España
Los resultados no son los previstos pero si son muy buenos. Para el año que viene han sabido modular el crecimiento para hacerlo sostenible y rentable. En su momento dije que me conformaba con que cumplieran la mitad del plan de negocios del 2014. En mi opinión no han conseguido el sobresaliente pero si el notable. Me estoy planteando ampliar mi cartera con más títulos
Primer cruce 1,01€ -5%
volumen 2.475 acciones
1 minuto antes del cruce
1 2.475 1,01 1,01 134.378 25
1 minuto despues del cruce
2 3.449 0,97 0,97 113.028 22
A este paso se deja mañana otro 10%. La empresa sólo empapela no compra cuando hay pánico.
Consideraciones al NUEVO DAR hechos a vuelapluma, solo para foreros silentes.
En el HR de enero-15 sobre avance de resultados de 2014, dan un EBITA de 2.104.000 €.
En el HR de abril-15 de cuentas auditadas, Marzars da un resultado de explotación de 915.970 €. Para llegar al EBITA hay que sumarle: amortizaciones por 780.257€; 2.830€ por deterioros y 167.850€ por otros resultados.
Total EBITDA 2014 según Marzars: (915.970 + 780.2579 + 2.830 + 167.850) = 1.866.907
Si nos vamos al HR del nuevo DAR, se observa que en los datos de 2014, mantienen el importe de EBITDA del avance, (2.104.000) en vez del que sale de las cuentas auditadas (1.866.907).
Por lo que respecta al EBITDA de 2015:
En los tres primeros trimestres de 2015, según avance en HR de 17-10 asciende a 1.804.000 €.
En el HR del nuevo DAR del 17-10, estiman para el año 2015, 3.064.000 €.
Esperan, por tanto, obtener un EBITDA en este 4º trimestre 1.260.000 €. Esto es, un 41% de todo el EBITDA anual. Y representa un 22,70% sobre ventas previstas en 2015. ¿Dónde esta la bolita? ¿O es que el papel aguanta por lo que le ponen?.
Esto se evidencia, además, con el porcentaje histórico obtenido sobre ventas, y que en todos los comunicados insiste CATENON diciendo que disminuye significativamente el porcentaje por la menor rentabilidad de las licenciadas. Deberian aclararlo.
PASIVO.
Previsión de cierre 2015 a corto: 3.492.000: a largo 3.237.000 Total 6.729.000.
Previsión de cierre 2016 a corto: 3.301.000; a largo 1.835.000 Total 5.136.000.
La rebaja del pasivo supone 1.593.000 € que saldrán de caja.
Por otro lado, sabemos que con motivo de la reestructuración de deuda del año 2013, por importe de 6.300.000 € el plazo de amortización (24 meses consecutivos) va desde agosto-2015 a agosto 2017.
Por tanto, corresponde una amortización de 262.500 € al mes. Al año son 3.150.000 €
La diferencia entre los datos de rebaja en la previsión (1.593.000) hasta el compromiso adquirido en 2013 (3.150.000) es de -1.557.000 € anuales.
De esto se desprende que o está mal el dato del DAR o no van a cumplir con las amortizaciónes, por ser obvio que la Caja generada por el DAR (que incluso aumenta la de 2015 -727.000- a la de 2016 -1.113.000- no cubre ni de lejos para cumplir estas amortizaciones, suponiendo cumplimiento real del 100%. En consecuencia, o bien aumentan el pasivo, (cuestión que niegan en sus explicaciones del nuevo DAR) o deberán proponer nueva AK. como ya anticipe en la segunda quincena de julio-15 y parece que va ser que si.
Ademas,
ACTIVO.
Repetir en primer lugar que el Activo No corriente, está compuesto por un software (que solo sirve para eso y que por tanto carece de valor real, salvo para la empresa) está valorado en 3.600.000 €. Obviamente, por el simple hecho de las amortizaciones, tiende a cero.
La otra partida relevante corresponde a Activos por impuestos diferidos con un montante de 1.454.000€. Como la anterior, tiende a cero al ser absorbida por una menor cuota fiscal.
El capitulo total de estos activo No corrientes asciende a 5.571.000 € para 2015 bajando, por los motivos señalados, hasta 4.722.000 € en 2016.
Cabe preguntarse la repercusión que tendrán estas inexorables menguantes cifras en los futuros equilibrios del Balance.
Por lo que atañe al Activo Corriente se prevé se sitúe este año en 7.252.000€ y en 8.898.000 € en 2016.
Aquí, las dos partidas relevantes, la de Clientes por ventas y servicios que se prevé para 2015 represente 5.968.000 € y 7228.000€ en 2016. Y la de Caja final que prevé para 2015 en 727.000 € y para 2017 en 1.113.000 €.
Esta también otra partida de 432.000 € para 2015 y el mismo importe para 2016 por inversiones financieras a corto debido a los avales prestados por los motivos que se indican.
Es necesario hacer dos observaciones respecto a esta partida.
Una, que estos avales tienen vencimiento indefinido a largo plazo, debido al fin que responden.
Y otra, que el avalador exigió a Catenon deposito en efectivo de esa cantidad para prestar esos avales, lo cual demuestra la “confianza” en la empresa.
De otro lado, si el aval es como se dice indefinido, y por tanto, también lo será el depósito de Catenon para garantizarlo, debería estar clasificado en Activos No corrientes, (largo plazo) ya que estando como esta en los activos corrientes, da una imagen distorsionada de la liquidez real a corto plazo.
El ratio de plazo de cobro a clientes es de 161 días para 2015 y baja a 133 en 2016.
Este dato desdice al comentario del DAR cundo dicen que el plazo medio de cobro a clientes es de 80 días.
COSTE DE VENTAS.
Lo proyectado para 2015 en el nuevo DAR, este capítulo asciende a 4.679.000 € frente a unas ventas previstas de 13.503.000. Representa este coste un 34,65% sobre ventas.
Lo proyectado para 2016 en el nuevo DAR, este capítulo asciende a 9.178.000 € frente a unas ventas previstas de 19.942.000. Representa este coste un 46,02% sobre ventas.
Resumen. Crecimiento de ventas 6.403.000€. Un 47,41%
Mientras, el crecimiento de costes es de 4.499.000€. Un 49 %
Para terminar, resumiendo:
-El EBITDA.- en 2014 ha sido de 1.866.907 €. En el DAR figuran 2.104.00 €
-En 2015, se prevé alcanzar EBITDA de 3.064.000 €, siendo que al 3º TRI, se llega con 1.804.000. Esto representa que en el 4º TRI. Se van alcanzar 1.260.000 € que representa el 41% del año.
-PASIVO.- Las amortizaciones comprometidas en la reestructuracion, no se reflejan en el nuevo DAR, por lo tanto se hace necesario o bien un incremento de la deuda financiera o una ampliación de capital.
ACTIVO.- El activo no corriente es ficticio por el valor del inmovilizado frente a su valor real (que no de costes). Por lo que respecta a los activos corrientes, el plazo de cobro a clientes resulta parecer otro cajón desastre para nivelar balance, ya que contrasta con lo que dicen en DAR que ese plazo es de 80 días.
COSTE DE VENTAS.
Cajón desastre donde los haya. Las explicaciones que ofrecen sobre el particular tomadas de forma global, no permiten tener luz sobre su fiabilidad.
COSTES DE PERSONAL.
2014: 4.231.000;…. 2015: 4.764.000;…. 2016: 5.190.000.
No parece que se producirán rebajas en este coste por parte del Consejo y Alta Direccion, donde todo apunta a que este año se adjudicaran de nuevo 1,xx millones para alcanzar en el plazo de 5 años (2011/2015) los 7 (SIETE) MILLONES DE €.
Poco más que añadir, al final las cosas caen por su propio peso. Los números están ahi. Como probablemente nadie te lo va a decir ,enhorabuena Leoneses gran lectura de este nuevo DAR.
Suerte a todos.
Algunos (te incluyo) no buscamos me gustas ni enhorabuenas. Nos limitamos a exponer nuestra subjetiva opinión basada siempre en datos públicos y publicados. Siempre hay, en los foros, un ramillete de invertidos en minusvalías que, a falta de argumentos para contraponer, se tienen que limitar a utilizar la descalificación y el insulto. Otros suelen ser "enamorados" hasta la muerte.
Mi error, que ya he corregido, ha sido entrar a su trapo. Las conclusiones que puedan sacar de ellos, los calificara. Por tanto, nada de rebatírselos.
La suerte Dcash, no existe. Existe la casualidad de sacar billete en un tren que por azar creemos se dirige a nuestro destino de fin de viaje. Y ya sabemos que la casualidad es muy escasa para estos viajes.
La suerte parte de estudios -libres de intereses- de los datos conocidos y de su lectura "entrelineas". Y aun asi, ocurren "accidentes".
Saludos y gracias por tu apoyo.
A mi me encanta felicitar a la gente que hace bien su labor, sea interesada o desinteresada como además es tu caso.
Como bien dices en las carreteras de la bolsa te la pueden colar por muchos sitios, lo que no tiene perdón desde mi punto de vista es saltarte a la torera los semáforos en rojo y esperar que nunca te pase nada. Por eso cuando se ven luces rojas al menos hay que pararse por precaución y mirar muy bien si continuar o no. Es algo básico.
Saludos y a seguir así.
¿Qué contar Dcash de GESPROBOLSA a la que siguen multitud, para su mayor desgracia.?. Mejor copiarlo que opinar. En todo caso, produce sonrojo, bajeza, vergüenza ajena.....
5_No se dejen llevar por mensajes contaminantes.
Estos días se han dicho muchas cosas por parte de foreros que analizan mal la situación o lo analizan buscando crear confusión, como pudieron comprobar.
Algunos tienen obsesión con la empresa y se dedican a enviar mensajes oscuros como por ejemplo “no se presentaron las cuentas el viernes pasado es por que son malas” o “necesitará ampliar capital”, algo que la empresa niega rotundamente, es mas este 2º semestre se espera 1 Millón de € de flujo de caja ,lo que sin duda elimina dicha posibilidad.
¿Lo próximo que será? “El presidente no fue a su cafetería habitual a desayunar a la hora de siempre”, “cambio en la gestión” ,”adiós plan de negocio” ,”incertidumbre”
Este tipo de gente suele tener intereses oscuros como intentar comprar barato, otras veces son lacayos de terceros haciendo el trabajo sucio en busca de bajar el valor, a medida que no consiguen que baje se suelen poner mas nerviosos ,llegando a decir cosas incluso inconsistentes. En estos valores no hay posiciones cortas y dedicar horas en algo que no les interesa carece totalmente de sentido común.
_Otro dato es la auditoria: CATENON tiene el mayor numero de consejeros independientes que cualquier empresa del MAB, tiene comisión de Auditoria , sus cuentas están auditadas por MAZARS, que audita empresas del continuo como por ejemplo SOLARIA , por ello son de confianza. Ahora se ha modificado la ley auditoria y las empresas tienen mas controles, por lo que es difícil ver un caso extraño ahora mismo y como hemos dicho siempre, quien no confíe en los auditores de una compañía lo mejor es no invertir en bolsa ,en España hubo casos, desde BANKIA hasta GOWEX pasando por PESCANOVA, casos de empresas que no reflejaban su imagen real.
Hay que tener algo mas de rigor que eso y al menos no confundir a los inversores que se dejan llevar por cualquier cosa que leen, en ese sentido nosotros siempre publicamos las fuentes de donde proviene dicha información, para así quien quiera pueda contrastarla (algo que nadie hace) .
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