Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Muchas gracias como siempre por compartir tus ideas, viniendo de ti como para no estudiarla. Suerte y gracias Piter.

Compartimos EGY y TGA. Ademas tambien llevo oro.

Gracias por los aportes Piter.

Mintzmyer sobre TK ayer:

Yeah I was far too bullish on TK in hindsight. Made it my largest position and added a ton last summer, so it's been mostly dead money (and losses this year on a mark-to-market YTD basis).

Pretty sure I never said anything about $30 though... They largest 'goal' we ever had was $18, which has since been reduced to $12. In terms of $18, that's actually a feasible number (although much harder due to dilution), but its a 2020-2021 outcome as opposed to 2018-2019.

Two years makes a difference of course. That's on me. It mostly relates to TGP- I expected them to run a long-term leverage of 5.5-6.0x, they're shooting for "under 5x." EBITDA also around $50-$100M lower on average since the LPG market has collapsed and they had a few other one-offs (tax settlement, Awilco restructure) along with higher cost preferred to bolster liquidity (cancels out long-term, but short-term DCF headwind).

I have a comprehensive public update coming soon. Still my largest position.

Se ha vuelto pesimista Mintzmyer jaja, no dijo como seguro pero si que dijo que a 5 añós podrían verse los 30$ hablo de un 6x desde los 5$ y que había cotizado bastante más arriba, pero lo que dice ahora es más sensato, para mi el precio son los 17-18$, 12$ seguro que no. 

A ver si se va a 6$ y compramos alguna más.

El nivel se demuestra cuando las cosas vienen mal dadas. Es un buen analista, bastante bueno ahora que hace unos análisis con escenarios más dinámicos que los escenarios estáticos que venía haciendo hasta hace un tiempo.

Pero demuestra poca memoria cuando dice "Pretty sure I never said anything about $30 though... They largest 'goal' we ever had was $18, which has since been reduced to $12".

Su target price para 2020 era +32$.

Para ya mismo, verano 2018, tenía de target price 14$.

Gran parte de la tesis se vino abajo por la falta de excelencia del equipo de management de TK.

Esto no hace más que fortalecer la tesis de TGP, dónde menos deuda SÍ que supone mayor valoración de la compañía (TGP).

La tesis de TK se ha demostrado plagada de minas (la propia TK coin su ampliación de cpaital, TOO, TGP y su retraso en las distribuciones, ..... y falta Teekay Tankers).

No será que no se había avisado.

Mejor a 5$

Está mezclando valores objetivo con determinados plazos.

Su visión para finales de 2018 son los 10$ con suerte.

TK confío en que pierda los 7,5$, por eso la vendí otra vez hace varias semanas.