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La nueva Repsol (REP) sin YPF

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La nueva Repsol (REP) sin YPF
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La nueva Repsol (REP) sin YPF
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#15665

Re: Repsol baja un 7,2% su producción en el tercer trimestre y recorta un 70,6% su margen de refino

Ojo, estás omitiendo en la ecución la re-compra de acciones (que nunca ha jugado ni en el caso de ENG ni de TEF), que también (junto al dividendo) es parte de la retribución al accionista (además relevante) que han comprometido y que que podría verse afectada, a poco que alguna(s) de las múltiples piezas del puzzle falle (e.g. tengan que invertir mayor CapEx del previsto en la transición hacia otras energías, tengan que pagar mayor precio por comprar compañías / desarrollar conjuntamente proyectos con otros socios, el precio del petróleo no se sostenga en los niveles que han proyectado, incremento del impuestazo a las energéticas - no olvidemos que el ser española le penaliza terriblemente, etc.).
#15666

Re: La nueva Repsol (REP) sin YPF

Y es factible la operación?
#15667

Re: Repsol baja un 7,2% su producción en el tercer trimestre y recorta un 70,6% su margen de refino

Sí, el nivel de recompras que mantiene ahora puede no ser sostenible si vienen las vacas flacas. Pero en todo caso, Repsol es cíclica, mientras que TEF es menguante... no es lo mismo que detrás de las vacas flacas vengan vacas gordas (REP) a que vengan vacas aún más flacas (TEF)

La realidad está hecha de cisnes negros, no de elefantes rosas; sobreoptimizar te fragiliza y lleva al desastre

#15668

Re: Repsol baja un 7,2% su producción en el tercer trimestre y recorta un 70,6% su margen de refino

Sí estamos de acuerdo que son negocios distintos; mi comparativa (dado que has tomado como referencia TEF [y ENG]) se circunscribía únicamente a las modalidades / vías de retribuir al accionista. En ningún caso estoy diciendo que REP sea mala inversión a estos precios (desde luego, mejor que TEF / ENG creo que sí), sólo estoy tratando de explicar por qué el mercado la valora como lo hace y del margen de fiabilidad que presenta el compromiso que han tomado con el mercado.

No hay nada peor que una compañía regulada / cíclica (salvo alguna honrosa excepción como ACX, por bien que tuvo que recurrir al Script durante varios años para no incumplir su tradición de dividendo no decreciente - luego, en el fondo, de algún modo incumplió) se comprometa a varios años vista con un dividendo mínimo (en base a evolución esperada de precios de materia prima / ingresos regulados ... en ENCE lo vimos años atrás, la propia ENG ha acabado recortando el dividendo) para que el mercado "vaya a por ella" y acabe echando por tierra dicha proyección, teniendo que retractarse el equipo directivo.
#15669

Re: La nueva Repsol (REP) sin YPF


. De perder competitividad a albergar una instalación pionera en la Península Ibérica. En menos de dos décadas, el complejo de Repsol en Cartagena se ha convertido en una muestra de la transformación industrial de España, un giro de 360 grados que culmina ahora con su proyecto estrella.

A las puertas de su 75 aniversario, se adentra en una nueva etapa tras la puesta en marcha de la primera planta dedicada en exclusiva a la producción a gran escala de combustibles 100 % renovables en suelo ibérico, lo que supone un hito no sin desafíos para la compañía, que confía en que el 'informe Draghi' impulse a estos productos.

El punto de inflexión para el recinto fue la inversión de 3.200 millones de euros aprobada en 2007. Años más tarde, Cartagena es noticia gracias a los combustibles renovables, fabricados a partir de residuos orgánicos como aceites de cocina usados, restos de poda o de la industria agroalimentaria, que se presentan como alternativa complementaria a la electrificación de la movilidad.

Lo hace en un momento convulso para Europa, inmersa en su transición hacia una economía descarbonizada y en el debate acerca de qué tecnologías son las más apropiadas para conseguirlo.

El último en abordar esta coyuntura ha sido el ex primer ministro italiano y expresidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, que en su diagnóstico sobre la competitividad europea, dentro del apartado sobre el automóvil, admite que el vehículo eléctrico es la tecnología dominante.

Sin embargo, dedica un apartado al "potencial de los combustibles alternativos", como el biodiésel y los e-fuels, para la descarbonización de grandes flotas y de los vehículos de combustión en circulación.

En 2021, casi el 93 % de la energía empleada en el transporte por ferrocarril y carretera en la Unión Europea procedía de combustibles fósiles, según un informe del Tribunal de Cuentas europeo, que advertía de la "falta de claridad" en la ruta que ha venido siguiendo la región en relación con los biocarburantes.

De acuerdo con un estudio internacional del 'Future Power Systems Group' de la Universidad de Birmingham (Reino Unido), el uso de biocombustibles podría reducir en un 90 % la emisión de humo negro de los coches.


SAF como revulsivo


La postura de Draghi ha sido bien acogida por Repsol, que ha invertido 250 millones de euros en su innovadora planta de Cartagena. Con una superficie total de 46.000 metros cuadrados, tiene una capacidad de producción de 250.000 toneladas al año, y puede elaborar diésel renovable.

También combustibles de aviación (SAF), cuya demanda está abocada a dispararse con la entrada en vigor en 2025 de la normativa comunitaria ReFuelEU Aviation, que exigirá suministrar, como mínimo, un 2 % de combustible ecológico, porcentaje que irá aumentando hasta el 70 % para 2050.

Por lo pronto, este ejercicio ya "hay buenas ventas en SAF" porque las aerolíneas se están adelantando al compromiso, dice la directora de combustibles renovables de Repsol, Berta Cabello. De hecho, el pasado julio, la energética y el grupo IAG acordaron la mayor compra de SAF en España.

#15670

Análisis Renta 4

Buenas tardes.
1-. Repsol ha publicado el trading statement correspondiente al 3T24, reportando una producción de 553.000 bep/d, -7,2% i.a. y -6,1% t/t, por debajo de la guía anual de 570-600.000 bep/d, registrando el impacto de la parada de producción en Libia durante los meses de agosto y septiembre que supone unos 17.000 bep/d (-10% i.a. y -14% t/t), así como la menor producción en Canadá, tras la salida del perímetro de los activos canadienses vendidos en sept-’23, y en Eagle Ford, por la tasa de declino de los pozos en producción, lo que supone un -17% i.a. y -9% t/t.
2-. En cuanto a los precios, el Brent cierra el trimestre a un precio medio de 80,3 usd/b, -7,4% i.a. y -5,5% t/, mientras el gas Henry Hub lo hace en 2,2 usd/MBtu, -12% i.a. y +15,8% t/t. Recordamos que la sensibilidad al precio del Brent es de +360 mln eur en CF operativo por cada 10 usd de incremento del precio del barril mientras que en el caso del Henry Hub son +244 mln eur por cada 1 usd de incremento.
3-. Respecto a los márgenes de refino, marcan mínimos de tres años en 4 usd/b, lo que supone un –70,6% i.a. y -36,5% t/t, ante la caída de la demanda y el retraso en las paradas de mantenimiento de varias refinerías. Recordar que la sensibilidad del flujo de caja es de +185 mln eur por cada 1 usd de aumento del margen de refino.
4-. En cuanto al tipo de cambio, el dólar se deprecia ligeramente, -1% i.a. y -1.8% t/t, hasta 1,10 usd/eur. En este caso, una apreciación del 10% del tipo de cambio tiene un impacto de +52 mln eur en cash flow.

 Valoración:
1-. Los resultados trimestrales se publicarán el 31 de octubre antes de apertura del mercado, con la conferencia de resultados el mismo día a las 10.30. Esperamos que tanto los menores precios del brent y el menor margen de refino, como la menor producción derivada de la parada de producción en Libia y la venta de Canadá, se reflejen en una relevante caída en el resultado operativo y el beneficio neto.
2-. Con estas cifras, según nuestras estimaciones, esperamos unos resultados del 3T24 por debajo de las estimaciones del consenso de Factset tanto en EBIT (828 mln eur R4e y 956 mln eur Factet) como en resultado neto (562 mln eur R4e y 616 mln eur Factset), por lo que esperamos impacto negativo en cotización, aunque no esperamos revisiones relevantes a la baja es las estimaciones anuales y, sin duda, es la volatilidad en el precio del crudo lo que viene moviendo la cotización las últimas semanas.
Fuente: r4.com
Para resultados anteriores:
https://www.repsol.com/es/accionistas-inversores/informacion-economica-financiera/resultados-trimestrales/index.cshtml
Un saludo y buen domingo!

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#15671

Re: Análisis Renta 4

Buenas tardes.
Por recordar como fueron los resultados del primer semestre.
    Repsol ha obtenido un resultado neto de 1.626 millones de euros en el primer semestre de 2024, lo que supone un aumento del 14,5% respecto al mismo periodo de 2023.  
    El resultado ajustado se ha situado en los seis primeros meses del año en 2.126 millones de euros (-21,8%), en un contexto de bajos precios del gas y menores márgenes de refino.
https://www.repsol.com/es/sala-prensa/notas-prensa/2024/repsol-obtiene-resultado-neto-1626-millones-euros-anuncia-nueva-recompra-acciones/index.cshtml
Un saludo!

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#15672

Re: Análisis Renta 4

Sigo sin entender el motivo del descenso del 8% de la producción en América del Norte en estos  tres ultimos meses supongo que el 31 de Octubre darán mayor información.