Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
¡Hola!. Hace unos meses decidí invertir en una pequeña compañía de logística llamada Marten Transport, que cotiza bajo el ticker MRTN. La empresa me pareció interesante por los motivos siguientes:
- Opera en un segmento de negocio algo diferente a las compañías de logística clásicas (FedEx, UPS...), ya que se especializa en transporte de productos que requieren aislamiento térmico (ejemplo: comida). Pensé (y sigo pensando) que la compañía está en un buen sector, ya que en un futuro se seguirán necesitando operadores que transporten alimentos y productos de unos lugares a otros. - La compañía ha tenido buen comportamiento (crecimientos en los últimos años del EPS alrededor del 10%) y se espera que tenga buenos resultados a futuro (con el tema de la recuperación económica en EEUU). Además de esto, el mercado de logística está bastante fragmentado aún, algo que ofrece oportunidades de expansión y consolidación. - Es una compañía con poca deuda, aunque tienen un capex importante, ya que el simple hecho de mantener toda la flota de camiones operativa + depreciación de los vehículos comprime un poco los márgenes, que no son excesivamente altos (5-6%). - Es una empresa familiar y los insiders están alineados (el CEO posee una gran cantidad de acciones), algo que me gusta debido al grado de implicación y de compromiso del dueño con la generación de valor para los accionistas. A pesar de que creo que existen más pros que contras, la acción lleva casi un año sin hacer nada. ¿A qué se puede deber esto?
Un saludo,
Manuel
#411
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
La famosa app de trading Robinhood, que ha cambiado el panorama de la inversión durante la pandemia al ofrecer una negociación sin comisiones a los minoristas, ha dado este jueves detalles sobre su esperada salida a bolsa:
- Tiene 17,7 millones de usuarios activos mensuales y 81.000 millones de dólares en activos bajo custodia.
- Tiene previsto destinar entre el 20% y el 35% de sus acciones de la OPV a sus clientes minoristas.
- No tiene previsto pagar un dividendo a corto plazo.
- Utilizará los ingresos de la OPV para pagar la deuda y para fines corporativos generales.
Me parece muy atractiva, es una farmacéutica sólida especializada en neurociencia y oncología, va sobrada de caja ($2.400 millones en caja), este año adquirió otra empresa, quiere también destinar parte de lo que no invierta a recompra de acciones. Flujo de caja operativo de $900 millones al año, ventas de 2.360 millones en 2020. Ha obtenido ayer una licencia para un fármaco contra la leucemia.
Saludos
#414
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Un artículo de John B. Taylor -a former under-secretary of the US Treasury (2001-05), Professor of Economics at Stanford University and a senior fellow at the Hoover Institution- (el de la famosa regla de Taylor y que sonó para la presidencia de la FED cuando se habkló de que Trump relevaría a powell) donde se critica, con un gran ejemplo histórico, la política actual de la FED:
Hace cincuenta años, el 22 de junio de 1971, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Arthur Burns escribió un memorándum al presidente Richard Nixon que se recordará con vergüenza. La inflación estaba en aumento y Burns quería que la Casa Blanca entendiera que el alza de los precios no se debía a la política monetaria o a alguna acción que la Fed hubiera emprendido bajo su conducción. El problema, más bien, era que “la estructura de la economía había cambiado profundamente”. En consecuencia, Burns escribió recomendando “una política fuerte de salarios y precios”:
“Ya he diseñado para usted un posible camino para una política de esas características –una presión enfática y acentuada, acompañada por una junta de revisión de salarios y precios (preferentemente a través de la instrumentalización del Comité del Gabinete sobre Política Económica); y en caso de un éxito insuficiente (algo que ahora es más probable de lo que habría sido hace un año o dos), seguido –quizá no más tarde del próximo mes de enero- por un congelamiento de salarios y precios de seis meses”.
Quizá debido a la reputación de académico renombrado de Burns (fue maestro de Friedman) y a su larga experiencia como responsable de las políticas económicas, el memo convenció a Nixon de avanzar con un congelamiento de los salarios y los precios, y de proceder luego con una política de controles y lineamientos de salarios y precios para toda la economía. Por un tiempo después de que se implementara el congelamiento, los controles y los lineamientos parecían funcionar. Inclusive fueron políticamente populares durante un período breve. La inflación bajó ligeramente y el congelamiento fue seguido por más controles obligatorios que les exigían a las empresas obtener permiso de una comisión para cambiar los salarios y los precios.
Pero la naturaleza invasiva del sistema comenzó a generar un desgaste en la gente y la economía porque cada aumento de precios tenía que ser aprobado por una burocracia del gobierno federal. Asimismo, pronto se tornó evidente que los controles y las intervenciones del gobierno estaban empeorando las cosas.
Eludiendo su responsabilidad de mantener baja la inflación, la Fed había comenzado a permitir que la oferta monetaria aumentara más rápido (la M2, una medida de efectivo, depósitos y activos altamente líquidos) promediaba el 10% en los años 1970, con respecto al 7% en los años 1960. Esto se sumó al impacto de los shocks petroleros de la década en el nivel de precios, y la tasa de inflación se disparó a dos dígitos –aumentando por encima del 12% en tres oportunidades (primero en 1974 y luego nuevamente en 1979 y 1980)- mientras que la tasa de desempleo creció del 5,9% en junio de 1971 al 9% en 1975.
Como ahora sabemos, el desempeño de la economía estadounidense en los años 1970 fue muy pobre debido, al menos en parte, a las políticas monetarias de esa época. Fue ahí cuando se acuñó la palabra “estanflación” para describir una extraña mezcla de inflación en alza y de crecimiento económico estancado. Como explicó recientemente James A. Dorn del Instituto Cato, “los controles de precios de Nixon pasaron a distorsionar los precios de mercado” y se los recuerda acertadamente como un ejemplo aleccionador. “No deberíamos olvidar que la pérdida de libertad económica es un precio alto a pagar por una falsa promesa de poner fin a la inflación reprimiendo las fuerzas de mercado” (el énfasis corre por mi cuenta).
El memo de Burns es un ejemplo perfecto de cómo las malas ideas conducen a malas políticas, lo que a su vez deriva en malos resultados económicos. A pesar de la extraordinaria reputación de Burns, su memo transmitía un conjunto de recomendaciones políticas terribles. Al echarle la culpa de todo a los defectos estructurales putativos que supuestamente afectaban a toda la economía, el peor efecto del memo fue rehuir de la responsabilidad de la Fed de controlar la inflación, aunque claramente era responsable del creciente nivel de precios.
Del mismo modo, las buenas ideas conducen a buenas políticas y a un buen desempeño económico. Como hemos demostrado con Schultz, esto fue lo que sucedió en los años 1980. La Fed se reafirmó como parte de una reforma económica más amplia, y la economía debidamente mejoró.
El mensaje de esta experiencia histórica –y de muchos otros ejemplos en Estados Unidos y otras partes- debería ser sumamente claro. Y si bien la historia nunca se repite, muchas veces rima, de modo que consideremos dónde estamos a mitad de 2021: la inflación está aumentando y la Fed una vez más dice que no es responsable de eso. Por el contrario, las autoridades de la Fed sostienen que el aumento de los precios hoy simplemente refleja el repunte de la baja inflación del año pasado.
Peor aún, la política de la Fed es aún más intervencionista hoy que en los tiempos de Burns. Su balance ha explotado a partir de compras gigantescas de bonos del Tesoro y de títulos respaldados por hipotecas, y la tasa de crecimiento de M2 ha aumentado drásticamente. La tasa de interés de los fondos federales ahora es más baja de lo que prácticamente cualquier regla o estrategia de política monetaria comprobada sugiere que debería ser, incluidos aquellas enumeradas en la página 48 del propio Informe de Política Monetariade febrero de 2021 de la Fed.
No es demasiado tarde para aprender de los errores pasados y transformar la política monetaria en una herramienta al servicio de una recuperación sostenida de la pandemia. Pero el tiempo se está acabando.
#415
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
EEUU ha creado 850.000 empleos durante el mes de junio, más de los 700.000 nuevos trabajos anticipados por el consenso de expertos pero la tasa ha subido al 5,9% cuando se esperaba que bajara hasta el 5,7% - de momento a la bolsa le gusta
#416
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
No siempre las "buenas" compañias suben en Bolsa. A veces pasa, a veces no pasa. No siempre es porque "pase algo". Buffet suele decir que hay que comprar compañias que estén baratas y a las que " no les pasa nada", porque al final suben. Eso si, nadie te asegura que suban ahora y no dentro de tres o de cinco o de diez años. Si tú has hecho un análisis de la compañia, confías en ella y crees que debería valer más, estás invirtiendo en valor, y eso puede llevar tiempo. Si quieres que las cosas suban rápido, lo mejor es el análisis técnico.
Se crearon 850.000 puestos de trabajo en junio, por arriba de las expectativas del mercado y claramente superior a la creación del mes anterior (583.000).
La tasa de paro ascendió ligeramente (+0,1 p. p., hasta el 5,9%), aunque muy cerca del mínimo desde el inicio de la pandemia.
Los índices de sentimiento empresarial (PMI e ISM) siguieron emplazados en una cómoda zona expansiva en junio (a pesar del leve retroceso), mientras que los componentes de precios pagados alcanzaron máximos históricos.
Valoración
El mercado laboral cogió un mayor impulso en junio, con un elevado ritmo de creación de empleo (850.000), aunque el número de empleados aún se mantiene en niveles muy inferiores al período previo a la crisis. Por su parte, las encuestas empresariales siguieron mostrando avances notables de la actividad económica en el tramo final del 2T. Sin embargo, los empresarios continuaron señalando dificultades en la disponibilidad de factores productivos y aumentos en los costes de estos inputs, señales que también se evidencian en la aceleración de los salarios.
En el plano laboral: nuevo repunte en junio, pero con matices.
Se crearon 850.000 puestos de trabajo en junio, lo que sorprendió en positivo frente al consenso de analistas de Bloomberg (700.000) y representó un notable aumento con respecto al registro del mes anterior (583.000 en mayo). El repunte en el empleo se mantuvo concentrado en los sectores de servicios, principalmente en aquellos más expuestos al consumo privado y a los mayores índices de movilización (como el ocio). Por su parte, el sector educativo público también se mostró dinámico, favorecido por efectos estacionales. En contraste, el sector de la construcción registró una nueva reducción de plantilla, mientras que el sector industrial mostró un tímido avance en el mes (véase Tabla en la versión extensa de la nota).
La tasa de paro se mantuvo prácticamente plana (+0,1 p. p., hasta el 5,9%), lo que refleja un ligero aumento en el número de parados y un nivel estable en el empleo. Hay que tener en cuenta que estas estimaciones se obtienen de la Encuesta de Hogares, mientras la creación de empleo se obtiene de otra encuesta (la Encuesta de Establecimiento). Las distorsiones desde el inicio de la pandemia han acentuado, en algunos meses, la disparidad entre ambas.
A pesar del repunte en los últimos meses, el número de empleados es todavía un 4,4% inferior al nivel previo a la crisis, equivalente a unos 6,8 millones de empleos. Asimismo, la tasa de participación se ubica en el mismo nivel que hace un año, cuando se iniciaba la reapertura de la economía tras los meses de “hibernación” en la primavera del 2020.
Con respecto a los salarios, la tasa de crecimiento intermensual siguió avanzando de forma sólida, aunque algo por debajo del mes anterior (0,3% frente al 0,4% en mayo y el 0,7% en abril). Este avance todavía es notable y señala la persistencia en las dificultades para cubrir vacantes disponibles, lo que es consistente con la información que se desprende de las encuestas empresariales (detalles a continuación). En términos interanuales, los salarios se aceleraron (+1,7 p. p., hasta el 3,6%), aunque la comparativa sigue reflejando algunas distorsiones de composición.
La reacción de los inversores al dato de empleo en EE. UU. ha sido muy contenida. La rentabilidad del bono soberano a 10 años se ha moderado muy levemente, aproximándose al nivel del 1,4%, descendiendo de forma algo más significativa los plazos más cortos. Los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses registraban una ampliación de las subidas que venían mostrando durante la mañana, especialmente el sector tecnológico, llevando al S&P 500 a un nuevo máximo histórico. Finalmente, el dólar, en su cruce con el euro, se debilitaba de forma muy modesta y se situaba por encima del nivel de 1,185 unidades.
Los indicadores de actividad siguen marcando avances sólidos, a pesar de la persistencia en la dificultad de disponer de todos los factores productivos necesarios.
El índice de sentimiento empresarial compuesto flash (PMI elaborado por Markit) se mantuvo en valores muy elevados, pese a la caída de casi 5 puntos desde el mes anterior (63,9 puntos en junio frente a los 68,7 de mayo). Por sectores, tanto el componente de manufacturas como el de servicios se emplazaron cómodamente por encima de los 50 puntos. En la misma línea, el índice ISM de manufacturas también se situó en una cómoda zona expansiva (60,6 puntos, −0,6 p. p.).
A pesar de la buena marcha de la actividad económica, las distintas encuestas para el mes de junio reafirmaron los problemas de oferta ante una demanda que todavía se muestra pletórica. En particular, siguen constatándose problemas en el suministro de insumos, así como en la dificultad de cubrir vacantes de trabajo. Esto último a pesar de que en muchos Estados ya empiezan a extinguirse las generosas ayudas extras al desempleo. Por su parte, los índices de precios de las encuestas empresariales siguen muy por encima de los promedios históricos más recientes, lo que sigue avivando los temores de sobrecalentamiento de la economía. En el caso de la encuesta ISM de manufacturas, por ejemplo, el componente de precios se situó en el máximo desde 1973.
En balance, los datos económicos y encuestas empresariales confirman que la economía estadounidense cerró el 2T 2021 con muy buen momento. Estimamos que el PIB se expandió en torno al 2,0% intertrimestral (10% anualizado), después del ya sólido 1,6% alcanzado en el 1T. Más adelante, nuestra visión es que la recuperación se consolidará en sendas más “normales” de crecimiento, dando lugar a un avance promedio del 6,5% en el conjunto del año.
Reserva Federal: posición cautelosa pero menos complaciente al riesgo de inflación. Esperamos que la Fed vea de forma positiva la mejora en la evolución del empleo de los últimos meses, aunque aún no como suficiente para decretar “progreso sustancial” en los objetivos. Por otra parte, el banco central se ha mostrado menos tolerante en cuanto al riesgo de unas presiones inflacionistas mayores y más persistentes, una posición que se reflejó en su última reunión de junio (véase la Nota Breve para más detalle). Nuestra visión es que, en balance, estos factores darán como resultado un proceso muy gradual de retirada de los estímulos monetarios, que probablemente se iniciará con una reducción en las compras netas de activos a partir del primer tramo del 2022. La primera subida de tipos la proyectamos mucho más adelante,en la segunda mitad del 2023. Dicho esto, es cierto que los riesgos de sobrecalentamiento se han incrementado notablemente y, por consiguiente, el riesgo de que la Fed adelante el ciclo de subidas de tipos.
#418
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Suena interesante... Sabes si tiene competidores directos y cómo lo están haciendo?
¿Quiénes son los clientes de MRTN?
Salva Marqués
#420
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Hola Salva,
Uno de sus principales clientes (al menos en el 19) era Walmart. Sus competidores directos son Heartland Express y Arcbest Corp. En los últimos 5 años Marten ha tenido un mejor comportamiento (revalorización acumulada del 91%) que estas dos compañías.
