Pilar es una caja de sorpresas ;-) Debe de ser la única españolita que se baja un boletín del SEND ;-)
Aprovecho su post para responder a diversas cuestiones. Primero las damas ...
- * Son Bonos Simples, no subordinados. ¿Estos estarían también afectados por el MOU?
Respondo: Son bonos simples. Es deuda sénior. No afectada (al menos explícitamente) por el MoU y no afectada (ahora sí, explícitamente) por el RD patrio, que a efectos prácticos es lo que cuenta, la legislación de aplicación local. Ahora bien, fijaros que para un vencimiento de Abril-2014 el precio de negociación es del 86.76%; esto es, para un vto. que está a un año y medio ... el "mercado" ofrece un 13.3 de descuento en el precio, más un cupón anual enterito (probablemente ronde el 3 - 4%, habría que mirarse el folleto), más medio cuponcito del otro medio año. Es decir: aproximadamente un 19% en un año y medio. ¿Qué significa eso? Eso significa que aunque el RD habla sólo de reparto de la carga entre la deuda júnior ... el mercado no acaba de creerse que "la cosa acabe aquí" y se teme que (durante un año y medio ... que es mucho tiempo) todo esto pueda evolucionar a peor ... y al final "palmen" también los bonistas sénior (bastaría con una pequeña enmienda en el RD ... o con la liquidación efectiva de Bankia y su proceso concursal -improbable, pero peores cosas se han visto ... y el rescate bancario prometido no acaba de llegar-). Cuando por un bono sénior se ofrece un 19% de rentabilidad en año y medio, es evidente que se está especulando con un elevado grado de posible insolvencia y pérdida de la inversión. Sea como sea y respondiendo a la pregunta concreta: No, no están afectados ni por el MoU ni por el RD y en principio no se exponen a quita ... pero ya ves que su cotización de mercado te está diciendo que hay quien "no se lo cree".
- Esto me viene al pelo para una cuestión que planteaba Insubordinado: Ojalá yo esté equivocado (y lo digo muy sinceramente) y no vaya a haber ninguna quita para la subordinada con vto. Pero con lo que ha llovido ... El RD es muy claro al respecto. Habla de "deuda subordinada" y no menciona nada respecto a vencimientos o no-vencimientos. La experiencia irlandesa es también muy clara (tanto dio). Y si el mercado se teme que hasta va a ser posible que al final haya "quita" para la deuda sénior (eso te dicen las cotizaciones) ... imagínate tú si está o no está claro que la subordinada (con y sin vencimiento) va a recibir "fuego enemigo". Lamentablemente creo que las especulaciones con que la deuda con vto. se van a librar, son "wishful thinking" y proceden de gente bienintencionada que todavía se creen las "largas" que les dan desde la sucursal.
- El SEND: el SEND es un "mercadillo de la srta. Pepis" en el que los volúmenes de contratación son simplemente patéticos. Con 1.000 eurillos ... mandas una cotización donde quieras. Exagero. Para algunas emisiones te hará falta algo más de 1.000 eurillos para "mover" la cotización. Pero en la mayoría de casos, oferta y demanda no exceden los 100.000 eurillos. Tiene un límite de fluctuación diario (creo recordar, hablo de memoria) del 10% sobre la última cotización. Es decir, si hoy hay una emisión que cierra con un precio de 50%, mañana su precio deberá moverse en una horquilla 45 - 55% y se rechazarán órdenes que la excedan por arriba o por abajo. Como es un mercado tan "estrechito", las manipulaciones están a la orden del día ... Para emisiones que prácticamente no se negocian ... metes una orden de venta a X precio, te la compras tú mismo al instante siguiente, ya que no hay demanda (únicamente perderás la comisión de vender y la de comprar) ... y ya has fijado precio para aquel día! Eso hay quien lo hace hasta con 100 EUR! En resumen: el SEND es un pitorreo typical spanish.
- Lo que CX debió haber hecho y no hizo: "Rescatar" a sus clientes antes de que entrase en funcionamiento el MoU. Aprovechar los últimos meses de 2011 y los primeros de 2012 para recomprar la porquería a sus clientes. Las cajas integrantes de BMN (otro que tal baila) lo han hecho con todo el descaro del mundo (y lo siguen haciendo ... se sigue cambiando su deuda subordinada prácticamente al 100% en el aiaf ... y eso son compras de la propia BMN) y no ha ocurrido absolutamente nada. Lamentablemente, en todo el proceso, CX no es que haya marcado "un perfil bajo" ... es que ha marcado un perfil inexistente!!! Se habla de Bankia, se habla de "los gallegos", se habló de BdV ... pero CX ... no ha hecho nada de nada de nada respecto a sus clientes. Os ignora. Pasa. Ni una palabra. Ahora que llega el arbitraje ... parece semiclandestino ... no sé si lo van a ofrecer en una habitación a oscuras y con paredes insonorizadas. Lo de CX es de película ... entre película de espionaje y película de terror, por ahí se movería.
- Vuelvo al boletín de Pilar: Mientras que los bonos simples se mueven en cotizaciones razonables (98% para un vencimiento en Mayo próximo y el susodicho 87% por uno en Abril-2014), fijaros en la cotización de la emisión subordinada con vto. en Julio-2019 ... 31.5%. Y fijaros también en la de Marzo-2018 de Bankia ... 24.5%. Como para que luego vayan diciendo desde las sucursales que "no habrá quita para la subordinada con vto.". Desde luego ... el SEND no dice precisamente eso. Lo de las sucursales es un insulto y es tomar al cliente por imbécil.
Saludos!
