El ejemplo más llamativo de los últimos años ha sido el del Popular. Antes de dejar en pelotas y arruinados a muchos, las acciones eran nido de rumores fantásticos sobre operaciones especiales. Desconfía de todos y de todos. Incluso de los insiders.
Y, por supuesto, de los bancos centrales, sin excepciones. Nadie cree en ellos desde hace tiempo. Desconocen el camino a seguir. Suben tipos de interés, con economías, con niveles de deuda impagables, y con empresas, familias e individuos endeudados, también, hasta las cejas. Por eso, de una u otra manera, los chivatazos, el sé de buena tinta, te pueden ocasionar la ruina. En los últimos meses, uno de los mejores bancos de inversión que he conocido en mi trayectoria profesional, me ha recomendado tres valores, que, según ellos, contaban, siguen contando, con buenos fundamentos. O sea, auténticos chollos..."
"Tres valores, que, en efecto, han rendido a sus accionistas buenas cuentas y buenas noticias. Tres valores, no obstante, que se han pegado tres batacazos importantes, con caídas promedio del 35% en un abrir y cerrar de ojos. La experiencia me dictó poner pocos huevos en estas cestas, pero los puse llevado por la codicia.
Y los huevos se han roto. Para eso sirven los soplos, los chivatazos, que decimos en nuestro argot. Huye de los rumores, de los soplos de buena tinta. Las buenas noticias no se cotizan y si lo hacen su efecto apenas dura un par de horas. Hay un fenómeno contra el que no se puede luchar: contra el sentimiento de mercado", me dice un viejo lobo de la Bolsa española, ya jubilado, que recomienda:
Ha escrito Carlos Montero que Bernard Baruch vivió una doble vida financiera al principio de su carrera. Se mantuvo cauteloso y siempre atento al dinero de su cliente, pero esa naturaleza conservadora terminó donde comenzó su propia cartera. Baruch tendía a comerciar en exceso. También manejó una cuenta de margen y nunca dejó dinero en reserva. En otras palabras, le gustaba apostarlo todo. Pero como tenía poco capital, siempre ponía el menor margen posible. En aquellos días, las cuentas de margen permitían entre un 10% y un 20% de margen. Baruch podría comprar una acción usando su propio dinero para cubrir tan solo el 10% del precio de una acción y pedir prestado el otro 90%. Que es exactamente lo que hizo. Excepto que no tener dinero en reserva significaba que un pequeño cambio en el precio lo aniquilaría rápidamente.
Y así fue.
Cada vez que Baruch se encontraba con una acción o un bono del que estaba seguro, apostaba todo lo que tenía. Casi como un reloj, el mercado fluctuó en la dirección equivocada y volvió a quebrar. No ayudó que la mayoría de sus ideas vinieran de chismes y consejos. Este proceso se repitió varias veces antes de que finalmente se diera cuenta de que necesitaba un poco de reserva en caso de que el mercado se moviera en su contra.
Su gran punto de inflexión, sin embargo, llegó en la primavera de 1897. Fue la primera vez que Baruch cambió su enfoque de inversión. Puso sus ojos en American Sugar Refining. Podía permitirse comprar acciones, pero antes de hacerlo, estudió la empresa.
American Sugar era casi un monopolio. Controlaba el 75% de la producción de azúcar en los EE.UU. El éxito de la empresa se vio favorecido por un arancel sobre el azúcar en bruto. Sin embargo, el mantenimiento de ese arancel se puso en duda. La incertidumbre en torno a American Sugar, hizo que sus acciones cayeran.
Baruch vio una oportunidad. Eliminar los aranceles permitiría que la competencia extranjera ingresara al país y pondría en riesgo el sustento de los agricultores estadounidenses. Baruch no creía que el Congreso lo aprobara. ¿Qué es exactamente lo que sucedió?
Después de que el Congreso aprobó un proyecto de ley que mantuvo intacto el arancel, las acciones de American Sugar se dispararon. Baruch aprovechó sus ganancias para comprar más acciones. Cuando finalmente se agotó, tenía una ganancia de $ 60,000 en su mano.
Baruch siguió ese gran éxito con otro. La empresa para la que trabajaba estaba ganando reconocimiento poco a poco. Thomas Fortune Ryan, un gigante de Wall Street, le llamó para ayudarle en una operación de la industria tabacalera.
En ese momento existían cuatro importantes empresas tabacaleras. La más grande era la American Tobacco Company controlada por James Duke. Ryan quería combinar las otros tres en una empresa llamada Union Tobacco y quería la ayuda de Baruch para hacerlo. Baruch tenía la tarea de convencer al coronel Moses Wetmore, presidente de Liggett & Myers, para que se subiera a bordo.
Unas pocas semanas de jugar a las cartas y estar en general afable con el coronel dieron resultado. Baruch y el coronel acordaron una opción sobre más de la mitad de las acciones por $ 6,6 millones. Poco después, Union Tobacco y American Tobacco se fusionaron para crear un monopolio.
Por su parte, la firma de Baruch ganó $ 150,000, lo que elevó sus ganancias a $ 501,000 en el año. ¡Un tercio de esa ganancia fue para Baruch!
Lleno de más efectivo del que nunca tuvo, y más confiado que nunca, Baruch volvió a sus viejas costumbres y cometió un error de aficionado. Se rumoreaba que valía la pena comprar American Spirits Manufacturing. En ese momento, era el mayor fabricante de whisky del país. Se corrió la voz de que cuatro compañías de licores, incluida American Spirits, querían fusionarse.
Baruch le dio un poco más de peso a los rumores porque Ryan estuvo de acuerdo en que era una buena compra. O eso le dijo alguien que no era Ryan. Puso todo lo que tenía, el pago de la empresa y las ganancias de American Sugar, en acciones de American Spirits.
El mercado tomó la noticia de la fusión con decepción, ya que el precio de las acciones cayó. Una vez más, Baruch no dejó reservas con las que trabajar. Se vio obligado a vender otras posiciones para cubrir su margen.
En cuestión de semanas, cerró el mayor negocio de su carrera, cobró una grab comisión, luego lo apostó todo y lo perdió en por un rumor. Fue la pérdida más rápida de su historia. Como porcentaje del patrimonio neto total, también fue su mayor pérdida. Para colmo de males, Baruch se enteró más tarde por Ryan nunca creyó que valiera la pena comprar American Spirits.
Pasaron meses antes de que Baruch reuniera el valor para volver al mercado. También comenzó a estudiar sus pérdidas para ver dónde se equivocó. El objetivo era no cometer el mismo error dos veces. En este caso, no llevó mucho esfuerzo resolverlo.
"Aprendí mucho de esta desventura en el whisky. Me enseñó una cosa sobre los rumores, principalmente, la gente a veces lanza comentarios calculados para llevar a los pececillos a la red para servirlos al pez grande. Yo había sido un pequeño pececillo ...
No es simplemente que la información privilegiada a menudo se fabrica para engañar a los crédulos. Incluso cuando los de adentro saben lo que están haciendo sus empresas, es probable que cometan errores graves solo porque están al tanto.
Hay algo en la información privilegiada que parece paralizar la capacidad de razonamiento de un hombre. Por un lado, la gente le da mucha importancia a saber algo que otras personas no saben, incluso si no es cierto. Un hombre sin canales de información especiales estudiará los hechos económicos de una situación y actuará con frialdad sobre esa base. Dale al mismo hombre información privilegiada y se sentirá mucho más inteligente que otras personas que ignorará los hechos más evidentes.
He visto a personas con información privilegiada aferrarse a sus acciones cuando era obvio para casi todos los demás que deberían venderse.
A largo plazo, he descubierto que es mejor confiar en el propio juicio frío e imparcial de los hechos económicos ... Mi proceder violó todas las reglas sólidas de la especulación. Actué sobre la base de información no verificada después de una investigación superficial y, como miles de personas antes y después, obtuve justo lo que merecía mi conducta."
En un momento en el que las redes sociales permiten que todos difundan sus opiniones en el mundo, es probable que encuentre "consejos" sobre acciones. Pero, ¿por qué lo comparten? ¿Qué sacan ellos de eso?
Una razón, como señala Baruch, es aumentar la demanda. Una mayor demanda eleva el precio de las acciones y facilita la descarga de sus acciones en otra persona. Una vez que la demanda se agota, como aprendió Baruch, el precio de las acciones cae y se pierde mucho dinero.
Por eso estudiar la empresa es tan importante. Cuando se sabe poco sobre una empresa, no se sabe si existe una razón para seguir mejorando. No sabe si pagó de más por las acciones o no. Y no saber hace que sea mucho más difícil tener confianza en una posición que va hacia el sur.
Para evitar que se repita el error nuevamente, la solución de Baruch fue simple. Hizo todo lo posible para no dejarse influir por las "opiniones" de otras personas sobre las empresas.
Fuente: Baruch: My Own Story . Novel Investor
