Pulso de Mercado: Intradía

En las verdes colinas de Baviera, la fábrica Nitrochemie Aschau, filial del gigante alemán Rheinmetall, ha intensificado su producción de pólvora hasta un 60% desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, y planea aumentar otro 40% antes de mediados de 2025. Aunque el proceso de fabricación puede recordar a la preparación de pasta —con fibras que se aplanan, enrollan y prensan en cordones gruesos antes de cortarse en gránulos milimétricos—, está lejos de ser un entorno rutinario. "No se pueden poner grandes cantidades de materiales explosivos en una cinta transportadora, nadie querría eso", advierte Oliver Becker, vicepresidente de operaciones de la planta. Esta creciente demanda de municiones ha llevado a contratar a unos 300 nuevos trabajadores, muchos de ellos procedentes de sectores industriales en declive, como el automóvil o la química.

Europa, tras vaciar sus arsenales para apoyar a Ucrania, se ha enfrentado a una escasez crítica de explosivos como TNT y nitrocelulosa, base de los propelentes modernos. La Comisión Europea lanzó en 2023 el programa ASAP, con 500 millones de euros para aumentar la capacidad de producción de municiones. El objetivo es ambicioso: fabricar dos millones de proyectiles en 2025, frente a los 1,4 millones del año anterior. Rheinmetall planea superar las 20.000 toneladas métricas de producción de pólvora antes de 2028, pero aun así podría no ser suficiente, en palabras de su CEO Armin Papperger. Además, el suministro global de materias primas clave como el algodón —mayoritariamente importado desde China— complica aún más el panorama, dada la cercanía política entre Pekín y Moscú.

Mientras tanto, los cuellos de botella logísticos y regulatorios ralentizan el esfuerzo bélico europeo. Solo hay una gran planta de TNT en todo el continente, en Polonia, y los trámites para autorizar nuevos depósitos o transportar material explosivo pueden tardar años. "En el pasado, de dónde venían las materias primas no era una prioridad. Eso ha cambiado", afirma Pascal Schreyer, director del área de propulsión de Rheinmetall. Ante la incertidumbre del respaldo estadounidense y la presión geopolítica creciente, Bruselas ha propuesto un plan de 150.000 millones de euros en préstamos para impulsar el gasto en defensa, pero el tiempo apremia. Europa, con sus limitadas capacidades y su dependencia de proveedores foráneos, debe ahora afrontar una carrera contra el reloj para reconstruir una industria militar que durante décadas consideró obsoleta.ELECONOMISTA.ES

 

El bismuto -un metal de nicho utilizado en industrias que van desde las pinturas hasta la defensa- ha repuntado espectacularmente desde principios de febrero, cuando Pekín activó las restricciones a las exportaciones en respuesta a la ofensiva comercial del presidente estadounidense Donald Trump. El metal fue uno de los cinco materiales que se añadieron a la lista de exportaciones controladas de China después de que Trump impusiera un arancel inicial del 10% a la importación de productos chinos. Las exportaciones de bismuto de China se desplomaron en febrero, tensando el mercado mundial y provocando un aumento de los precios cercano al 500%.

La fuerte fluctuación del precio del bismuto en las últimas siete semanas demuestra la capacidad de Pekín para alterar los flujos de materiales considerados importantes para la seguridad nacional. China produce alrededor del 80% del bismuto refinado del mundo, mientras que EEUU no lo produce desde 2013, según el Servicio Geológico de EEUU . Estados Unidos obtiene aproximadamente dos tercios de su bismuto de la nación asiática. Las exportaciones chinas de bismuto se redujeron a 458 toneladas en febrero, menos de la mitad del promedio mensual del año pasado, según la administración aduanera del país. Los precios de referencia globales, monitoreados por Fastmarkets, se dispararon de 6 dólares por libra antes de la medida de Pekín del 4 de febrero a casi 35 dólares esta semana. 
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Las bolsas estadounidenses han concluido con pérdidas una jornada en la que se han publicado los datos de compra de vivienda de segunda mano de febrero y las peticiones de desempleo, los cuales han sido mejores de lo esperado. Esta información ha mostrado el vigor de la economía norteamericana, pero el temor por los aranceles de Trump, que se activarán, en principio, el próximo 2 de abril, han borrado el júbilo experimentado ayer en los mercados tras las palabras de Powell mitigando el efecto inflacionario de esas tasas. Wall Street ha cedido posiciones en una jornada de caídas en Europa tras el aviso de Lagarde sobre las consecuencias de los aranceles de Trump en el crecimiento europeo.

Así las cosas, el Dow Jones ha caído un 0,03% hasta las 41.953 unidades, penalizado por IBM (-3,55%), Nike (-1,56%) y Disney (-1,44%), mientras que UnitedHealth (+1,58%) y Honeywell (+1,07%) han comandado las subidas. Paralelamente, el S&P 500 ha perdido un 0,22% hasta los 5.662 puntos, empujado a la baja por Accenture (-7,29%), después de afirmar un incremento en las cancelaciones de contratos por los recortes del gobierno de Trump en la administración. Le sigue Gartner (-6,85%), lastrado por la supresión de contratos con el ministerio de Defensa y Microchip Technology (-6,54%). En lado de las alzas han destacado Darden Restaurants (+5,72%) y Jabil (+3,09%).

Asimismo, el Nasdaq 100 ha liderado los descensos tras caer un 0,30% y situarse en los 19.677 puntos. El selectivo tecnológico, que ha comandado las pérdidas en la jornada previa a que se produzca la triple hora bruja, se ha visto penalizado por Microchip y Coginzant (-3,08%), mientras que las principales subidas han sido PDD Holdings (+3,97%) y AppLovin (+3,27%). Por su parte, Nvidia ha subido un 0,86%, aunque sigue atascada en los 118 dólares por acción, mientras que Apple se ha dejado un 0,53%, después de realizar cambios en la dirección de su departamento de IA.

Todo ello en una sesión en la que el rendimiento del bono a diez años se ha mantenido plano sobre el 4,24%. La rentabilidad había caído siete puntos básicos en la apertura, pero los datos económicos, menos negativos de lo esperado, han borrado esa mengua. Además, el petróleo ha subido un 1,70% hasta los 68,30 dólares, ante los planes de Trump para golpear el crudo iraní y forzar al régimen de los ayatolás a un acuerdo sobre su arsenal nuclear. Finalmente, el oro ha subido un 0,41% hasta los 3.053 dólares. 
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HBX (matriz de Hotelbeds) ya tiene a una firma de análisis siguiendo su evolución en bolsa. CaixaBank BPI inició la cobertura en la compañía con una recomendación de compra y un precio objetivo de 16 euros por acción. A precios actuales, el analista de la firma, Guilherme Macedo Sampaio, considera que HBX cuenta con un recorrido por delante sobre el parqué español del 46%.

Desde CaixaBank BPI proyectan que el negocio de HBX tiene capacidad para seguir creciendo en años próximos, cumpliendo en gran medida con los objetivos anunciados por la propia compañía ante los inversores antes de su salida a bolsa. Del mismo modo, la acción cotizaría con un valor de empresa entre ebitda de 7,3 veces con vistas a doce meses, lo que situaría a la compañía por debajo de los múltiplos de las webs de viajes (están en las 7,8 veces a juicio de CaixaBank BPI) y de su grupo de comparables en las 8 veces.
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Fuente: Ramón Forcada

SESIÓN: El mercado se ha enfriado sustancialmente tras ese efecto ilusorio alcista posterior a la reunión de la Fed y la intervención de Powell el miércoles por la noche. La Fed revisó a la baja sus estimaciones de PIB y al alza las de inflación, pero Powell dijo que no hay que preocuparse por el ciclo porque no está en riesgo. Flojos datos objetivos frente a un optimismo tranquilizador subjetivo. Eso se entiende regular. Y el BCE cuantifica el impacto de los aranceles americanos en +0,5% inflación y -0,5% en PIB, a ojo se supone. Cualquier estimación cuantificada es siempre mejor que ninguna estimación. Insistimos en que todas las partes pierden en una guerra arancelaria; en que la idea de que una guerra comercial es suma cero es equivocada.

HOY el mercado seguirá frío. Tenemos Cuádruple Hora Bruja (concentración de actividad a partir de 12/13h), Fedex transmite guías flojas (-6% aft mkt), Nike márgenes cuestionados (-5% aft mkt), aunque Micron bien (+1% aft mkt), inflación japonesa superior a lo esperado (+3,7% vs +3,5% esperado vs +4% anterior), la previsible aprobación en el Bundesrat de los 500.000M€ en infraestructuras y flexibilización del “techo de deuda” (ya aprobado en el Bundestag saliente) y la Confianza del Consumidor UEM (16h), que se espera -13,0 (es un índice y no una tasa de variación) vs -13,6, lo cual parece demasiado bueno con el deterioro de los indicadores de sentimiento que ya se produce. Son muchas referencias pequeñas y ninguna potente, así que el mercado se dejará llevar por la inercia bajista de las últimas horas.

La atención girará hacia las 3 referencias importantes de la semana próxima: lunes PMIs en todo el mundo (que deberían empezar a debilitarse porque son de marzo), el martes Confianza del Consumidor americano (también debería debilitarse porque tb es de marzo: 94,0 esperado vs 98,3) y el viernes Deflactor del Consumo PCE americano (que es de febrero y se espera repita en +2,5%, PERO la Subyacente repuntando 1 décima hasta +2,7%). Así que tenemos en los próximos días 2 referencias flojas sobre confianza/sentimiento/ciclo y un indicador americano tendencial de precios repuntando un poco. Eso no gustará.

CONCLUSIÓN TELEGRÁFICA: Sesión débil con volumen concentrado a partir de las 12/13h, probablemente retrocediendo poco las bolsas (¿-0,2%?), pero dejando sensación de enfriamiento. Tal vez TIR de bonos europeos reduciéndose algo, pero muy poco, como contraefecto inercial. Sin ganas, ni dirección realmente definida, aunque más probablemente bajista.

S&P500 -0,2% Nq-100 -0,3% SOX -0,7% ES-50 -1% IBEX -0,8% VIX 19,8 Bund 2,78% T-Note 4,25% Spread 2A-10A USA=+28pb B10A: ESP 3,42% PT 3,30% FRA 3,49% ITA 3,85% Euribor 12m 2,348% (fut.2,379%) USD 1,083 JPY 162,0 Oro 3.030$ Brent 72,1$ WTI 68,2$ Bitcoin -1,9% (84.208$) Ether -1,8% (1.973$).

FIN

Qué debilidad en las Bolsas un día más con China desplomándose de nuevo porque quieren liquidez y más liquidez y sino se hunden...

Que tenga Uds un buen dia de brujas ...