Soy Analytics.
A mi eso me paso con Hellofresh, y mira que les pregunte directamente a relaciones con inversiones, y no se si se debe a que son cabezas cuadradas o sencillamente pasaban de mi mensaje, pero te comento...
Los ingresos suben como la espuma, crecen bastante, pero la partida de "marketing expenses" tambien suben que da agusto, porcentualmente superior a las ventas, el caso es que Hellofresh ofrece los menus de comida y si te vinculas durante unos cuantos menus a pedir, te realizan un descuento importante, ademas de que los nuevos clientes tienen importantes descuentos en sus primeras compras... (todo esto tienes que averiguarlo, entrando en la pagina en ingles y desde la web de estados unidos, y buscando videos y articulos en periodicos, redes sociales o Youtube, hablando sobre la empresa, es decir, no lo vas a ver tu en los informes de la empresa).
Que es lo que ocurre ? que muy muy probablemente, las ventas las contabilicen en bruto, y los descuentos lo contabilicen en gastos de marketing, es decir,
- El servicio cuesta 100 dolares, pero para ti te lo dejo a 80 dolares. (tu pagas 80 dolares)
- Ingresos = 100 dolares, gastos de marketing = 20 dolares, en vez de Ingresos = 80 dolares.
Asi que hay que tener mucho cuidado en como una empresa contabiliza las cosas, y dudo mucho que en carteras de 30-40 empresas de gestores, por muy profesionales que sean, miren hasta el ultimo detalle... y lo digo porque aun que contabilizar el descuesto en gastos de marketing esta bien, no esta mal, lo importante es ser claro, y entender los incentivos, mas que nada porque mañana yo pongo que en vez de 100 dolares, los servicios cuestan 120 dolares, y el descuento son 40 dolares....
Que tendria ?, que he incrementado un +20% los ingresos, pero los beneficios son exactamente iguales, y a menos que esa gente me responda lo contrario (llevan casi un año en silencio), para mi hacen eso.
PDT:
con el tema de los seguros, con NIFF 17, o IFPR 17 , se eliminan de alguna forma, contabilizar los ingresos no estrictos del seguro, y permite una homogeniacion mas grande, uno de los problemas del sector, es que es dificilmente comparativo.
Tambien es que deja libre los componentes estrictos del resultado tecnico, lo cual, diferir el descuento de la poliza en la vida util del contrato, deberias observar ratios combinados mas reducidos o triangulos de siniestros mas ajustados, lo cual, despataria de alguna forma, que los descuentos estan repercutidos a la rentabilidad.
De todas formas, te dire, que el negocio en si mismo del seguro, es tan peculiar, que puedes inventarte cualquier resultado anual, por tanto como dice Buffett o Munger, en ese negocio, como en la banca, asegurate de estar con gente honesta.