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Participaciones del usuario Arcticcc

Arcticcc 05/11/21 12:26
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Tiene toda la razón en que hasta el momento Grifols ha usado las acciones para M&A. Pero no ha favorecido a unas frente a otras.Pego aquí un extracto del último porgrama de recompras, de Marzo de este mismo año y que puede consultarse en la web de la CNMV. Se indican a continuación los términos en que se llevará a cabo el Programa de Recompra: - Objetivo: el Programa de Recompra se ejecuta con la finalidad de destinar las acciones propias como moneda de pago en futuras adquisiciones que Grifols lleve a cabo (tal y como Grifols ha hecho en otras ocasiones). - Número máximo de acciones e inversión máxima neta: el número máximo de acciones a adquirir bajo el Programa de Recompra se fija en 6.875.549 acciones de la Sociedad, concretamente en 4.261.298 acciones de Clase A y 2.614.251 acciones de clase B, representativas del 1%, aproximadamente, del capital social de la Sociedad a la fecha de la presente comunicación. Por su parte, la inversión máxima será de 125.000.000 de euros. La compra de acciones de Clase A y Clase B se realiza a pro rata, según establecen los estatutos sociales. Las acciones B se crearon con posterioridad a las A y por tanto hubo que dejar muy claro sus derechos respecto a las antiguas. Grifols no puede beneficiar en modo alguno a las A frente a las B. Además, donde yo digo que se puede dar el caso de priorizar las B es en un escenario de normalización del balance de la compañía y con el fin de dar el mejor uso a la ingente cantidad de caja que el negocio va a generar. Veo absurdo tener vivo un instrumento de capital cuyo coste es tan alto, de mantenerse el ratio actual. Creo que la junta de accionsitas aceptaría sin problemas el dedicar el dinero a eso, porque también beneficia a los accionistas de las A, pero no soy abogado y puede que haya algún impedimento legal para hacerlo así. En tal caso, no veo descabellado plantear un canje de acciones B por acciones A a un precio en el que todos se puedan poner de acuerdo. Ya me paso con RWE en su día en una situación parecida.https://www.rwe.com/en/press/rwe-ag/2019-06-28-rwe-converts-preferred-shares-to-common-shares
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Arcticcc 05/11/21 11:47
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Veo que en el futuro el diferencial de precio de ambas será más parecido del que hay ahora. Si las B valen 30 creo que las A valdrán 40. El ratio histórico entre ambas es 1.25/1.3 aprox. Por tanto, veo más potencial para las B. Es un ratio que tiene correlación con el apalancamiento de la compañía. A más deuda, peor lo hacen las B. Imagino que tendrá que ver con que al no haber dividendo tampoco hay dividendo extraordinario para las B, pero a mi me parece que ese dividendo extra es el chocolate del loro. El motivo exacto no lo entiendo por más vueltas que le doy, pero es así como se suelen comportar. También creo que si la compañía va cumpliendo y se desapalanca, el dinero que dedique a recompras lo van a dedicar a las B porque les suponen un coste mucho mayor (no es lo mismo pagar un dividendo de X por cada 18 euros que por cada 10). En la web de Grifols están los estatutos y se puede ver que aunque el valor nominal es distinto, ambas acciones son en esencia iguales para todo aquel que no quiera los derechos de voto, como es mi caso. Y viendo lo irracional del mercado, que ha mandado las B a precios de 2012, yo tengo claro que donde quiero estar es ahí. Creo que es de las inversiones más asimétricas que he visto en mi vida. También lo pensaba a 12,5 por lo que la castaña que llevo es gloriosa, que todo hay que decirlo. Es mi segunda mayor posición en acciones y creo que a este paso pronto será la primera.
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Arcticcc 05/11/21 10:45
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Todo puede ser y efectivamente ese riesgo existe. La recuperación de las donaciones de plasma tiene que ir muy lenta para que eso ocurra, pero cualquier cosa es posible (Alberto Garzón es ministro...). De momento yo creo que el mercado se está moviendo por otros factores. La compañía es super poco transparente y nada amigable con analistas e inversores. Hay gente saliéndose por la falta de acceso a la compañía y el cambio de timón que dieron con Biotest. La deuda puede ser un problema pero a día de hoy TODOS los bonos emitidos cotizan por encima de la par. Incluido el emitido para financiar Biotest. Rivaldinho, en mi opinión si el plan de Biotest se cumple al 80%, las acciones B no solo doblan si no que triplican. Te plantas en un negocio estupendo con 2400 millones de EBITDA (la compañía dice que al menos 2.800) que se traducirá en al menos 1,8 euros de BPA y una deuda inferior a 2,5 veces EBITDA. Asumiendo un PER de 18 veces, muy inferior a su media histórica, te vas por encima de 32 euros. Yo de esta salgo a hombros o con los pies por delante.
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Arcticcc 02/11/21 12:53
Ha respondido al tema Dole PLC
Dole publica el 3 de Diciembre antes de la apertura.
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Arcticcc 14/10/21 17:41
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Seguramente tengáis razón, porque es más beneficioso para Hacienda. El problema es que si las distintas partidas que se han comprado no son múltiplos de 11, ya se complica algo más el calculo y el redondeo. Para evitar líos lo mejor será esperar a venderlas todas juntas cuando la compañía lance una OPA de exclusión xD.Gracias a ambos por la respuesta.
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Arcticcc 14/10/21 15:33
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Aunque no tiene que ver estrictamente con la marcha del negocio ni con la cotización, planteo una duda por si a alguien más le sirve. Las cantidades y los precios los pongo para simplificar:Un inversor compra el año pasado 11 acciones de MCM a 12,80 eurosHoy gracias a tener esas 11 acciones recibe 4 acciones gratuitas, por lo que pasa a tener 15.Hoy vende en mercado 11 acciones de sus 15 al precio actual, 12,80 euros.Se queda pues con 4 acciones.De cara a Hacienda en la declaración del año que viene, paga cero por haber vendido al mismo precio de compra y cuando venda esas 4 que le quedan su precio de compra será cero?Entiendo que sí, pero me gustaría saber si estoy equivocado.
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Arcticcc 05/10/21 12:19
Ha respondido al tema Seguimiento de Mediaset (TL5)
Si tarde o temprano lo van a hacer, está claro. Ahora, de ahí a que esté confirmada la fusión y el dividendo hay un trecho. Y veremos la ecuación de canje, que los italianos son unos piratas de mucho cuidado.
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Arcticcc 29/09/21 07:55
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Los números son ciertos, pero no creo que afecten tanto. El balance de grifols ahora mismo da pánico y es lógico que haya tenido que pagar algo más. Ese algo son unos 100 puntos básicos, tampoco nadie podía esperar mucho menos. Hablamos de un coste de 20 millones extra al año para una compañía que si cumple el plan va a hacer 2800 kilos de ebitda bastante antes de que venzan dichos bonos. No es una noticia buena y el mercado está cada día más loco, pero tampoco debería ser un drama. 
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