¿Buena oportunidad para entrar en Ferrovial (FER)?

Una de las joya de Ferrovial, la autopista 407 de Canadá, está generando conflicto entre la propia compañía y  el fondo de pensiones Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), ya que Ferrovial quiere comprar un 5% más de la autopista de Toronto, pero el fondo no está de acuerdo, por lo que están pendiente de loa tribulanes, cosas que se ha aplazado hasta 2021 debido al coronavirus, así que habrá que espera.

Buenas tardes.
MADRID, 17 abr (Reuters) - Las restricciones a los viajes impuestas para frenar la pandemia de coronavirus han afectado a los resultados de los negocios de Ferrovial en autopistas y aeropuertos en el primer trimestre, con una reducción muy marcada del tráfico de las autopistas de peaje del grupo en Norteamérica a partir del mes de marzo.
El tráfico de pasajeros en la red de aeródromos británica de Ferrovial bajó de media un 20% en el primer trimestre, mientras el tráfico en sus autopistas de peaje en EEUU y Canadá cayó de media un 70% entre el 28 de marzo y el 3 de abril.
El aeropuerto de Heathrow, donde Ferrovial es accionista de referencia, anunció el martes una caída del 52% interanual en el tráfico de pasajeros del mes de marzo.
“Es muy probable que Heathrow cancele el dividendo, lo que significaría una pérdida razonable de unos 125 millones de euros ($135,8 millones) para Ferrovial, aproximadamente un 0,9% de su capitalización bursátil”, dijeron los analistas del Banco Sabadell en un informe publicado esta semana.
El tráfico en la autopista canadiense 407-ETR de Canadá, una de las joyas de la corona de Ferrovial junto a Heathrow, cayó un 76,4% en la semana del 28 de marzo al 3 de abril.
Ferrovial lleva bastantes meses intentando vender su negocio de servicios y los analistas temen que las consecuencias del brote puedan retrasar aún más la desinversión.
“La política de desinversión de activos también estaría condicionada por los efectos del COVID-19, así que la venta completa de la división de servicios también podría verse retrasada”, dijo CM Capital Markets en una nota para clientes tras terminar la junta de accionistas de Ferrovial este viernes.
La compañía aprovechó el evento para anunciar un recorte del 20% en la retribución fija de su cúpula directiva y consejo de administración, en línea con decisiones similares de otros integrantes del Ibex-35 en las últimas semanas.
Las acciones de Ferrovial subían un 1% el viernes en línea con la bolsa española, mientras que en lo que va de año se dejan alrededor de un 13%.
Información de Clara-Laeila Laudette; información adicional y edición en español de Jose Elías Rodríguez
Salud!

Análisis de Gaesco sobre Ferrovial

Los hechos: La autopista 407 ETR ha publicado los resultados del 1T20. Se trata del principal activo de Ferrovial y de acuerdo a nuestras estimaciones representa
el 47% del equity estimado.

Nuestro análisis: El tráfico de la 407 ETR cede de manera importante (-13%, - 0,2% en 2019, +1% en 2018) como consecuencia del impacto del aislamiento decretado durante el mes de Marzo. Desde entonces en términos medio el descenso del tráfico es del 75%.

La caída de las ventas es del 6% (+8% en 2019, +9% en 2018), apoyado en un aumento del ingreso medio del 7% (8 en 2019, +8% en 2018).
El EBITDA cede un 9% (+8% en 2019, +9% en 2018), con los costes aumentando un 5% (9% en 2019/2018). El margen EBITDA se eleva al 82,9% (85% en 1T19,
86,9% en 2019, 87,1% en 2018). A nivel de beneficio neto, el aumento es del +20% (CAD 114m vs CAD 95m) por menor resultado financiero.

No se ha anunciado el pago del segundo dividendo y lo asocian a la evolución del covid. Ya se pagó un primer dividendo pagadero en 2020 (CAD 0,403/Acción vs
0,323 en Febrero 2019), con un aumento del +24%. En 2019 se pagó un total de CAD 1,35/Acción, lo que supuso un aumento del 14%. En 2018 el incremento fue
del 9%, en 2017 del 6,9% y del 5,4% en 2016.

Recordamos que la 407 ETR no tiene covenants financieros, aunque si la obligación de cumplir un determinado nivel de RCSD (Ratio de Cobertura del Servicio de
la Deuda) para la distribución de dividendos (1,35x). El servicio de la deuda es de CAD 430m y la liquidez se eleva a CAD 1.500m.

Conclusión: Resultados que reflejan el inicio del impacto del covid. Que se vincule el pago del dividendo a la evolución del covid nos parece lo adecuado, en un contexto de reducida visibilidad en cuanto a la vuelta a la normalidad.

La Sociedad informa que el jueves 7 de mayo de 2020, a las 18:00 horas (CET),
está previsto tenga lugar la presentación de los resultados correspondientes al
primer trimestre del ejercicio 2020. 

Dividendo Ferrovial

Ferrovial ha presentado esta mañana antes de la apertura de mercado sus resultados. Las principales magnitudes a destacar son un aumento de ventas de un 12%, generación de un EBITDA  y EBIT positivo de 75M€ y 26M€ respectivamente, en comparación con los resultados negativos de 231M€ y  275M€ en  el mismo periodo de 2019, y respecto al beneficio neto lo contrario, pasó de generar en 2019 un beneficio consolidado de 74M€ a generar este año una pérdida de 16M€.
Las acciones de la compañía suben en torno a un 5% en lo que llevamos de jornada, las que más del Ibex35.

¿Esta empresa qué es? ¿Un envoltorio y ya esta?. ¿Cómo está organizada para que dando siempre pérdidas el mercado sea tan generoso con ella?

Eso es falso y a parte, hay que mirar el FCF.