¿Qué está pasando en el Banco de Sabadell?

Exacto. Yo opino igual. A mi me interesa canje de acciones, que las tengo a 1,286. Y supongo que a los que venimos de años también. A ver.... 

Buenas noches.

Los presidentes del BBVA, Carlos Torres, y del Sabadell, Josep Oliu, han jugado al gato y al ratón todo el año. Los primeros encuentros, celebrados en Madrid, que algunos sitúan en diciembre de 2019, fueron fríos y a iniciativa del Sabadell. Pero esa partida de póker se aplazó y ambos jugadores volvieron a sentarse en julio con peores cartas y más prisa. El 16 de noviembre, después de meses despistando a periodistas y analistas, admitieron que el BBVA negociaba comprar el Sabadell. Ahora empieza lo difícil.

¿Por qué ese cambio? Las razones son variadas. Enero arrancó con la pandemia en China, y la ilusión de que no llegaría a Europa, pero el BBVA empezó el año con problemas propios: su ratio de capital CET 1 fully loaded, el de más calidad, descendió un punto y se quedó en el 10,8% en marzo, lo que llamó la atención de analistas e inversores, que castigaron más sus acciones en Bolsa. Todos los bancos empezaron a pasarlo mal, pero el BBVA perdía uno de sus grandes escudos, ser líder en capital entre los grandes.

Con el virus llegó la crisis económica, que anticipó un futuro auge de la morosidad, como siempre sucede, y supuso el segundo problema en la mesa de Torres (y en la de todos los banqueros). Y la pandemia acabó por traer un tercer quebradero de cabeza: la extensión del virus por todo el mundo mostró que, esta vez, la diversificación geográfica de los negocios del BBVA (México y Turquía) no iba a ser una protección, como sucedió en la crisis de 2008. Además, esta situación prolongaba los tipos de interés negativos más de un lustro, así que los bancos entraron en su particular tormenta con baja rentabilidad y más capital que hace 10 años, pero sin vender todo el ladrillo tóxico de la anterior debacle.

Llegan las pérdidas

A todos les apretaba el zapato, pero más al Sabadell, cuya cotización ha caído un 63% en dos años, pese a la fuerte subida de los últimos días. Además, el banco dirigido por Oliu presentó pérdidas en el cuarto trimestre de 2019, lo que hizo presagiar un 2020 muy negro, sobre todo porque su filial británica, TSB, seguía en números rojos y con graves problemas.

En el banco azul también llegaron los nubarrones: el 30 de abril anunció pérdidas de 1.792 millones por las provisiones del coronavirus y el negocio de EE UU.

Con este panorama, los dos presidentes volvieron a verse en julio. Fuentes financieras apuntan a que Torres ya debía tener en marcha la venta de la filial de Texas y posiblemente algunas jugosas ofertas informales sobre la mesa. Al final, ha recibido 9.700 millones, un buen acuerdo para una mala operación.

El Sabadell entendió que el BBVA entraba al juego y en julio contrató al gigante estadounidense Goldman Sachs para analizar los avances de la operación. Tras el verano, con el preacuerdo de fusión entre Bankia y CaixaBank en la prensa, las conversaciones se extendieron a los consejeros delegados, Onur Genç (BBVA) y Jaime Guardiola (Sabadell). Algunas fuentes dicen que incluso hubo contactos telemáticos entre directivos de ambos bancos. Comenzó el intercambio de información.

Pero ahora todo pasa por dos cuestiones: llegar a un precio razonable y dar una salida airosa a Oliu. En el mercado se espera generosidad del BBVA, que podría pagar alrededor de 2.400 millones, con una prima cercana o superior al 30% de la cotización media de estos tres meses. Pero también se debe buscar una salida para Oliu en el consejo, y quizá otro puesto más. Se habla de David Vegara, ex secretario de Estado con Zapatero. Pero si el precio es alto, el banco que encabeza Torres podría no ser tan generoso.

Un solo banco es mejor que dos

La crisis y el empeño de los reguladores hacen cada vez más difícil que no se llegue a un acuerdo, apuntan fuentes conocedoras de la operación. “El banco resultante sería más solvente, el más digital, con gran dominio del negocio de empresas, con menos gastos tras reducir plantilla y cerrar oficinas, lo que supone ahorros de costes de unos 500 millones netos, y con un bad will (fondo de comercio negativo) de 7.700 millones, que sirve para financiar el adelgazamiento”, apunta un analista del mercado.

“Vienen tiempos difíciles y los dos saben que sería más rentable la fusión que seguir separados”, añade un analista. Conviene no olvidar tampoco que sobre Torres (y el BBVA, que está investigado) pesa la amenaza judicial del caso Villarejo, que podría complicar la situación.

Los supervisores, tanto el BCE desde Fráncfort, como el Banco de España, han alentado esta operación con ímpetu, dejando claro que la última decisión debe ser de los gestores. No obstante, dejaron ver que el Sabadell puede ser un buen destino para la fortuna obtenida en EE UU: invertir en países desarrollados es mejor que en emergentes. Toca repliegue.

El BBVA marca el paso y su rival se hace valer

El Sabadell sabe de fusiones: acumula más de 12, lo que le convierte en uno de los mayores expertos. Y Josep Oliu, su presidente, es un gran negociador en corto. El BBVA lo sabe, pero también es consciente de que puede manejar los tiempos: está en una posición más cómoda, aunque no tanto como transmite al mercado y a los medios.

La entidad catalana hace valer su potencial de mejora y quiere evitar que el BBVA aproveche su mal momento.

Según fuentes conocedoras de la operación, el banco catalán resalta el potencial de su cartera de pymes tras la pandemia, los 1.300 millones de plusvalías de la cartera de renta fija y las posibilidades de su pequeño banco en México. La filial británica, TSB, tiene valor cero en el mercado, pero el Sabadell siempre ha defendido que, una vez que se alcance un acuerdo sobre el Brexit y tras haber arreglado sus sistemas tecnológicos, será un jugador interesante en Londres. La negociación consiste en valorar las expectativas y realidades. Todo está en juego.

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Más información >

https://elpais.com/economia/2020-11-20/los-entresijos-de-una-negociacion-oculta-la-fusion-bbva-sabadell.html

 

Un saludo y a por el lunes!

https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/10900245/11/20/Oliu-y-Guardiola-se-iran-del-Sabadell-con-33-millones-para-su-jubilacion.html

Aquí están ellos, negociando la fusión... Quiero decir, su fusión, aunque la llaman salida 

Buenos días, según he leído no es que estén negociando su salida por 33 millones, sino que en el banco Sabadell ello tienen un plan de pensiones/seguro de ahorro de esa cantidad para cuando se jubilen, por tanto si dejan el banco y se jubilan cobrarán eso, si no hay fusión y de aquí dos años se jubilan también cobraran eso, es decir que lo van a cobrar independientemente si hay fusión o no, es lo que entiendo al leer lo siguiente en la noticia.

"Ambos dejarán sus funciones ejecutivas con una pensión que, entre ambos, asciende a casi 33 millones de euros, una cantidad que el banco catalán ha ido embolsando desde hace tiempo y hasta finales del pasado año. En concreto, Oliu tendrá derecho a cobrar 8,6 millones, mientras que Guardiola, 24,1 millones.

Los planes de jubilación y los seguros de ahorro a largo plazo son una parte importante de la retribución que los banqueros han venido disfrutando,"

Otra cosa como también pone la noticia es que cobren una indemnización por despido o por no competencia que como mucho es de dos anualidades del sueldo.(No será poco tampoco por cierto).

Saludos

Buenos días, a  mi a veces me hace gracia, un periódico dicen que se van otro que no, me parece que estamos todos igual de perdidos.

 Oliu pacta una vicepresidencia en BBVA y Guardiola será clave en la integración (elconfidencial.com) 

Bueno, esperemos que no pase lo de siempre, y solo perdamos los minoritarios. Para evitar eso y estar bien informados (y unidos) ante lo que pueda pasar, hemos creado este grupo de Telegram, en el que ya somos más de un centenar. https://t.me/joinchat/UlYnABqzEQhpDRp5nPSdlQ

Yo no tengo Telegram compañero, ¿este foro no podría servir?

Buenas tardes.
STOXX Banks EUR Price (SX7E)
72,37 +1,19    +1,67%
Rango día71,56 - 72,98
Principales ganadores
Nombre Último Var. % Var.
Commerzbank 5,242 +0,275 +5,54%
ABN AMRO 9,35 +0,38 +4,28%
Crédit Agricole 9,31 +0,36 +4,07%
Deutsche Bank AG 9,274 +0,314 +3,50%
UniCredit 8,7570 +0,2870 +3,39%
Principales perdedores
Nombre Último Var. % Var.
Banco Bpm 1,867 -0,072 -3,71%
Mediobanca 7,540 -0,118 -1,54%
Intesa Sanpaolo 1,8634 -0,0070 -0,37%
Banco Sabadell 0,411 -0,001 -0,22%
Bank Ireland 2,646 +0,064 +2,48%
Un saludo!

Hola. Aver que soy nuevo metido en eso . Compre hace 1 semana títulos . Que pasa si Bbva se fusiona con Sabadel me pueden obligar vender mis títulos al precio que quieren ellos o pagarán más . Que precio pagarán ?

https://amp.expansion.com/empresas/banca/2020/11/23/5fbbc3d5e5fdea1f6f8b4676.html

Antes de saber el precio se aseguran el puesto. 

Buenas tardes.

    El mercado descuenta que BBVA venderá ‘a pérdida’ TSB tras la absorción del SabadellBBVA y Banco Sabadell avanzan en las negociaciones para sacar adelante su fusión. El mercado da por hecho desde hace días que la entidad comandada por Carlos Torres pagará completamente en efectivo, y no en acciones, la operación, con una prima que rondaría el 30%.

Es cierto que el pago en cash da una mayor certidumbre a los accionistas en una operación de este tipo. “Cuando hay canje de acciones, el arbitraje siempre suele tirar a la baja”, recuerdan desde ATL Capital. “Los accionistas prefieren eso a que les paguen ‘papelitos’”, insisten.

Sin embargo, fuentes financieras confirman que existe cierto malestar entre los minoritarios 'históricos' del banco, aquellos que llevan años invertidos en la entidad y que han soportado pérdidas que superaron el 40% en 2018, y, tras la ligera recuperación del 5% del pasado año, enfrentan otro desplome de más del 60% en 2020.

Onur Genç, consejero delegado de BBVA, quiso esta semana rebajar la euforia por la operación.

La caída acumulada de este año sería todavía mayor si no se tiene en cuenta el rebote del 24% experimentado por la entidad en las últimas cinco sesiones debido al 'efecto fusión'.

Una euforia bursátil que el propio consejero delegado de BBVA, Onur Genç, se encargó de rebajar el miércoles al asegurar que las negociaciones están solo en su fase inicial, por lo que no hay ninguna decisión tomada. Incluso dejó entrever que la entidad analiza alternativas a la fusión para usar el excedente de capital que logrará con la venta de su filial en Estados Unidos.

Prima insuficiente

Pese a todo, los expertos coinciden en que la operación se llevará a cabo sí o sí. Pero la situación de las bajas valoraciones, común a todo el sector pero que afecta especialmente al Sabadell, provoca que la prima del 30%, que valoraría a la entidad en 2.500 millones de euros, , sepa a poco entre los minoritarios. 

Un ejemplo. Un inversor que entrase en el banco hace cinco años, cuando la entidad cotizaba a 1,6 euros por acción, habría perdido cerca del 80% del valor de su inversión, descontando dividendos. Y, pese a recuperar los 0,4 euros en los últimos días, Sabadell aún cotiza a 0,18 veces su valor en libros, de los ratios más bajos del sector. 

Según cálculos de JP Morgan, una prima en el rango entre 0 y 50% sobre un precio de 0,30 euros del Sabadell implicaría un valor de entre 0,30 y 0,45 euros por acción (0,17-0,26 veces el precio sobre su valor en libros) en la oferta. Aún demasiado bajo a juicio de los minoritarios. 

Así, la presión por una oferta mejor por parte de BBVA está ya sobre la mesa de las negociaciones. Especialmente siendo conscientes de que con el descuento que aún persiste en la cotización, la prima lanzada podría ser muy superior y salir gratis en términos contables por el 'badwill' generado (impacto positivo que se genera en cuentas cuando una empresa compra otra con un valor por debajo al contable). 

Los expertos consideran que el banco azul sí estaría dispuesto a ofrecer una prima más atractiva en la operación. Tiene capacidad para ello. Pero no creen que ese supuesto esfuerzo sirva para compensar las minusvalías generadas durante años por los accionistas del Sabadell.

“Si lo comparamos con la operación de CaixaBank y Bankia, Sabadell llega más corto de capital que Bankia a esta fusión. La de Bankia se pagó a un múltiplo sobre valor contable de 0,35 veces… No creo que la cifra supere las 0,5 veces en Sabadell”, indican desde una entidad financiera nacional. “Igual es mejor que se opte por el canje de acciones, donde puedes minimizar las pérdidas con una política de dividendos mejor en términos de pay out”, explican.

Los grandes accionistas

Esta opción parece menos viable a juicio de los expertos, pues obligaría a BBVA a una ampliación de capital que diluiría a sus propios accionistas. Además, tras los ingresos que genere con la salida de EEUU, con la que ingresará 9.700 millones de euros, el banco será perfectamente capaz de pagar la operación en efectivo, aunque eso implique destinar menos capital del previsto a la esperada recompra de acciones anunciada hace unos días por la entidad.

Pese a todo, quienes tienen en su poder decidir que la operación llegue a buen puerto, y los que pueden presionar más para mejorar la oferta de BBVA, son los grandes accionistas presentes en el capital de Sabadell. Pero se da la situación de que varios de estos grandes fondos también están presentes en el capital de BBVA. 

Según datos de Refinitiv, los que tienen más peso actualmente en el banco de origen catalán son Fintech Advisory, firma detrás de la que está el empresario mexicano David Martínez, Sanders Capital y BlackRock, todos ellos con participaciones de más de un 3% en el capital de la entidad. Les siguen de cerca Norges Bank y Vanguard Group con más de un 2,5% cada uno.

En el caso de BBVA, repite BlackRock, aunque esta vez como principal accionista de la entidad con más de un 5% de su capital. Además, es uno de los más estables de los últimos tiempos en el valor. Le siguen Norges Bank y Vanguard con un 3,36% y un 2,80%, respectivamente.

En ambas entidades coincide, también, el fondo de pensiones de Japón, con una participación inferior al 1% en ambos casos.

https://www.elespanol.com/invertia/empresas/banca/20201123/inquietud-pequenos-accionistas-sabadell-minusvalias-posible-efectivo/537946708_0.html

 

Un saludo!