#9796
Re: El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos...
Fíjate lo que dice la propia gestora sobre el objetivo de inversión del Cartesio X:
El objetivo no garantizado es la revalorización del capital en términos reales a largo plazo intentando proteger el capital. El fondo busca superar la relación rentabilidad/riesgo ofrecida por la deuda pública a largo plazo de la zona Euro.
Busca revalorización del capital intentando proteger el capital. Eso es una declaración de intenciones para mí muy clara. Y, además, busca por la parte de RF hacerlo mediante instrumentos que mejoren la ecuación riesgo-rentabilidad de la deuda pública a LP en la zona Euro.
Con los tipos estando donde están, ¿cómo crees que posicionan su cartera para estos objetivos? Ya te lo digo yo: rebajando calidad crediticia mediante deuda soberana de países periféricos (p.e. España), o mediante crédito corporativo, o una combinación de ambas. En estos momentos, todo es crédito y fundamentalmente de empresas que operan en el sector financiero.
La exposición a RV la hacen a través de compañías con un claro enfoque valor (de lo que ya vas servido) con el riesgo que ello conlleva cuando el ciclo no viene de cara.
Sólo contienen la volatilidad por el uso que hacen de la liquidez.
En resumidas cuentas, en un fondo que muestra una beta elevada, lo que implica que cuando el mercado cae este fondo sobre el papel no protege sino que acentúa las caídas. Lo meten en el saco de mixto defensivo por los porcentajes de bolsa en cartera (máx.40%) pero no es un fondo con el que proteger la cartera. La RF que lleva muestra elevada correlación con la RV, la cual tiene un claro sesgo hacia compañías enfocadas a valor. Sólo te descorrelaciona la parte que mantienen en liquidez.
Si observas la pestaña de Rating y Riesgo, en Morningstar ahí puedes apreciar que en lo relativo a su categoría presenta un riesgo superior al promedio. La rentabilidad ha ido decayendo con el paso de los años, principalmente porque de la RF poco se puede rascar. Antes asumían riesgo por esa vía y algo arañaban. En estos momentos, eso se antoja harto difícil y de ahí su mal comportamiento.
Si lo cíclico se mantiene con momentum, ese 40% de RV le mantendrá en pie, pero si no es así, este fondo se despeñará de nuevo, salvo que se posicione de manera predominante en liquidez. Y para depender de la parte de RV cíclica, lo dicho, ya vas más que servido.
Tan sólo es una opinión, pero para mostrar que hay que tratar de analizar los productos para saber si tienen sentido y encaje en la cartera, tanto por funciones, como por situación de mercado.
No entro a valorar el Cartesio Y, que es lo mismo pero con mucho mayor riesgo, al ser discrecional la ponderación de RV en cartera (0%-100%). Mixto flexible con una volatilidad del 17,62% y una beta de mercado del 1,80. Casi ná.