¿Eliminamos los fondos mixtos de la cartera?

Hoy ha actualizado Citywire los fondos de la categoría mixtos moderados en EUR (lo hace una vez al mes porque de esta manera puede comparar todos los fondos con el cálculo de un mismo valor liquidativo justo el cierre de cada mes) y este es el gráfico de la distribución de rentabilidad/riesgo (volatilidad) de todos los fondos de la categoría en el último año. Es un gráfico de distribución que me gusta especialmente porque no sólo refleja rentabilidades. El azul es el fondo GPM Alcyon que gestiono y el que está en el extremo derecha debe ser un fondo que se les ha colado por el riesgo que tiene. Se llama Best Choice Balanced A Cap, en el último año tiene un buen repunte pero mal performance a largo plazo no se si lo conocéis alguno.

Este es el enlace donde se hace el ranking de rentabilidad, desviación estandard y máxima caída de la categoría. 

https://citywire.es/sector/mixtos-moderados-eur-funds/i2705/?periodMonths=12&page=1

Saludos

Otro pedazo fondo bancario, ya lleva un -2.4 YTD, peor lo que es más importante: está al nivel de hace 5 años, bueno un 0.03 anual por debajo. Y por todo ello pagando un 1.74 anual
Desde su lanzamiento en marzo de 2012 lleva un +3% PERO un +3% ACUMULADO!!! NO anualizado. Un +3 en más de 6 años y medio que han sido fundamentalmente alcistas
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000O2WJ
Patrimonio más de 2.800 millones, casi el doble que los fondos registrados en España de Magallanes por ejemplo o unas 20 veces los de Ábaco

Algunos mixtos conservadores que me han sorprendido negativamente

Ábaco Renta Fija Mixta -9.5 (con solo 35% RV)
Echiquier Arty -6.7
M&G Conservative Allocation -5.4
Altair Patrimonio II -5.4 (máx 10% RV)

Lo del Ábaco para levar solo un 35% RV me sorprende
Claro que el otro Ábaco, el Global Value Opp con 85% RV lleva un -18.3

Por cierto los Cartesio, son de los mixtos centrados en Europa que menos chufa llevan este año (al menos de entre los que sigo)
-2 el X
-3 él Y
Si comparamos YTD el X con R4 Pegasus o Altair Patrimonio II o ábaco RF Mixta Internacional hay diferencia
Y ya si comparas él Y con Belgravia...

Volviendo al otrora prestigioso mixto Carmignac Patrimoine A: -10.5 YTD (y el E -10.9) (con menos del 50% en RV, por folleto)
Tiene el mismo VL que junio de 2014 o sea rentabilidad 0 a 4 años y 5 meses y +0.6 anualizado a 5 años (todo los primeros 7 meses), un 6.1% anual por debajo del índice, pagando por ello un TER de casi 1.8 + comisión adicional de rentabilidad

Tabla de mixtos (y RA) (he puesto tantos que se ve un poco pequeño)
Significativo unos cuantos estén en rojo a 3 años (y a 5 Espelosín)

• Resultados YTD:

YTD los que mejor MFS Prudent Wealth y Acatis Gané Value,  únicos en positivo. Y perdiendo poco(-1 ó -2) Pangea (eso sí, es el único en llevar 5 años en negativo) y Kaldemorgen, seguidos de los Cartesio y Metavalor Global con -3%

YTD la mayor chufa la llevan de entre los moderados/flexibles/agresivos los Ábaco (-21%, impresionante!), Value Tree (-15), Belgravia (-13), Altair Inversiones (-11) Carmignac Patrimoine (-10).
Y de entre los “conservadores” repiten Abaco (-11%, para ser conservador es maja bajada) Value Tree y Altair (ambos -6%) junto con Echiquier Arty (-7) y M&G Conservative (-6). Caídas del -6 o más para fondos “Conservadores” se notan.

• A 3 años tenemos 11 en negativo: ambos ábaco, Carmignac Patrimoine, Ethna Aktiv, Belgravia, Pangea, CS Reddito, ambos Altair, Deutsche Multi Opps, DJE Alpha Renten y casi casi Echiquier Arty.
  3 años me parece una cifra relevante para un mixto, al menos para uno “conservador”
   
• A 5 sólo en rojo el de Espelosín. Pero Carmignac y Ethna se salvan por poco (+0.5 anualizado a 5 años)

Es bastante revelador si comparamos YTD, a 3 años y a 5 con fondos indexados y ver que casi cualquier combinación supera a gran parte de los mixtos

Decía que a 3 años tenemos 11 en negativo (recordemos ambos ábaco, Carmignac Patrimoine, Ethna Aktiv, Belgravia, Pangea, CS Reddito, ambos Altair, Deutsche Multi Opps, DJE Alpha Renten y casi casi Echiquier).

Pero es que a 3 años, con rentabilidad inferior al 1% tenemos otros 11:
Ambos Allianz, Cartesio X, DWS Kaldemorgen (según clase), Echiquier Arty (ya comentado), FvS Multi Assest Defensive (ese TER 2% en defensivos se nota), Invesco Paneuropean High Income (según clase), Merian Global Eq Abs Ret (ex Old Mutual), Nordea Stable Return, Pegasus, Sycomore Partners

Es decir de los 34 fondos de la lista con al menos 3 años de antigüedad tenemos aprox 1/3 en negativo y 1/3 dando el 0.x%

Cierto que el MSCI Europe lleva un 0.algo a 3 años

Aunque la justificación del mal comportamiento bolsa Europea vs EEUU es de aplicación para los que tienen todo o casi todo en Europa (Ábaco, Altair, B&H, Belgravia, Cartesio, Echiquier ...)
Ojo, justificación PARCIAL, eso NO explica el -13 YTD de Belgravia ni -21 de Ábaco p.ej.
Y NO es justificación para los mixtos que invierten gran parte fuera de Europa como Carmignac, Nordea, Kaldemorgen ...

Por supuesto lo interesante es analizar a que se debe ese mal comportamiento de los mixtos. En lo que se refiere a este año a ojo parece que hay 4 factores (no todos afectan a todos, claro)

1 Bajada cotización RF BBB y HY (subida prima de riesgo) en pej deuda pública italiana y deuda privada de algunas empresas que han dado sustos (OHL p ej)

2. Mal resultado posiciones cortas sobre bund alemán para bajar duración

3. Peor resultado por stock picking, en algunos casos por sobreponderar Europa o small y mid cap
4. Bandazos de market timing aumentando y disminuyendo mucho la exposición a RV, aun mas exagerando en algunos por la utilización de derivados de RV.
Evidentemente el 1 y 2 afecta también a fondos RF (p ej la caida en mayo del Carmignac Securité en la crisis política italiana o la de varios fondos españoles en octubre-noviembre por los bonos OHL).
Y la 3 es lo afecta a los fondos de RV claro

Hola Manolok.

Por si es de interes.... 

https://www.finect.com/grupos/andbank_private_bankers/articulos/como-posicionan-gestores-fondos-mixtos

Algún ejemplo de lo que comentaba:

Fondos mixtos de RV + liquidez solo les afecta los puntos 3 y en su caso el 4: Cartesio Y, Sycomore Partners y Belgravia. En este último caso el punto 4 ha sido lo peor

En Altair y Pegasus lo que mas habrá afectado será el 1 y 2

En Carmignac Patrimoine todos, sobre todo los derivados

En Ábaco probablemente 1, 2 y 3

Muchas gracias

Las suscripciones están aumentando. Será que cuando llega la incertidumbre, volatilidad, miedo al fin de ciclo... La gente se acuerda de la selección de activos profesional...?
Hay algunos de Allianz. Axa, Banque Lyxemburgo que no parecen malos y no son caros.
AXALU0465917044
BANQUE DE LUXEMBOURGLU0211340665

Y estos?