Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Con el divi en 1,5, que acabara llegando en 12 estas comprando a una yield del 12,5. Una pasada 

Muy interesante Ayuso!

Tus palabras me recuerdan un consejo que he leído estos días en un libro:

Seguimos reventando maximos historicos. Tiene sentido las cotizaciones de Ceix y Arlp con semejante escenario?

https://tradingeconomics.com/commodity/coal

https://markets.businessinsider.com/commodities/coal-price

@roadtofreedom@broker2022@jorgevf@sp500
Es muy complicado de explicar la cotización de TGP, especialmente la caída de ayer tras resultados. Los resultados fueron ligeramente mejor de lo esperado, la compañía había guiado -6M de beneficios vs q1 y reportaron -3.5M. Q3 también estará deprimido porque este año tocan más drydocks de lo normal, pero en q4 ya volveremos a tener un mejor beneficio.

La deuda estos últimos dos trimestres no ha bajado lo que debería, pero parece que es simplemente el timing en el capital circulante y en q3/q4 debería de bajar hasta el rango alto de target de deuda que quieren (5.5x), mientras que en 2023 se alcanzaría el rango bajo (4.5x). 

Poco nuevo que contar. TGP sigue siendo un yield play con 10 años de visibilidad de ingresos. Sin embargo, -18% desde máximos y su dividendo vuelve a prácticamente el 9%. ¿Really??... 

Desde que deshicimos la posición en el grupo TK (insisto en que no fue por un tema de valoración sino porque tras muchas horas de estudio la competencia nos parecía que tenía un mayor potencial) la acción ha caído un 16% en aproximadamente dos meses, mientras que su homologo nórdico Flex LNG plano/positivo. (Nuestra posición en positivo porque la construimos en tres diferentes compras, pero -0.2% desde la misma fecha a falta de que hoy cotice TGP). 

Dicho esto, FLNG sigue presentando un mayor yield (alrededor del 12%) y es lógico ya que hasta hace cuatro días era una compañía que no pagaba dividendo y hasta hace dos tenía la flota a spot y por tanto era mucho más cíclica (ahora ha fijado gran parte de la flota y soporta el dividendo actual. De hecho, tenemos la palabra del management   

OYSTEIN M. KALLEKLEV que van a seguir recomprando acciones (por ahora tienen limite hasta 120 NOK que es el precio actual, pero pretenden aumentarlo en este trimestre o el siguiente) y que van a mantener el dividendo recurrente (aun no ha pasado un año entero pagando el actual dividendo) y que posiblemente lo aumenten el año que viene (sin tener confirmación que de TGP si tenemos confirmación que lo aumentarán). Pensamos que ambas compañías tienen margen para aumentarlo en base a nuestros modelos. 

La única conclusión que extraigo es que las acciones nórdicas son más eficientes que las americanas y esto es porque se utilizan menos para trading. No es la primera vez que lo veo, hay ejemplos muy claros en los últimos años, uno muy reciente es el comportamiento de 2020 bulkers estos últimos meses vs sus comparables americanos (NMM, EGLE, SBLK... Quizás esta última la más fácil de comparar ya que NMM tiene su historia particular y EGLE tuvo dos particularidades: 1. el convertible entrando en dinero que se convertirá en acciones próximamente y normalmente estos inversores en deuda convertible venden cuando se convierte y 2. un PE reduciendo su posición). 

Y digo que son más eficientes porque en EEUU hay mucho trading algorítmico y que va por momentum. Crean una cesta de energéticas, de cíclicas, de negocios que cualquier noticia de la variante delta o confinamientos o ralentización de China les afecta negativamente al negocio (evidentemente sin entrar en detalle a ver cada compañía porque si lo hiciesen verían que el impacto en TGP es 0, de la misma manera que el impacto en drybulk ha sido nulo estos últimos meses con los rates de LP (no el spot estacional, sino los rates de largo y los forwards subiendo y las acciones cayendo a plomo)) y entran y salen en función de las noticias y la cubren con cesta de defensivas. Estos fondos hacen mucho trading "neutral", es decir, long-short y eliminas la mayor parte de riesgo mercado. 

Pues esta es la única explicación que encuentro para la caída del 18% desde máximos de TGP. En la parte de tankers es comprensible, yo sigo bastante pesimista en el corto plazo y creo que aun no es momento, pero TGP... en fin, no sé hasta que punto es el "gafe" de Cobas ;)

Un saludo

sí claro, pero me refería que en esa tabla Swatch está más barata por una razón, al menos yo es lo que me he quedado cuando he leído alguna noticia de ese sector de relojes de gama media o alta: que Apple a quien está haciendo daño con su Smartwatch es precisamente a Swatch y marcas de gama similar,  y no a los mega-caros como Rolex o similares.
Por ello, a primera vista,cuando me he encontrado esa lista,  me parece lógico que esté a un PER más bajo, igual que Hermés está a un PER elevadísimo directamente porque es que sus bolsos son una inversión, valen más a medida que pasa el tiempo.

Por ello, tienes que hacer tu análisis en profundidad y es donde tienes que ver si esa primera impresión está equivocada. Pero me huelo, sin haber mirado nada, que te vas a topar con una empresa que probablemente tenga o esté haciendo cambios (un medio "turnaround") si quiere conservar su posición o crecer. Y estos temas ya sabemos que a veces funcionan y a veces no. Ya tenemos ejemplos como Aryztas, Renaults y demás en esa categoría de empresas a las que tienen que dar la vuelta.


Yo de ese mundo la que miraría sería Burberry, que también ha andado con problemas y parece que está saliendo, aunque se le ha ido el CEO a su Italia natal.

Que tal con click trade? Tiene comisión de mantenimiento de cuenta y cosas así? 

Vamos que lo habeis hecho del carajo. Las cosas como son. Y en dos meses el mercado ha hablado. TK -26% . Ahora se ve claramente el movimiento que hicisteis.
Muchas gracias por todo lo que compartes aquí.

Sabeis si AzValor lleva alguna empresa ferroviaria europea ?