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Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

49 respuestas
Anomalías en los precios de MEFF - Derivados
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Anomalías en los precios de MEFF - Derivados
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#1

Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Hola,

Soy nuevo escribiendo en el foro. Aunque llevo mucho tiempo fisgoneando.
Opero principalmente en Opciones sobre acciones (solo 6 bluchips) de meff y eventualmente en las acciones que me como.

Normalmente calculo mis propios datos y precios teóricos para lanzar las órdenes.
Últimamente estoy teniendo dificultades para cuadrar mis precios con las horquillas de meff.

El caso es que buceando, me he descargado los datos de cierre que facilitan en su web
http://www.meff.com/aspx/Financiero/DescargaFicheros.aspx?id=esp
he comprobado varios, pero el más fácil es el último, porque sólo contiene un día (todos los precios de todos los valores)
2015(Abril) de la columna de Opciones y Futuros sobre acciones

Y resulta que las deltas que facilitan junto a las volas y precios, no suman 1.
Por ejemplo en con datos del 01/04/2015
la CTEFAM 1285M15101 tiene un precio = 0.61 vola = 19.01 y delta = 0.7
y
la PTEFAM 1285M15101 tiene un precio = 0.39 vola = 17.04 y delta = -0.47

Los precios y volas pueden ser algo distintos según el método de cálculo y redondeo pero:

**** Las deltas suman |0.7|+|-0.47|= 1.17 ***

Ocurre en MONTONES de datos que he comprobado.
¿Me estoy dejando algo o eso no puede ser?
¿Alguien más opera con datos de Meff? ¿calculas tus propios precios teóricos? ¿cuadran?
Plis jelp!!! que me estoy volviendo loco

Saludos y gracias por adelantado.

PD
La ampliación, los dividendos y numero de acciones por opción están descartados.

#4

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Estamos hablando en el ejemplo de call 12,85 Jun/15 y put 12,85 Jun/15 ambas en Telefónica, ¿verdad?

Pues las deltas deben sumar 1.

Meff valora crónicamente mal. No te fíes del boletín.

Y ahora valora mejor que hace tres años, que ya era todo puro surrealismo.

Slds.

#5

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Por eso son mejores las opciones:Puedes operar en las cuatro direcciones, y elegir strikes y vencimientos...cuando te dejan elegir, eso es cierto.

Demasiadas veces "se cuelga" el sistema, no dando contrapartida, impidiendo vender más allá de un año (comprar sí, de ahí la contradición), dando la información de griegas a deshora(y por tanto exigiendo garantías falsas)...

Vamos, que en opciones sobre todo, hay que salir de Spain.Esto sigue siendo un oligopolio (aún más que en otros sitios, quiero decir).

...y la CNMV y demás controladores...como si no...además de que cualquier reclamación es a dos meses y un día en la reclamación preceptiva a la entidad, anterior a la "sentencia" de la CNMV (no vinculante, para mas INRI), que puede tardar asimismo un semestre y un día (según fase lunar)

#6

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Efectivamente, y esos son problemas añadidos. Pero el problema GORDISIMO de fondo es el que he comentado en mi Blog, y que afecta a todo tipo de Derivados (y productos sofisticados en general).

Si quieres INVERTIR olvídate absolutamente de todo lo que "huela a Derivado" (incluidas opciones, naturalmente), y métete de lleno en Activos REALES (empresas) en un contexto de muy LARGO Plazo. No cumplir con estas dos condiciones fundamentales constituye un autentico suicidio en Bolsa. Saludos.

El problema fundamental de la Bolsa es la corrupción y manipulación.

#7

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Gracias Miguel por tu confirmación
y al resto por vuestros comentarios.
Me consuela saber que no me estoy volviendo gili.

Aunque pueda sorprender, en tres años que llevo operando y es la primera vez que veo (y compruebo) una inconsistencia así.

Sí que es una pena que TODO no funcione mejor. Pero TODO es TODO.
Tuve un maestro que insistía en que cada país tiene el mercado que se merece.
(y el gobierno y la policia y la tecnología y ...)

Así que en parte será responsabilidad nuestra conseguir que funcione mejor.
Desdeñarlo o criticarlo, a parte de ser puntualmente conveniente, no lo mejora en absoluto.

Yo estoy empeñado en operar en MEFF y seguir sacándole unos Eurillos a las OPCIONES.
Por tanto, voy a seguir el consejo de Eschelagra y enviar una consulta a MEFF.
Esperaré las fases lunares que corresponda y ya os cuento.

Mientras eso llega, aprovecho para romper una lanza por el mercado español
Me refiero al mercado en general, no sólo a las instituciones que lo "llevan".

Resumiendo
Tenemos un mercado de contado (Acciones) aceptablemente asimilable a Pareto (80/20)
Como todo el mundo
Con sectores representativos de lo que es nuestra economía. Mucha Banca y Servicios.
(Muchas otras grandes empresas no cotizan porque no lo han considerado necesario o conveniente. Y muchas más aún, son pequeñas y no aparecen aunque en conjunto pesen mucho más)
Como en todo el mundo.

Además en el caso de Derivados,
Cotizan unas 40 empresas x 38 strikes x 18 Vtos x 2 opciones (Call/Put) 2 modos (EU/AM)
= 109.440 opciones + 1.440 Futuros
MAS DE 110.000 Productos!!!!!

- TODOS los días;
- Al Tic;
- Con horquillas
- y mogollón de derivadas...

¿para que un españolito de a pie pueda vender 4 Puts de IBErdrola a Junio por 0'21cts
desde su móvil en un banco del parque (o del Parqué)?

ESO no pasa en todo el mundo.

Y ya sé que en USA hay mas aún.
(Y en la CAPI, más cosas que en provincias, pero no por eso nos mudamos)

Así que: Si te ha tentado el YANKI...:

ARREA PA' CASA, QUE TE VI' A DAR P'AL PELO.

Que a gusto me he quedao.
Salve.

#8

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Os comento.
Mandé la consulta sobre el posible error de precios y de momento me contestan que lo están comprobando con "mercados". Algo es algo. Incluso es correcto que sea así. ¿No?

Y claro, mientras contestan y como tu bien indicas, aprovecho para
Compro REP a 18,08
Vendo CALL 18.06 JUN por 0,66
Así si sube,
me quedo la prima, el sobreprecio y el Dividendo
Y si baja
Pues el primer 5% me lo ahorro
Y si baja más,
venderé PUT mas bajas
Y como puede subir o bajar, pero no las dos cosas...
tendré como un 10% de vidilla por cada lado, via beneficio o via descuento.
¿Es correcto?

Salve.

#9

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Pues Como el error esta en varios subyacentes.
Repetimos con TEF.

Compramos TEF a 13,53
Vendemos CALL TEF 12.85 JUN por 0,71

Aquí el margen es más estrecho, pero el error es mayor en este strike.
De todos modos contamos con el Dividendo de 0,4
Si sube,
solo sale eso, el ~3%
y si baja
pues como un 8% de descuento
y si baja mas (del 8%)
a vender PUTs (y/o cerrar CALLs)
Con lo que el margen por arriba es "limpio" y por abajo la "vidilla" rondará el ~12%
¿Cuadra?

Salve.

#10

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Javi
Me da en la naríz que confundes Derivados con "Sintéticos".

Tras leerte en varios hilos, me parece que tus reparos deben ser con binarias, Bonus, Warrants, CFDs, etc, que sí son comerciales y gestionados por el propio emisor.
ESO SI ES UN PELIGRO.

Pero remírate lo de las Opciones de MEFF que son estándar, claras, concretas, calculables(a veces erróneas, pero te las puedes calcular tu mismo), flexibles y rentables.

No te quemes con la Vola y las griegas, salen de los mismos precios para los que valen.
Seguro que la vola que tu usas (que por cierto no la he podido encontrar), puede resultar beneficiosa, pero no es el estándar. Y si propones cosas basadas en ella, te conviertes en SINTETICO.

Como puedes ver, las Opciones sobre acciones, son eso; sobre acciones.
Y si alguien no las usa o no le tocan (las acciones), no es menos inversor. Quizá mas arriesgado o más afortunado.

Seguiré buceando en tus hilos.
Salve.

#11

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Lo único que procede es descontar futuros dividendos incluso prorrateando un segundo dividendo en algunos días si procediera.

Pero lo que no cuadra es que no se respete la paridad put-call.

Es un error de valoración de Meff, aprovéchalo.

Que aprendan que ya va siendo hora.

#12

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Efectivamente, si no lo detectan por las deltas (que ya es decir), en el ejemplo que ponía
se ve que la CALL vale 51, la PUT vale 40 y están las dos prácticamente al strike.

Y lo puede aprovechar cualquiera (menos Javi01, jeje)
-Bajarse los datos de MEFF
-Purgar un poco con excel,
-Buscar pares de deltas que no sumen 1
- y p'alante.

Quizá los tenemos un poco endiosados, y esto es ahora lo que antes era arbitrar.
Lo que no se me ocurre es como hacerlo sin tener que comerme las acciones. Vamos; apalancado.
¿alguna idea?

Salve.

#13

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Oh! perdon corrijo.
En el precio del ejemplo de arriba, el Strike (Futuro TEF Junio = F.TEF.M5) estaba en 12,89 y los precios eran de
C TEF 1285 M5 = 0'61
P TEF 1285 M5 = 0'39
!vaya diferencia a 4 centimos del strike!

Los precios 0,51 y 0,40 que he puesto después son del dia 7, que el Futuro de TEF a Junio cerró en 12'81.
Los precios que aparecian:
C TEF 1285 M5 = 0'51 (y debería ser ~0'41 !!! )
P TEF 1285 M5 = 0'40 (está +/- bien)
Ambas americanas y lotes 101.

¿se entiende?

#14

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Ya tenemos respuesta "oficial"
y cito:
"la respuesta sería que la paridad Call-put es exigible solo en las opciones de tipo europeo, pero no a las opciones de tipo americano. En la medida que la prima de una opción recoja no solo el valor temporal de la opción sino también la posibilidad de ejercicio anticipado, su delta se modificará y la paridad se romperá, al no recoger igual la call y la put esa posibilidad de ejercicio anticipado"

No ha sido tanto, y hasta resulta verosímil.
Si es el caso, el error sería mío, ignorante de esta "excepción".
Salve.

#15

Re: Anomalías en los precios de MEFF - Derivados

Con la respuesta que dan, parece más clara la oportunidad de arbitrar.
¿Compra call EU y venta call AM a mismos vtos. y strikes?

a) Si no ejercen, te quedas la diferencia (menos gastos, claro)
b) Y si ejercen... Toca vender la CALL comprada. Liquidez mediante... claro.
en cuyo caso, (plis corrigeme si me equivoco)
Ejercen por el valor intrínseco
Y como poco, a la que venda le queda 1 dia de valor temporal.
....
Quizá te "pilla el toro" si hay dividendo entre que te ejercen y vendes.
¿es eso?

Salve.

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