¿Buena oportunidad para entrar en Ferrovial (FER)?

 

Ferrovial obtendrá una plusvalía de 50 millones de euros aproximadamente tras la venta del 100% del Grupo Amey, negocio de servicios en Reino Unido, a una sociedad controlada por fondos gestionados por One Equity Partners, que ha realizado la transacción junto a su socio Buckthorn Partners.

La operación representa un valor de empresa ('enterprise value') de aproximadamente 400 millones de libras esterlinas (454 millones de euros) y un valor estimado de las acciones ('equity value') de 245 millones de libras esterlinas aproximadamente (278 millones de euros), teniendo en cuenta las estimaciones de deuda neta y capital circulante a diciembre de 2022.

El precio final pagadero al cierre de la transacción, enmarcada en el proceso de desinversión de la división de servicios del grupo, se ajustará por referencia a las cifras de deuda neta y capital circulante que resulten de un balance preparado a esa fecha, según ha informado la compañía este martes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La contraprestación neta consistirá en una cantidad en efectivo por un importe estimado de 109 millones de libras esterlinas aproximadamente (124 millones de euros) y un préstamo del vendedor de 136 millones de libras esterlinas (154 millones de euros) reembolsable en los próximos cinco años con un interés del 6% anual, que se incrementará hasta el 8% después del tercer año.

El cierre de la operación, previsto para este año, está sujeto a la aprobación de la operación conforme al régimen de seguridad nacional e inversiones del Reino Unido y a la segregación del negocio de tratamiento de residuos de Amey en el Reino Unido, que permanecerá en el grupo Ferrovial 

 

La autopista 407 ETR, considerada como la mayor en concesión del mundo y participada al 43% por Ferrovial, ganó 307 millones de dólares canadienses (230 millones de euros) en los tres primeros trimestres del año, lo que representa un incremento del 128% respecto al mismo periodo del año pasado.

Esta mejora del resultado se fundamenta en un incremento del 35% de los ingresos, que alcanzaron los 965 millones de dólares (720 millones de euros), así como del resultado bruto de explotación (Ebitda), que fue de 834 millones de dólares (622 millones de euros), un 39% más.

Según explicó la compañía con motivo de la presentación de sus resultados, la eliminación, por parte del Estado de Ontario (Canadá), de todas las restricciones vinculadas al Covid-19 provocó un incremento del tráfico del 17%, lo que impulsó los resultados financieros de la empresa.

El consejo de administración decidió aprobar el reparto de un dividendo de 0,452 dólares por cada acción, que se desembolsó este miércoles 12 de octubre. Se trata del tercer dividendo distribuido desde que se suspendió el reparto por la pandemia. Los anteriores se entregaron en julio (0,258 dólares) y en diciembre del año pasado (0,387 dólares por acción).

Del pago total, a Ferrovial le pertenece el 43,23%, su porcentaje de control en el accionariado a través de su filial Cintra, mientras que el fondo Canadá Pension Plan Investment Board ostenta el 50,01% y SNC-Lavalin, el restante 6,76%.

La autopista va recuperando progresivamente la normalidad, si bien todavía se encuentra lejos de los 1.126 millones dólares canadienses (840 millones de euros) que ingresó en el mismo periodo de 2019, antes del estallido de la crisis sanitaria, o del beneficio de 423 millones de dólares canadienses (315 millones de euros) de hace tres años.

Ferrovial logró esta concesión en 1999 para un periodo de 100 años. Hasta 2019 tenía el control de la sociedad al contar con la participación mayoritaria, pero el tercer accionista le vendió al primero un 10%, por lo que éste pasó a ostentar más del 50% del total 

 

Ferrovial registró un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 521 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que representa una mejora del 11,8% respecto al mismo periodo del año pasado, gracias a la recuperación de los tráficos de sus autopistas y aeropuertos, así como por la mayor actividad de Budimex, su constructora polaca.

Según los resultados publicados por la compañía que preside Rafael del Pino, que excluyen el dato del resultado neto al ser trimestrales y voluntarios, las ventas también se impulsaron un 5,5% en términos comparables, hasta los 5.446 millones de euros.

Su liquidez ascendió a cierre del periodo a 6.019 millones de euros, con una posición neta de caja ex-infraestructuras de 1.087 millones de euros, estando la salida de caja vinculada principalmente a la remuneración a los accionistas y a las inyecciones de capital en algunas de sus infraestructuras de carreteras y aeropuertos, junto con la adquisición del 60% del aeropuerto de Dalaman.

Por unidades de negocio, los ingresos de Autopistas mejoraron un 26,1% en términos comparables, hasta alcanzar los 563 millones de euros, gracias al crecimiento experimentado en sus carreteras estadounidenses, que registraron tanto incrementos de tráficos como de ventas.

En concreto, la 407 ETR continuó mostrando una progresiva recuperación gracias a la eliminación de las restricciones a la movilidad, permitiéndole alcanzar una subida de sus tráficos del 38%. La NTE creció un 10,9% y la LBJ, otro 9,2%, mientras la NTE 35W retrocedió un 1,8% por el impacto de las obras para su ampliación.

RECUPERACIÓN DE HEATHROW

En Aeropuertos, las ventas de Heathrow, en Londres se multiplicaron por tres, hasta situarse en los 2.106 millones de libras, mientras que su Ebitda ajustado alcanzó los 1.252 millones de libras (2.441 millones de euros), tras multiplicar por cuatro su cifra de pasajeros, que fue de 44,2 millones de personas. Con estas cifras, la sociedad ha elevado sus previsiones para este año, hasta situarlas entre 60 y 62 millones de pasajeros, frente a los 58 millones estimados previamente.

El resto de sus aeropuertos británicos de AGS (Aberdeen, Glasgow y Southampton) también lograron crecimientos del 139%, mientras que su nuevo aeropuerto en Turquía, el de Dalaman, reportó unas ventas de 33 millones de euros en el tercer trimestre, duplicando su cifra de pasajeros, hasta los 3,8 millones de euros.

En cuando a su división de Construcción, las ventas crecieron un 2,9% en términos comparables apoyada en su filial polaca, si bien el Ebitda cayó un 65% por el impacto de la inflación en los precios de suministros y subcontratas, parcialmente compensado por la aplicación de la fórmula de revisión de precios y la evolución positiva de Budimex. La cartera de proyectos de Construcción se situó en 13.109 millones de euros, la más alta de su historia.

Por último, pese a que Ferrovial ha concluido prácticamente la desinversión de su negocio de Servicios, la división todavía se consolidaba como actividad discontinuada a 30 de septiembre. Así, los ingresos de este área ascendieron en el trimestre a 2.042 millones de euros, con un Ebitda de 135 millones de euros y una cartera 7.183 millones de euros 

 

El presidente de Ferrovial, Rafael del Pino, ha vendido todos los derechos de asignación gratuita que le pertenecen en el próximo dividendo que entregará la compañía, por lo que recibirá 62 millones de euros en efectivo.

Según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Del Pino vendió 148,5 millones de derechos a un precio cada uno de 0,42 euros el pasado 3 de noviembre, el primer día del periodo establecido por la empresa para que los accionistas puedan escoger esta opción.

Así, el directivo, igual que el resto de accionistas que escojan la opción del efectivo, recibirá el próximo 18 de noviembre este importe en metálico, en lugar de recibir nuevas acciones de Ferrovial en la misma proporción.

El valor de mercado máximo del aumento de capital necesario para retribuir en acciones a los que así lo decidan ronda los 312 millones de euros. Del Pino controla el 20% del capital de Ferrovial, por lo que ha vendido todos sus derechos de asignación gratuita.

Por su parte, los accionistas que, en vez de efectivo, quieran nuevas acciones de la compañía, recibirán un nuevo título de Ferrovial por cada 56 antiguos. El año pasado, el dividendo fue de 0,305 euros o de 87 acciones, por lo que ha experimentado un incremento del 36% en el último año 

 

Ferrovial, a través de su filial de Construcción, junto con Vinci Construction Grands Projets, ha alcanzado el cierre financiero para el diseño, construcción y financiación de un tramo de la Línea Ontario del Metro en Toronto (Canadá).

El proyecto, valorado en 4.450 millones de euros, será financiado por un sindicato bancario formado por 11 entidades internacionales a través de un crédito revolving a siete años por valor de unos 860 millones de euros.

Se trata del mayor proyecto llevado a cabo hasta la fecha por Ferrovial Construcción en el mundo, según ha destacado la compañía.

La iniciativa comprende la construcción de una obra que unirá la estación de Exhibition Ontario Place, en el centro de la ciudad, con la de Ontario Science Centre a través de seis kilómetros de túneles.

A lo largo de ella se levantarán siete estaciones, siendo seis de ellas subterráneas.

Esta nueva infraestructura, que mejorará el acceso al transporte en Toronto, permitirá que se produzcan hasta 338.000 viajes diarios. Además, ofrecerá más de 40 conexiones con otros servicios de autobús, tranvía, tren ligero, así como ferrocarril regional.

Está previsto que la construcción de la zona Sur comience en 2023 y cuya finalización se produzca en 2030, generando más de 1.500 empleos 

 

Los titulares del 92% de los derechos de asignación gratuita de Ferrovial han optado por recibir nuevas acciones de la compañía, frente al 8% que ha escogido la opción de recibir en efectivo un pago de 0,414 euros por acción.

El canje propuesto por la empresa era de una nueva acción por cada 56 títulos actuales, por lo que se han emitido 12,1 millones de nuevas acciones a un precio nominal de 2,4 millones de euros, o de 305 millones de euros a precios de mercado.

Según el calendario establecido por Ferrovial, estas acciones comenzarán a cotizar en el mercado el próximo 25 de noviembre, tras quedar inscrita este lunes la ampliación de capital, y sean posteriormente admitidas a negociación el jueves 24 de este mismo mes.

Respecto al pago en efectivo, este ya se produjo el pasado 18 de noviembre para los titulares de ese 8% que decidió vender sus derechos de asignación gratuita, y fue un 36% superior al que la compañía entregó en noviembre del año pasado, cuando se limitó a 0,305 euros por título, y cuando se requería 87 acciones antiguas para recibir una nueva acción de la compañía.

El último pago lo realizó el pasado 26 de mayo, de 0,278 euros, en este caso como complementario a las cuentas del ejercicio 2021. Con cargo a estas cuentas entregó un total de 0,583 euros, al sumarse el entregado a cuenta en noviembre del año pasado 

 

Ferrovial ha abierto al tráfico la autopista I-66, situada en el estado de Virginia (Estados Unidos) y que desemboca en las afueras de Washington D.C., con una inversión total de 3.700 millones de dólares (3.600 millones de euros).

A la inauguración ha asistido tanto el presidente de Ferrovial, Rafael del Pino, como su consejero delegado, Ignacio Madridejos, junto con otros directivos de la compañía y algunos cargos políticos como el gobernador del Estado, Glenn Youngkin.

Se trata de una de las mayores iniciativas de colaboración público-privada en el sector de infraestructuras llevadas a cabo en Estados Unidos en este siglo. Ferrovial, a través de su filial Cintra, dispondrá ahora de un periodo de concesión de 50 años para operar y mantener esta vía.

La concesionaria está participada en un 55,7% por Ferrovial, como accionista mayoritario del activo, del que también son socios Meridiam (29,7%) y APG (14,5%).

Ferrovial Construcción ha llevado a cabo, junto con la empresa local Allan Myers, el diseño y construcción de los 36 kilómetros que comprende la obra. El proyecto transformará esta arteria del norte de Virginia para aliviar la congestión, mejorar la seguridad y proporcionar mejores tiempos a los viajeros.

Las llamadas 'Managed Lanes' representan una solución para corredores urbanos congestionados por una alta intensidad de tráfico, al posibilitar que el tráfico acceda a carriles adicionales de pago y se mantenga una velocidad más elevada en los picos de desplazamientos. Funcionan mediante peajes dinámicos y, al limitar los atascos, contribuyen a reducir las emisiones de gas.

El proyecto cuenta diversos tipos de sensores y de un sistema de comunicación vehículo-infraestructura que permiten la detección y comunicación de situaciones de riesgo para la circulación en tiempo real y mejoran la seguridad en carretera, lo que la convierte en una de las más avanzadas tecnológicamente del mundo.

Además, en fases posteriores, el sistema permitirá acelerar la adopción y la seguridad de los vehículos autónomos y su paulatina incorporación al viario junto a vehículos convencionales con distintos grados de automatización.

La integración con el transporte público es otra de las peculiaridades de la I-66, al conectarse con estaciones de metro y con aparcamientos disuasorios, al tiempo que incorpora 11 kilómetros de carril-bici 

 

Ferrovial ha vendido al fondo francés de infraestructuras Meridiam el 15% del capital que todavía controlaba en la Autopista del Sol (Ausol), dos tramos de la AP-7 en Málaga, por 111 millones de euros.

La operación forma parte de la transacción que la compañía ya llevó a cabo en diciembre de 2019, por la que vendió un 65% del capital al mismo fondo francés, de forma paralela a la venta por parte de Unicaja de otro 20% de la autopista.

Esta desinversión ya afloró una plusvalía de 473 millones de euros en el ejercicio 2019, por lo que el nuevo paquete vendido ahora no produce efectos contables en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022.

La vía fue adjudicada entre 1996 y 1999, año en el que abrió al tráfico, y su concesión expira en 2046 un tramo y otro en 2054. En total, suman 105 kilómetros de carretera, que comunican Málaga y Guadiaro, en Andalucía.

Ferrovial mantenía esta vía en la cartera de Cintra, su división de autopistas, que gestiona 1.262 kilómetros en 22 concesiones en ocho países, entre las que destaca la 407 ETR (Toronto), NTE y LBJ (Texas), I-77 (Carolina del Norte), I-66 (Virginia) y Autema y A-66 (España).

La compañía enmarca esta operación dentro de la estrategia de rotación de activos maduros. En 2019 dejó la puerta abierta a vender el restante 15% y, finalmente, ha ejercido ahora la opción de venta que tenía sobre estas acciones