La nueva Repsol (REP) sin YPF

 

Repsol alcanzó una producción de 608.000 barriles equivalentes de petróleo al día en el primer trimestre de este año, lo que representa un incremento del 9% con respecto al mismo periodo del ejercicio pasado, mientras que elevó su margen de refino hasta los 15,6 dólares por barril en el periodo, un 129,4% más que en los tres primeros meses de 2022, según las cifras avanzadas por la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

No obstante, la cifra de margen de ganancia en sus refinerías en estos tres primeros meses de 2023 cayó un 17,5% con respecto a los 18,9 dólares por barril que alcanzó en el último trimestre de 2022.

Por regiones, destacó la aportación a la producción del grupo de Latinoamérica, con 263.000 barriles equivalentes de petróleo al día, aunque bajó un 4% frente al primer trimestre del año pasado, seguida de América del Norte, con 221.000 barriles diarios, una producción casi un 40% superior a la del mismo periodo del ejercicio pasado.

Mientras, la producción hasta marzo del grupo en Europa, África y el resto del Mundo ascendió a 123.000 barriles diarios, un 2,4% menos que en el primer trimestre del año pasado.

Por otra parte, la petrolera cifró en 81,2 dólares el precio medio del barril del crudo Brent en este primer trimestre de 2023, lo que supone un 20,5% menos que los 102,2 dólares del mismo periodo del año pasado y un 8,7% por debajo de los 88,9 dólares del último trimestre de 2022.

En el caso del barril West Texas Intermediate (WTI), de referencia para Estados Unidos, sitúa su precio medio para el periodo de enero a marzo en los 76 dólares, un 20% inferior que los 95 dólares del primer trimestre del ejercicio anterior.

CAMBIOS EN EL MODELO DE 'REPORTING' DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA.

Asimismo, Repsol indicó que, con efectos desde el pasado 1 de enero ha revisado su modelo de reportar la información financiera, de tal manera que el segmento de negocio Comercial y Renovables se dividirá en dos: Cliente, que comprende todos los negocios comerciales, y Generación Baja en Carbono, que incluye ciclos combinados y Renovables. Mientras, los otros tres segmentos (Exploración y Producción, Industrial y Corporación y Otros) permanecen sin cambios.

Además, el resultado ajustado del negocio no tendrá en cuenta la contribución de minoritarios, por lo que reflejará plenamente el resultado gestionado por la empresa.

Igualmente, los minoritarios no serán considerados ni en el 'efecto patrimonial' ni en los 'resultados específicos', contabilizándose por tanto separadamente antes del resultado neto.

En este sentido, la compañía, aunque en años anteriores el importe de Minoritarios no ha sido significativo, reexpresará la información del ejercicio 2022, para permitir su seguimiento y garantizar su
comparabilidad.

El grupo energético dirigido por Josu Jon Imaz prevé publicar sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2023 el próximo 27 de abril 

Perdónenme por el lenguaje, pero, ¿qué m..... de artículo sobre Repsol comienza con esta frase "El valor se ha visto muy castigado por las caídas en los precios del petróleo"? Sí me dijera el HH, que es el que usa para sus contratos de gas natural aún, pero el oil está por encima de 80$ y estuvo muy brevemente por debajo de ese nivel. Les recomiendo no leerlo, sobre todo si el autor analiza Repsol como una tech o una nanocap industrial española sin ningún rubor.

 

Buenas tardes. 

* Las existencias de crudo en la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, por su sigla en inglés) disminuyeron en 1,6 millones, la primera reducción de este año, como parte de una venta de 26 millones de barriles ordenada por el Congreso. 

https://www.infobae.com/america/agencias/2023/04/12/existencias-de-petroleo-de-eeuu-suben-inesperadamente-por-liberacion-de-reservas-de-emergencia/ 

Eso de que las existencias de crudo están aumentando sería discutible ya que Biden lleva dos años liberando sus reservas y están en un mínimo de hace casi 50 años, en algún momento las tendrá que reponer y por tanto aumentando el precio del crudo por la demanda. 

Tampoco diría yo que ha hecho mala operación ya que su principal cliente ha sido La UE con las sanciones a rusia y vendiendo su crudo por encima de 100$ de promedio. 

Ahora toca reponer los inventarios de defensa europeos con la bajada de los mismos por la guerra en Ucrania y por supuesto con importaciones desde USA. 

Un saludo! 

Buenos días.
Tras una pausa desde principios de enero hasta finales de marzo, la Reserva Estratégica de Petróleo de EE.UU. está siendo utilizada de nuevo. En las tres últimas semanas se ha reducido en 3,6 millones de barriles, hasta alcanzar los niveles más bajos desde octubre de 1983.
P.D: Digamos que esta intervención gubernamental por parte de Biden es la responsable de que el crudo esté corrigiendo pese al anuncio de la OPEP de reducir la producción.
Fuente: investing.
Cita: “La diferencia entre la gente de éxito y la gente de éxito de verdad es que la gente de éxito de verdad dice no a casi todo”. – Warren Buffett
Un saludo!

Buenas tardes.
Principales cifras:
Los resultados del 1T23 seguirán viéndose afectados positivamente por unos elevados márgenes de refino que continúan en niveles de doble dígito, aunque mostrando cierta normalización, tal y como adelantó la compañía en el trading update. Dicho esto, esperamos un crecimiento del resultado neto ajustado 1T23 del 47%e interanual hasta 1.559 mln eur. Por divisiones:
 1. Upstream: 1) producción media de 608.000 b/d en 1T23 (+10,3% vs. 4T22 y +9% vs 1T22), en línea con su objetivo de 610.000 b/d para el año. 2) menor precio del Brent frente al 4T22 (81,2 USD/b, -8,7% vs. 4T22 y -20,5% interanual), 3) menores precios del gas (3,4 USD/MBtu, -46% vs. 4T22 y -32% i.a.), y 4) impacto negativo de la depreciación del dólar vs euro (1,07 USD/EUR, -4,9% vs. 4T22 y 4,5% i.a.). En definitiva, esperamos un resultado neto ajustado de la división de upstream de 459 mln eur (-37% vs. 1T22 y -22,6% vs. 4T22).
 2. Downstream:1) márgenes de refino normalizándose frente a 4T22 desde 18,9 USD/b hasta 15,6 USD/b en 1T23 (+129,4% i.a. y -17,5% i.t.), en un trimestre que habría ido de más a menos. Esta cifra supone batir con creces el objetivo anual de margen de refino 9 USD/, si bien no descartamos márgenes en torno a los niveles fijados en las guías, debido a la caída progresiva de los spreads de los destilados medios (queroseno), mientras que las gasolinas mantienen un comportamiento positivo, 2) negocio dequímica muy débil por las dudas sobre el ciclo económico, 3) mejor comportamiento de las divisiones de trading y venta mayoristaal revertirse el efecto negativo registrado en un contrato en el 3T22,4) mejores resultados de la división de movilidad, por los mayores márgenes comerciales y los menores descuentos aplicados, 5) estabilidad en el resto de los negociosde la división (Perú, GLP, LAAS), y6) Low Carbon Business mejorandogradualmente su aportación a medida que entran los nuevos parques en funcionamiento. Dicho esto, esperamos unresultado neto ajustadode la división de downstream de 1.220 mln eur (+239% vs. 1T23 y -9% vs. 4T22).
En la conferencia de resultados (12:00h), el principal foco de atención estará en: 1) evolución prevista del margen de refino, que debería mantener la tendencia de normalización recogiendo el peor comportamiento de los destilados medios y el incremento de los precios del crudo tras las medidas tomadas por la OPEP+ el pasado 3 de abril (reducción de la oferta en 1,6 mln b/d), 2) indicaciones sobre los niveles de producción, 3) posibles anuncios de nuevas recompras de acciones, incremento del dividendo o actualización del plan estratégico, y 4) cualquier referencia respecto a la situación actual del mercado, en un contexto de crecientes presiones a la baja sobre el crecimiento (subidas de tipos, endurecimiento de condiciones crediticias con impacto en la actividad económica).
En este contexto, consideramos que la cotización está descontando un escenario excesivamente estresado (margen refino, química, precio crudo y gas) por la incertidumbre macroeconómica. Teniendo en cuenta la calidad de los activos, un portfolio equilibrado entre Upstream y Downstream rentables y una estricta disciplina en la asignación de capital, a lo que se suma una atractiva retribución al accionista (DPA 0,7 eur/acc, RPD en metálico 5%), consideramos que Repsol presenta un buen punto de entrada de cara al medio plazo. P.O en 18,9 eur/acc. Reiteramos Sobreponderar.
Fuente: r4.com
Un saludo!

Sobreponderar y precio objetivo a 18,90€. Es decir, que a los precios actuales de 13,34€ Repsol está "regalada".
Tomando el artículo con cautela nos plantearemos comprar para vender en 16€.

 

Buenos días. 

El consenso de analistas le da un PO de más de 18€, digamos que R4 se ajusta a esa cotización como objetivo, también la tiene como recomendación dentro de sus carteras modelo y en la de 5 grandes del mercado español. 

Siguiendo con los analistas bastó que MS la semana pasada pasase su recomendación a neutral desde sobre-ponderar para que el valor corrigiese con ganas llevándose su MM 200 sesiones por delante hasta un soporte importante alrededor de 13.18€. 

Tampoco es que MS la pusiese del todo mal ya que su PO se sitúa ahora en los 15.20€. 

Ese PO de MS me parece razonable y una zona donde tomar decisiones. 

Un saludo!