AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Lo dicho, con esa "presunta cartera" y el día de ayer un 1,16% arriba se me hace poco.
O la cartera sí ha cambiado o tienen coberturas que limitan las fluctuaciones, qué opinais?... por cierto, sabéis si se ha publicado la cartera de a mitad de año?

A mí más o menos me encaja, teniendo en cuenta la divisa que ayer volvió a perjudicar bastante.

No creo que hayan variado mucho la cartera. Hemos de tener en cuenta la correlación negativa natural entre materias primas/oro y dólar, y que meses como del año 2022, en los que subían las empresas del fondo y se desplomaba el euro, fueron muy anómalos. Ahora la divisa funciona como cobertura y volverá a ser muy raro ver aquellas volatilidades. No esperemos, pues, días del +-3%. 

Demasiadas comisiones.

A mí tampoco me cuadra mucho. Igual es lo que indica @josmalobla pero se me hace raro

Es la purria del O&G lo que está lastrando el fondo

Son gestores especialistas en eso, y encima sectores baratos en los últimos años por la moda ESG. Ojalá fueran puro value investing y cuando la tecnología estuviera barata la compraran, pero quizás no sepan valorar ese sector o entiendan que a sus coinversores no les gustaría por no diferenciarse del rebaño.

La tecnología raramente está barata porque casi no puede estarlo por definición. 

Es decir, bien porque debido a su naturaleza innovadora y disruptiva son empresas que ganan poco dinero al estar en fase inicial -de ahí que tengan PER muy altos por un muy bajo denominador-, o bien porque debido a su capacidad de crecimiento el mercado les asigna precios muy altos previendo que van a seguir creciendo los beneficios a tasas muy altas -PER muy altos por alto denominador-, los múltiplos de las tecnológicas siempre van a estar elevados en función de las métricas de un inversor value.

Unamos a lo anterior que los bajos tipos de interés, como ha habido y volverá a haber, elevan las valoraciones de larga duración en los modelos de descuento de flujos, lo que también provoca precios altos de los sectores con los beneficios altos desplazados hacia el futuro, o con previsiones de crecimiento exponencial de los mismos.

En resumen, no creo que les veamos nunca ahí metidos, salvo en circunstancias anómalas y muy puntuales.

Releído detecto ahí un error: debe decir "por alto numerador".

Disculpas.

Estoy de acuerdo contigo, es difícil  que estén en precio, pero hubo fondos value en 2022 que aprovecharon esa coyuntura. Un Templeton compró Meta y el DWS croci sector compró el sector de tech. El Yacktman un value clásico tiene en su cartera a Microsoft y Google. En cuanto a AZ yo creo que ni las miran por un tema de relato más que de competencia.

Son presos de sus convicciones.

No creo que superasen el invertir en acciones de alto múltiplo como una excepción y encima palmaran ..... se les quedaría cara de gilipollas haciendo el primo en un sector en el que NUNCA han creído para invertir.

Prefiero que no inviertan ahí.

Entiendo que no quieran invertir en ese sector  lo que no entiendo es por qué sus posiciones principales son O&G y oro  ya que entiendo se contraponen  .. y nos dicen que su fondo no es temático..... 

Road, invertir sin momentum en tech, te doy la razón, no es su ámbito, pero con momentum, lo vieron claramente en fin 2022-principio 2023 con Facebook, en la famosa lista que tenían en el banquillo mostrada por Álvaro en la conferencia, se les escapó un gol doble en esa jugada cuando caía el mercado con subidas de tipos y ellos subían.

A cambio nos dejaron con los de siempre en la cartera con nula rotación de sectores. Ahora ya no tiene sentido mirar tech, pero esa jugada de Momentum se les escapó, claramente por sesgos, pusieron la lista del banquillo en la conferencia para autoconvencerse, pero fueron incapaces de meterse. Tienen que mejorar eso, se adelantan mucho con el Timing incluso cuando tienes un patoelefante delante. Ahora, en Julio de 2024, me gusta la cartera, pero en Ene2023-Jul2024 han hecho perder dinero a sus partícipes, por coste de oportunidad, achacable a sus sesgos. 

Sus empresas de oro y O&G están haciendo una fortuna con el Brent en 87$ y el oro en 2.400.

Lo que no me convence es que tengas empresas de servicios O&G

Pero tienes la cartera?