Hay gente que le ganará a FCC y gente que le perderá, siempre hay gente que gana y gente que pierde. El técnico puede funcionar, el fundamental también, la combinación es factible... cada uno que utilice el método que mejor se adapte a su ritmo de vida y que mejor satisfaga sus objetivos de rentabilidad en el tiempo.
La cotización refleja expectativas futuras, y además esta formada por las decisiones de muchos agentes, cada uno con sus expectativas particulares y eso hace que la cotización vaya por libre, y es solo en el largo plazo cuándo las expectativas se convierten en realidades cuándo la cotización o precio tiende al valor de la compañía.
Por ejemplo en alterinver se usan los datos hasta 2014, pero si buscas los resultados trimestrales en la web de FCC verás que absolutamente todos los flujos de efectivo son negativos, por estacionalidad dicen, eso hace que se incremente la deuda. El patrimonio neto sube 20M, si mantiene la tónica y saca entre 80-300M de patrimonio al año en los próximos años, aun le faltarían unos 8 años como poco para recuperar el patrimonio que se ha ventilado en 3 años.
La deuda lo bueno que tiene es que solo da ruido cuándo hay que refinanciarla, si para ese momento FCC tiene dinero en caja que avale la refinanciación pues genial, si no le dirán que a vender activos, independientemente de si es buen o mal momento.
Hay muchos casos de éxito reciente desde la famosa Portugal Telecom, ejemplo de magnífica gestión, pasando por OHL donde además le ha salido algún caso de corrupción y llegando a FCC. Todas tienen las mismas características o similares, y todas han pasado por varias etapas que empezaban con una cotización que se inflaba (FCC a 20€ con Bill y Soros, OHL 33€ subida libre en 2013 creo que fue) y en la caída varios altos en el camino donde "parecían baratas" (esta es un soporte del pasado, seguro que rebota, este es otro soporte... y así hasta hoy). Es que es difícil saber cuándo algo de dudosa calidad esta barato, porque siempre puede llegar a estar mas barato.
¿Porque hay miedo a la deflación? porque deprime el consumo, a pesar de estar todo más barato, la gente retrasa el consumo a la espera de que esté todavía mas barato, pues las acciones igual, habrá gente que lleve diciendo si OHL cae a 18€ compro, luego dirán si cae a 16€ compro... y así van retrasando la entrada a la espera de que caiga y caiga... (ahora van por "a 11€ entro en OHL" me parece haber leído en el hilo) y cuidado ahora que viene el verano y los volúmenes bajan, se puede mover la cotización en cualquier sentido.
Mas ejemplos, pues Acciona es otro, pero esta cotiza aproximadamente al valor de su patrimonio. Pero FCC hoy por hoy es pagar 4 veces su valor contable... cuándo el resto de semejantes están cotizando sobre x1 valor contable o incluso inferior. Lo que realmente me echaría para atrás es el sobrecoste de comprarla hoy bajo una expectativa futura que puede no llegar a cumplirse, que equivocarme y que realmente se convierta en una máquina de generar valor y me toque comprar más caro.
Hasta ayer tenías BME, una calidad magnífica, una fortaleza financiera envidiable, sin problemas de deudas ni refinanciamientos, -20% de caída desde máximos (implicaría 25% de subida), subida del dividendo, RPD ayer ligeramente superior al 5%, con ligero potencial de crecimiento (repito ligero)... y todo el mundo pendiente de FCC y OHL...
