No mires lo que dicen los saudíes, mira lo que hacen los saudíes
12 de noviembre de 2018 5:45 PM
Resumen
- Ha sido un mes turbulento para los inversores de capital global, pero especialmente los inversores de energía.
- El mercado cambiado del mundo carece de petróleo y el mundo está inundado de petróleo.
- Como escribimos la semana pasada, Arabia Saudita ya ha comenzado a exportar tanques a los EE. UU., Que aparecerán en las cifras de importación desde mediados hasta finales de noviembre. Esto empujará el almacenamiento hacia abajo.
- Los puntos de datos fundamentales del mercado global del petróleo no apuntan a un exceso en el mercado del petróleo, sin importar cuál sea la percepción actual.
- Mira lo que hacen los saudíes y no lo que dicen.
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Ha sido un mes turbulento para los inversores de capital global, pero especialmente los inversores de energía. Para aquellos que tenían una gran reserva de energía, todos formábamos parte de la historia, ya que el WTI disminuyó 10 días seguidos. Desafortunadamente, fue el lado malo de la historia.
Durante el fin de semana, la reunión de JMMC transmitió recomendar un recorte de producción de hasta 1 mb / d para combatir el declive de la demanda estacional en el primer trimestre de 2019. Pero el mercado está muy nervioso esta vez, ya que Trump recientemente otorgó exenciones a 8 países para importar crudo iraní. . El mercado pasó de suponer que las exportaciones de crudo de Irán llegarían a 0 a ninguna disminución en absoluto. Hable acerca de un cambio masivo en el sentimiento que está injustificado en cualquier dirección.
Pero esta vez, los saudíes están en un lugar más difícil. Si bien tuvieron que complacer a Trump y mantener los precios del petróleo bajos en los exámenes parciales, no pueden declarar públicamente su necesidad o necesidad de precios más altos del petróleo. El presidente Trump podría usar Twitter y denunciar públicamente a Arabia Saudita, lo que parece haber sido el caso hoy:
Por lo tanto, los lectores deben esperar que los mensajes de Arabia Saudita sean algo "débiles" según los estándares históricos, aunque Khalid Al-Falih, el ministro de energía de Saudi, ya ha dicho que los saudíes no permitirán que aumenten los inventarios.
Nuevamente, aquí es donde los participantes del mercado tienen que mirar los indicadores principales. Para nosotros, hemos estado observando las exportaciones mensuales de Saudi como un halcón, y la métrica aún más importante es observar "a dónde" envían estas exportaciones los saudíes. La semana pasada, escribimos un artículo titulado "
Ver el giro retórico - Arabia Saudita está a punto de exportar tanques a los Estados Unidos ". Aquí hay una actualización de eso desde entonces:
Fuente: Kpler, HFI Research
Y para ilustrar la importancia de este gráfico, lo superponemos con el almacenamiento de crudo de EE. UU. Que incluye SPR:
Fuente: HFI Research
Durante el fin de semana, también twiteamos cómo se vería el almacenamiento de crudo de EE. UU. Si Saudi hubiera mantenido las exportaciones a EE. UU. Sin cambios en ~ 700k b / d.
Pero no es solo el hecho de que las exportaciones de Saudi a los EE. UU. Ya se están reduciendo, también estamos viendo otros puntos de datos fundamentales en el mercado petrolero que nos indican un mercado mucho más cerrado que el que percibe la acción del precio:
Global de aceite en agua
Almacenamiento flotante global 7+ días
Saudita aceite sobre agua
Importaciones / exportaciones globales
En esencia, el mercado está demasiado centrado en los datos de almacenamiento de petróleo de EE. UU. El almacenamiento flotante global se encuentra en mínimos de varios años, el petróleo sobre el agua mundial se está moviendo a mínimos de varios años, Arabia Saudita está reduciendo las exportaciones a EE. UU. Por debajo de ~ 700k b / d, pero los precios del petróleo se han vendido más de 20% desde el mes pasado .