece también bastante indiscutible que significan dos cosas: 

1º) Que la empresa está embarcada en varias partidas para dominar, o al menos co-liderar mediante alguno de esos combos, las principales líneas de tratamiento del cáncer de pulmón microcítico a nivel mundial. Un cáncer con una lamentable y gran recurrencia, y su gran equivalente en términos monetarios en consecuencia. 

2º) Significa también que hay varias big pharmas y hegde funds implicadas en esas partidas, con unos intereses u otros, y en mayor o menor medida.
 

El descenso de la cotización de las últimas semanas lo puede haber causado cualquiera de los actores implicados. No lo vamos a saber. Pero aunque no se conozcan los trazos finos, se intuyen los trazos gruesos.