Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

La previsión es:

 

Se me acaba de ocurrir una:
https://www.marketscreener.com/quote/stock/NASDAQ-INC-10173/financials/
Quién comprase en pico de la anterior burbuja 2007, le ha hecho un 10% anualizado.sin tener en cuenta dividendos cobrados.
Tan loco cómo comprar lo que entiendo que es un monopolio.
A la lista de seguimiento.
¿Qué opinan mis queridos @bacalo  @theveritas de invertir a 5 o 10 años en esa compañía? (Ahora o en el futuro)

es por eso que me decante por cobas, seran pufosos, pero ahi estan con las dyxons, las golar, las tk, las tgp... AZ ha llegado a tener muchas posiciones copiadas a Paco

Si, a mi lo de FCF y P/E me tiene un poco desconcertado tmb, no se cuando paco me habla de unos o de otros.

Cuando hablo con Vancouver dicen que TGP es como plane water. No les falta razón. Magnífico negocio en un próspero sector, pero carente por lo visto de atractivo en Wall Street. Personalmente achaco la desidia a la estructura empresarial del holding, más allá de que sea un LP, que también, al momentum actual del mercado coviano y su desprecio al sector energético no renovable (influenciado por el discurso político tan alejado de la realidad como oportunista) y al escasísimo free float disponible para trading con míseros volúmenes que asustarían a cualquier institucional con objetivos distinto del medio y largo plazo, que es lo que se lleva, por otra parte. 
Kremin sigue en modo erre que erre desapalancamiento, que no me parece mal del todo, porque puede presumir de logros visibles y progresivos, pero que entre al trapo en la call y diga que buscando oportunidades, solo las ve (Qatar aparte que aún no es el momento) en sus propias JV pero que claro, que sus socios están contentos y tampoco quieren vender…querido Kremin, para este viaje no hacían falta alforjas. 
Comprar participación en alguna de sus JV a sus socios, en un sector con vientos de cola y con partners contentos con el negocio es muy mala idea. Si no hay necesidad, el precio a pagar con el mamoneo correspondiente de quedar bien con el socio y tal, pero de que estamos hablando? Sobretodo cuando tienes en tus narices una empresa que genera $340M de caja y que, si por ejemplo, descuentas los flujos de los próximos 10 años con un WACC del 8%, sin crecimiento, constantes, te sale un valor de $26 per share. 
El cálculo anterior es una simplificación pero contemos que en los próximos 40 años el middle stream de LNG por barco en contratos de largo plazo con el new building ligado a, es un gran negociete porque la demanda ahí está y la influencia de las variaciones de la oferta (spot) influye poco en el paisaje general. 
Que se quiere trabajar con un apalancamiento más cómodo previo al siguiente newbuilding y tal lo compro, pero mientras la rentabilidad sobre el capital invertido sea buena dada la “seguridad” del trato y la contraparte por mí pueden funcionar con el apalancamiento actual o con el del año que viene, porque se mira a la caja y se ve la alegría, y la potencia. 
No entres al trapo de si estamos viendo oportunidades. Lo tienes delante. Recompras tus preferentes, que estás pagando casi $26M y no lo necesitas ya. Recompras acciones que las tienes a $13 y valen el doble. Congela el dividendo y deja de ir chupando pollas a los wallies, porque medio chupas, medio muerdes, vas con una estructura societaria que ya no pinta nada y  cotizas sin volumen y no estás consiguiendo resultados a nivel de cotización. Olvídalo. Vete a crear valor y el valor emergerá. 
Comprar en las JV… Mira primero en tu casa coño
Pues eso. El verdadero SOTP de TGP son del orden de $9, casi $10 contando el GP. 
Pero estos jaimitos de TK sacan un SOTP jugando a hacer la tableta dinámica a ver qué pasaría si aumentan las cotizaciones de las filiales un 10 o un 20%. Los vende peines estos de los cojones. Defiende el valor real, se auténtico…
Mientras tanto en TNK, más allá de estos quarters de aguantar y quemar caja, le ha metido un impairtment a 3 Suez, 3 product (que los tiene en dirty) y dos afrax de $85M. Esto se sale de mi regla del 2. O están descontando este tramo de ciclo bajo, con algo de backward como matador para algunas unidades un poco vintage o están aprovechando los quarters malos para que sean muy malos y luego ya sacar la historia de las putas maravillas si sigue el scrapp y comienza el ciclo. 
Con mi regla del 2 y después de este lapsus depreciativo me sale un NAV del orden de $24. En la flota hay barcos similares a los depreciados, así que siendo prudentes podríamos hablar de un NAV de unos $21 per share, aprox, sin mirar vessel value.
Con esto el SOTP de TNK es del orden de $2 a valoración de NAV. 
Ahora quitas la deuda neta de TK y estás en $9. A partir de ahí a realizar ciertos descuentos para estar cómodos. 
Como tenemos el enemigo en casa es mejor sacar un power point con el SOTP de las cotizaciones actuales…
Seguimos en breve con la obviedad de Teekay Corp

Terminado el Reminiscences of a stock operator. Muy recomendable. Ahora a por el de Terry Smith.

Y que se ve ya claramente en la matriz, la obviedad. Te queda un perolo que genera $12M de ajusted ebitda anual y ciertas actividades de servicios en Australia y tal con una rentabilidad asimilable al desempeño de muchas empresas públicas de nuestra querida España. Una anécdota vaya. 
Haciendo las cuentas del gran capitán la generación del FPSO se va a pagar estructura y el backlog que consume TGP llega a la matriz en forma de dividendos para pagar a los bancos. 
La estructura actual es muy difícil de justificar, cada vez más, sin vender motos, y la refi en esta estructura tan retorcida no es muy friendly ya que se exige un secured garantizado por la participación en las filiales ya que lo que queda en el balance, la Pomona, dos ordenadores y la silla reclinable de cuero de Kenneth no valen nada. 
Pero la valoración SOTP también está viciada de la contabilización de esta deuda, ya que debe reorganizarse el negocio, juntar esa deuda en un balance conjunto de gas y cambiar su perspectiva actual de permanencia o de lentísima mengua. 
En resumen, lo de siempre, otro quarter más, TK ligado a tankers en los mercados, el trading de oil ilegal a sus anchas, algo de backwardation con barcos retornando de storage, el covid que aún peleará por sus objetivos y el scrapping buscando tracción. Kremin guiñando el ojo a sus socios de la JV y Lok y sus secuaces haciendo power points con el SOTP. 
A esperar toca, porque aquí hemos venido a hacer dinero, más allá de seguir las peripecias del día a día de estos cachondos. 
Espero que Cobas, Fidelity y tal se dediquen a llamar a estos tipos con frecuencia y mandarles cartas con una navaja ensangrentada y tal para ver si caen en la cuenta de que si tienes oro en el jardín pero no excavas y solo pones una barbacoa y haces powerpoints con el SOTP no consigues que te valoren por tu oro, sino por el sabor de tus churruscadas hamburguesas. 

Le pregunté si había probado el mejunge ese en el que está invertido. No hace falta que conteste, pero si quiere téngalo en cuenta:

 
Si mira las ventas totales, no han hecho otra cosa nada más que bajar desde 2015, a excepción del pasado año. Visto ambas cosas no parece que esto tenga sabor gourmet del que apetezca repetir. 1 saludo.
https://financials.morningstar.com/ratios/r.html?t=0P00007VTA&culture=en&platform=sal