Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

El Banco de España ha insistido en su recomendación a la banca de realizar provisiones ante la posible materialización de los riesgos macroeconómicos y que lo haga "adecuadamente y a tiempo", tras señalar que la posibilidad de que el país experimente una recesión económica es mayor.

El supervisor mantiene su escenario central de crecimiento económico para España, que contempla un aumento del PIB del 4,5% para 2022, del 1,4% para 2023 y del 2,9% para 2024, pero ha advertido de que la posibilidad de que se registre una corrección de la actividad económica ha aumentado en los últimos meses, en un contexto de elevada inflación persistente y la prolongación de la guerra en Ucrania.

En este contexto, el director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución, Ángel Estrada, ha recalcado que el mensaje que el supervisor lleva trasladando en sus comparecencias e informes en los últimos trimestres es pedir a las entidades que "tengan en cuenta el entorno macroeconómico actual" y que "provisionen adecuadamente, a tiempo, que estresen sus modelos", según ha trasladado en la presentación este viernes del Informe de Estabilidad Financiera de otoño de 2022.

Este informe incluye una evaluación de la capacidad de resistencia del sector bancario español, que mantendría un nivel de solvencia agregado "adecuado" ante la materialización de los riesgos macroeconómicos, pero ha insistido al sector que se mantenga "cauto" a la hora de diseñar sus planes de provisiones y de asignación de capital por la posibilidad de que se materialicen esos riesgos.

En concreto, el supervisor ha evaluado la solvencia del sistema bancario español para el horizonte 2022-2024, donde se han considerado un escenario base, más cercano a las previsiones económicas con un crecimiento acumulado del PIB del 9,8% para el periodo, y un escenario adverso de deterioro de las condiciones macrofinancieras, incluyendo una inflación más elevada y persistente en el tiempo, un endurecimiento significativo de las condiciones financieras y una contracción acumulada del PIB del 1,3% en el horizonte contemplado de 2022-2024.

La elevada inflación que contempla el Banco de España en este escenario negativo se trasladaría a los costes de hogares y empresas y repercutiría en unas condiciones financieras mucho más estrictas, por el endurecimiento de la política monetaria y un cierto aumento de las primas de riesgo, que reducirían los niveles de consumo e inversión de los agentes.

El supervisor también ha tenido en cuenta otras geografías en las que operan los bancos españoles, como México, Brasil o Turquía, y para el escenario adverso recoge una situación de estanflación generalizada, con bajo crecimiento económico y alta inflación.

Así, la conclusión del análisis es que la solvencia agregada de las entidades se mantendría en "niveles adecuados" frente al impacto económico asumido en el escenario adverso. Sin embargo, el supervisor recalca que este impacto sería "heterogéneo" en función de la entidad.

En concreto, para los bancos españoles con presencia internacional, y que están supervisadas por el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de España calcula que, partiendo de una ratio de capital CET1 del 12,3%, este nivel aumentaría al 12,6% en el escenario base, mientras que en el adverso caería al 10%. El resto de entidades supervisadas por el BCE --que no cuentan con negocio en el extranjero-- partirían de una ratio CET1 del 13,1%, y aumentarían su solvencia en el escenario base al 14%. En el peor escenario, la reducen hasta el 9,9% en 2024.

El Banco de España señala en su informe que la generación de recursos y las provisiones para cubrir deterioros servirían para sostener la rentabilidad y la solvencia de ambos grupos de bancos, destacando también el impacto positivo que tendría la actividad en el exterior de los bancos con presencia en el exterior. En el peor escenario, estos elementos positivos no compensarían las pérdidas por deterioros en el país, por lo que se reduciría la solvencia de las entidades de ambos grupos.

En cuanto a las entidades bajo supervisión directa del Banco de España, parten de una ratio de CET1 del 19,1% en 2021 y mejoran su solvencia en ambos escenarios, hasta el 22,2% en el escenario base y el 20,6% en el adverso. El supervisor explica que este aumento de la solvencia en ambos escenarios se apoya en un modelo de negocio "más sencillo" y con menor asunción de riesgos.

La institución sostiene que la materialización de los riesgos macroeconómicos podría tener un impacto significativo en términos de consumo de capital, si bien la capacidad de absorción de pérdidas del sector es "suficiente" para mantener un nivel de solvencia agregado adecuado.

Sin embargo, pide cautela a la hora de interpretar la prueba de resistencia que ha realizado por la "mayor incertidumbre" en el entorno económico y señala que el uso de escenarios con mayores subidas de tipos de interés es "una ruptura" con respecto a otras pruebas que ha realizado en años más recientes, donde se ha estado midiendo una contracción de la demanda por la pandemia de Covid-19.

Además, ha pedido un "posicionamiento cauto" del sector al considerar sus planes de provisiones y de capital, así como una "vigilancia estrecha" de la evolución macroeconómica con el objetivo de que se actúe con rapidez si finalmente se materializan los riesgos considerados en el análisis.

Sobre la política de remuneración de dividendos, Estrada ha señalado que los ratios medios de 'pay-out' de la banca española se encuentran en torno a la media, o incluso por debajo, del resto de sistemas bancarios europeos y que bajo esa perspectiva estos niveles "no son excesivos", si bien la recomendación de cautela en la asignación de capital sigue estando encima de la mesa.

LÍNEA DE AVALES COVID-19

Por otro lado, el Banco de España señala que los préstamos avalados por el ICO continuaron mostrando un cierto deterioro, aunque avanzó a un ritmo menor que en semestres anteriores, mientras que los préstamos vivos vinculados a moratorias vencidas mejoraron ligeramente su calidad crediticia.

En concreto, el porcentaje de préstamos avalados por el ICO en vigilancia especial pasó del 20,2% en diciembre de 2021 al 22,8% en junio de este año, mientras que el porcentaje de dudosos pasó del 3,5% al 4,8% en el mismo período. Sin embargo, el peso en el conjunto del crédito ICO de los clientes con alguna exposición dudosa, sea en una operación con aval del ICO o en otra sin la presencia de esta garantía, se redujo ligeramente respecto al trimestre anterior, del 12,9% al 12,6%.

Por su parte, en los préstamos vivos vinculados a moratorias Covid-19 vencidas, el porcentaje de los que se encuentran en situación dudosa se situó en el 10,7% en junio de 2022, frente al 11,1% de diciembre de 2021. Respecto al porcentaje de los que se encuentran en vigilancia especial, este ha aumentado ligeramente, del
20,2% al 20,6%.

Por otro lado, el Banco de España ha estudiado también la situación, en términos de riesgo de crédito, de las empresas que se han beneficiado de la extensión de los periodos de carencia de la línea de avales Covid-19 y concluye que estas extensiones ofrecen "señales de una menor capacidad de pago" a corto plazo de las empresas. Sin embargo, esta se ha materializado hasta el momento, sobre todo, como un deterioro latente, en forma de un mayor peso de las exposiciones en vigilancia especial.

Por otro lado, la ratio de dudosos se situó a junio de 2022 en el 3,8%, bajando del 4% por primera vez desde diciembre de 2008, mientras que el porcentaje de créditos en vigilancia especial y refinanciados descendieron en el último semestre, si bien los préstamos en vigilancia especial se mantuvieron por encima de niveles prepandemia 

Los fondos de inversión consiguieron captar en octubre 3.580 millones de euros, lo que amplía el volumen de captaciones netas en el año hasta los 12.599 millones de euros y supone el mayor importe registrado desde enero de 2018.

Así lo señalan los datos de la patronal Inverco, que han sido publicados este viernes. Las categorías de renta fija son las que mayores suscripciones netas registraron, concretamente las de renta fija euro largo plazo, rentabilidad objetivo, garantizados de rendimiento fijo y monetarios, que acumulan entradas en e año de 13.958 millones, 3.117 millones, 2.824 millones y 2.302 millones, respectivamente.

Por el lado contrario, los globales y los renta fija euro corto plazo son los que lideran los reembolsos en el acumulado del año, con reembolsos de 2.920 y 2.091 millones, respectivamente.

Los fondos de inversión registraron una rentabilidad negativa del 8,34% en los diez primeros meses del año, lo que supone una mejora respecto a otros meses, cuando la caída acumulada en el año se acercaba al 10%.

La rentabilidad solo en octubre fue del 1,61% para el conjunto de los fondos, entre los que destacaron los de renta variable nacional, que subieron el 7,63%, así como los fondos índice, con una revalorización del 7,77% en el mes.

En lo que va de año, todas las vocaciones registran pérdidas, que alcanzan el 19,79% en el caso de los vehículos de renta variable internacional emergente o el 15,89% en el caso de los de renta variable europea.

La mejor rentabilidad anotada en octubre y las captaciones netas permitieron que el patrimonio total se elevase el 2,8% hasta los 302.651 millones, lo que supone un incremento de 8,295 millones en el décimo mes del año. No obstante, el total retrocede 14.896 millones en el conjunto del año.

El patrimonio conjunto entre fondos de inversión colectiva experimenta en e laño un descenso de 62.888 millones y se sitúa en 572.128 millones, casi el 10% menos. Las cuentas de partícipes, por su parte, se sitúan en 22.715.240, el 4,1% más

El principal indicador de la Bolsa española, el Ibex 35, ha perdido el nivel de 8.100 puntos este viernes al caer el 0,43%, pero ha ganado el 1,96% en la semana gracias al mejor dato de inflación de Estados Unidos.

En concreto, hoy se ha dejado 35,1 puntos, equivalentes a ese 0,43%, con lo que acaba la semana en los 8.098 enteros. El resto de parqués europeos cerraron la sesión con signo mixto: París subió el 0,58%; Frankfurt, el 0,56%, y Milán, el 0,25%, mientras que Londres se dejó el 0,78%.

A cierre del mercado español, el Dow Jones se dejaba el 0,78%, mientras que el índice Nasdaq ganaba el 0,56%, y el S&P 500, el 0,13%.

Las bolsas de todo el mundo se han disparado esta semana tras el buen dato de IPC estadounidense, que se situó en el 7,7% frente al 8% esperado, con lo que continúan las alzas desarrolladas durante el mes de octubre, según ha explicado a Europa Press el analista de XTB Darío García.

El buen dato "sembró el positivismo en los mercados de riesgo, que empiezan a descontar que en la próxima y última reunión de política monetaria, la Reserva Federal estadounidense (Fed) incrementará los tipos en 50 puntos básicos, en lugar de los 75 inicialmente esperados tras la última decisión".

En los mercados españoles, los bancos son los más perjudicados por el dato de IPC, al descontarse esa menor subida de tipos de interés, y junto con Repsol y Telefónica, marcan el grupo de valores que cierran la semana en negativo, según ha señalado García.

Por el contrario, Cellnex, Grifols e IAG han sido los valores más alcistas, seguidos de Colonial y Solaria, todos ellos con incrementos en la semana a doble dígito.

En materias primas, la depreciación del dólar estadounidense, que vuelve a niveles por encima de la paridad, ha permitido ver fuertes compras en los metales industriales y preciosos: el níquel lideró la semana con alzas superiores al 12%, seguido del platino con un 10%. El petróleo y gas natural, por su parte, corrigieron durante la semana que terminó junto con las materias primas agrícolas.

Esta semana también ha sido agitada en el mercado de los criptoactivos por la incertidumbre sobre la plataforma de criptomonedas FTX, que se ha declarado este viernes en bancarrota después de que Binance se negase a su adquisición. Todo ello ha hecho que el bitcoin retroceda hasta niveles no vistos en dos años.

De vuelta al selectivo español, Acciona Energía ha sido el valor más bajista del Ibex 35 al dejarse el 4,85%, seguido de Sacyr y Bankinter, que perdieron el 3,78% y el 2,98%, respectivamente. Por el contrario, ArcelorMittal destaca entre las ganancias al sumar el 5,63%. Le siguen Grifols y Fluidra, que se anotaron el 4,31% y el 2,13%, respectivamente.

En el mercado continuo, CAF ha sido la compañía del mercado español que más ha caído, al dejarse el 11,89%, mientras que Técnicas Reunidas ha encabezado las subidas al sumar el 13,15%.

El precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, se situaba a cierre de mercado en un precio de 96,08 dólares, con un ascenso del 2,56%, mientras que el Texas se situaba en los 89,11 dólares, con una subida del 3,04%.

La cotización del euro frente al dólar se colocaba en 1,0314 'billetes verdes', mientras que la prima de riesgo española se situaba en 101 puntos básicos, con el interés exigido al bono a diez años en el 3,181%.

De cara a la próxima semana, los inversores estarán pendientes del dato de IPC de España, del de Reino Unido y del PIB del tercer trimestre de la Eurozona. Desde Estados Unidos, las publicaciones más importantes serán las ventas minoristas y los índices de producción industrial

 

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha pedido al sector bancario una planificación adecuada de su capital y que provisionen a tiempo los riesgos para evitar que los efectos positivos iniciales de la subida de tipos acaben siendo "menos positivos en el medio plazo o negativos".

Lo ha dicho este viernes en el debate 'Mirada Ibérica' en el XXVII Encuentro de Economía en Castell-Platja d'Aro (Girona), junto al gobernador del Banco de Portugal, Mario Centeno, que ha comparecido telemáticamente.

Para De Cos, el grado de resistencia del sector bancario y la posición de partida es mejor que antes de la pandemia, ya que así lo demuestran parámetros como la tasa de morosidad, que es más baja.

"Los incrementos de los tipos de interés generan un efecto positivo en un primer nivel, pero desde la perspectiva de supervisor lanzamos el mensaje de que hay que tener una orientación de medio plazo", ha añadido.

Ha recordado que el actual episodio de inflación es más alto y persistente de lo que se esperaba, pero diferente al de Estados Unidos, ya que el 75% del incremento de la inflación se debe a los efectos directos o indirectos de la energía.

RECESIÓN MÁS PROBABLE

Ha asegurado que la probabilidad de recesión es mayor que la que esperaban en septiembre aunque no está asegurada: "La probabilidad de recesión en Europa ha aumentado pero no lo tenemos que dar por hecho".

De hecho, esta es una de las conclusiones del Informe de Estabilidad Financiera presentado este mismo viernes por el Banco de España.

En él, se advierte de que la posibilidad de que registre una corrección de la actividad económica ha aumentado en los últimos meses, en un contexto de elevada inflación persistente y la prolongación de la guerra en Ucrania.

El gobernador español ha dicho que esta eventual recesión va a depender de todos los riesgos que se observan en la actualidad.

MARIO CENTENO: "VEO UNA POSIBILIDAD REAL DE EVITAR UNA RECESIÓN"

De su lado, Mario Centeno ha avisado de que la economía se encuentra ante una encrucijada difícil y ha dicho que si se logra cambiar la trayectoria de la inflación en los próximos meses, la política monetaria se volverá "más predecible" y se podrá evitar una recesión.

También ha defendido que Europa es un factor de estabilidad para el mundo y que el reto que tiene el continente no es existencial, cuando en anteriores conflictos sí lo era: "Esta crisis no tiene esa característica".

"Veo una posibilidad real de evitar una recesión mientras seamos capaces de imprimir ese cambio de trayectoria en la inflación, no está solo en las manos de la política monetaria, seguro que la política fiscal tiene algo que decir", ha añadido 

La banca española tenía aparcado en octubre 370.865 millones de euros en el Banco Central Europeo (BCE) para beneficiarse de la subida de tipos de interés de los depósitos que el banco central ha comenzado a aplicar desde el pasado mes de julio, según se recoge en las estadísticas de financiación del Eurosistema publicados hoy por el Banco de España.

Esta cantidad supone un 71,2% más frente al volumen que la banca española tenía en septiembre en facilidades permanentes, de 216.581 millones de euros. Además, contrasta con la cifra de octubre de 2021, cuando todavía no se habían iniciado las subidas de tipos de interés. En ese momento, las entidades tenían en estas facilidades en torno a 2.700 millones de euros.

El Banco de España explica que este aumento se debe a la "significativa recomposición" en las posiciones de exceso de liquidez de la banca e implica un movimiento desde las cuentas de reservas a los saldos de la facilidad de depósito. Este cambio "está vinculado con la decisión del Consejo de Gobierno del BCE de aumentar al 0,75% la remuneración de la facilidad de depósito, con efectos desde el 14 de septiembre de 2022", agrega.

Cabe destacar que el BCE, en su última reunión celebrada el pasado 27 de octubre, volvió a subir los tipos de interés, situando el de la facilidad de depósito en el 1,50%. En esa misma reunión, sin embargo, también se decidió "recalibrar" los términos y condiciones de las operaciones de financiación TLTRO III para recortar los beneficios de la banca de la eurozona. Este programa se activó durante la pandemia de Covid-19 con condiciones muy ventajosas para ofrecer liquidez a las entidades y facilitar la financiación del sistema.

Por su lado, las reservas de las entidades que mantenían en el Banco de España se han reducido un 86,8% en octubre, hasta los 22.204 millones de euros, frente a los 169.025 millones que había en septiembre.

Esta situación no es exclusiva de la banca española. En el conjunto del Eurosistema, las entidades de la eurozona tenían en torno a 4,599 billones de euros en facilidad de depósito en el mes de octubre, casi un 60% más frente a septiembre, en detrimento de las reservas, que cayeron un 87,0%.

LIGERO DESCENSO DE LA DEUDA

Por otro lado, la deuda de los bancos españoles con el BCE, que refleja la apelación bruta de las entidades al instituto emisor a través de las operaciones regulares de financiación, se situó en 289.668 millones de euros en octubre, 72 millones por debajo del mes anterior, aunque supone un aumento de 186 millones de euros frente a octubre de 2021.

Por su parte, la apelación bruta del conjunto del Eurosistema al BCE cayó un 0,38% en el mes de octubre, hasta situarse en 2,119 billones de euros. Esta cifra es un 4,02% inferior a la de un año antes.

Así, la apelación de los bancos residentes en España al instituto emisor representó en octubre el 13,66% del total del Eurosistema, en línea con lo registrado tanto en septiembre (13,61%) y por encima de la proporción de octubre de 2021 (13,10%).

PROGRAMA DE COMPRA DE ACTIVOS

Por otro lado, el volumen agregado de activos adquiridos en España en el marco de los distintos programas de compra de activos implementados desde 2009 por el BCE sumaba 627.946 millones de euros en octubre, un 0,03% menos que en septiembre, pero un 9,93% más que en el mismo mes del año pasado.

En el conjunto del Eurosistema, el importe agregado de las compras de activos alcanzó en el décimo mes de 2022 un total de 4,948 billones de euros, lo que implica un descenso del 0,06% en el mes y un aumento del 9,16% en el año.

Según los datos del Banco de España, el volumen agregado de compras de activos en España representa un 12,69% del total correspondiente al balance consolidado del Eurosistema, frente al 12,68% de septiembre y el 12,60% de un año antes

Credit Suisse ha mantenido intacta su valoración para los tres grandes bancos españoles, CaixaBank, Santander y BBVA, tras conocer los datos de flujos netos de los activos bajo gestión del mes de octubre, que indican un "buen comienzo" del último trimestre del año.

La firma ha realizado un análisis tras conocer los datos que Inverco ha publicado sobre los flujos netos de activos bajo gestión en España. En general, esta estadística para el mes de octubre muestra un crecimiento de captaciones netas, a pesar de la volatilidad del mercado.

Dentro de estos datos, Credit Suisse destaca un repunte significativo en los flujos de los activos bajo gestión de Santander, con un fuerte aumento de las suscripciones de tal manera que han puesto fin a las "persistentes" salidas registradas desde enero.

Para la entidad suiza, estos datos suponen un buen comienzo del trimestre y anticipan cierta resistencia en los ingresos por comisiones de los productos del área de gestión de activos. Esto, unido a un aumento de los márgenes de intereses ante la subida de tipos, debería traducirse en un crecimiento de los ingresos durante el cuarto trimestre, según las previsiones de los analistas.

Para CaixaBank mantiene su recomendación de 'sobreponderar' y el precio objetivo en 4,20 por acción. El banco se mantiene líder en cuota de mercado y sus flujos netos "resistentes". Las entradas netas ascendieron a unos 1.200 millones de euros.

Credit Suisse destaca que las suscripciones de Santander --que mantiene la visión de 'sobreponderar' y el precio objetivo en 4,10 euros por acción-- ascendieron a 1.000 millones de euros, compensando parcialmente las salidas acumuladas hasta octubre.

Por último, BBVA también continúa con la visión de 'neutral' y el precio objetivo en 5,50 euros por acción. Las captaciones netas de la entidad en octubre se aceleraron ligeramente, ascendiendo a 304 millones de euros

 

El número de partícipes en sociedades de inversión se redujo casi un 40% en los seis primeros meses del año, hasta los 211.874, que concentraban a cierre de junio un patrimonio de 23.706 millones de euros, el 16,83% menos, según las últimas estadísticas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El número de sociedades de inversión cerró junio en 2.140, el 6,14% menos respecto a cierre del año anterior, tras 104 bajas. Esta caída es consecuencia de la entrada en vigor el pasado 1 de enero de la nueva ley de medidas de prevención y lucha contra el fraude fiscal, que establece que las sicav que no cumplan el requisito de que cada uno de sus al menos 100 socios alcancen una inversión mínima de 2.500 euros pasarán a tributar al 25% en el Impuesto de Sociedades, frente al 1% al que lo hacen actualmente.

Los fondos de inversión, por su parte, han disminuido su patrimonio hasta junio en un 6,78%, hasta los 302.684 millones, en tanto que el total de partícipes en fondos se situaba en 16,268 millones, el 2,9% más.

En su conjunto, las instituciones de inversión colectiva (IIC) financieras registradas en España aumentaron sus partícipes un 1,98%, aunque disminuyeron su patrimonio en un 24,23%.

Además de en las sociedades de inversión, la caída de patrimonio gestionado es especialmente llamativa en las sociedades y fondos extranjeros comercializados en España, en los que disminuyó el 25,34% y el 16,97%, respectivamente. Así, estos cerraron el sexto mes del año con un patrimonio de 178.872 millones y 30.442 millones, respectivamente.

LA RENTA VARIABLE MIXTA EURO PIERDE EL 47% DE LOS PARTÍCIPES

Por vocaciones, los fondos de inversión que más han aumentado sus partícipes son los de renta fija europea a corto plazo, con un 16,25% más, frente a los de renta variable mixta europea, que cerraron junio con el 47% menos.

También es destacable la caída en los vehículos garantizados de rendimiento variable, con un 23,06% menos, entre otros 

 

Los mercados de capitales en España estuvieron prácticamente inactivos durante el primer semestre de 2022, ya que solo se gestionó la emisión de 30 millones de euros en ofertas iniciales de suscripción, lo que supone una disminución del 96% respecto al mismo periodo de 2021.

Así lo revela la quinta edición del informe 'Indicadores clave de rendimiento de la Unión de los Mercados de Capitales', elaborado por la Asociación de Mercados Financieros de Europa (AFME), que ha sido presentado este jueves en Bruselas.

La emisión para ampliaciones de capital, por su parte, también registró una importante caída del 89% con respecto al mismo periodo del año anterior y del 85% respecto al primer semestre de 2019.

Esta desaceleración en la emisión de ampliaciones de capital se produjo después de que en 2021 se lograra una emisión récord de 7.300 millones de euros, lo que supuso el mayor volumen jamás emitido dentro de esta categoría en España en un solo ejercicio.

Las emisiones de deuda ascendieron a 5.800 millones de euros en bonos con grado de inversión, lo que significó una caída del 41% en comparación con el año 2021 y de un 21% con 2019, en tanto que la de bonos de alto rendimiento se desaceleró de modo significativo durante este periodo: se emitió el 87% menos respecto a 2021 y un 77% menos con respecto al año 2019.

En conjunto, las emisiones en los mercados de capitales, tanto de bonos como de acciones por parte de las sociedades no financieras, experimentaron una caída del 62% hasta junio.

La emisión de financiación para sociedades no financieras parece haberse estancado a nivel general. España, sin embargo, experimentó en el primer semestre del año un aumento significativo en nuevos préstamos bancarios, que crecieron un 22% con respecto al primer semestre de 2021.

En cuanto a la financiación vía capital riesgo, solo el 2,2% del total de la financiación de las pymes provino del capital riesgo, en comparación con el 6,8% del conjunto de la Unión Europea (UE).

La transferencia de préstamos registró un aumento del 73% con respecto a 2021 y del 94% en relación a 2019, en tanto que las ventas de carteras de préstamos disminuyeron en España durante este periodo hasta los 2.700 millones de euros.

FINANCIACIÓN ESG

España fue el tercer país de la UE por volumen de emisión de bonos sostenibles, al concentrar el 21% de la emisión total. No obstante, el país ocupa la posición 11 en el ranking europeo de mercados de bonos sostenibles debido a que este se elabora relacionando la emisión nacional de bonos ESG con el total de emisión de bonos.

En cuanto a la emisión de bonos ESG (bajo criterios medioambientales, sociales y de gobernanza), España emitió el 5,5% del total de la UE durante el primer semestre, y fue el cuarto mercado más grande después de Francia, Alemania y los Países Bajos.

En total, la emisión ESG representó en España el 6,4% del total en el primer semestre de 2022, en comparación con el 11,3% de 2021 y el 5,8% de 2020.

Eso no ha evitado una reducción del 35% en la emisión de bonos ESG durante este periodo, impulsada principalmente por una caída en la emisión de bonos verdes, que fue un 47% inferior con respecto a 2021 y, en menor medida, al descenso en la emisión de bonos sociales, que cayó el 21%