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Historias de la Bolsa.

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#1096

Tienes un 72% de posibilidades de ganar dinero en acciones en 2025

Top 25
Harruinado

Existe una probabilidad del 73% de que el mercado de valores suba en 2025. Estas probabilidades parecen demasiado buenas para ser ciertas, por supuesto, ya que el mercado este año ya ha producido un rendimiento muy por encima del promedio: 28,2% al 16 de diciembre, según las mediciones del ETF Vanguard Total Stock Market.


Eso es el triple del rendimiento promedio del año calendario del mercado estadounidense, del 9,2% desde 1794 (según la base de datos construida por Edward McQuarrie, profesor emérito de la Universidad de Santa Clara [California]).

Sin embargo, las probabilidades de que el mercado suba en un año determinado son notablemente indiferentes a lo que ocurrió antes. Basándonos en todos los años calendario de la base de datos de McQuarrie, las probabilidades de que el mercado suba en un año determinado son del 73%. Si se tienen en cuenta los años calendario en los que las acciones subieron, esas probabilidades son un 72%, estadísticamente indistinguible.

¿Qué sucede con los períodos de cinco años naturales en los que el mercado subió? Esas probabilidades se aplicarían a 2025, ya que en los últimos cinco años el ETF Vanguard Total Stock Market ha producido un rendimiento anualizado del 14,9%. Las probabilidades de que el mercado suba en un año natural después de cinco años de ganancias son una vez más estadísticamente similares: 72%.

¿Cuáles son las probabilidades de que se produzcan avances que duran una década, como el último, en el que el ETF de Vanguard ha producido un rendimiento anualizado del 13,4 %? Después de períodos de 10 años en los que el mercado subió, las probabilidades de que el mercado suba en el año calendario siguiente son del 73 % (estas probabilidades se representan en el gráfico anterior).


Una analogía con los juegos de azar ayuda a ilustrar lo que significan estas estadísticas.

 Pregúntese: ¿Qué probabilidades le daría a que un lanzamiento de moneda salga cara si hubiera salido cara en cada uno de los cinco lanzamientos anteriores? ¿O si los cinco lanzamientos anteriores hubieran salido cruz? Muchos de nosotros damos respuestas diferentes a estas dos hipótesis, como si las probabilidades que se aplican al sexto lanzamiento tuvieran algo que ver con lo que sucedió antes. No es así, por supuesto, ya que la moneda no tiene memoria: las probabilidades de que ese sexto lanzamiento salga cara son siempre del 50%. Pensar de otra manera es ser culpable de lo que se conoce como la falacia del jugador .

En teoría, tiene sentido que ocurra lo mismo con el mercado de valores. Si las probabilidades de que el mercado suba en un año calendario determinado estuvieran realmente correlacionadas con lo que había ocurrido antes, entonces los operadores astutos no esperarían hasta enero del año siguiente para explotar esa correlación. En lugar de eso, harían sus apuestas en noviembre o diciembre anteriores, con la consecuencia de que la ganancia o pérdida que de otro modo se produciría en ese año se transferiría a esos meses anteriores. El efecto neto sería la desaparición de la correlación.


Por supuesto, es posible que haya otras razones para esperar que las acciones tengan un desempeño particularmente bueno o malo en 2025. El mercado de valores está extremadamente sobrevaluado, por ejemplo, según casi cualquier indicador de valoración con un historial decente a largo plazo. Pero la valoración solo ejerce su atracción gravitatoria sobre el mercado durante largos períodos de tiempo, como una década. En períodos más cortos, incluidos los años calendario, los indicadores de valoración tienen relativamente poca capacidad predictiva.


¿En resumen? Si nos basamos únicamente en el desempeño del mercado de valores este año, las probabilidades de que el mercado de valores suba en 2025 no son mayores ni menores que si las acciones estuvieran acumulando pérdidas importantes en lo que va del año.






No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1097

Se ha abierto una oportunidad de compra para el nuevo año, dice Tom Lee

Top 25
Harruinado

El índice bursátil S&P 500 ha bajado un 1,2% desde el martes, lo que supone un cambio con respecto a las tendencias históricas de fin de año.

Por lo general, las acciones experimentan un rally denominado “Santa Claus” entre los últimos cinco días de negociación de diciembre y las dos primeras sesiones de enero. Los datos del Almanaque del Operador de Bolsa muestran que el índice general del mercado ha promediado un avance del 1,3% durante este período desde 1969 .


En general, diciembre tampoco ha sido muy bueno para las acciones, ya que el S&P 500 cayó un 1%. Algunos vientos en contra que han afectado a las acciones recientemente han sido la mala amplitud del mercado y los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro. Jonathan Krinsky de BTIG señaló que solo el 58% de las empresas del S&P 500 cotizan por encima de sus promedios móviles de 200 días, lo que marca “la lectura más débil de todo el año”. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia también superó el 4,6% recientemente después de que la Reserva Federal señalara menos recortes de tasas en 2025 de lo indicado anteriormente.


Los futuros de acciones apuntaban a una continuación de esta tendencia negativa el lunes. Los futuros del S&P 500 y del Nasdaq-100 cayeron más de un 1% cada uno. El Promedio Industrial Dow Jones perdió más de 400 puntos. (No obstante, hay que tomar los movimientos del lunes con pinzas, ya que el bajo volumen de operaciones de cara a fin de año puede dar lugar a oscilaciones descomunales del mercado).

Tom Lee, sin embargo, cree que hay un lado positivo de cara al año 2025.

“Hay que tener en cuenta que 2024 ha mostrado un mercado de valores que ha eludido períodos prolongados de debilidad. Si bien diciembre ha sido decepcionante, no creemos que se trate de un cambio repentino en el carácter del mercado. Y ‘comprar en caídas’ ha sido rentable durante todo 2024”, escribió Lee, director de investigación de Fundstrat, en una nota el domingo.

Agregó que los factores fundamentales que impulsan el nuevo año siguen vigentes, como la posible desregulación por parte de la administración entrante de Trump, una “caída en el costo del capital para las empresas” y un “espíritu animal” generalizado dado que la Casa Blanca y el Senado son republicanos”.

En este contexto, Lee aconsejó a sus clientes comprar acciones de pequeña capitalización y de sectores cíclicos como el financiero y el bitcoin.


El ETF iShares Russell 2000 (IWM), que sigue el índice de referencia de pequeña capitalización, ha subido un 10% en lo que va de año, pero ha caído un 8% en diciembre. El sector financiero del S&P 500ha bajado un 5% este mes, pero ha subido casi un 30% en 2024. Bitcoin tuvo un año récord, superando los $100,000 antes de retroceder a alrededor de $93,000.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1098

Nadie en Wall Street espera un mal 2025...veamos por qué.

Top 25
Harruinado


Es cierto que las acciones suelen subir la mayor parte del tiempo, pero la última racha de dos años del mercado hace que cualquier cliché parezca un eufemismo. Desde que tocó fondo en octubre de 2022, el S&P 500 ha tenido un rendimiento de aproximadamente el 66%.


El índice está en camino de lograr retornos anuales consecutivos de más del 20% por primera vez en más de dos décadas, superando cómodamente el aumento del 10% observado en un año promedio.


Como se puede imaginar, nadie en Wall Street espera que las acciones caigan en 2025.
Entre las 16 empresas seguidas por Opening Bell Daily, las previsiones del S&P 500 para el nuevo año oscilan entre un 7% y un 19% de rendimiento anual a partir del precio de cierre del viernes.

UBS mantiene la visión más bajista con un precio objetivo para fin de año de 6.400, mientras que Oppenheimer es el más optimista con 7.100.


Mientras tanto, los traders del mercado de predicciones Kalshi ven un 17% de probabilidades de que el S&P 500 termine 2025 entre 6.400 y 6.599, lo que se ubica en medio de los pronósticos de Wall Street.


Dependiendo de a quién le preguntes , la combinación de Trump 2.0, la política agresiva de la Reserva Federal, la inflación y las fluctuaciones en el comercio de IA proporcionarán un viento de cola o un obstáculo para las acciones.


Vale la pena señalar que Wall Street en realidad nunca predice un año malo.


Incluso los pronósticos más débiles para el año venidero de las últimas décadas han permitido que las acciones registraran ganancias marginales. Esas predicciones no siempre se cumplen (el S&P 500 ha registrado 13 años de pérdidas en los últimos 50), pero es raro encontrar una expectativa formal de pérdida.


Cabe destacar que, durante los últimos 24 años , los precios objetivo de los pronosticadores en realidad han fallado un 14% en promedio, según Bespoke Investment Research.


Por supuesto, incluso el historial más pobre no disuadirá a los estrategas bien pagados de publicar su próxima predicción.


En cualquier caso, los datos históricos favorecen a los optimistas . En cualquier período de 12 meses, las acciones han subido tres de cada cuatro veces.


Amplíe ese marco temporal a cinco años y las acciones cotizan al alza casi el 90% del tiempo.


“Creemos que 2025 será otro año de buenos rendimientos en el mercado de valores, pero con más volatilidad a medida que los inversores vuelvan a leer cada nota de la Reserva Federal y comencemos a analizar las medidas políticas que se toman en Washington, especialmente en materia de aranceles e impuestos”, dijo Carol Schleif, estratega jefe de mercado de BMO Private Wealth.







No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1099

Cómo afrontar una caída del mercado de valores sin derrumbarse

Top 25
Harruinado

Invertir como Warren Buffett no tiene por qué ser tan difícil. Basta con seguir el consejo del famoso inversor bursátil de comprar acciones de empresas bien gestionadas que el mercado subvalore y conservarlas durante décadas.


Hay otra clave del éxito de Buffett, que a menudo se pasa por alto: su perspectiva. El Oráculo de Omaha es un optimista perpetuo.

¿En qué situación deja esto a los pesimistas? Incluso si canalizas tu Buffett interior y compras las acciones adecuadas con descuento y las conservas durante más de 20 años, tu actitud puede ser un obstáculo. Si te preocupa el mercado a corto plazo, eso puede nublar tu perspectiva a largo plazo.

¿Eres optimista o pesimista? Prueba este experimento:

1. A continuación, se muestran comentarios recientes de John Hancock Investment Management sobre las acciones estadounidenses: “Acabamos de presenciar uno de los mejores rendimientos de dos años para el S&P 500 en la historia. El único otro período en el que continuaron estos tipos de fuertes retornos de acciones fue a fines de la década de 1990. Algunos ven el final de la década de 1990 como un gran período para los retornos de las acciones, otros lo ven como una burbuja significativa que luego resultó en la "década perdida" de 2000 a 2010".


2. Ahora pregúntese: “Dado este excelente período de dos años para el S&P 500, ¿estoy entusiasmado con el futuro del mercado?”

Un inversor racional podría responder: “No puedo predecir los próximos años, pero estoy en esto a largo plazo para cosechar ganancias constantes”.

Pero incluso los inversores racionales a largo plazo pueden sentirse incómodos. Ven que se están formando nubarrones y eso los lleva a calcular cuánto perderán a medida que su cartera se desplome.


He aquí otra prueba de su actitud. En una reciente columna de MarketWatch , Paul A. Merriman escribió: “Personalmente, estoy bastante seguro de que en algún momento, el mercado caerá entre un 30% y un 50%. Esto probablemente comenzará cuando casi nadie lo espere, por una causa que hoy nadie conoce”.


Si puede leer el comentario de Merriman sin preocupaciones, está en condiciones de soportar episodios de volatilidad. Si no, probablemente no pueda soportar caídas profundas en el mercado de valores.


Ahora bien, supongamos que usted es un pesimista razonable. No le preocupa el futuro, pero le daría pavor ver cómo su cartera se desploma, aunque sabe que no venderá presa del pánico.

¿Cómo podría un asesor financiero ayudarle a prepararse para tales pérdidas?


“Se trata de establecer expectativas en lugar de decir que hay algo negativo por delante”, dijo Matt Miskin, codirector de estrategia de inversiones de John Hancock Investment Management. “Tener un proceso y un plan es fundamental para todos los inversores”. Esto les permite superar su pesimismo, ceñirse a una estrategia disciplinada y capear los ciclos del mercado.

Miskin reconoció que el mercado promete menos ventajas después de años de ganancias sustanciales, pero mientras uno pueda controlar su pesimismo y mantener un horizonte temporal de décadas, la historia muestra que es probable que aumente sus ahorros y salga adelante.

Algunos asesores instan a los clientes pesimistas a ver el panorama general. Si en los próximos años se producen pérdidas importantes, hay que aprovechar las oportunidades de comprar empresas sólidas a bajo precio y manteniendo una perspectiva a largo plazo.
"En el gran esquema de las cosas, ni siquiera notas las caídas", dijo Kash Ahmed, un planificador financiero certificado en Bedford, Massachusetts.

Los pesimistas también pueden beneficiarse si reconsideran sus posesiones. Una canasta diversificada de acciones puede estar mejor preparada para resistir fuertes caídas, especialmente las acciones de empresas conocidas y de calidad.


“Si analizamos las 10 empresas más importantes de un fondo S&P 500, incluso los pesimistas pueden tener una visión positiva de cada una de ellas”, dijo Rob Schultz, un planificador financiero certificado con sede en Los Ángeles. “Eso se debe a que interactuamos con estas empresas a diario”, por lo que solemos tener más fe en su capacidad para recuperarse en medio de la agitación del mercado.


Las finanzas conductuales nos enseñan que la ansiedad que provocan las pérdidas es mucho más palpable que el placer que producen las ganancias. Si podemos aceptar el dolor de las pérdidas a corto plazo como parte necesaria de la inversión, podemos tratarlas como el precio de un beneficio valioso a largo plazo.





No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1100

Re: Cómo afrontar una caída del mercado de valores sin derrumbarse
Invertir como Buffet no es complicado, es imposible.
La capacidad de influencia que el tiene en las empresas en las que invierte y en los mercados no es replicable.
#1101

Esto es lo que predicen los dos primeros días de negociación de enero para las acciones en 2025

Top 25
Harruinado


La ausencia de un “rally de Papá Noel” no condena al mercado bursátil estadounidense en 2025. El período que va desde Navidad hasta el segundo día de negociación de enero marca la definición tradicional del rally de Papá Noel.

Durante el siglo pasado, el mercado de valores de Estados Unidos durante este período ha subido con más frecuencia que durante otros períodos de duración comparable.


Esta vez, sin embargo, el mercado se parece más a Scrooge. Desde Navidad hasta el último día de negociación de diciembre, el Promedio Industrial Dow Jones perdió un 1,7%. Si bien todo puede pasar, parece poco probable que el mercado de valores cierre este período típicamente alcista con una ganancia.


Según quienes en Wall Street creen que una pérdida durante el período de rally de Papá Noel significa que 2025 probablemente será un año perdedor para el mercado de valores, son malas noticias. Pero hay pocas pruebas que respalden este temor. Las probabilidades de un mercado de valores en alza no son significativamente diferentes después de períodos de fin de año en los que hay un rally de Papá Noel y cuando no lo hay.


Tomemos como ejemplo la última vez que el Dow cayó durante el período de rally de Papá Noel, hace nueve años. Desde el día de Navidad de 2015 hasta el segundo día de negociación de 2016, el Dow cayó un 2,2%. Sin embargo, lejos de señalar un mal año, el mercado de valores se disparó: el Dow ganó un 15,2% desde el segundo día de 2016 hasta finales de año.


Este es solo un dato, pero los promedios históricos cuentan una historia similar, como puede ver en el gráfico anterior, que se basa en el Dow desde su creación en 1896. Observe que el mercado ha subido en el 65,6 % de los años desde entonces.

Después de los períodos de rally de Santa Claus en los que el mercado subió, las probabilidades de un mercado alcista aumentaron ligeramente al 66,7%. Después de los períodos de rally de Santa Claus en los que el mercado cayó, las probabilidades de un mercado alcista cayeron al 60,7%. Las diferencias entre estas probabilidades no son significativas al nivel de confianza del 95% que los estadísticos suelen utilizar para determinar si un patrón es genuino.

(Muchos comentaristas se centran en el S&P 500 en lugar del Dow, al evaluar el rally de Santa Claus. Elegí el Dow por su larga trayectoria, aunque mis conclusiones serían las mismas si me hubiera centrado en el S&P 500).

Estos resultados no deberían sorprendernos por varias razones. En primer lugar, es poco probable que alguna vez haya habido un respaldo estadísticamente significativo a la idea de que el rendimiento del mercado de valores en el año calendario estaba correlacionado con el desempeño entre Navidad y el segundo día de operaciones de enero. Pero incluso si lo hubiera habido, el conocimiento generalizado de esa correlación habría llevado a la desaparición del patrón.

¿En resumen? Lo que haga el mercado este año no tendrá nada que ver con su desempeño durante la semana pasada.




No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1102

El mercado no ha estado tan concentrado en al menos 60 años. ¿Pero es un problema?

Top 25
Harruinado

Las cinco principales empresas del S&P 500 representan una porción mayor del índice que en cualquier otro momento de los últimos 60 años.


Apple Inc., Nvidia, Microsoft, Amazon.com Inc. y el propietario de Google, Alphabet Inc. representaban el 29% del S&P 500 a finales de 2024.

Jim Bianco, presidente y gestor de índices de Bianco Research Advisers, compartió un gráfico en el servicio de redes sociales X con el gráfico de las cinco principales acciones y el comentario sarcástico adicional: "Estoy seguro de que no es nada".


La cuestión de la concentración del mercado bursátil preocupa a muchos analistas.
Los estrategas de JP Morgan, encabezados por Thomas Salopek, dijeron que la cuestión de la concentración es algo que hay que tener en cuenta. Dijeron que la reciente caída en la amplitud del mercado de valores desde octubre recuerda a 2015, cuando las acciones se movieron lateralmente inicialmente, ya que el porcentaje de acciones por encima de su promedio móvil de 100 días pasó de aproximadamente el 80% al 35%, y luego el mercado se corrigió en agosto.


Al observar la diferencia entre el S&P 500 y su versión de igual peso, los estrategas de JP Morgan dijeron que era la peor dislocación en décadas.


Pero no todos están preocupados.

Jeffrey Kleintop, estratega jefe de inversiones globales de Charles Schwab, respondió al mensaje de Bianco: “Los paradigmas de que el ganador se lo lleva todo terminan, pero es difícil predecir el final”, afirmó.

“Las elevadas valoraciones y la alta concentración en los índices de referencia de renta variable de EE. UU. son preocupaciones que se mencionan con frecuencia, pero pueden no representar los riesgos a corto plazo que muchos inversores temen. En lugar de reducir la exposición a la renta variable estadounidense, preferimos gestionar estos riesgos, aprovechando una combinación de exposiciones específicas, gestión activa y coberturas explícitas”, añadieron los estrategas de BlackRock dirigidos por Gargi Chaudhuri.






No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1103

¿El mercado alcista está en riesgo?

Top 25
Harruinado

En realidad no es tan simple como decir que las buenas noticias sobre la economía fueron tratadas como malas noticias en Wall Street.


El viernes, los mercados cayeron un 1,5%, después de que el crecimiento de las nóminas de diciembre, de 256.000, fuera 100.000 por encima de las previsiones y la tasa de desempleo cayera ligeramente hasta el 4,1%. Pero la rabieta del minimercado no tiene tanto que ver con el desagrado por la prosperidad, sino con la preocupación de que podría no ser sostenible, dada la forma en que los rendimientos de los bonos y la Reserva Federal están actuando en respuesta a ella.


Lo que el mercado sabe es que los datos económicos publicados a principios de cada año desde la pandemia han sido positivos, para luego moderarse y, a veces, dar paso a un “susto de crecimiento” meses después.


Lo que el mercado teme es que el mercado de bonos y la Reserva Federal extrapolen las sólidas cifras de empleo y ajusten las condiciones financieras más de lo que sectores importantes de la economía (la vivienda y la manufactura) pueden tolerar.


Lo que no está seguro del mercado es cómo la inminente combinación de políticas arancelarias, restricciones a la inmigración y desregulación alterará esta interacción entre tasas, inflación, crecimiento del PIB y apetito por el riesgo.

Esto ha llevado a los mercados a una encrucijada un tanto desconcertante, en la que la aprensión típica de mitad de ciclo sobre la durabilidad de una expansión se cruza con una fijación agresiva de precios del mercado para el crecimiento futuro y una configuración política inestable.

Con todo, sin embargo, las acciones simplemente probaron el piso de su rango posterior a las elecciones, y el S&P 500 ahora ha pasado la mayor parte de las últimas 15 sesiones de negociación dentro del rango que recorrió el 6 de noviembre, el día después de la victoria de Donald Trump.



Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han alcanzado su máximo de abril, en la zona superior de muchas estimaciones de valor justo para bonos, y el rendimiento parece estar estirado sobre una base técnica.


Dada la magnitud del aumento del empleo, el salto del viernes de los bonos a 10 años del 4,68% al 4,76% no fue una prueba de un shock absoluto ni de una dislocación de los precios, sino simplemente un empujón adicional en la dirección que el mercado ha estado moviéndose durante meses. En cierto modo, el aumento de los rendimientos y del dólar se confirmó en gran medida como impulsado por los sólidos datos de las nóminas, que, no obstante, hicieron que el mercado descartara las posibilidades de un recorte de las tasas a corto plazo.


Factores macro que preocupan al mercado

No hay nada intrínsecamente desagradable en que la Reserva Federal se mantenga en suspenso. Seguiré señalando hasta que la realidad haga irrelevante la observación de que, en el cacareado aterrizaje suave de mediados de los años 90, el aumento del mercado de valores y el auge de la productividad, la Reserva Federal siguió una agresiva campaña de recortes de tasas con apenas tres recortes de tasas en 1995 y principios de 1996 antes de hacer una pausa para mantenerlas estables durante un año.


Incluso un rendimiento del 4,75% de los bonos del Tesoro no parece representar un nivel que castigue a las acciones ni que esté muy mal valorado dadas las tasas de crecimiento nominal del PIB actuales, aunque los mayores rendimientos ajustados a la inflación deberían estar atrayendo a los compradores de activos fundamentales. Los mercados de crédito se han mantenido firmes, enviando un mensaje macro tranquilizador, pero la marcha al alza de las tasas del Tesoro ha significado que la deuda corporativa de alta calificación ofrece un rendimiento bastante seguro que se acerca al 6%.


Henry McVey, director de macroeconomía global de KKR, reaccionó al informe de empleo del viernes de esta manera: “Creemos que el dólar estadounidense es único en su clase. Nuestra tesis de cambio de régimen de un crecimiento nominal más rápido y una mayor frecuencia cardíaca en reposo para la inflación sigue ganando impulso. Este cambio sugiere que el crédito como clase de activo ha pasado de ser algo deseable a ser muy atractivo en términos ajustados al riesgo, en particular en plazos de entre 3 y 5 años”.


Pero, una vez más, con rendimientos lo suficientemente altos como para que resulten atractivos para más compradores, ¿puede la construcción de viviendas despegar, dado que implica tasas hipotecarias a 30 años superiores al 7%? ¿O el ciclo inmobiliario ya no es sinónimo de ciclo económico? ¿Y el dólar en ascenso, que se alimenta de la fe universal en el excepcionalismo económico estadounidense, creará en algún momento rupturas en los mercados de activos globales?


La cuestión es si el rápido crecimiento del sector de servicios y el vertiginoso aumento de las inversiones en inteligencia artificial pueden impulsar las tasas de crecimiento agregado de una manera que no genere una tensión adicional sobre los sectores de la vivienda y la producción de bienes.


La realidad es que estos factores macroeconómicos en constante cambio están interactuando con un mercado que se acerca a extremos de largo plazo en cuanto a valoración, que acababa de registrar una de las mejores ganancias de dos años de la historia, después de lo cual los inversores se alinearon universalmente detrás de una perspectiva alcista para 2025, justo en el momento en que una trayectoria política difícil de pronosticar comenzaba a minar la convicción a corto plazo.

¿Tendencia alcista intacta?


Una variedad de medidas sugieren que se debería haber asignado una alta probabilidad a un escenario de mercado menos generoso, aunque todavía con tendencia alcista, de cara a 2025.

Jim Paulsen, de Paulsen Perspectives, traza el avance actual, que comenzó en octubre de 2022, frente a la trayectoria promedio del mercado alcista desde 1945. La inferencia adecuada es mantener las expectativas ancladas y, al mismo tiempo, consolarse con el hecho de que, si el mercado atraviesa un rango de fluctuaciones frustrante durante un tiempo más, no significa necesariamente que la tendencia alcista general haya terminado.

Perspectivas de Paulsen

El estratega técnico del Bank of America, Stephen Suttmeier, tiene una visión similar: “El tema para 2025 es que el S&P 500 puede ser víctima de su propio éxito. Después de dos años fuertes en 2023 y 2024, aumenta el riesgo de un 2025 poco alentador. El SPX ha subido por tercer año consecutivo el 67% del tiempo, pero con rendimientos promedio y medianos mediocres”.

Un punto de conversación optimista que está circulando es que, en un período de tres años, el desempeño del S&P 500 ha sido mediocre y, por lo tanto, el período no es particularmente extenso. Esto se debe principalmente a que el período retrospectivo de tres años se sitúa exactamente en el pico del mercado anterior al mercado bajista de 2022, un punto de partida particularmente poco favorecedor.

Sin embargo, como se ilustra en este gráfico, si el S&P 500 simplemente se mantuviera estable durante los próximos nueve meses hasta el tercer aniversario del mínimo de octubre de 2022, la ganancia de los últimos tres años estaría en el nivel superior del rango histórico.


La semana que viene se publicará el informe sobre la inflación del IPC y comenzará la temporada de resultados corporativos. Dados los recientes datos agresivos y la agresiva actuación del mercado de bonos en los últimos tiempos, es justo sugerir que hay margen para una recuperación moderada a partir de un IPC razonablemente acorde con las expectativas.

En cuanto a las ganancias, se espera que aumenten un 11,7% en el cuarto trimestre, el ritmo más rápido en tres años, según FactSet. Dado el contexto macroeconómico más amplio y el patrón típico de empresas que superan las estimaciones, esto debería ser más un factor positivo que negativo.

Aun así, el estratega de investigación de Ned Davis, Ed Clissold, dice que “el entorno de ganancias probablemente sea el más difícil en tres años”, en gran medida debido a pronósticos de crecimiento mucho más agresivos que dejan menos espacio para sorpresas agradables, así como a la desaceleración de las tasas de crecimiento de las empresas tecnológicas de gran capitalización y al aumento de los gastos por intereses.

¿Ves un patrón aquí? Las cosas van bastante bien, pero ya se espera que sigan así durante un tiempo.

Todo esto ayuda a explicar por qué los mercados han sido más difíciles de complacer y más fáciles de sacudir en las últimas semanas. Es demasiado pronto para decir que esta fase de agitación indecisa es el comienzo de algo mucho peor, especialmente porque esa misma agitación ha hecho caer el precio medio de las acciones casi un 8% desde el Día de Acción de Gracias, que es la forma que tiene el mercado de quitarle a los precios las expectativas elevadas.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1104

El mercado alcista sigue intacto, dice este estratega. Este retroceso es simplemente el costo de hacer negocios.

Top 25
Harruinado

Los inversores comienzan la semana con un talante todavía cauteloso. El precio del bono del Tesoro de Estados Unidos se sitúa un 4,3% por debajo de su máximo histórico de cierre a principios de diciembre. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro en medio de la reactivación de las preocupaciones por la inflación parece estar asumiendo gran parte de la culpa.


Sin embargo, según Keith Lerner, estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services, estos retrocesos pueden ser incómodos "pero son el precio de entrada al mercado".


Lerner cree que la última liquidación no representa más que un restablecimiento de los precios y el sentimiento, ambos pueden haberse visto forzados en el corto plazo, pero aún deja a las acciones dentro de los límites de un mercado alcista en curso.


Los niveles récord de optimismo de los inversores observados a finales del año pasado (incluido un porcentaje muy alto de operadores que esperaban que las acciones alcanzaran nuevos máximos en los próximos meses) dejaron al mercado vulnerable. “Cuando las expectativas son altas, una pequeña mala noticia puede ser de gran ayuda”, afirma.


La última mala noticia, como se señaló anteriormente, es el rápido aumento de los rendimientos de los bonos. El hecho de que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años haya superado el 4% a "un ritmo acelerado" ha supuesto un desafío para las acciones. "No es una coincidencia que el reciente pico del S&P 500 el 6 de diciembre coincidiera con el mínimo del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años", afirma.


Pero lo importante que los inversores deben recordar es que el aumento de las tasas de interés refleja principalmente datos económicos recientes mejores de lo esperado, como el informe de empleo del viernes. “Nuestra opinión de siempre sigue siendo que preferiríamos una economía más fuerte con menos recortes de tasas que una economía más débil que requiera recortes de tasas más agresivos. Solo hay que mirar atrás a 2000 o 2008, cuando los recortes de tasas agresivos no frenaron los mercados bajistas ni las recesiones”, dice Lerner.


Sí, el aumento de los rendimientos de los bonos genera competencia para las acciones, pero Lerner cree que lo único que estamos viendo es una vuelta a la relación entre los tipos de interés y las acciones que existía antes de la crisis financiera mundial de 2008. De 1950 a 2007, el rendimiento medio de los bonos del Tesoro a 10 años fue del 6,2% y la inflación del 3,8%, señala. Sin embargo, durante ese período el S&P 500 tuvo un rendimiento total anual medio del 11,9%.


“Una economía resiliente debería seguir respaldando mayores ganancias corporativas y la economía ha demostrado ser algo menos sensible a las tasas en comparación con la historia en los últimos años”, afirma.


Dicho esto, Lerner acepta que las tasas de interés pueden necesitar estabilizarse para que el mercado de valores recupere su impulso. La buena noticia es que los estrategas de renta fija de Truist consideran que esto puede ocurrir pronto, dado que la ventaja del diferencial de rendimiento de EE. UU. con respecto a sus pares del G7 está cerca de su nivel más alto desde 2019. Esto debería atraer a los compradores a los papeles estadounidenses.


Pero, ¿cuánto más puede durar este último retroceso? Bueno, Lerner analizó las cifras desde el mínimo del mercado en marzo de 2009 y observó 30 caídas del S&P 500 de al menos el 5%, incluso cuando el barómetro registró un rendimiento total del 1087% durante el período. El retroceso medio fue del 7,5% a lo largo de 28 días naturales.


La última liquidación es de alrededor del 4% en 35 días, por lo que "es probable que ya estemos al menos a mitad de camino de este retroceso actual", dice Lerner. Y agrega: "Además, también hemos visto otras áreas del mercado, como las de pequeña capitalización, caer alrededor del 10% y las acciones promedio, según el índice S&P 500 Equal Weight, caer un 7%, lo que sugiere que ya se ha producido un restablecimiento decente".


En resumen, Truist recomienda mantener la tendencia alcista de las acciones a largo plazo y que los inversores que tengan una posición de renta variable inferior a la que tienen como objetivo aprovechen el retroceso para comprar a lo largo del tiempo. Estados Unidos es la región preferida de Truist, ya que favorece las acciones de gran capitalización frente a las de pequeña capitalización, prefiere la tecnología, los servicios de comunicación y las finanzas y sugiere una posición "modesta" en oro.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1105

Las acciones podrían tener ‘asuntos pendientes’ a la baja

Top 25
Harruinado

Según BTIG, la liquidación que se produjo el viernes podría no haber terminado y pronto podría volver a probar los niveles de soporte de largo plazo.


Las acciones a nivel global cayeron el pasado viernes, con descensos por encima del punto y medio porcentual en el caso del Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq.


Y no solo los tres promedios principales de EE.UU. cayeron a territorio negativo durante el año con ese descenso, sino que también cerraron por debajo de sus promedios móviles de 50 días. Cuando los activos caen por debajo de esta marca, indica la posibilidad de más acciones a la baja en el corto plazo.



Jonathan Krinsky, de BTIG, espera que el promedio móvil de 200 días también pueda ponerse a prueba a finales de este trimestre, incluso si se produce un breve rebote en el futuro cercano. Si bien el indicador técnico de largo plazo permanece intacto, una ruptura por debajo de la marca ampliamente seguida significaría que la tendencia a largo plazo también está en problemas.


“El S&P 500 estuvo bastante cerca de llenar el vacío electoral (5783) antes de encontrar su equilibrio el viernes”, escribió Krinsky el domingo. “Creemos que debería haber un rebote en contra de la tendencia la próxima semana, pero seguimos viendo ‘asuntos pendientes’ a la baja con una posible prueba de la media móvil de 200 días (5572) más adelante este trimestre”, añadió Krinsky.


Una caída por debajo de 5.572 en el S&P 500 representa una caída de más del 4% con respecto al cierre del viernes. El índice más amplio se encontraba un 5% por debajo de su máximo reciente.


Krinsky no es el único estratega técnico de Wall Street que ve el riesgo de un retroceso más considerable este trimestre y pide cautela incluso si hay un repunte a corto plazo. Entre sus preocupaciones se incluyen el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, con el bono a 10 años retrocediendo hacia el 5%, así como el debilitamiento de la amplitud.


“Los mercados de valores se están acercando a niveles de sobreventa a corto plazo que deberían respaldar un repunte contra la tendencia a corto plazo”, escribió Javed Mirza de Raymond James. “Sin embargo, siguen vigentes cinco factores técnicos negativos (ver el análisis a continuación) que sugieren que se está afianzando una fase correctiva a mediano plazo (1-3 meses) en la mayoría de los índices bursátiles norteamericanos”, incluidas señales de venta que, según dijo, se activaron en el S&P 500 y el Russell 2000.


“Esto respalda a los inversores que adoptan una postura más defensiva, en consonancia con los líderes anteriores del mercado que muestran signos de estancamiento”, escribió Mirza.
JC O’Hara de Roth Capital también dijo que “las tendencias a largo plazo todavía están intactas a nivel de índice y, por lo tanto, se les debe dar el beneficio de la duda, pero el lavado interno no ha terminado en nuestra opinión, y seguimos recomendando un enfoque más equilibrado y cauteloso hacia las acciones”.




No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1106

¿Un tercer año con ganancias del 20%? “Sorpresas” de alta probabilidad de los mercados y cómo aprovecharlas

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El segundo mandato del presidente electo Donald Trump podría traer consigo una serie de sorpresas que los inversores podrán aprovechar en el próximo año, según Evercore ISI.


“La capacidad de Trump para dominar el ciclo de noticias, ejercer influencia en los mercados financieros y su deseo de aprovechar la incertidumbre como un componente crítico para avanzar en su agenda, por definición, garantiza que la mayor parte de 2025 será una sorpresa”, escribió el analista Julian Emanuel en una nota del domingo. “Sorpresa en el país y en el extranjero, en la política, los mercados financieros y la sociedad en general”.


Los comentarios se producen en un momento en que las ganancias del mercado que se vieron inmediatamente después de la victoria del expresidente en noviembre del año pasado han desaparecido casi por completo . Con este cambio de tendencia, los rendimientos del S&P 500 desde el día de las elecciones van camino de ser los peores del índice entre una elección y una toma de posesión posterior desde el de Barack Obama en 2009.


Antes de la toma de posesión de Trump, Emanuel enumeró lo que cree que podrían ser algunas de las sorpresas más importantes en 2025, incluido el hecho de que el índice de mercado amplio experimentó nuevamente ganancias importantes.


Encabezando la lista como el resultado más probable este año, el S&P 500 podría avanzar un 20% por tercer año consecutivo. No sería la primera vez que esto sucede, ya que el índice alcanzó ese nivel en 1997, 1998 y 1999, señaló Emmanuel.


El aumento de este año estaría “impulsado por el potencial de que la IA esté en un punto de ‘inflexión de adopción’ significativo... en 2025 y alentado por el conocimiento de que la alta valoración por sí sola no acaba con los mercados alcistas, al menos no antes de un período de intensa actividad en los mercados de capitales y FOMO (miedo a perderse algo) de los inversores individuales”, escribió en la nota, añadiendo que el hecho de que los alcistas estén en el 34,7% está “muy lejos” del umbral del 60% necesario para definir el mercado como “exuberancia irracional”.

“Las acciones podrían volver a subir, más del 20%, en 2025”, afirmó.


Para aprovechar esta sorpresa, Emmanuel sugiere invertir en acciones relacionadas con la inteligencia artificial , específicamente en compañías del Russell 3000 que han mencionado la IA en sus presentaciones de ganancias del tercer trimestre, vieron una reacción positiva a sus ganancias, cuya relación precio-ganancias para 2025 se negocia con un descuento respecto de la relación precio-ganancias promedio a futuro de cinco años y cuyo pronóstico de crecimiento de EPS es mayor al 9,6%, que es el pronóstico de crecimiento de EPS de Evercore ISI para 2025 para el S&P 500.


Junto con la querida Nvidia en materia de inteligencia artificialEntre los nombres que se ajustan a ese criterio se incluyen el operador inalámbrico T-Mobile., compañía de entretenimiento Disney, empresa de viajes en línea Expediay el gigante del streaming de audio SpotifyTodas esas acciones han pasado los últimos seis meses en verde. Spotify lidera el camino en ganancias durante ese período, subiendo más del 51%, seguido por Expedia con más del 37% y T-Mobile con casi el 19%. Mientras tanto, Disney ha subido más del 11% durante ese período de tiempo, mientras que Nvidia ha subido alrededor del 3%.
Si bien el S&P 500 también ha experimentado ganancias en los últimos seis meses, sumando alrededor del 4%, ha tenido un comienzo de año difícil, cayendo casi un 1% en lo que va del mes.



Otra posible sorpresa en la lista es que las estimaciones de EPS para el S&P 500 no caen de la estimación actual de $274 y 14,6% en crecimiento interanual.

“Si el crecimiento económico supera las estimaciones, especialmente en el extranjero, el dólar modera su fortaleza y los márgenes, que ya son elevados, siguen siendo elevados durante otro año más, las estimaciones de ganancias por acción no tienen por qué caer”, escribió también Emmanuel. “Y esa es una noticia particularmente buena para las ‘otras 490’ acciones del S&P 500, que se espera que eclipsen a las ‘Mag 7’... por primera vez desde que se presentó ChatGPT al mundo”.

Si ese termina siendo el caso, el analista apunta al Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)como una idea de inversión, ya que esas empresas “contribuirán con creces su parte justa al crecimiento de las ganancias” en comparación con los “Siete Magníficos” y permitirán al fondo recuperar parte del terreno perdido.


En los últimos seis meses, el RSP también ha subido más del 3%, ubicándose justo por debajo del S&P 500 en ese mismo período. En el último año, el fondo ha subido alrededor del 12%.

Dicho esto, China podría acabar siendo el mercado con mejor rendimiento este año, otro escenario sorprendente en la lista. Emmanuel anticipa que si las condiciones se vuelven “tan malas” en el país, cualquier pizca de noticia positiva podría desencadenar un importante repunte en ese mercado.

“¿Qué ocurriría si el PCC aplicara un estímulo adicional aún mayor del esperado en la próxima reunión de marzo, mientras que el resultado final de la tan esperada guerra comercial con Estados Unidos no fuera tan malo como se temía?”, escribió. “Las visiones de Trump y Xi paseando serenamente por la flora y fauna de Mar-a-Lago hace algunos años siguen siendo un recuerdo no tan lejano”.

Con esto en mente, el analista cree que los inversores también deberían considerar comprar acciones del ETF iShares China Large-Cap (FXI).Ese fondo ha subido casi un 6% en los últimos seis meses y más de un 26% en el último año.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1107

Gundlach: "Los inversores han bajado del autobús"

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Todo está relativamente tranquilo antes de lo que se anuncia como la "lectura de inflación más importante de los últimos tiempos ".


Antes de eso, el director de inversiones y fundador de DoubleLine Capital, Jeff Gundlach, se pronunció sobre la economía y los mercados en una transmisión web para clientes el martes por la noche, según un detalle de eso en la cuenta X de la compañía .


El hombre conocido como el rey de los bonos arremete contra el banco central más influyente del mundo: “La Reserva Federal parece el Sr. Magoo, conduciendo por ahí, chocando con todo”. Si bien la Reserva Federal logró reducir la inflación, ha estado reaccionando demasiado a los datos de corto plazo y no ha sido estratégica en los últimos cinco años.


Otra advertencia suya: “En 40 años no hemos tenido una recesión que no incluyera una caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo. No cuenten con eso ahora. Esta vez es diferente. Hemos bajado del autobús. Estamos en un nuevo entorno”.


Esa referencia al “autobús”, explica, se refiere a un concepto del libro de Neil Howe “The Fourth Turning: An American Prophecy” que habla de grandes ciclos generacionales, siendo el cuarto el que se refiere al último de crisis y transformación.
En 40 años no hemos tenido una recesión que no incluyera una caída de los rendimientos de los bonos.

Gundlach dedicó mucho tiempo a analizar el pronunciado aumento de la curva de rendimiento en diciembre, cuando las tasas de los bonos a largo plazo suben más que las de los bonos a corto plazo. Las acciones están en crisis y los bonos del Tesoro a 10 y 30 años han estado coqueteando con niveles del 5% en medio de preocupaciones por la inflación, una economía fuerte y menos recortes de tasas en 2025.


Señala que durante los ciclos anteriores de recortes de la Fed, los bonos del Tesoro a 10 años nunca habían subido, pero ahora lo han hecho en 100 puntos básicos. “Algo es diferente esta vez”, añade.


“La Fed está ahora sincronizada con el mercado y el mercado no recibe más señales de cambio. Esto es coherente con la desaceleración de la Fed en su cambio de política monetaria. Esa es una de las razones por las que el mercado de valores no ha estado contento en las últimas semanas”, dijo.


El inversor habló de la “terrible” asequibilidad de la vivienda, con tasas de interés que subieron 100 puntos básicos sólo en los últimos cuatro meses”, y de un aumento dramático en las cancelaciones de tarjetas de crédito que debe ser observado de cerca.


Eso se debe a que muchos esperan una mejoría de la economía bajo el mandato del presidente electo Donald Trump, dijo, destacando el creciente optimismo de las pequeñas empresas y las expectativas de que la situación financiera de los hogares mejore. "La gente simplemente está proyectando el 2016-2017 hacia el presente", dijo.


“Las expectativas de los consumidores se han disparado, lo que no es optimista dadas las valoraciones actuales”, dijo Gundlach. Aunque no suele ser un gran aficionado a las acciones, comentó que el S&P 500 y los sectores que lo componen están en “máximos históricos” en términos de valoraciones. Los estrategas del Bank of America advirtieron la semana pasada que las acciones son, de hecho, “caras en cualquier métrica de valoración”.

La gente ve seguridad en el oro. Estoy de acuerdo.

Afirma que el rendimiento superior de las acciones estadounidenses frente al resto del mundo es “ridículamente prolongado”, pero probablemente no se revertirá hasta que el dólar alcance su máximo, y dice que es probable que eso aún no haya sucedido. Y los precios de las materias primas se han mantenido a pesar de las ganancias del dólar, lo que, según él, es una “divergencia inusual. Una operación interesante sería vender en corto el dólar y las materias primas”.

Pero también dijo que el oro ha sido objeto de fuertes compras, principalmente por parte de los bancos centrales. “La gente ve seguridad en el oro. Estoy de acuerdo”, dijo.


¿Qué más le gusta? Si la Fed mantiene las tasas de interés este año, dijo que la volatilidad debería bajar y eso “debería ser bueno para los MBS de agencias. La tasa hipotecaria actual es de alrededor del 7%. Así que no hay riesgo de refinanciación en el mercado de MBS”. Gundlach se refiere aquí a los títulos respaldados por hipotecas residenciales que están respaldados y garantizados por agencias del gobierno estadounidense.


Dijo que su firma sigue desaconsejando la llamada “T-bill and chill”, que funcionó para muchos inversores en 2022 y parte de 2023: implica invertir en deuda gubernamental a corto plazo sin riesgo. Dijo que ven “riesgo de reinversión aquí” y, en cambio, creen que “los fondos de bonos de alta calidad a corto plazo tienen más sentido”.



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.