Comentarios del gestor - Septiembre/2.013.
¡Hola de nuevo, JOTABE!
A continuación, "Copio y Pego" un exhaustivo informe macroeconómico sobre Egipto elaborado recientemente por el gestor del fondo, Tommaso Bonanata (en la foto), y que me acaban de remitir desde Bank Julius Baer - Swiss Private Bank...
* "Egipto es la segunda economía más grande de Africa y la 25ª a nivel mundial, está bien diversificada y dirigida hacia tres sectores: Petróleo y Gas, Turismo y Agricultura. La economía de Egipto creció un 7% anual durante el período 2.010-2.012, e incluso durante los momentos más duros de la crisis global, el PIB mostraba un saneado 5%, gracias a las reformas realizadas en su sistema bancario en los años previos, a un mercado financiero poco integrado en el Mundo, y a una serie de paquetes fiscales por valor de 6.000 millones de dólares aprobados para mantener estimulada la economía y que se invirtieron en infraestructuras, proyectos energéticos, agua y saneamientos".
* "Sin embargo, os indicadores económicos muestran que la posición fiscal de Egipto ha empeorado desde el inicio de la Primavera Arabe. El déficit fiscal ha pasado desde el 1.3% del PIB en 2.010 hasta el 9.4% en 2.012, y la deuda doméstica creció del 67% del PIB en 2.010 hasta el 70.6% en 2.012. Todo ésto ha ocasionado una caída del ráting del país y un incremento de la inflación, que pasó del 10.1% en 2.010 al 11.8% en 2.012. Además, Egipto es un importador neto de alimentos y, dada la devaluación de la libra egipcia, se puede generar un riesgo importante del aumento de la inflación en 2.013".
* "La incertidumbre política también afecta a la confianza en la Bolsa de Egipto. El índice cayó un -33% en Octubre de 2.011, pero actualmente ha recuperado parcialmente las pérdidas y se mantiene en unos niveles muy cercanos, a pesar de la incertidumbre. En el Primer Semestre de 2.013, las reservas de divisas se han recuperado ligeramente, hasta los 19.000 millones de Euros".
* "Sin duda alguna, su principal problema económico viene del petróleo. Egipto es uno de los mayores productores de crudo del Mundo, no miembro de la OPEP. En el año 2.011 producía 700.000 barriles/día, niveles que no se volverán a alcanzar hasta que la situación política no se estabilice nuevamente".
* "Otra fuente importante de ingresos para el país es el turismo: 5.000 millones de Euros durante el Primer Semestre de 2.013, cerca de un -50% en comparación con el año 2.012. Los egipcios esperan un regreso a la normalidad, dado que éste sector representa el 11.3% del PIB y un 12% del empleo".
Con todo ello, durante el Tercer Trimestre de 2.013, el Julius Baer Multistock - Africa Opportunities EUR ha reducido drásticamente su exposición a Egipto desde el 9.81% anterior hasta el 5.51% actual, controlando muy de cerca el desarrollo político en el país.
¡Un abrazo!