Resultados detallados de SACYR:
Hoy, 26 de febrero, SACYR ha presentado los resultados del ejercicio 2020, si nos apartamos "un poco de los focos" y vamos al detalle, podemos indicar las siguientes notas:
- Arrastran graves problemas con el tipo de cambio que han supuesto un resultado negativo de -56 M€
- La puesta en equivalencia del resultado de Repsol ha supuesto un impacto de ~-350 M€
- El rally bursátil vivido durante el último trimestre, ha supuesto una fuerte revalorización de la acción de Repsol, con un impacto positivo de 448 M€. En el mes de octubre llegó a cotizar a 5,25€ y ahora está en 10,4€ la acción. SACYR la valora en libros a 9€ vs ~5,5€ en el anterior trimestre (valor de mercado)-
- La venta de Guadalmedina ha generado unas plusvalías de 91 M€
- Al mismo tiempo, si os fijáis en la cuenta de resultados, Concesiones se imputa -67 M€ por una variación del valor de instrumentos a valor razonable (habrá que estar pendiente a lo que dicen las CCAA)
Tal y como se puede apreciar, han "salvado el año" gracias a al revalorización de las acciones de Repsol de 448 M€ y la venta de Guadalmedina ~91 M€. Si la acción de Repsol no llega a apuntarse la subida del último trimestre, los resultados podrían haber sido para echarse a temblar....
No obstante, más allá del beneficio neto del grupo, el puramente operativo, donde incluiríamos el beneficio de las 3 divisiones (sin contar la venta de Guadalmedina, la "extraña variación de 67 M€ ni el tipo de cambio) fue de ~205 M€ vs (110 M€ en 2019)
Del mismo modo, las concesiones, aunque sea temprano, comienzan a dar sus frutos. Este año los dividendos concesionales fueron de ~110 M€ y en 2 años se espera que alcancen los 200 M€.
Por último, el flujo de caja operativo también se ha portado muy bien, llegando hasta los 545 M€
Tal y como se puede observar, si normalizamos el resultado, el comportamiento de SACYR ha sido francamente bueno, en 2021 si no tenemos más sorpresas se podría consolidar la tendencia y comenzar a aflorar valor. Más aún cuando comience a normalizarse el tráfico, principalmente en sus autopistas de peaje en sombra.
Espero que os haya sido útil,
Un saludo