Introducción:Existen numerosos creadores de índices MSCI, STOXX, FTSE, etc.. por ilustrar algunos populares. Cada creador de índices elabora y establece su propia METODOLOGIA DEL ÍNDICE, que son las reglas por las cuales se eligen que empresas se incluyen y descartan del índice, cuales representan large caps, mid caps, small caps y micro caps, etc. Estos creadores de índices patentan sus índices, los publican, y luegos las gestoras de Fondos/ETFs, pueden comprar una licencias (que cuesta un dinero a la gestora del fondo) para poder replicar dicho índice en cuestión.
Quien pretenda conocer la
Metodología del S&P500 aquí tiene un enlace (en inglés)
Quien desee conocer la
Metodología de índices MSCI, aquí dejo un enlace (en inglés).
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Ahora, porfavor, permitidme que utilice mis propios términos para aclarar confusiones:
La metodólogía que nos atañe (de la que habla el mensaje) es el MSCI.
MSCI cataloga sus índices en tres bandas en base a la "profundidad" de capitalización de mercado:
Large Caps representan el 70% de capitalización de mercado de país. Por lo tanto, el nr. de empresas que componen dichas bandas es variable en el tiempo. Existen empresas que entran y salen de dichas bandas.
Se hacen revisiones cada tres meses, y rejuste de composición del índice cada 6 meses (a mi entender).
Large y Mid Caps representan el 85% de mercado. Estas dos bandas es lo que aplica al MSCI Word de cada país que lo compone. Así pues, si nos fijamos en el índice MSCI USA INdex, observamos que el número de empresas lo representan 590 empresas (cuyo número como ya he dicho no es fijo),
Las Small caps son representadas en en MSCI por el 15% restante.
Dicho ésto, hay que diferenciar dos conceptos importantes:
1. El índice está constituido cuando lo compramos, y en la bolsa podemos apreciar de forma intradiaria las subidas y bajadas de la cotización de dicho índice; ello responde a las entradas y salidas de capital de cada acción que compone el índice; pero lo que NO OCURRE es que el índice tenga que reponderarse de forma activa (simplemente una acción puede representar una mayor ponderación a incico del día que al final del día, por poner un ejemplo, sin tener que realizar una ponderación activa del índice).
Es por ello, que el índice se repondera automáticamente de forma PASIVA. Y ello se conoce como GESTION PASIVA del producto. Cuando se habla de gestión pasiva, se hace referencia a éste hecho: la gestión pasiva del producto; y no tiene nada que ver ni confundirse con la gestión activa que tome el inversor sobre vehículos de inversión de gestión activa o pasiva.
2. Por la otra parte, está gestionar el índice en base a los criterios que establece el propio índice de inclusión y exclusión del índice, como podrían ser criterios de liquidez que permitan la inclusión en el índice, criterios de free-float o acciones que cotizan en el mercado con respecto al porcentaje en manos de empresas/inversores que no ponen sus acciones a disposición de la bolsa, etc.
Para mantener el índice, el emisor del índice, en éste caso MSCI, hace revisiones trimestrales, y que por lo que tengo entendido, en base a la revisión, en el siguiente trimestre se aplica las los resultados de la revisión del trimestre anterior.
LA RECONSTITUCIÓN del índice se hace cada 6 meses.
Luego, la gestora del Fondo/ETF conoce la NUEVA composición del índice y la va aplicando en su Fondo de Inversión con objeto de que el Trankin Error (Error de seguimiento con respecto al índice) sea minimizado.
Saludos,
Valentin
