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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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#34257

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

con el grado de intervención que hay sobre los mercados no acierta nadie en entrar o salir es todo una ruleta rusa 

Serenitymarkets.com El Ibex 35 sale reforzado de la noticia de que  el BCE estaría dándole vueltas a la idea de una devolución condicionada a los bancos del dinero recaudado por los tipos negativos. Esto es otro punto de apoyo que va en paralelo a los TLTRO, por lo que el sector bario se dispara +2,21% nada menos.

El futuro del Ibex 35 slata +1,41% y es uno de los mejores de Europa.

Vean el movimiento de los más importantes del sector. Como es de imaginar, los que están fuera de la Eurozona no se mueven casi nada.

NombrePrecioVariación %Commerzbank AG7,236,22Credit Agricole SA10,974,57UniCredit SpA11,683,9Societe Generale SA26,453,81BNP Paribas SA42,953,68Unione di Banche Italiane SpA2,43,62Mediobanca Group9,233,4Banco de Sabadell SA0,92,63Intesa Sanpaolo SpA2,22,54Natixis SA4,72,4Barclays PLC156,722,23CaixaBank SA2,812,22Banca Monte dei Paschi di Siena SpA1,281,83Deutsche Bank AG7,431,74Standard Chartered PLC584,61,55Lloyds Banking Group PLC62,41,53Bankia SA2,361,46Banco Santander SA4,141,22Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.5,180,72Julius Baer Gruppe AG40,360,65Bankinter SA6,840,59HSBC Holdings plc612,50,02Royal Bank of Scotland Group PLC6,640

 

#34258

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Comparto tu visión. También he estado tentado pero me mantienen alejado todos los temas que comentas.

A nivel de tipos de interés yo tampoco me atrevo a descartar un escenario de “japonización” de Europa tanto por demografía como por el problema político de querer mantener Europa unida a toda costa (el problema de países tan endeudados como Italia).

La continuidad de tipos de interés tan bajos y la reticencia de los gobernantes a cualquier medida necesaria pero con coste político van a impedir el proceso de destrucción creativa del capitalismo (al cual por supuesto los partidos socialdemocrátas y demás izquierdas le echarán la culpa)

Antes de invertir en bancos en Europa os recomendaría leer lo que ya comentaban sobre ellos en 2012 los gestores de Marathon (del libro “Capital Returns” que me recomendó Ayuso, Gracias!):

BROKEN BANKS (SEPTEMBER 2012)

The necessary cleansing process for the European banking sector is being thwarted by politicians Marathon looks to invest in sectors where competition is declining and capital has been withdrawn, and where depressed investor expectations produce attractive valuations. At first glance, the European banking sector would appear to fit the bill. Competition and capital are seemingly in retreat, and credit is being repriced. Investors have been put off by impenetrable balance sheets and by the complexity of new banking regulations (Basel III runs to thousands of pages). Then there’s sovereign default risk to worry about. European banks are trading at a discount to tangible book, making them considerably cheaper than their US counterparts. Yet from a capital cycle perspective, the investment case for European banks is not clear-cut. First, take the question of whether capital is really in retreat. During the boom years, banks gorged on cheap capital to fund asset growth. Since 1998, eurozone bank assets relative to GDP have climbed from 2.2 times to 3.5 times (by the first quarter 2012). European bank assets have always been higher than in the US, since mortgages are generally kept on their balance sheets and European companies have limited access to the corporate bond market. Yet despite all recent talk of deleveraging, the ratio of bank assets to GDP hasn’t fallen. This is thanks largely to life support from the official sector, notably the European Central Bank. In fact, in the 12 months to 31 July 2012, eurozone banks actually increased their assets by €34bn. In short, European banks have accumulated a huge mountain of debt, and so far little has been done to reduce it. The banks are also short of capital. So far, banks have engaged in some of the easier deleveraging, withdrawing capital from abroad and retreating to home markets. As senior unsecured debt funding has diminished, so ECB short-term funding has taken its place. This form of funding, along with covered bonds, consumes a large amount of collateral. To attract new, senior unsecured funding (a requirement of Basel III), European banks will need to have more equity capital. McKinsey has estimated they will need to raise €1.1tn by 2021 to meet all the new regulatory requirements. One of the lessons from (bitter) experience of investing in banks in the US and UK is that when something as fundamental as the ultimate share count remains uncertain, the investment outcome is unpredictable. Another contributor to improved returns in bombed-out industries is consolidation, either through mergers & acquisitions, or through the failure of weak firms. Outside of Spain and Ireland, however, the Continental European banking sector seems incapable of rationalising. One story illustrates this point. After the rogue trader, Jérôme Kerviel, lost Société Générale some €4.9bn in 2008, the incumbent French finance minister, Christine Lagarde, was asked whether SocGen could now become a takeover target. She responded simply, “Ce n’est pas possible.” This attitude is symptomatic of the unwillingness of Europe’s national authorities to allow takeovers of the weak by the strong, especially if the latter are foreign. Many markets remain plagued by excessive numbers of banks–there are over 6,800 banks in Europe–and anachronistic structures. Even in Germany, that paragon of economic virtue, the banking landscape is littered with hundreds of unlisted local cooperative banks, savings banks (Sparkassen) and wholesale Landesbanken. As a result of this fragmentation, the German banking system generates little by way of profits. In essence, the capital cycle is not working in the banking sector in Europe, because the creative destruction that is requerid is politically unacceptable. Under the cover that the banks face liquidity problems and not a solvency crisis, eurozone governments are propping up their banks and are likely to continue doing so for years to come. For investors in banks with stronger balance sheets, returns are likely to be restrained by weak lending growth and excessive competition. Schizophrenic policymakers, who on the one hand exhort banks to lend more and on the other hand restrict lending capacity via onerous capital and liquidity requirements, make matters even worse. The threat of abrupt deleveraging in Europe has been replaced by the prospect of many years of slow and painful adjustment.

#34259

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

La sesión de hoy es un claro ejemplo de cuánto de penalizada está Bankia. En cuanto hay un mínimo rayo de sol, se dispara.

En 10 días da un 4% neto de dividendo. Para ir a corto plazo, este 2.5% que ha recortado desde máximos de hoy, me es suficiente.

 

Freedom is driven by determination

#34260

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

No se puede explicar más claro @Jpar1971.

En este caso no estoy de acuerdo contigo @Roadtofreedom, se puede disparar muchas veces mientras sigue bajando.

Por otro lado dividendo está muy bien si el negocio subyacente está bien. Que se lo digan a los accionistas de TEF, SAN, BBVA... 

Por supuesto puedes pillar un buen rebote y salirte pero la posibilidad de quedar atrapado en un banco... y encima con participación del gobierno... hay muchos otros sitios donde hacer dinero.

#34262

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Yo creo que esas operaciones si son incorporadas despues del cierre.

#34263

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Os dejo un artículo sobre la "japonización de Europa" y los tipos de interés. Por supuesto no es una verdad absoluta, simplemente una posibilidad, pero yo tengo dudas razonables.

La conclusión que saca Pimco no deja lugar a dudas. Europa entrará en la próxima recesión (sin que se estimen fechas) sin que el BCE haya normalizado su política monetaria. Es decir, el recorte de los tipos de interés ya no se podrá utilizar como mecanismo de impulso de la economía. Simplemente, porque ya son iguales a cero. Un dato lo revela con meridiana claridad.

Alrededor del 15% de los bonos que circulan por el mundo lo hace con tipos negativos, lo que da idea del nuevo escenario monetario. Incluso en EEUU, donde la Reserva Federal ha hecho un alto en la normalización de la política monetaria, los tipos han vuelto a invertirse, lo que históricamente ha sido una señal de recesión. Los tipos a largo (10 años) son inferiores a los de corto plazo (tres meses). Igualmente, la última emisión del Tesoro español del bono a 30 años (con vencimiento en 2048) ofrece una rentabilidad de apenas el 2,70%, y eso que incorpora un diferencial de tipos de interés con Alemania. Es decir, los inversores no esperan repuntes de la inflación a largo plazo.

https://www.elconfidencial.com/economia/2019-03-25/pimco-tipos-de-interes-negativos-bce-envejecimiento_1900786/

#34264

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Estas metido en Contango? Vuelve a acercarse peligrosamente a 3$. Yo tengo una pequeña posición, el próximo tiro le doy a 2.80$ que es la compra mínima que hizo Goff el año pasado.

Se habla de...