Seguimiento a la cartera de Warren Buffett

Warren Buffett en varias ocasiones ha dicho: "Las oportunidades aparecen pocas veces. Cuando llueva oro sal a la calle con un cesto grande y no con un dedal".

Berkshire Hathaway, conglomerado que gestionan Warren Buffett y Charlie Munger, actualmente está comprando acciones de Occidental Petroleum y de Chevron de forma masiva.

Desde principios de 2022 se han hecho con el 25% de Occidental Petroleum y han incrementado sus posiciones en Chevron hasta tener el 8% de la compañía.

En el entorno actual, de inflación, problemas en la cadena de suministro, conflicto geopolítico, desconfinamiento en China..., hay empresas que están ganando mucho dinero.

En este nuevo podcast hablaremos de cómo podemos invertir en empresas que se vean beneficiadas de la situación actual.

https://www.youtube.com/watch?v=o5mU5HknU7Y

Será una de las cenas más caras de la historia. No por los precios de Smith & Wollensky, el restaurante de carnes de la Tercera Avenida de Nueva York donde se celebrará, sino por el derecho a compartirla con Warren Buffett, el Oráculo de Omaha, uno de los hombres más ricos del mundo. Era la última subasta para cenar con él y se ha saldado con una oferta récord de 19 millones de dólares (unos 18 millones de euros) a cargo de una persona que ha preferido guardar el anonimato. Los fondos irán a la caridad, a una organización benéfica de San Francisco (California).

Warren Buffett, de 91 años, y su socio Charlie Munger, de 98, denigraron a las criptomonedas en su última junta de accionistas, hace poco más de mes y medio. Desde entonces, el bitcoin ha caído un 58% y otras criptomonedas, aún más. Es el tipo de consejos que podrían rentabilizar una cena de 19 millones de dólares. Era precisamente un emprendedor de las criptomonedas, Justin Sun, el que había fijado el anterior récord, en 2019, en 4,57 millones de dólares. En 2020 y 2021 no hubo cena con Buffett por culpa de la pandemia.

La subasta se ha llevado a cabo en eBay durante toda la semana. El precio de partida fueron 25.000 dólares. Pronto la puja se convirtió en millonaria, pero no se calentó de verdad hasta este mismo viernes, cuando se cerraba a medianoche. La oferta ganadora fue una de último minuto de 19.000.100 dólares. El financiero había anunciado que esta era la última cena que subastaba, lo que sin duda ha calentado las ofertas.

No todo el monte es orégano ni nadie tiene la piedra filosofal. Ya saben, la piedra filosofal es una sustancia alquímica legendaria que se dice que es capaz de convertir los metales básicos, tales como el plomo, en oro (chrysopoeia) o plata. Ocasionalmente, también se creía ser un elixir de la vida, útil para el rejuvenecimiento y, posiblemente, para lograr la inmortalidad. Durante muchos siglos, fue el objetivo más codiciado en la alquimia. La piedra filosofal era el símbolo central de la terminología mística de la alquimia, que simboliza la perfección en su máxima expresión, la iluminación y la felicidad celestial. Los esfuerzos para descubrir la piedra filosofal eran conocidos como los Opus magnum ("Gran Obra")."Warren Buffett estima que ha tenido entre 400 y 500 acciones durante su carrera y ganó la mayor parte de su dinero con 10 de ellas". - Morgan Housel.

"No siga a los dioses en Bolsa. No existen. Puede ser su ruina. Comprar o vender una acción, porque Soros, Buffett y otros más lo han hecho así, le puede proporcionar fuertes pérdidas. O al revés, como reconoce ahorra Buffett por no haber comprado acciones de Amazon. En mis más de 50 años de experiencia en el mundo de la inversión y de las finanzas, he visto de casi todo. Por ejemplo, la muerte de la Bolsa clásica y la irrupción de las máquinas como dueñas absolutas del patio. He visto cómo los dioses también mueren. Dioses con pies de barro. Uno de ellos, el dios Mercado pasó a mejor vida hace mucho tiempo. Leo definición como " el mercado de valores es un tipo de mercado de capitales de los que operan alrededor del mundo en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a través de la compraventa de valores negociables. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o internacional, se puede deducir y bla, bla , bla...", me dice un viejo lobo del mercado español, que añade:

"También, que los Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayoría de las operaciones se realizan mediante los ECN, que son simplemente un conjunto de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera virtual. Usualmente, las corredoras proporcionarán las cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus clientes. Es por ello que se les denomina los "hacedores del mercado", pues son ellos los responsables de mantener la liquidez de los mismos.

"Un "operador al detalle" (retail trader) no tiene acceso al mercado en sí, necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus operaciones bursátiles. Estas plataformas las proveen las corredoras y cobran a sus clientes una comisión por cada transacción realizada. En muchas ocasiones también exigen un pago mensual por el uso de dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con la modalidad ECN, sino más bien una especie de mercado sintético donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto tiene la ventaja de que usted siempre pagará por sus acciones el precio que ve en la cotización al momento de realizar la transacción, pero tiene las desventajas de que "la diferencia" en la cotización normas es mucho mayor en comparación con el mercado real... "

"Y antes de todo esto, yo mismo expuse en conferencias el concepto de eficiencia de los mercados. O como los mercados son soberanos y siempre tienen la razón. Hoy son recuerdos, efemérides. Hace tiempo que la Bolsa, el mercado de valores, ha muerto. Las máquinas juegan con las variables económicas a su antojo, sin sentimientos. Los grandes fondos de inversión destrozan bolsillos, capitalizaciones. Matan sentimientos. Unos dicen que la Bolsa es un casino. Yo, que ha muerto. La mesa de juego es propiedad de tres grandes bancos de inversión…"

"Ni eficiente ni soberana. La Bolsa ha muerto. Pero es lo que hay. Si quiere seguir en la partida, debe asumir las nuevas condiciones, las nuevas reglas de juego. No vale mirar al pasado. Sea prudente. Muy, muy prudente. Mandan tres. O cuatro, como mucho..."

Buenos días,

Como aportación constructiva a esa cita (que entiendo que es del Oráculo), esencialmente Buffett en esta frase no cuenta toda la verdad, jejeje. Siempre que la leo, no puedo dejar pasar la ocasión de señalarlo. Pero normalmente las compras de elefantes completos suelen apalancarlas en un 25% los últimos tiempos (tampoco es que haya habido demasiadas) ... puede parecer absurdo cuando Berkshire nada en liquidez, pero es la realidad, y deduzco que responde a criterios de obtención de un determinado retorno sobre la inversión superior por los precios del dinero tan absurdos vistos estos años, junto a coberturas de divisa y demás historias. Por otro lado, en youtube hay por ahí una entrevista donde Buffett reconoce ser un tenedor de derivados descomunal entre risas cuando el entrevistador se lo comenta apuntando en la dirección contraria... consiguió por segundos  incomodar al Maestro jejejeje. Con contrapartida no siempre implica apalancarse, pero desde luego que algo debe haber. 

Dicho esto, y siguiendo mi comentario en la dirección constructiva, el apalancamiento no es malo mientras no sea la clave en mi opinión, o esté por encima de unos límites acotados, pero creo que se entiende lo que una y otra vez comenta el Oráculo y que yo comparto, no arriesgues el 100% de lo que tienes y necesitas por una cantidad de retornos que no tienes (indeterminada)  y que probablemente no necesitas. También hay que entender que Buffett ha vivido como 1 millón de vidas inversoras condensadas y que le ha llevado a ver prácticamente todo lo "visible" en el mercado, sin duda el colapso de LTCM que fue la máxima expresión de esa cita y por la que yo se la escuché mencionar por primera vez.

Un saludo.

Cuando Buffett dice eso, se refiere a la gente "normal",  a los que no son profesionales o no tienen formación que es la gran mayoría de los que entran en bolsa pegando tiros a todos lados, y preguntando después.

Claro que el se apalanca para comprar empresas, en el momento que financias con un préstamo la compra de una empresa, o la empresa tiene préstamos para crecer, o para ir haciendo su negocio ya esta apalancada, el domina el "apalancamiento" desde todos los ángulos, ángulos que la mayoría ignoramos si quiera que existen.

Insisto cuando dice eso, no lo hace de cara a los profesionales ni a los que si conocen realmente el apalancamiento, yo siempre cuando le oigo una declaración entiendo habla para la gran mayoría, no para la minoría que conoce como es de verdad la bolsa.

Saludos. 

 

El Indicador Buffett es una medida de valoración que compara la capitalización del mercado de valores con el Producto Interior Bruto. Uno de los favoritos de Warren Buffett, el indicador se encuentra por debajo de 2,44 veces la capitalización de mercado del PIB.

Ese número no significa mucho por sí solo, pero es sorprendente cuando se coloca en un contexto histórico. Incluso después de la reciente caída de los mercados, la proporción sigue siendo una de las más altas registradas, por encima del nivel de 2,11 registrado durante la burbuja de las puntocom de 2000, y considerablemente elevada en comparación con el promedio desde 1950.

Desde 2009, las repetidas intervenciones monetarias y las políticas de tipos de interés cero han llevado a muchos inversores a descartar cualquier medida de "valoración". El razonamiento es que, dado que no hubo una correlación inmediata, el indicador está equivocado.

El problema es que los modelos de valoración no son, y nunca tuvieron la intención de ser, "indicadores de sincronización del mercado". La gran mayoría de los analistas asume que si una medida de valoración alcanza algún nivel específico, significa que:

1. El mercado está a punto de colapsar y;2. Los inversores deben estar 100% en efectivo.

Tal cosa es incorrecta. Las medidas de valoración son solo eso: una medida de la valoración actual. Más importante aún, cuando las valoraciones son excesivas, es una mejor medida de la "psicología del inversor" y la manifestación de la "teoría del mayor tonto".

Lo que sí proporcionan las valoraciones es una estimación razonable de los rendimientos de las inversiones a largo plazo. Es lógico que si paga de más por una corriente de flujos de efectivo futuros hoy, su rendimiento futuro será bajo.

Si bien a menudo se pasa por alto, el Indicador Buffett nos dice mucho, ya que mide la "Capitalización de mercado" al "PIB". Para entender la importancia relativa de la medida, debemos entender el ciclo económico.

La premisa es que en una economía impulsada aproximadamente en un 70% por el consumo, las personas deben producir para tener un cheque para consumir. Ese consumo es de donde las corporaciones obtienen sus ingresos y, en última instancia, sus ganancias. Si ocurre algo que conduce a una menor producción, todo el ciclo se invierte y conduce a una contracción económica.

El ejemplo es simplista, ya que muchos factores afectan la economía y los mercados a corto plazo. Sin embargo, el crecimiento económico y las ganancias corporativas tienen una correlación histórica a largo plazo. Por lo tanto, si bien es posible que las ganancias crezcan más rápido que la economía en ocasiones, es decir, después de la recesión, no pueden superar la economía indefinidamente.

Desde 1947, las ganancias por acción han crecido un 7,72% anual, mientras que la economía se ha expandido un 6,35% anual. Una vez más, la estrecha relación entre las tasas de crecimiento debería ser lógica. Tal es particularmente el caso dado el papel significativo que tiene el gasto en la ecuación del PIB.

Por lo tanto, el Indicador Buffett nos dice que la sobrevaloración no es sostenible cuando la capitalización de mercado de las acciones crece más rápido de lo que el crecimiento económico puede soportar. Por lo tanto, un índice de capitalización de mercado (el precio que los inversores están dispuestos a pagar multiplicado por el número total de acciones en circulación) superior a 1,0 está sobrevalorado y por debajo de 1,0 está infravalorado. Hoy, los inversores están pagando casi 2,5 veces lo que la economía puede generar en ingresos y ganancias.

¿Ese exceso de valoración significa que el mercado de valores va a colapsar? No.

Sin embargo, existen implicaciones significativas que los inversores deberían considerar.

- Valoraciones y rentabilidades futuras

Como siempre es el caso, mientras que las valoraciones son un terrible indicador de "momento del mercado", son un excelente predictor de rendimientos futuros. Anteriormente cité a Cliff Asness sobre este tema en particular:

“Los rendimientos promedio futuros a diez años caen casi monótonamente al comenzar el aumento de PER Shiller. Además, a medida que aumentan los PER iniciales de Shiller, los peores casos empeoran y los mejores casos se debilitan.

Si el PER de Shiller de hoy es 22.2, y su plan a largo plazo exige un rendimiento nominal del 10% (o con la inflación actual de alrededor del 7-8% real) en el mercado de valores, básicamente está apoyando el mejor caso absoluto de la historia.

Podemos demostrarlo si observamos los rendimientos totales futuros a 10 años frente a varios niveles de ratios PER históricamente.

El siguiente gráfico utiliza la capitalización de mercado de Willshire 5000 frente al PIB y se calcula sobre datos trimestrales.

No es sorprendente que, como cualquier otra medida de valoración, las expectativas de rendimiento a futuro sean sustancialmente más bajas durante los próximos diez años que en el pasado.

En el “calor del momento”, los fundamentos no importan. Como se dijo, son malos indicadores del momento en el que invertir.

En un mercado donde el momentum impulsa a los participantes debido al "miedo a perderse algo (FOMO)", los fundamentos se ven desplazados por sesgos emocionales. Tal es la naturaleza de los ciclos del mercado y uno de los principales ingredientes necesarios para crear el entorno adecuado para una eventual reversión.

Fíjense, dije eventualmente.

Como dijo una vez David Einhorn:

“Los alcistas explican que las métricas de valoración tradicionales ya no se aplican a ciertas acciones. Los largos confían en que todos los demás que tienen estas acciones entienden la dinámica y tampoco venderán. Con los poseedores de acciones reacios a vender, las acciones solo pueden subir, aparentemente, hasta el infinito y más allá. Hemos visto esto antes.

No hubo ningún catalizador que sepamos que hiciera estallar la burbuja de las puntocom en marzo de 2000, y no tenemos un catalizador en particular en mente ahora. Dicho esto, el techo será el techo y es difícil predecir cuándo sucederá”.

Además, como dijo anteriormente, James Montier:

“Los argumentos actuales sobre por qué esta vez es diferente están envueltos en la economía del estancamiento secular y los caballos de batalla de las finanzas estándar como el modelo de prima de riesgo de acciones. Si bien esto puede dar una apariencia de respetabilidad a esas palabras peligrosas, tomar los argumentos al pie de la letra sin considerar la evidencia me parece, al menos, ser un vínculo común con las burbujas anteriores”.

Las acciones están lejos de estar baratas. Según el modelo de valoración preferido de Buffett y los datos históricos, es probable que las expectativas de rendimiento para los próximos diez años sean negativas como lo fueron para los diez años posteriores a finales de los 90.

Los inversores harían bien en recordar las palabras del entonces presidente de la SEC, Arthur Levitt. En un discurso de 1998 titulado “El juego de los números”, afirmó:

“Si bien las tentaciones son grandes y las presiones fuertes, las ilusiones en números son solo eso: efímeras y, en última instancia, autodestructivas”.

De todos modos, hay una verdad sencilla.

“La bolsa de valores NO es la economía. Pero la economía es un reflejo de lo que respalda los precios más altos de los activos: los beneficios de las empresas”.

No, el Indicador Buffett no significa que los mercados definitivamente colapsarán. Sin embargo, existe una expectativa más que razonable de decepción en los rendimientos futuros del mercado.

C.B.

 

En su carta de asociación de 1962, Warren Buffett les dio a sus clientes inversores una descripción general de su estrategia de inversión de valor que él llama "The Generals".

“Por lo general, tenemos porciones bastante grandes (5% a 10% de nuestros activos totales) en cada una de las cinco o seis generales, con posiciones más pequeñas en otras diez o quince”. - Warren Buffett

Este ejemplo de su cartera funcionó de modo que cinco o seis acciones componían aproximadamente el 50% de su cartera de inversión inicial y otro 30% de su cartera estaba en diez o quince acciones. Buffett estuvo invirtiendo aproximadamente el 80% de su capital bajo gestión durante la década de 1960 en una veintena de acciones individuales.

Esto también muestra un ejemplo temprano de sus parámetros del tamaño de la posición para las principales acciones de su cartera que son del 5% al ​​10% del capital total utilizado para las posiciones en sus mejores selecciones.

Compró por dos razones:

Este fue el filtro de inversión de valor de Warren Buffett que aprendió de Benjamin Graham y usó en sus primeros días para filtrar acciones.

“La combinación de este margen individual de seguridad, junto con una diversidad de compromisos, crea un paquete muy atractivo de seguridad y potencial de apreciación”. - Warren Buffett

Parece que también le gustaba comprar acciones en diferentes industrias no correlacionadas en sectores que se sumaban a la seguridad de que todas ellas no bajaban juntas al mismo tiempo para proporcionar una gestión de riesgos adicional además de su ya amplio margen de seguridad basado en el valor fundamental de la precio de la empresa versus valor fundamental.

La primera diversificación de Buffett fue una cartera de inversión de valor con el 50% de su capital total en 5 acciones y el otro 30% en generalmente 15 acciones con algo de efectivo restante para cualquier otra oportunidad que surgiera. Este es un ejemplo de cómo Warren Buffett invirtió cuando era un pequeño inversor que administraba millones en comparación con los miles de millones que administra hoy. Este es un ejemplo sorprendente de cómo manejaba una cartera cuando no tenía que preocuparse por la liquidez y el escalamiento como lo hace hoy.

¿En cuántas acciones invierte Warren Buffett?

La última presentación 13F informada de Berkshire Hathaway para el segundo trimestre de 2022 incluyó $ 300 mil millones en valores administrados con una concentración de 87.51% en las 10 principales participaciones. La mayor participación de Berkshire Hathaway es Apple Inc, con 894.802.319 acciones.

Aquí están las principales posiciones actuales de Warren Buffett en su cartera de Berkshire Hathaway en 2022.

Podemos ver una mayor ponderación hacia Apple como empresa y en finanzas como industria, pero en general aún está diversificado en sus diez participaciones principales a pesar de que su cartera se concentra en algunas áreas.

Buffett hasta el día de hoy continúa teniendo grandes asignaciones en sus 10 acciones principales para la cartera de Berkshire Hathaway que administra, ya que representan el 87,51% de su cartera con las 39 acciones restantes asignadas a solo el 12,49% del capital de inversión total.

¿Cuántas acciones debería tener una persona promedio?

“Muy pocas personas se han hecho ricas con su séptima mejor idea. Pero mucha gente se ha hecho rica con su mejor idea. Así que diría que para cualquiera que trabaje con capital normal y que realmente conozca los negocios en los que ha entrado, seis es suficiente”. - Warren Buffett

Para inversores normales con pequeñas cantidades de capital en sus cuentas de corretaje, un máximo de seis acciones puede ser toda la diversificación que necesita si se encuentran en diferentes industrias y ha investigado sus fundamentos, la acción del precio y las tendencias históricas.

“Es una locura absoluta pensar que poseer 100 acciones en lugar de cinco te convierte en un mejor inversor”. –Charlie Munger: 

¿Cómo se hizo rico Warren Buffett?

Buffett, también conocido como el "Oráculo de Omaha", es uno de los líderes de la inversión del mundo. Construyó su riqueza de manera constante durante muchos años. En su adolescencia, Buffett se incursionó en varios negocios, pero tuvo su gran oportunidad en el mercado de valores. Descubrió el poder de la capitalización y lo aprovechó, reinvirtiendo las ganancias que obtuvo para hacer crecer su cartera y aumentar los rendimientos con el tiempo.

En un esfuerzo por ayudar a otras personas a tener éxito en sus inversiones, Oracle of Omaha comparte libremente sus principios de inversión. La buena noticia es que cualquiera puede aplicar las estrategias de inversión de Buffett.

- ¿Cuál es la estrategia de inversión de Warren Buffett?

El legendario inversionista multimillonario ha compartido muchos principios de inversión que cualquiera puede poner en práctica. Las estrategias de inversión más importantes de Buffett son invertir en negocios que entiende bien e invertir a largo plazo.

- Explicación de la guía de inversión de Warren Buffett

Existen muchos productos de inversión, y los bonos y las acciones se encuentran entre los tipos más comunes. Buffett cree que, para una inversión a largo plazo, el mercado de valores es el mejor lugar para estar. Eso se aplica a los inversores de todo tipo.

El jefe de Berkshire ve dos tipos de personas en el mercado de valores: los que juegan y los que invierten. Los que apuestan por el juego intentan atrapar los máximos y mínimos del mercado comprando y vendiendo acciones en intervalos cortos, pero Buffett favorece la inversión a largo plazo.

El mercado de valores presenta muchas oportunidades, pero no todas serán excelentes para usted. Por lo tanto, el legendario inversionista aconseja investigar a fondo las acciones para identificar las mejores del mercado.

- ¿Cómo invierte Warren Buffett?

El multimillonario de Berkshire se toma el tiempo de evaluar las acciones para identificar las que mejor se adaptan a sus gustos. La cartera de Berkshire de Buffett consiste en acciones que representan una amplia gama de industrias.

Al seleccionar acciones, el Oráculo de Omaha tiene como objetivo identificar buenas empresas cuyos negocios comprende. Quiere saber cómo gana dinero la empresa, el perfil de las personas que dirigen el negocio y las perspectivas de su industria para ver si el negocio tiene espacio para crecer. Además, evaluará los estados financieros de una empresa para ver dónde se encuentra, incluida la verificación para ver si su deuda es manejable.

Buffett busca empresas con fuertes ventajas competitivas en sus industrias. Él cree que las empresas que pueden defenderse de la competencia pueden seguir creciendo y prosperando durante mucho tiempo. Como resultado, dichas empresas pueden continuar recompensando a los accionistas durante muchos años. Al evaluar la competitividad de una empresa, el legendario inversor analiza factores como las ventajas de costos y la fortaleza de la marca.

Si bien no intenta atrapar los mínimos del mercado, Buffett aún no querría pagar de más por una acción. Por lo tanto, trataría de identificar las acciones que cotizan por debajo de su valor intrínseco. El objetivo es invertir en acciones de alta calidad pero infravaloradas, que presentan un importante potencial alcista.

- ¿Cuál es la mejor inversión, según Warren Buffett?

Para el inversor medio, Buffett recomienda invertir en fondos de índice de acciones. Cada uno de estos fondos rastrea un índice bursátil de referencia, como el S&P 500 o el Ibex 35. Buffett cree que un fondo indexado facilita que el inversor medio diversifique su cartera, porque obtiene exposición a una amplia cesta de acciones en el mismo lugar.

- ¿Qué dice Warren Buffett que se debe hacer cuando el mercado es bajista?

Si bien puede ser divertido invertir en un mercado alcista, las recesiones del mercado son inevitables y pueden ser desconcertantes. Para alguien que ha estado en el mercado de valores durante décadas y soportó múltiples carreras bajistas, Buffett ha dominado cómo navegar por las recesiones del mercado y aun así salir exitoso.  

Mientras esté invirtiendo a largo plazo y no use dinero prestado, Buffett cree que estará bien en un mercado bajista, si puede controlar sus emociones. El legendario inversor aconseja a los inversores que no se preocupen demasiado por las fluctuaciones diarias del precio de las acciones en tiempos de volatilidad del mercado.

Lo más importante, según Buffett, es invertir en buenas empresas, que tengan una ventaja competitiva y potencial de crecimiento. Con las acciones adecuadas en su cartera, debería capear las recesiones del mercado. Mientras que el mercado pasa por ciclos alcistas y bajistas, las acciones suelen subir a largo plazo. Como resultado, aquellos que invierten a largo plazo no deberían preocuparse por la volatilidad a corto plazo.

- Estrategias de inversión en el mercado bajista

Cuando se trata de algo que no puede evitar, como una recesión del mercado, puede hacerlo bien si sabe cómo manejarlo. La clave para invertir en un mercado bajista es estar tranquilo y quedarse quieto. Si bien puede ver que sus acciones caen bruscamente, no permita que las emociones nublen sus decisiones de inversión.

Además de mantener la calma en un mercado volátil, crear una cartera diversificada también es una estrategia importante para sobrevivir en un mercado bajista. En una recesión del mercado, algunos sectores pueden resistir mejor que otros. Si diversifica su inversión en múltiples sectores, los sectores resistentes pueden ayudarlo a compensar las pérdidas en los sectores débiles.

Aunque los inversores generalmente temen un mercado bajista, una recesión del mercado puede ser una bendición disfrazada. Si aplica la estrategia de promediar el coste en euros, podría comprar acciones de alta calidad a bajo precio en un mercado bajista. Promediar el coste en euros significa invertir una cantidad constante de dinero en un activo a intervalos regulares, independientemente del precio del activo. De hecho, Buffett se ha aprovechado de las recesiones del mercado para aumentar la posición de Berkshire en algunas acciones favoritas.

- Las mejores acciones defensivas para una recesión

En una recesión económica, la pérdida generalizada de puestos de trabajo da como resultado un gasto de los consumidores débil, lo que a su vez pesa sobre las ventas de la empresa. Las mejores acciones para comprar durante una recesión son aquellas en sectores que tienden a experimentar una mínima debilidad de la demanda cuando los consumidores adoptan la postura económica de apretarse el cinturón.

Los hogares seguirán necesitando poner comida en la mesa, comprar medicamentos y lavar la ropa, independientemente de la situación económica prevaleciente. Como resultado, los bienes de consumo, los productos farmacéuticos y los servicios públicos se consideran sectores defensivos en una recesión, desde el punto de vista de la inversión. La cartera Berkshire de Buffett tiene exposición a estos sectores.

- Reflexiones finales: invertir como Warren Buffett cuando el mercado está a la baja

Como inversor, no tiene control sobre cómo se comportará el mercado en el futuro. Sin embargo, puede reaccionar a los eventos del mercado. Además, la construcción de una cartera de inversiones que pueda soportar la volatilidad del mercado está bajo su control. La estrategia de inversión de Buffett se puede resumir en invertir en acciones de alta calidad a largo plazo y no preocuparse por las fluctuaciones ocasionales de los precios.

 

Berkshire Hathaway, sociedad de inversión controlada por el gurú de los mercados Warren Buffett, dio a conocer a principios de noviembre su cartera de acciones del tercer trimestre del año. Y, entre los nuevos títulos adquiridos por el grupo comandado por el conocido como el ‘Oráculo de Omaha’, destacan tres que, en opinión de los analistas de Morningstar, cuentan con un “potencial alcista interesante”.

Tres compañías que, según estos expertos, se encuentran “infravaloradas” por el mercado y que, por tanto, podrían tener una buena evolución bursátil. Son las siguientes:

"LAS VENTAJAS COMPETITIVAS DE TAIWAN SEMICONDUCTOR"

1.- TAIWAN SEMICONDUCTOR. Una de las compras que más ha sorprendido es la de este fabricante de chips por los problemas que acumula en el año como consecuencia de una baja demanda, la incertidumbre económica y las nuevas restricciones de Estados Unidos para hacer negocios con clientes chinos. Sin embargo, los citados analistas resaltan que se trata de una “empresa con importantes ventajas competitivas y que podría ser la gran beneficiada a largo plazo de los servicios en la nube”.

“Su liderazgo tecnológico, la competitividad de sus dispositivos, su disciplina fiscal, y su círculo virtuoso de activos intangibles generados por una intensa investigación y desarrollo con sinergias en costes” son otros de los catalizadores que Morningstar ve en Taiwan Semiconductor. De hecho, la firma sitúa su precio objetivo en los 133 dólares por título, muy por encima de los 82 a los que cotiza actualmente.

OPORTUNIDAD EN PARAMOUNT GLOBAL PESE A LA CAÍDA DE LA PUBLICIDAD

2.- PARAMOUNT GLOBAL. De este conglomerado de medios de comunicación, nacido de la fusión de CBS y Viacom, Morningstar pone en valor “su valiosa cartera de redes de cable con transmisión mundial, la sólida cartera de derechos deportivos y los exitosos programas producidos por CBS Studios”.

Y aunque estos expertos reconocen que el grupo se enfrenta a varias dificultades, “como la desaceleración continua de la publicidad o los adversos tipos de cambio”, consideran que su nuevo precio objetivo rebajado a 45 dólares sigue otorgando al título un notable potencial de subida respecto a los cerca de 20 a los que cotiza en estos momentos.

RH, APUESTA EN EL SECTOR DEL LUJO

3.- RH. Finalmente, Morningstar ve también recorrido al alza en RH, otra de las nuevas empresas que forman parte de la cartera de Berkshire Hathaway. Se trata de una compañía minorista de artículos de lujo que opera en la industria del mueble y del equipamiento para el hogar y que, a pesar de haberse visto obligada a rebajar sus previsiones de ventas dado el clima económico actual, “cuenta con una sólida gama de productos”.

“Su apuesta por los artesanos globales especializados, su presencia en nichos de mercado poco concurridos, la consistencia de sus precios, y su entrada en la industria hotelera y en el mercado inmobiliario nacional deberían ser un respaldo para el crecimiento futuro de sus ingresos”, destacan estos expertos, al igual que alaban “las buenas perspectivas de sus ventas por Internet”.

Bajo todas estas premisas, sitúan su valor razonable estimado en los 383 dólares, frente a los 281 a los que cotiza ahora.

 

 

De cara a 2023, el CEO de Berkshire Hathaway tiene previsto mantener su apuesta por Apple. En los últimos cinco años, las acciones del gigante tecnológico se han revalorizado más de un 200% debido, entre otras cosas, al ecosistema que ha conseguido crear, uno en el que los clientes demuestran su fidelidad en cada nuevo lanzamiento. 

Prueba de ello es que, a pesar de que hay modelos más baratos en el mercado, la base instalada activa de su hardware superó a principios de 2022 los 1.800 millones de dispositivos. Además, este vínculo permite a la compañía trasladar el impacto de la inflación en sus costes a los consumidores.

A día de hoy, la empresa fundada por Steve Jobs Apple ofrece una rentabilidad por dividendo del 0,7% y representa alrededor del 38% de la cartera del conglomerado multinacional estadounidense por valor de mercado.

La segunda mayor participación de Warren Buffett en bolsa es Bank of America (BofA), representando el 10,4% del total de la cartera de Berkshire Hathaway. Esta elección no es casual: las entidades bancarias son las que más se benefician del actual escenario de tipos de interés altos. Al aumentar el precio al que fían el dinero a sus clientes, la diferencia entre esta cantidad y lo que les cuesta a los bancos tomarlo prestado también se incrementa, y eso es lo que ellos se quedan. Tal es así, que BofA volvió a subir su dividendo trimestral el pasado mes de julio otro 5% -hasta los 0,22 dólares por acción- tras la subida del 17% acometida un año antes. Por el momento, la firma ofrece una rentabilidad anual del 2,7%.

Históricamente, la industria petrolífera ha sido una de las que mejor rinden en periodos de alta inflación. En el caso de Chevron, eso se tradujo en unos beneficios de 11.200 millones de dólares en el tercer trimestre del año, un 84% más que en el mismo periodo de 2021. Por otro lado, el precio de sus acciones ha pasado de 119,26 dólares a 174,70 dólares en un año y su capitalización de mercado ronda ya los 337.810 millones de dólares. Además, su rentabilidad anual por dividendo está en el 3,3% después de que la dirección de la compañía decidiera aprobar un aumento del 6% en enero, hasta el 1,42 dólares por título, según publica Money Wise y recoge Yahoo! Finance. Dado que la situación no tiene visos de cambiar en un futuro cercano, Buffett va a seguir apostando por este valor, cuyo peso en el portfolio de Berkshire Hathaway asciende al 9,1% 

 El nonagenario inversor confirma el halo de leyenda en su carrera en los mercados con un comportamiento de su cartera, la de Berkshire Hathaway, que supera ampliamente a la evolución del índice de referencia. 

 

Warren Buffett lo ha vuelto a hacer. El Oráculo de Omaha es ampliamente conocido por ser el inversor que más veces ha batido al S&P 500, índice de referencia de Wall Street, y este año su magia ha estado de vuelta. Berkshire Hathaway, su holding de inversión, obtuvo una rentabilidad del 3,3% en 2022, en comparación con la pérdida del 18,1% del selectivos estadounidense con dividendos reinvertidos. En este sentido, el holding financiero del legendario inversor no había superado al índice por un margen tan amplio desde 2007. Y lo hizo a pesar de que Apple, la participación más grande en su cartera con un peso cercano a la mitad, cayera más del 26% en bolsa.

A Buffett le ha ayudado el hecho de que Berkshire tiene una gran participación en la compañía petrolera Chevron, que fue la mejor acción del año pasado del Dow Jones con una ganancia de casi el 50%. El holding también posee una gran parte de Occidental Petroleum, que se ha más que duplicado. El éxito no le ha llovido, sino que viene de la mano de un trabajo largo y dedicado a la diversificación de su cartera.

La afinidad de Buffett por las acciones de consumo también le ha servido para obtener estos resultados. Berkshire tiene grandes exposiciones a Coca-Cola y Kraft Heinz, que subieron alrededor de un 10% cada en 2022 en la bolsa. Con todo, Berkshire registró una pérdida neta durante los primeros tres trimestres de 2022 debido a la caída en el valor de otras inversiones importantes como Apple, Bank of America y otras acciones financieras, pero las unidades comerciales de la firma de inversión están funcionando bien.

Los beneficios operativos de Berkshire Hathaway, la medida que tanto Buffett como los analistas de Wall Street prefieren usar como un indicador de la salud de la compañía, aumentaron casi un 20%, a 24.100 millones de dólares, durante los primeros nueve meses del año.

¿Pueden Buffett y Berkshire volver a tener este comportamiento en 2023? Se avecinan más desafíos a medida que los precios del petróleo se hunden y la inflación alcanza su punto máximo. “Eso podría perjudicar los enormes negocios de energía y servicios públicos de Berkshire”, comenta Jefferies en un informe reciente. “Los tipos de interés más altos también podrían seguir afectando las inversiones bancarias de Berkshire”, añade.

Aunque Buffett es conocido como un cazador de gangas, su historial reciente muestra que no rehúye de aumentar sus posiciones incluso a precios más altos. Apple, Chevron y Occidental Petroleum conforman un 50% combinado de las participaciones en bolsa de Berkshire. Sin embargo, Buffett solo ha comprado acciones de la enseña de la manzana desde 2016, Occidental desde 2019 y Chevron desde 2020. En lugar de evitar nuevas empresas, él y su equipo aumentaron su exposición a las que tenían a medida que subían los precios, posiblemente porque todavía consideraban que estas acciones estaban infravaloradas.

La cartera de valores públicos de Berkshire consta de más de 50 empresas. Pero el 85% de la cartera se concentra en los 10 mayores holdings. Incluidas en esas 10 posiciones principales se encuentran empresas de los sectores de tecnología, finanzas, energía, productos básicos de consumo y telecomunicaciones. Berkshire ha tenido empresas como Coca-Cola y American Express durante décadas. Pero los movimientos relativamente recientes muestran que Buffett y su equipo no tienen miedo de renovar su cartera si encuentran valor en otras áreas.

Dado el estilo de inversión de Buffett y su equipo, es más difícil para Berkshire batir a un mercado alcista desorbitado que a un mercado plano o bajista. Las rentabilidades de Berkshire de 2010 a 2022 muestran un rendimiento inferior notable durante los años en que el mercado estaba muy bien. Por ejemplo, en 2020, la compañía consiguió únicamente una rentabilidad del 2,4% en comparación con el 18,4% del S&P 500 con dividendos reinvertidos. El año anterior, cosechó un 11%, en comparación con un rendimiento total del 31,5% del índice de referencia de Wall Street.

Buffett no tiende a pagar de más por las empresas ni a perseguir las tendencias del mercado. Entonces, cuando las valoraciones se expanden y las acciones de crecimiento no rentables lideran el mercado, cabe esperar que Berkshire tenga un retorno por debajo de la media. Del mismo modo, si las valoraciones se están comprimiendo y las acciones de valor superan a las de crecimiento, podría esperarse que Berkshire supere al mercado.

Sin embargo, dada la concentración de Berkshire en solo un puñado de acciones, la empresa podría tener un rendimiento por debajo de la media en un mercado orientado al valor si hay un problema con una de las principales posiciones más destacadas de la cartera de la firma. Una de las principales razones por las que Berkshire pudo vencer al mercado en 2022 a pesar del bajo rendimiento de Apple fue que el sector energético tuvo un buen desempeño. Las acciones de Chevron subieron más del 58% en 2022, y las de Occidental subieron un 119%, lo que compensó con creces el pírrico comportamiento de la compañía liderada por Tim Cook.

Así, el desempeño pasado y la asignación actual de Berkshire indican los beneficios de operar una cartera diversificada con una estrategia basada en principios. El holding de Buffett es sincero con el objetivo de su cartera, que es batir al mercado a largo plazo de una manera reglamentada que no exponga a sus inversores a riesgos innecesarios. 

 

 

Warren Buffett ha rotado la cartera de su firma Berkshire Hathaway, con lo que han transcendido las últimas inversiones del famoso magnate estadounidense. Este ha deshecho una posición en la industria de los chips, ha vendido títulos bancarios y ha entrado en una gran tecnológica. Son algunos de sus últimos y más significativos movimientos.

Berkshire Hathaway se ha deshecho de una gran parte de sus acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), según un registro al que ha tenido acceso Reuters. La firma de Buffett dio a conocer hace justo tres meses una participación de 4.100 millones de dólares en la de semiconductores. Ahora, apenas se ha quedado con una posición de 8,28 millones. En este periodo, de noviembre a febrero, los títulos de TSMC en Nueva York se han revalorizado un 21,6%. 

El beneficio que le podría haber reportado esa operación rondaría los 3.700 millones de dólares, según datos de Bloomberg. La firma de inversión del multimillonario suele mantener sus posiciones a más largo plazo, algo que no ha ocurrido en esta ocasión. La venta de acciones de TSMC podría explicarse por dos motivos. Por un lado, la demanda de chips ha bajado por la inflación y el menor consumo en electrónica. Por otro, la compañía taiwanesa se encuentra en medio de la disputa entre Estados Unidos y China por liderar la industria. 

 

Espero que abra el enlace

No obstante,

https://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

https://www.benzinga.com/news/23/02/31061654/warren-buffett-defends-share-buybacks-in-annual-letter-to-shareholders-calls-critics-economic-illite?utm_campaign=partner_feed&utm_source=robinhood.com&utm_medium=partner_feed&utm_content=ticker_page 

 

Warren Buffett, el inversor más legendario a nivel mundial, se ha sincerado en su última carta a los inversores. "En 58 años de gestión al frente de Berkshire Hathaway, la mayoría de mis decisiones de asignación de capital no han sido mejores que regular.

En algunos casos, además, malas jugadas mías han sido rescatadas por grandes dosis de suerte".

A sus 92 años, el todavía presidente y consejero delegado de Berkshire Hathaway, su holding inversor, ha vuelto a ofrecer algunas pistas muy interesantes para tener éxito a la hora de invertir.

"A lo largo de los años, he cometido muchos errores", ha explicado Buffett. En este sentido, ha añadido que sus mayores aciertos han consistido en comprar acciones de compañías de calidad y mantenerlas a lo largo del tiempo.

Así, ha puesto como ejemplos dos de sus compañías favoritas. "En agosto de 1994, Berkshire completó su compra de siete años de los 400 millones de acciones de Coca-Cola que ahora poseemos. El coste total fue de 1.300 millones de dólares, entonces una suma muy significativa en Berkshire. El dividendo en efectivo que recibimos de Coca-Cola en 1994 fue de 75 millones. Para 2022, el dividendo había aumentado a 704 millones".

En el caso de American Express, ha explicado que "es más o menos la misma historia. Las compras de Amex por parte de Berkshire se completaron esencialmente en 1995; y también costaron 1.300 millones. Los dividendos anuales recibidos de esta inversión han aumentado de 41 millones a 302 millones.

Al final del año, nuestra inversión en Coca-Cola estaba valorada en 25.000 millones, mientras que Amex se registró en 22.000 millones. Cada participación ahora representa aproximadamente el 5% del patrimonio neto de Berkshire, similar a su ponderación hace mucho tiempo".

Tras este análisis, Buffet ha señalado que "la lección para los inversores" es clara: "las malas hierbas se marchitan en importancia a medida que florecen las flores. Con el tiempo, solo se necesitan unos pocos ganadores para hacer maravillas. Y, sí, ayuda comenzar temprano y vivir hasta los 90 también".

Otras lecciones que arroja la carta de Buffett consisten en conocer su visión del mercado. "Poseemos acciones que cotizan en bolsa en función de nuestras expectativas sobre su desempeño a largo plazo, no porque las veamos como vehículos para compras y ventas hábiles", ha explicado sobre su filosofía de inversión junto a Charlie Munger.

"Charlie y yo no somos selectores de acciones; somos selectores de negocios", ha añadido sobre este asunto. Además, el 'oráculo de Omaha' ha comentado que es inútil intentar comprender el comportamiento del mercado.

"Episódicamente: se vuelve fácil comprar partes de negocios maravillosos a precios maravillosos. Es crucial comprender que las acciones a menudo se negocian a precios realmente ridículos, tanto altos como bajos. Los mercados 'eficientes' solo existen en los libros de texto. En verdad, las acciones y los bonos negociables son desconcertantes, su comportamiento suele ser comprensible solo en retrospectiva".

Por último, Buffett ha recordado que, a finales de 2022, Berkshire Hathaway era "el mayor propietario" de acciones en 8 grandes "gigantes" estadounidenses: American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP, Moody's, Occidental Petroleum y Paramount Global.

"He estado invirtiendo durante 80 años, más de un tercio de la vida de nuestro país. A pesar de la inclinación (casi entusiasmo) de nuestros ciudadanos por la autocrítica y la duda, todavía tengo que ver un momento en el que tenga sentido hacer una apuesta a largo plazo contra Estados Unidos. Y dudo mucho que cualquier lector de esta carta tenga una experiencia diferente en el futuro", ha concluido el mítico inversor.