Historias de la Bolsa.

 

La inversión no es un camino de rosas. Hay que pasar mucho frío y mucho calor. "No es fácil comprar cuando las noticias son terribles, los precios se están derrumbando y es imposible tener una idea de dónde está el fondo. Pero debería ser la mayor aspiración del inversor".- Howard Marks.

Buffett al dirigir su sociedad: "Si una caída del 20-30% en el valor de mercado de sus participaciones va a producir angustia emocional o financiera, debe evitar las inversiones en acciones ordinarias. Citando a Harry Truman: "Si no puede soportar el calor, mantente fuera de la cocina. 

Es preferible, por supuesto, considerar el problema antes de entrar a la "cocina", señala Frederik Gieschen@NeckarValue. "El libre mercado produce ganadores y perdedores a corto plazo, pero altos niveles de prosperidad a largo plazo. Es por esto que la sociedad sufre una gran presión a corto plazo." dice Art of Investment@artofinvestmnt."Lo importante es no quedar atrapado en las emociones: saber que las emociones existen pero no dejarse atrapar; ser frío, duro y calcular la valoración: ese es el secreto".-Joel Greenblatt

"Si permite que su política y sus inversiones se crucen, es peligroso. Nunca puedes tomar decisiones objetivas cuando tu política está involucrada. El núcleo de una buena inversión consiste en ser objetivo: eliminar sus emociones y prejuicios y descubrir la verdad. Es una opinión generalmente arraigada en tus emociones. He tenido muchas opiniones políticas cuando era más joven que estaba seguro de que era más joven y ahora me doy cuenta de que son un área gris. Por lo general, creo que todos están enraizados en sus valores y no hay un conjunto de valores 'correcto'", indica ValueStockGeek@ValueStockGeek

“Incluso los diferenciales de rendimiento aparentemente modestos, que operan durante largos períodos de tiempo, se traducen en asombrosos diferenciales de riqueza”.-David Swensen “La capitalización a largo plazo es el mejor amigo de un inversor, entonces, ¿por qué interponerse en su camino?”.-Guy Spier

“Tratamos de evitar el peor efecto de anclaje que es siempre su conclusión previa. Realmente tratamos de destruir nuestras ideas anteriores”. “Cualquier año en el que no destruyas una de tus ideas más queridas es probablemente un año desperdiciado”.-Charlie Munger

“Habrá mercados bajistas aproximadamente dos veces cada 10 años y recesiones dos veces cada 10-12 años, pero nadie ha podido predecirlos de manera confiable. Entonces, lo mejor que puede hacer es comprar cuando las acciones están completamente deprimidas y eso significa que otras personas están vendiendo”.-John Templeton

Buffett en 2003: "Cuando las cosas van mal, todo tipo de cosas se correlacionan y nadie soñó que se correlacionaran. Y no hay nada más letal que concentraciones de riesgo no reconocidas. Pero sucede todo el tiempo".

 

Si quiere mejorar como inversionista, lo más poderoso que puede hacer es aumentar su horizonte de tiempo. El tiempo es la fuerza más poderosa en la inversión. Hace que las pequeñas cosas crezcan y los grandes errores desaparezcan".-Morgan Housel. 

"El mercado sube con el tiempo, pero no todo el tiempo. El atractivo de la sincronización del mercado es que puede evitar la desventaja y aun así obtener la ventaja.".-Charlie Bilello@charliebilello.

"El gran dinero no está en la compra o venta, sino en la espera”.-Charlie Munger". Lo importante es no quedar atrapado en las emociones: saber que las emociones existen pero no dejarse atrapar; ser frío, duro y calcular la valoración: ese es el secreto".-Joel Greenblatt.

Charlie Bilello@charliebilello

"Ben Graham me enseñó hace 45 años que al invertir no es necesario hacer cosas extraordinarias para obtener resultados extraordinarios". - Warren Buffett "Mi opinión siempre ha sido que es probable que ganes más dinero con las ideas más simples".- Mohnish Pabrai.

 “La mayoría de los errores en nuestro negocio son errores emocionales”. — Howard Marks. "Compre cuando los tiempos sean difíciles y venda cuando sean buenos; cuando sea demasiado fácil, muévase a la seguridad".- Roy Neuberger

Promediar, enamorarse de un valor y errores varios en la Bolsa:

Destaco dos: 

"Hay dos tipos de errores: 1) no hacer nada, lo que Warren llama 'chuparme el dedo', 

 2) comprar con cuentagotas cosas que deberíamos comprar mucho". —Charlie Munger. La fórmula para capitalizar su dinero a largo plazo: 

-1. Compre un negocio de calidad con fosos fuertes 

-2. No pagues de más al entrar (si puedes comprar durante la fase de pánico) 

-3. No haga nada más que esperar, esperar y esperar un poco más (la frase clave es "largo plazo"), apunta Tiho Brkan@TihoBrkan, que añade:

"Las personas que se sienten cómodas con sus inversiones obtendrán, en promedio, mejores resultados que aquellas que están motivados por titulares, charlas y promesas en constante cambio" (Warren Buffett)..."

Buffett ('95): "Un principio muy importante en la inversión es que no tienes que volver a la forma en que lo perdiste. Por lo general, es un error".

Munger: "Es la razón por la que las personas se arruinan con el juego. Se atrasan y sienten que tienen que recuperarlo. Es una parte profunda de la naturaleza humana".

"Una de mis citas favoritas de Charlie destaca lo importante que es luchar contra el sesgo de confirmación, la ideología extrema y la perseverancia en las creencias. "Estoy muy ocupado destruyendo malas ideas porque las sigo teniendo". —Charlie Munger Somos humanos, después de todo.

"Buffett es un practicante natural del método de "pensamiento de caja negra". “Una de las razones por las que Warren tiene éxito es que es brutal al evaluar su propio pasado. Quiere identificar los pensamientos erróneos y evitarlos en el futuro”. —Charlie Munger

 

La fuerza laboral siempre está cambiando, respondiendo a cambios tecnológicos o sociales.

 Por esa razón, vigilar las industrias de más rápido crecimiento puede ayudar a los trabajadores y las empresas a mantenerse al tanto de las tendencias cruciales que impulsan el empleo. Hoy, analizamos las proyecciones de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS, por sus siglas en inglés) sobre las industrias de más rápido crecimiento, así como las que experimentan una disminución más rápida, según el cambio porcentual en el empleo entre 2021 y 2031.

Clasificado: industrias de más rápido crecimiento por cambio de empleo

Los promotores, agentes y administradores de eventos encabezan la lista de las industrias de más rápido crecimiento, con un impresionante crecimiento previsto del 39%, empleando a más de 180 000 trabajadores para 2031.

Parques de atracciones y salas de juevo le sigue de cerca, con un aumento esperado del 38 %, agregando más de 60 000 nuevos empleados, en el mismo período de tiempo. En tercer lugar, la industria de las artes escénicas comenzará la próxima década con una fuerza laboral de alrededor de 100 000 personas, un 35 % más que en 2021.

A continuación se muestra la lista completa de las industrias de más rápido crecimiento proyectadas por BLS, clasificadas por cambio porcentual en el empleo, entre 2021 y 2031.

Las tres industrias principales pertenecen al sector del ocio y hospitality, que representa siete de las 20 industrias de más rápido crecimiento. Este desempeño descomunal refleja más una recuperación que un crecimiento puro, ya que el BLS señala que el sector del ocio y hospitality se vio afectado indebidamente por la pandemia de COVID-19, lo que le dio una línea de base más baja de lo habitual en 2021.

El cuarto lugar por porcentaje de cambio de empleo es Servicios para el individuo y la familia , aunque en realidad se espera que experimente el mayor crecimiento en términos de empleo total, agregando 850,000 nuevos trabajadores para fines de la década. Es una de las tres industrias del sector de atención médica y asistencia social con un gran crecimiento proyectado, gracias a una mayor necesidad de servicios de atención debido al envejecimiento de la población estadounidense .

No se puede perder el diseño de sistemas informáticos, que se prevé que crezca un 20 % en el empleo gracias a la creciente demanda de infraestructura informática y seguridad informática. Debido al gran tamaño de la fuerza laboral de la industria con 2,3 millones de trabajadores en 2021, eso es cerca de medio millón de trabajadores adicionales durante la próxima década.

Clasificado: Industrias con la caída más rápida por cambio de empleo

La fabricación de tabaco lidera el grupo de industrias que se espera que registren disminuciones en el empleo para 2031, con una disminución proyectada del 53 % en el empleo, lo que reducirá su ya pequeña fuerza laboral a solo 5000 empleados para fines de la década. Este marcado descenso no se debe necesariamente a la disminución de los hábitos de fumar, ya que las ventas de cigarrillos en los EE. UU. aumentaron durante la pandemia. En cambio, una mayor automatización de la industria puede reemplazar a los empleados de fabricación de tabaco.

Otra industria que enfrenta una situación similar es la fabricación de CD y cintas , que se espera que experimente una reducción del 51 % en el número de empleados para 2031.

A continuación, se muestra la lista completa de las industrias de declive más rápido proyectadas por BLS, clasificadas por cambio porcentual en el empleo, entre 2021 y 2031.

Fuente: VisualCapitalist 

 

Las acciones estadounidenses disfrutaron de un primer semestre sorprendentemente boyante, desafiando las advertencias de recesión, ya que los inversores se animaron ante la perspectiva de que la Reserva Federal podría estar cerca de poner fin a sus aumentos de tasas de interés. La euforia sobre la Inteligencia Artificial también demostró ser un fuerte apoyo para el mercado, impulsando subidas masivas en las acciones tecnológicas de mega capitalización.

Sin embargo, un creciente coro de expertos ahora señala que las valoraciones de las acciones parecen cada vez más exageradas, lo que aumenta el riesgo de una corrección.

Las acciones estadounidenses no han estado más caras en los últimos 20 años en relación con los bonos en una medida, según un estratega de mercado.

El rendimiento de los beneficios a 12 meses de las acciones de EE.UU., menos el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años, es solo del 1,1%, en comparación con el 5,7% en Europa y el 5,2% en el Reino Unido, mostró en un tuit el estratega jefe de Pictet Asset Management, Luca Paolini, utilizando Datos de refinitiv. Eso muestra que las acciones están sobrevaloradas y podrían obstaculizar los rendimientos futuros.

"Después del repunte reciente, las acciones de EE.UU. están ahora más caras frente a los bonos que en los últimos 20 años. Y la perspectiva económica también sugiere retornos muy débiles en los próximos años", dijo en el tuit.

Paolini no es el único analista que cree que el S&P 500 ya no ofrece valor por su dinero.

La relación precio/beneficios/crecimiento (PEG) de las acciones estadounidenses, otra métrica clave de valoración de acciones que tiene en cuenta las ganancias futuras a más largo plazo, "nunca ha sido más alta", dijo Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler.

John Hussman, presidente de Hussman Investment Trust, está redoblando su perspectiva nefasta para las acciones. Las valoraciones de acciones estiradas sugieren que el índice S&P 500 tendría que caer hasta un 64% para que el mercado volviera a condiciones más equilibradas, según el experto en burbujas de activos que predijo con éxito las caídas bursátiles de 2000 y 2008.

Sin embargo, otros inversores siguen siendo optimistas.

Tom Lee de Fundstrat dijo la semana pasada que todavía hay razones para ser optimistas sobre el mercado de valores en las próximas semanas, incluso a pesar del precio del S&P 500.

"Las próximas 2 o 3 semanas tienen catalizadores fundamentales positivos que creemos que podrían sorprender positivamente a los mercados. Por lo tanto, el camino de corrección tiene una ventana algo estrecha. Los impulsos fundamentales nos mantienen constructivos, incluso cuando el S&P 500 está sobrecomprado". 

 

Defina el juego que está jugando y asegúrese de que sus acciones no se vean influenciadas por personas que juegan un juego diferente”.-Morgan Housel. "Consistencia, fuerza y magnitud: Lo importante es seguir jugando, jugar contra oponentes débiles y apostar mucho.

Es probable que el inversor poco sofisticado que es realista acerca de sus deficiencias obtenga mejores resultados a largo plazo que el profesional informado que no ve ni siquiera una sola debilidad".- Warren Buffett.

"A largo plazo, invertir tiene que ver con el valor y la expectativa de que, con el tiempo, el precio se recuperará. Pero a corto plazo se trata de psicología, emoción y popularidad... A corto plazo, los flujos de capital que tienen el impacto más profundo de todo."-Howard Marks

"Las 5 habilidades de inversión de Charlie Munger para desarrollar: 

1.) La capacidad de mantener bajo control las emociones irracionales crudas.

2.) Paciencia.

3.) Disciplina.

4.) La capacidad de asumir pérdidas y adversidades sin volverse loco.

5.) La capacidad de no volverse loco por el éxito extremo" (Vía Investment

 Wisdom@InvestingCanons)

“La forma de ganar es trabajar, trabajar, trabajar, trabajar y esperar tener algunas ideas… Y probablemente no sea lo suficientemente inteligente como para encontrar miles en su vida. Y cuando obtienes algunos, realmente te recargas. Es así de simple”.-Charlie Munger

Deje los sobresaltos, controle el miedo y el ansia desmesuradas. "La mejor acción a tomar es sentarse, pensar y leer. Demasiados movimientos en el mercado solo perjudicarán sus rendimientos", señala Art of Investment@artofinvestmnt.

"La operativa diaria es un esfuerzo serio que no debe tomarse a la ligera. Como operador diario, estás compitiendo contra profesionales, algoritmos y grandes empresas comerciales para obtener ganancias en los mercados. 

Si espera ganar dinero, deberá operar como un negocio y no como un jugador. El éxito en el comercio diario requerirá planificación, velocidad de ejecución y disciplina emocional para competir. Veamos los cinco errores más grandes que los nuevos comerciantes deben evitar si quieren tener la oportunidad de tener éxito, que se mide por las ganancias. 

Pero antes, recuerde: “Vender tus ganadores y retener a tus perdedores es como cortar las flores y regar las malas hierbas”. -Peter Lynch. 

 

“Los planes no valen nada, pero la planificación lo es todo”. Presidente Dwight D. Eisenhower, Otro mes de julio y más subidas. El S&P 500, el índice director de las bolsas mundiales, ha subido durante cinco meses consecutivos. El S&P 500 ahora ha subido cerca del 20% en el año. 

Comenzamos el año sobre ponderados en acciones y seguimos ahí, por lo que esta racha ha sido positiva para nosotros.

Pero, sinceramente, aunque hemos sido optimistas, incluso a nosotros nos ha sorprendido lo fuertes que han estado los mercados.

Así que dejemos de lado las malas noticias. Las probabilidades de que las acciones finalmente puedan tomar algún tipo de descanso están aumentando. La estacionalidad ha funcionado perfectamente este año. Aquí hay un gráfico que compartimos muchas, muchas veces, y decía que algunos de los mejores trimestres de todo el ciclo presidencial de cuatro años fueron los tres que ahora están detrás de nosotros. 

Efectivamente, el cuarto trimestre del año pasado y los dos primeros trimestres de este año fueron espectaculares para las acciones, tal como lo sugiere la historia. Ahora la estacionalidad dice estar abierto a algún tipo de debilidad, o al menos a un respiro.

Para ser claros, no esperamos una gran debilidad. Pero creemos que un modesto retroceso de aproximadamente el 5% sería perfectamente normal. El S&P 500 ha cerrado al alza durante cinco meses consecutivos. Y ahora estamos entrando en el austero mes de agosto.

 Agosto ha tenido un desempeño pobre, clasificándose peor que solo febrero y septiembre desde 1950 y solo detrás de septiembre y diciembre en los últimos diez años, aunque aún promedia un rendimiento positivo en ambos períodos. Ah, y justo detrás de agosto viene septiembre, el mes más débil estacionalmente. Entonces, si bien el calendario era un viento a favor, creemos que ahora se está convirtiendo en un viento en contra a corto plazo.

Echando otro vistazo a agosto, cuando las acciones subieron más de un 17,5% desde principios de año que comienza este mes, es aún más probable que se tome un respiro. Encontramos 11 años anteriores (desde 1950), cuando esto ocurrió, y agosto fue más alto solo tres veces y bajó un 1.1% en promedio. Entonces, cuanto mejor es el año, peor lo hace agosto, aparentemente.

Una de las razones por las que registramos un repunte sorpresivo de verano fue la tendencia de las acciones cuando tuvieron un gran primer mes del año. Cuando el S&P 500 ganó más del 5% en enero, tendió a ocurrir un repunte de verano. Pero nos tomamos las advertencias estacionales tan en serio como el soporte estacional, y ahora nos encontramos en un período de posible debilidad estacional, al menos a corto plazo.

Si las acciones experimentan debilidad en los próximos meses, los inversores pueden sorprenderse e incluso comenzar a proyectar la catástrofe que muchos esperaban a principios de año. Pero tenga en cuenta que un retroceso en los próximos meses sería un comportamiento estacional completamente normal. De hecho, puede presentar oportunidades de compra, o puede ser simplemente una oportunidad para mantener el rumbo y recordarnos que la mayoría de los años ven más de tres retrocesos separados del 5%. Incluso en un año fuerte, a menudo habrá episodios de volatilidad, por lo que debemos estar preparados para ello y evitar reaccionar de forma exagerada. Como dijo el presidente Eisenhower, comience a planificar hoy.

Por último, el S&P 500 cerró cinco meses consecutivos al alza. Históricamente, las acciones se han comportado bastante bien después de rachas similares. De hecho, el S&P 500 subió un año después, 26 de las últimas 28 veces. Sin embargo, la última vez que esto sucedió fue en junio de 2021, y eso fue seguido por una caída de casi el 12%. A pesar de este ejemplo reciente, la fortaleza histórica del mercado es probablemente otra indicación de precios de acciones más altos en el futuro.

En general, aumentan las probabilidades de que las acciones experimenten cierta debilidad estacional, pero no creemos que sea algo importante. De hecho, tal vez un pequeño respiro podría ser justo lo que los alcistas necesitan para un eventual repunte fuerte de fin de año.

 

 

¿Qué supone la pérdida del rating triple A para Estados Unidos? En general, los expertos consideran que no habrá consecuencias significativas a corto plazo. Sin embargo, el recorte de calificación de Fitch a la mayor economía del mundo, que se suma al realizado por S&P en 2011, marca un nuevo capítulo en la decadencia del poder americano.

Como dice Farah Mourad, analista sénior de mercado de XTB MENA, "los imperios caen lentamente". Según su valoración, "es posible que la decisión de Fitch no desencadene actualmente grandes movimientos en el mercado, e incluso los que vemos, son el resultado de un momento sorprendente en el que apareció, no el razonamiento detrás de él".

"Sin embargo", añade, "es una especie de sello de no aceptación de la política económica estadounidense. ¿Washington tendrá inmediatamente un problema con la financiación del déficit? Absolutamente no. ¿Perderá el dólar su estatus de moneda de reserva a través de Fitch? Esto ciertamente no sucederá durante muchos años", asevera.

En su opinión, "la decisión debe verse como una señal de advertencia de que, sin cambios, la hegemonía financiera de EEUU decaerá. Este puede ser incluso el caso con una política económica sólida frente a la creciente competencia de Asia. Fitch, por otro lado, apunta a riesgos que podrían acelerar el paso del bastón de liderazgo. Así es como creemos que debe valorarse el recorte".

“Esperamos que las repercusiones de la rebaja de rating sean limitadas, ya que tras la rebaja de S&P en 2011, la mayoría de los inversores reescribieron sus cuentas de gestión de inversiones (IMA, por sus siglas en inglés) para dar cabida a los bonos del Tesoro estadounidense, independientemente de su calificación", explica Lisa Hornby, responsable de renta fija multisectorial estadounidense de Schroders.

"Dicho esto", añade, "a medio plazo, hará que los inversores se replanteen la carga de la deuda estadounidense y su sostenibilidad a estos niveles. Es muy inusual tener un déficit presupuestario del 8,5% en un periodo no recesivo y sospechamos que, con el tiempo, esto aumentará la prima por plazo exigida a los bonos del Tesoro estadounidense y presionará a la baja al dólar".

"En cuanto al sentimiento del mercado, esperamos que esta rebaja de Fitch sea mucho mejor digerida por los mercados de riesgo que la rebaja de S&P de hace 12 años, que coincidió con una crisis de la deuda soberana europea, fue la primera rebaja desde AAA y se asoció a un posible impago en contraposición a tendencias fundamentales a más largo plazo", concluye Hornby.

James Athey, director de Inversiones de la gestora abrdn, comenta que "aunque en el seno de la Administración ha habido cierta resistencia, la realidad es que la rebaja parece totalmente justificada. La deuda en relación con el PIB supera ahora el 100%, frente a la media de los países con calificación AAA que se sitúa en torno al 40%".

Además, añade Athey, "se prevé que esta ratio aumente significativamente en los próximos años. Los costes de los intereses han aumentado de forma significativa, tanto en términos absolutos como en porcentaje del presupuesto global, e incluso al final de lo que se ha convertido en una importante fase alcista cíclica, EEUU sigue registrando un déficit presupuestario superior al 6%. 

 

“Los planes no valen nada, pero la planificación lo es todo”. Presidente Dwight D. Eisenhower,

Otro mes de julio y más subidas. El S&P 500, el índice director de las bolsas mundiales, ha subido durante cinco meses consecutivos. El S&P 500 ahora ha subido cerca del 20% en el año. Comenzamos el año sobre ponderados en acciones y seguimos ahí, por lo que esta racha ha sido positiva para nosotros.

Pero, sinceramente, aunque hemos sido optimistas, incluso a nosotros nos ha sorprendido lo fuertes que han estado los mercados.

Así que dejemos de lado las malas noticias. Las probabilidades de que las acciones finalmente puedan tomar algún tipo de descanso están aumentando. La estacionalidad ha funcionado perfectamente este año. Aquí hay un gráfico que compartimos muchas, muchas veces, y decía que algunos de los mejores trimestres de todo el ciclo presidencial de cuatro años fueron los tres que ahora están detrás de nosotros. Efectivamente, el cuarto trimestre del año pasado y los dos primeros trimestres de este año fueron espectaculares para las acciones, tal como lo sugiere la historia. Ahora la estacionalidad dice estar abierto a algún tipo de debilidad, o al menos a un respiro.

Para ser claros, no esperamos una gran debilidad. Pero creemos que un modesto retroceso de aproximadamente el 5% sería perfectamente normal. El S&P 500 ha cerrado al alza durante cinco meses consecutivos. Y ahora estamos entrando en el austero mes de agosto.

 Agosto ha tenido un desempeño pobre, clasificándose peor que solo febrero y septiembre desde 1950 y solo detrás de septiembre y diciembre en los últimos diez años, aunque aún promedia un rendimiento positivo en ambos períodos. Ah, y justo detrás de agosto viene septiembre, el mes más débil estacionalmente. Entonces, si bien el calendario era un viento a favor, creemos que ahora se está convirtiendo en un viento en contra a corto plazo.

Echando otro vistazo a agosto, cuando las acciones subieron más de un 17,5% desde principios de año que comienza este mes, es aún más probable que se tome un respiro.

 Encontramos 11 años anteriores (desde 1950), cuando esto ocurrió, y agosto fue más alto solo tres veces y bajó un 1.1% en promedio. Entonces, cuanto mejor es el año, peor lo hace agosto, aparentemente.

Una de las razones por las que registramos un repunte sorpresivo de verano fue la tendencia de las acciones cuando tuvieron un gran primer mes del año. Cuando el S&P 500 ganó más del 5% en enero, tendió a ocurrir un repunte de verano. Pero nos tomamos las advertencias estacionales tan en serio como el soporte estacional, y ahora nos encontramos en un período de posible debilidad estacional, al menos a corto plazo.

Si las acciones experimentan debilidad en los próximos meses, los inversores pueden sorprenderse e incluso comenzar a proyectar la catástrofe que muchos esperaban a principios de año. Pero tenga en cuenta que un retroceso en los próximos meses sería un comportamiento estacional completamente normal. 

De hecho, puede presentar oportunidades de compra, o puede ser simplemente una oportunidad para mantener el rumbo y recordarnos que la mayoría de los años ven más de tres retrocesos separados del 5%. Incluso en un año fuerte, a menudo habrá episodios de volatilidad, por lo que debemos estar preparados para ello y evitar reaccionar de forma exagerada. Como dijo el presidente Eisenhower, comience a planificar hoy.

Por último, el S&P 500 cerró cinco meses consecutivos al alza. Históricamente, las acciones se han comportado bastante bien después de rachas similares. De hecho, el S&P 500 subió un año después, 26 de las últimas 28 veces. Sin embargo, la última vez que esto sucedió fue en junio de 2021, y eso fue seguido por una caída de casi el 12%. A pesar de este ejemplo reciente, la fortaleza histórica del mercado es probablemente otra indicación de precios de acciones más altos en el futuro.

En general, aumentan las probabilidades de que las acciones experimenten cierta debilidad estacional, pero no creemos que sea algo importante. De hecho, tal vez un pequeño respiro podría ser justo lo que los alcistas necesitan para un eventual repunte fuerte de fin de año. 

C.B.

 

No hay vergüenza en perder dinero en una acción. Todo el mundo lo hace. Lo que es vergonzoso es aferrarse a una acción, o peor aún, comprar más cuando los fundamentos se están deteriorando".-Peter Lynch. Druckenmiller: “Uno de mis mayores activos es que soy de mente abierta y puedo cambiar de opinión muy rápidamente.

Puedo tener una convicción total y, si las circunstancias cambian, tener una convicción total al revés en dos semanas". "Necesitas mantener bajo control las emociones irracionales.

 Necesitas paciencia y disciplina, y la capacidad de asumir las pérdidas y la adversidad sin volverte loco. Necesitas la capacidad de no volverte loco por el éxito extremo".-Charlie Munger

Frederik Gieschen@NeckarValue

"Si las condiciones cambian, tienes que mudarte de inmediato. Eso era cierto hace 20 años, es 10 veces mayor ahora, con internet y todo".-Frederik Gieschen@NeckarValue

"Las cosas cambian todo el tiempo. Esa es su naturaleza. Pero si sigues reaccionando a todos los cambios, te pones ansioso e inquieto y pierdes la tranquilidad. El cambio de condiciones no está en vuestras manos. Pero cómo respondes es", señala A Simple Life@position_trader."Todos estamos aprendiendo, modificando o destruyendo ideas todo el tiempo. 

La destrucción rápida de tus ideas cuando sea el momento adecuado es una de las cualidades más valiosas que puedes adquirir. Debes obligarte a considerar los argumentos del otro lado. Es bueno aprender de tus errores. Sin el aprendizaje permanente, no le irá muy bien. No llegará muy lejos en la vida en función de lo que ya sabe".-Charlie Munger."Es mejor aprender de los errores de otras personas.- Warren Buffett. "Siempre trato de aprender algo nuevo de cada conversación de inversión que tengo". -Peter Lynch. Y muy importante, "la timidez provocada por los fracasos del pasado hace que los inversores se pierdan los mercados alcistas más importantes".-Walter Schloss

El "ego" es el enemigo de los inversores. Los precios de los activos nos brindan retroalimentación constantemente, pero nuestro ego puede impedirnos funcionar con claridad. Una vez invertidos, abramos nuestro libro, defendemos nuestras creencias y permanecemos invertidos hasta que la muerte nos separe. Está bien estar equivocado. NO está bien quedarse equivocado. "Un hombre que ha cometido un error y no lo corrige, está cometiendo otro error". - Confucio.“Cuando los hechos cambian, cambio de opinión. 

¿Qué hace, señor? - John Maynard Keynes. Los contrarios no apuestan contra el consenso. En cambio, caminan en una dirección diferente, lejos de la competencia. Los resultados serán mucho mejores. "Si haces lo que hacen los demás, no te sorprenderá obtener los mismos resultados que obtienen los demás". - Peter Kaufman", señala Tiho Brkan@TihoBrkan

Si aprendes rápido, la primera lección que te enseñan los mercados es la humildad. A partir de aquí, comienza el viaje. Si te niegas a aprender, la última lección que te enseñan los mercados es la humildad. Porque ahí es cuando termina el viaje. En el fracaso, aprende humildad. En el éxito, muestra humildad. Cierto de por vida. Cierto para invertir..." (vía A Simple Life@position_trader)

Y luego, "Paciencia. La habilidad más importante en el juego de invertir. Los que se adaptan a su inteligencia emocional y características personales, así como aquellos con los que se mantienen en las buenas y en las malas con una disciplina inquebrantable... ."(TihoBrkan@TihoBrkan)

"Centrarse en el objetivo a largo plazo le da la capacidad de soportar el dolor a corto plazo. La imagen más grande importa. Cierto de por vida. Cierto para invertir...", dice ASimpleLife@position_trader

 

..... estas 7 inversiones parecen estar destinadas a subir aún más....

 

Después de dos meses de subidas casi continuas para el S&P 500, el mercado líder mundial, un experto en gráficos advierte que la debilidad que mostraron los mercados a principios de agosto es solo el comienzo. El precedente histórico y los patrones gráficos están funcionando en contra de las acciones estadounidenses en este momento, dijo David Keller, estratega jefe de mercado de StockCharts.com.

Las acciones sufrieron el año pasado debido a que la alta inflación de varias décadas hizo que las tasas de interés se dispararan, aunque Keller cree que una razón secundaria de las pérdidas fue la ansiedad por las elecciones de mitad de período, que han pesado sobre las acciones en el pasado. Como se esperaba, el S&P 500 se recuperó después de octubre cuando pasó ese viento en contra, y terminó 2022 con fuerza.

Ese impulso posterior al medio plazo a menudo se prolonga hasta la primera mitad del año siguiente, pero Keller señaló que las segundas mitades en ese escenario históricamente han sido menos fructíferas para las acciones. Es por eso que el jefe de estrategia se sorprendió de que las subidas del S&P 500 en junio y julio fueran tan fuertes.

- Prepárense para una caída después de un furioso repunte del mercado

Lo más probable es que las acciones estadounidenses no puedan desafiar la gravedad y ahora renuncien a parte de sus ganancias.

"El tercer trimestre es donde generalmente tienes dolor en un año promedio, pero particularmente en un año preelectoral, tiende a suceder", dijo Keller.

Keller agregó: "Entonces, nuestro enfoque general ha sido, un potencial alcista limitado para las acciones después de la racha que hemos tenido, particularmente las acciones de crecimiento, que han generado la mayor parte de las subidas en la primera mitad del año".

Los gráficos que estudia Keller también indican que este repunte del mercado ha llegado a sus últimas etapas. Las acciones han tenido una racha impresionante, pero pueden tener dificultades para lograr un progreso significativo en el corto plazo.

"Todos los indicadores de amplitud que rastreamos están demasiado extendidos, lo que básicamente sugiere que tantas cosas están subiendo que, en algún momento, realmente necesitas un reinicio", dijo Keller.

Después de subir casi un 10% en junio y julio, Keller dijo que el S&P 500 probablemente retrocederá al nivel de 4.300, que fue el máximo de agosto pasado. El índice podría entonces caer a su promedio móvil de 200 días de 4.100, lo que supondría una caída del 11% desde su máximo a corto plazo de 4.607, dijo Keller.

Los niveles clave del S&P 500 a observar incluyen 4.300 y 4.100, dijo David Keller.

Pero aunque los próximos dos meses probablemente serán estresantes para los inversores, el estratega dijo que un repunte en el cuarto trimestre podría reducir esas pérdidas y hacer que el S&P 500 termine el año cerca de los niveles actuales.

"A corto plazo, aquí es donde el mercado se siente mucho más doloroso", dijo Keller. "Pero a largo plazo, lo más probable es que sigamos en una tendencia alcista. Es un retroceso cíclico dentro de un repunte más amplio de las acciones".

Vale la pena señalar que Keller ha subestimado las acciones estadounidenses antes, aunque lo mismo ocurre con casi todos sus pares. El analista técnico advirtió sobre una caída en abril solo para ver que el S&P 500 se mantuvo estable, y predijo un retroceso en junio mientras el índice tenía gasolina en el tanque.

Aun así, Keller no falla a menudo. Y de todas las proyecciones que hizo, de la que parecía más seguro era su declaración de que el S&P 500 no establecerá un nuevo récord hasta 2024 como muy pronto.

"Los gráficos le dicen que hace falta una corrección, y simplemente no veo un escenario probable en el que tengamos un retroceso significativo y luego una recuperación suficiente al final del año para llevarnos a nuevos máximos históricos. dijo Keller.

- 7 inversiones con sólidas configuraciones técnicas

Aunque las acciones de EE. UU. podrían pasar por una mala racha, Keller expresó su confianza en siete tipos de inversiones, especialmente aquellas conectadas a partes económicamente sensibles del mercado.

Las acciones y los fondos vinculados a los sectores cíclicos de energía, finanzas, industria y materiales han cobrado impulso recientemente y vale la pena considerarlos después de una amplia caída a medida que las grandes empresas de gran crecimiento se ven afectadas, dijo el jefe de estrategia.

"La primera mitad de este año se ha centrado en el crecimiento dominante: crecimiento de gran capitalización y luego todo lo demás después de eso", dijo Keller. "Creo que en la segunda mitad del año, lo que estamos empezando a ver son algunas grietas en la armadura para el liderazgo en crecimiento y algunas mejoras en algunos de los sectores cíclicos rezagados".

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) que replican esos sectores incluyen el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), el Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), el Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) y el Materials Select Sector SPDR Fund (XLB). ). Keller mencionó el XLE por su nombre, así como el SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP), que replica el comportamiento de los productores de petróleo.

Las materias primas como el oro y la plata también parecen fuertes opciones ahora, en opinión de Keller. Incluyó SPDR Gold Trust (GLD) e iShares Silver Trust (SLV) como ETFs que ofrecen exposición a esos metales preciosos, que él ve como diamantes en bruto.

 

 

El S&P 500 ha subido un 18 % en 2023. Tal vez estas ganancias se mantengan (o mejoren) o tal vez el mercado se derrumbe. No sabemos. El mercado de valores es impredecible, especialmente a corto plazo. Pero es importante entender que incluso en los años realmente buenos, existe una buena posibilidad de que tengas que pasar por una corrección en el camino.

Desde 1928, el S&P 500 ha terminado el año con una subida del 10% o más 55 veces. En 23 de esos 55 años, ha habido una corrección de máximo a mínimo en ese mismo año del 10% o peor.

En ese mismo período de tiempo, el mercado de valores experimentó 34 años con ganancias del 20% o más.2 De esos 34 años, ha habido una corrección del 10% o peor en el camino hacia esas ganancias en 16 años.

Entonces, en casi la mitad de todos los años, cuando el mercado de valores de EE.UU. ha subido un 20% o más, ha habido una corrección de dos dígitos durante el trayecto hacia esas maravillosas ganancias.

Si no me creen aquí están los datos
:

En lo que va de año, lo peor que hemos tenido que soportar en el S&P 500 es una caída de poco menos del 8%.

Tal vez obtengamos algo peor que eso, tal vez no. Las acciones pueden ser volátiles porque las personas pueden ser volátiles.

Una de las cosas extrañas de invertir en el mercado de valores es que, si bien la tendencia suele ser tu amiga, siempre debes estar preparado para los movimientos en contra de la tendencia.

Incluso en las peores caídas del mercado, debe prepararse para el repunte ocasional del mercado bajista.

Incluso en los mercados alcistas más duros, debe prepararse para la corrección ocasional.

Y, por supuesto, existen esos cambios de régimen cuando el mercado bajista o alcista llega a su fin y debe prepararse para un entorno de inversión completamente nuevo.

El riesgo y la recompensa están ligados cuando se trata de invertir. Una de las razones por las que el mercado de valores proporciona rendimientos tan atractivos a largo plazo es que puede ser muy confuso a corto plazo.

No obtienes las ganancias sin sufrir pérdidas.

 Ben Carlson 

 

 

Es hora de que los precios bursátiles se tomen un respiro. El mercado puede estar en ese punto ahora que el verano llega a su fin, argumentó un importante estratega de Wall Street. "Merecemos estar donde estamos [en los mercados], pero ¿tenemos lo suficiente como para que el mercado se entusiasme cada vez más desde aquí desde una perspectiva económica?", dijo Lori Calvasina de RBC. "Simplemente, no lo veo todavía. Tal vez lo obtenga más adelante este año, pero no ahora".

Calvasina señaló varias razones detrás de su creciente preocupación por las perspectivas del mercado a corto plazo.

En primer lugar, el aumento de las estimaciones de ganancias corporativas para las empresas del S&P 500 es un fenómeno que se ha desarrollado en gran medida este año.

Los inversores suelen correr a comprar acciones cuando los analistas elevan las previsiones de beneficios y flujo de caja de las empresas. Recuerde, el valor presente del precio de una acción refleja las expectativas del flujo de efectivo futuro.

Este "catalizador importante" para los mercados está en el espejo retrovisor, dijo Calvasina.

En segundo lugar, los inversores pueden ser demasiado optimistas sobre las perspectivas de la economía de EE.UU. en 2024, lo que conducirá a una fuerte reaceleración del crecimiento de los beneficios.

Tal como están las cosas, los indicadores económicos que van desde el informe de empleos de julio hasta varias encuestas manufactureras no han respaldado ese optimismo.

Y, por último, dijo Calvasina, la elección presidencial que se avecina en 2024 es una "fuente de incertidumbre" para el mercado de valores.

Calvasina explicó que los inversores están comenzando a preocuparse por la posibilidad de otra carrera polémica por la Casa Blanca, y es posible que se dirijan a la salida en el corto plazo.

Sin duda, el mercado en general está mostrando signos de fatiga a medida que los inversores atraviesan los días calurosos del verano y evalúan valoraciones por encima del promedio, así como la rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. de Fitch.

Las operaciones más importantes de 2023, es decir, las del sector de la IA, han estado bajo presión en agosto, para empezar.

C3.ai (AI) bajó un 8% en agosto, Salesforce (CRM) bajó un 4%, Microsoft (MSFT) bajó un 2% y Nvidia (NVDA) perdió un 3%.

En una nueva nota de investigación reciente, el estratega técnico de BTIG, Jonathan Krinsky, señaló que el S&P 500 ha caído por debajo de su promedio móvil de 45 días. El movimiento sugiere fatiga del comprador.

El complejo tecnológico, medido a través del prisma de Invesco QQQ Trust, no ha logrado superar un nivel de resistencia clave según el trabajo de Krinsky.

Y el líder del mercado Apple (AAPL) ha visto caer sus acciones por debajo del promedio móvil de 50 días después de un informe de ganancias mixtas.

En lo que va del mes, el Promedio Industrial Dow Jones (^DJI), el Nasdaq Composite (^IXIC) y el S&P 500 (^GSPC) están cayendo ligeramente.

"Vemos un mercado más vulnerable a las malas noticias porque las acciones se han descontado a corto plazo", dijo el codirector de inversiones de Truist, Keith Lerner. "Las valoraciones han subido a uno de los niveles más altos de las últimas décadas y las expectativas de los inversores se han restablecido considerablemente más alto a medida que nos dirigimos a un período estacional más desafiante".

(fuentes, yahoo)

 

 

El estratega que anticipó el repunte de 2023 dice que espera que las acciones no vayan a ninguna parte durante el resto del año, mientras que también podrían tener dificultades en 2024, ya que el crecimiento de las ganancias corporativas no está a la altura de las expectativas demasiado optimistas.

Barry Bannister, estratega de acciones de Stifel, dijo en un informe compartido con MarketWatch el miércoles por la noche que cree que el repunte de este año, impulsado por el alivio de que una recesión estadounidense no llegaría en 2023, ha seguido su curso.

Ahora espera que el S&P 500 se negocie lateralmente durante el resto del año, terminando finalmente en 4.400, aproximadamente 68 puntos por debajo de donde cerró el índice el miércoles, según datos de FactSet. Sin embargo, los inversores aún pueden encontrar oportunidades como sectores que se han quedado atrás de los líderes del mercado.

Basándose en este punto de vista, Bannister ve oportunidades en los llamados "intercambios de pares", como la venta corta de acciones de Big Tech, mientras compra acciones financieras, de materiales, industriales y otras acciones de crecimiento cíclico que han tenido un rendimiento inferior.

También espera que el índice S&P 500 de igual ponderación RSP supere al tradicional S&P 500 ponderado por capitalización en la segunda mitad.

Estos intercambios ya habrían valido la pena durante el último mes. Desde el comienzo de la temporada de ganancias corporativas a mediados de julio, el S&P 500 de igual ponderación ha subido un 2,4 %, según datos de FactSet, en comparación con el 1,6 % del S&P 500 tradicional.

Durante el mismo período, varios miembros del grupo "Siete Magníficos" de acciones de tecnología de mega capitalización que Bannister recomienda como posiciones cortas han comenzado a retroceder.

Apple Inc. ha bajado un 6,6% a 178,19 dólares por acción, y Tesla Inc. ha bajado un 11,8% a 242 dólares por acción. Mientras tanto, Nvidia Corp., la acción que se ha beneficiado quizás más que ninguna otra del auge de la inteligencia artificial, apenas se ha movido.

Los inversores tienen motivos para escuchar, ya que Bannister pertenece a un selecto grupo de analistas que llamaron al repunte de este año.

En el momento en que Bannister hizo su llamado alcista a principios de este año, la opinión de consenso en Wall Street, compartida por los analistas de JPMorgan Chase & Co., MS Morgan Stanley, Grupo Goldman Sachs y otros, fue que las acciones se hundirían a nuevos mínimos durante la primera mitad de 2023 antes de recuperarse más adelante en el año. Bannister optó por dar la vuelta a esa decisión, basándose en la expectativa de que la inflación estadounidense retrocedería.

Esa opinión terminó siendo correcta. Los precios al consumidor aumentaron solo un 0,2% en junio, según los datos del IPC, lo que muestra que la inflación disminuyó al ritmo más lento en dos años y se desaceleró más rápidamente de lo que esperaban los economistas. Los inversores recibirán otra actualización sobre el estado de la inflación estadounidense el jueves por la mañana.

Bannister ahora cree que la desaceleración de la inflación está llegando a su límite. Pero quizás lo más importante es que espera que las acciones también tengan problemas en 2024, ya que las elevadas expectativas de crecimiento de las ganancias corporativas de Wall Street finalmente se ven frustradas.

Para 2024, Bannister y Stifel esperan que las ganancias agregadas por acción del S&P 500 lleguen a $209, con pocos cambios desde donde los analistas esperan que estén en 2023, que se compara con el consenso de Wall Street de $226.

"... [S]i nuestra visión plana de EPS es correcta, el S&P 500 puede estar plano", dijo en una nota a los clientes.

Bannister espera que las ganancias puedan tener problemas ya que llegará una recesión leve durante el primer trimestre de 2024, mientras que el aumento de los precios del petróleo crea un mini shock de precios, lo que ayuda a transformar la inflación del 3% en un nuevo piso, lo que dificulta que la Reserva Federal justifique recortes de tipos de interés.

El lento crecimiento económico también afectará las ganancias corporativas, dijo. Para empeorar las cosas, el estímulo de COVID-19 impulsó un aumento en el crecimiento de las ganancias en 2021 que resultará en años de difíciles comparaciones año tras año para las empresas, dijo Bannister.

Original completo Josph Adinolfi de MW 

 

Llámalo la tristeza del final del verano. La historia muestra que las cosas pueden ponerse feas y volátiles para el mercado de valores en agosto y septiembre. Así que un comienzo de mes difícil no debería ser una gran sorpresa.

De hecho, incluso los alcistas podrían suspirar por una consolidación a corto plazo después de una tórrida racha en la que el índice SPX del S&P 500 subió casi un 20 % durante los primeros siete meses de 2023. Hasta el cierre del viernes, el índice sigue subiendo casi un 25 % desde su punto bajista. -El mínimo de cierre del mercado de 3.577,03 alcanzó el 12 de octubre.

Pero, ¿qué haría que el rally de 2023 descarrilara decisivamente?

Para responder a esa pregunta, ayuda pensar en lo que ha estado impulsando el rally. Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide, argumenta que el repunte se ha debido en gran medida a temores que nunca se materializaron.

“Diría que alrededor del 90% del movimiento que hemos visto en los últimos 10 meses realmente ha sido un alejamiento del borde del miedo”, dijo Hackett a MarketWatch, en una entrevista telefónica.

Los mínimos de octubre de 2022 se produjeron cuando la Reserva Federal estaba aumentando la tasa de fondos federales en incrementos descomunales de 75 puntos básicos, la inflación estaba saliendo de su pico de junio del año pasado por encima del 9% y las expectativas de una recesión inminente, o "aterrizaje forzoso", eran corriendo caliente

Tom Essaye, fundador de Sevens Report Research, sostiene que el repunte se ha construido sobre tres pilares: muchos inversores ahora consideran que la Fed probablemente terminó, o casi terminó, de aumentar las tasas de interés; la economía parece preparada para posiblemente evitar una recesión por completo, y la inflación se ha mantenido en gran medida en una trayectoria descendente.

Por lo tanto, surgirían problemas para el mercado si los datos económicos flaquearan y comenzaran a apuntar a un aterrizaje forzoso, la inflación subyacente se estabilizó o rebotó, o el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que "definitivamente se avecina" otra subida de tasas y provocó un aumento adicional en los rendimientos del Tesoro. .

“Este escenario esencialmente socavaría los tres pilares del repunte y, como tal, los inversores deberían esperar una caída sustancial en las acciones, incluso considerando el reciente retroceso”, dijo Essaye en una nota la semana pasada. "De hecho, sería probable una caída de mucho más del 10% en este escenario, ya que socavaría la mayor parte de la justificación de las ganancias en las acciones desde junio (y quizás todo 2023)".

Ese escenario aún no se ha materializado.

La tasa de inflación interanual medida por el índice de precios al consumidor de EE.UU. subió al 3,2% en julio desde el 3% en junio, según mostraron los datos la semana pasada. Pero la tasa básica, que excluye alimentos y energía, se desaceleró a 4,7% desde 4,8%. El índice de precios al productor de julio, una medida de los costos a nivel mayorista, fue un poco más fuerte de lo esperado, pero no cambió las expectativas de los inversionistas de que la Reserva Federal deje las tasas sin cambios cuando los responsables políticos se reúnan en septiembre.

Los formuladores de políticas verán otra ronda de datos de empleo, incluido el informe de empleo de agosto y las cifras de inflación antes de esa reunión.

Mientras tanto, un salto en los rendimientos del Tesoro, con la tasa de la nota a 10 años volviendo a subir por encima del 4,15% después de alcanzar un máximo de 2023 cercano al 4,2% a principios de este mes, está recibiendo gran parte de la culpa de la continua debilidad en el mercado de valores. El aumento de los rendimientos puede hacer que los bonos del Tesoro parezcan más atractivos que otros activos y también elevar el costo de financiamiento para las empresas.

El S&P 500 cayó un 0,3% la semana pasada, sufriendo su primera caída semanal consecutiva desde mayo. El índice de referencia de gran capitalización ha bajado un 2,7% en lo que va de agosto, recortando su ganancia del año hasta la fecha al 16,3%. El Dow Jones Industrial Average DJIA subió un 0,6%, mientras que el Nasdaq Composite COMP perdió un 1,9%.

La falta de catalizadores obvios a corto plazo podría preparar el escenario para que el mercado tenga más dificultades. Se avecina una semana ligera para los datos económicos de EE. UU., con las ventas minoristas de julio el lunes y la publicación de las actas de la reunión de julio de la Fed el miércoles.

Una gran cantidad de minoristas importantes están listos para entregar resultados a medida que la temporada de informes de ganancias del segundo trimestre entra en su tramo final.

Hackett de Nationwide dijo que la configuración del mercado en agosto era casi una imagen reflejada del sombrío festival de octubre. Los fondos de cobertura y otros grandes inversores ya no apuestan contra el mercado, mientras que los economistas pesimistas tiran la toalla y emiten mea culpas.

Las acciones han repuntado desde fines del año pasado debido a que los temores del mercado no se materializaron, pero ahora esa dinámica se ha ido.

Justo cuando el pesimismo abrumador preparó el escenario para el repunte del mercado, el optimismo generalizado sobre un escenario "Ricitos de oro" de caída de la inflación, una Reserva Federal dócil y un crecimiento económico sólido podrían eventualmente significar problemas para los alcistas, dijo Hackett. Las expectativas aún no parecen tan extremas, pero vale la pena observarlas, dijo.

Mientras tanto, los inversores también se enfrentan a preocupaciones estacionales. Agosto es históricamente un mes medio para el S&P 500, que produce una ganancia promedio de 0,67% según datos que se remontan a 1928, según Dow Jones Market Data. Eso convierte a agosto en el quinto mes con peor desempeño para el S&P 500. Septiembre es el mes con peor desempeño y produce una caída promedio de 1.1%.

Para el Promedio Industrial Dow Jones, agosto ha visto un rendimiento promedio de 0.8% negativo desde 1986, lo que lo convierte en el mes de peor desempeño para el indicador de primera línea. En las décadas anteriores a 1986, agosto fue el mejor mes del indicador blue-chip.

Mark Hulbert: Agosto solía ser el mejor mes para el mercado de valores. Entonces se convirtió en lo peor.

Y luego está la volatilidad.

Volviendo a 1990, el índice de volatilidad Cboe, conocido como VIX, ha visto su pico anual con mayor frecuencia en enero (seis veces), seguido de agosto y octubre cinco veces cada uno, señaló Jessica Rabe, cofundadora de DataTrek Research, en una nota la semana pasada.

Según esa medida, los inversores se encuentran ahora en medio de uno de los meses más volátiles del año, con otro por venir en octubre.

“La renta variable de EE. UU. tiende a tener un rendimiento superior en entornos más tranquilos, por lo que tiene sentido que repuntaran en julio, pero están luchando hasta ahora en agosto”, dijo Rabe. "El resultado: las tendencias estacionales dicen que las acciones de EE. UU. podrían mostrarse agitadas hasta octubre hasta que se calmen durante los últimos dos meses del año".

Hackett no espera que el mercado alcista se descarrile, pero ve margen para una consolidación a corto plazo que probablemente resulte saludable a largo plazo.

“Es algo con lo que no quieres tratar de ser demasiado lindo porque no veo que el mercado sea realmente susceptible a un período significativo de dolor. Creo que es una fase de consolidación bastante natural y bastante saludable”, dijo.

William Watts de MW. 

 

Wall Street ha llevado a los inversores a un gran viaje desde que comenzó esta década. La pandemia del COVID-19 condujo a una caída vertiginosa del mercado en 2020 para todos los mercados de acciones. A esto le siguió un repunte prácticamente desinhibido a máximos históricos o máximo multianuales para gran parte de los índices en 2021, otro mercado bajista en 2022 y un repunte aparentemente ininterrumpido durante los primeros siete meses del año en curso.

Cuando el mercado de valores es volátil, los inversores tienden a buscar puntos de datos económicos, indicadores, métricas o herramientas de pronóstico que puedan darles una pista sobre el próximo movimiento direccional en los principales índices.

Aunque no existe una herramienta infalible capaz de predecir con precisión los movimientos direccionales del mercado a corto plazo el 100% de las veces, hay algunos puntos de datos que ofrecen correlaciones excepcionalmente fuertes con los movimientos direccionales de las acciones. Una de esas herramientas de pronóstico, que no se ha equivocado en 57 años, tiene una visión muy clara de lo que sigue para la economía y el mercado de valores de EE. UU., el mercado que marca la tendencia en las bolsas mundiales.

- Este indicador de recesión ha estado acertando durante más de medio siglo.

Si bien hay una serie de datos y métricas que ofrecen fuertes correlaciones basadas en el mercado, es el indicador de probabilidad de recesión del Banco de la Reserva Federal de Nueva York el que debería tener toda la atención de los profesionales de Wall Street y los inversores cotidianos.

La herramienta de previsión de recesiones de la Reserva Federal de Nueva York, que ha sido probada hasta 1959, utiliza el margen (es decir, la diferencia de rendimiento) entre las letras del Tesoro de EE.UU. a tres meses y los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años para medir la probabilidad de que se produzca una recesión tomará forma en los próximos 12 meses.

Cuando la economía de EE.UU. goza de buena salud, la curva de rendimiento del Tesoro se inclinará hacia arriba y hacia la derecha. En otras palabras, los bonos que vencen en 10 o 30 años ofrecerán rendimientos más altos que las notas que vencen en unos pocos meses o quizás uno o dos años. Cuanto más tiempo esté inmovilizado su dinero en una inversión que devenga intereses, mayor debería ser el rendimiento.

Sin embargo, cuando los inversores están preocupados por las perspectivas a corto plazo de la economía estadounidense, no es raro que la curva de rendimiento del Tesoro se invierta. Durante una inversión de la curva de rendimiento, las letras a corto plazo tienen rendimientos más altos que los bonos a largo plazo. Aunque no todas las inversiones de la curva de rendimiento han sido seguidas por una recesión en EE.UU., todas las recesiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial han estado precedidas por una inversión de la curva de rendimiento.

Gráfico de diferencial de rendimiento del Tesoro a 10 años-3 meses

A partir de julio de 2023, la inversión entre el bono a 10 años y la letra del Tesoro a tres meses estaba apenas por debajo de un máximo de 41 años. No es sorprendente que la herramienta de pronóstico de recesión de la Reserva Federal de Nueva York indique una probabilidad del 66,01% de que se produzca una recesión en EE. UU. para julio de 2024 o antes. Esa es la tercera lectura más alta (solo detrás de mayo de 2023 y junio de 2023) desde principios de la década de 1980.

Para ser completamente objetivo, la herramienta de probabilidad de recesión de la Reserva Federal de Nueva York no es perfecta. Predijo una gran probabilidad de una recesión en Estados Unidos en octubre de 1966 que, en última instancia, nunca se materializó. Sin embargo, todos los demás casos (desde 1959) en los que la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses superó el 32% han terminado, sin excepción, con la contracción de la economía estadounidense.

Si bien es cierto que la economía y el mercado de valores de EE.UU. son dos entidades completamente diferentes que no están vinculadas totalmente, las acciones tienen un historial de ser golpeadas luego de la declaración inicial de una recesión por parte del panel de ocho economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica. Si este indicador continúa demostrando ser preciso, se esperaría que una próxima recesión haga que el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite, y por extensión las bolsas mundiales, bajen notablemente.

- La bola de cristal del Conference Board también prevé problemas en el futuro

Sin embargo, la Reserva Federal de Nueva York no es la única entidad que tiene una herramienta de pronóstico de recesión que indica posibles problemas por venir. El índice económico líder (LEI, por sus siglas en inglés) de The Conference Board sugiere que una recesión en EE.UU. es prácticamente una conclusión inevitable.

El LEI es una herramienta predictiva compuesta por 10 entradas que se utilizan para pronosticar "cambios" en el ciclo económico con aproximadamente siete meses de anticipación. Tres de sus insumos son de naturaleza financiera, como su diferencial de tasa de interés, que mide la diferencia de rendimiento entre los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los fondos federales. Los siete restantes son componentes no financieros, como el Índice ISM de Nuevos Pedidos, el promedio semanal de reclamos iniciales de seguro de desempleo y los permisos de construcción de viviendas privadas, por nombrar algunos.

El crecimiento o la contracción del LEI se mide sobre una base móvil de seis meses y, a menudo, se compara con el período móvil de seis meses de los años anteriores, así como con el período móvil secuencial de seis meses.

En junio de 2023, el LEI disminuyó por decimoquinto mes consecutivo. Esto marca solo la tercera vez en más de seis décadas que el LEI ha caído tantos meses seguidos.

Más importante aún, el LEI se redujo casi un 8% año tras año. Cuando se realizó una prueba retrospectiva de 64 años, nunca hubo un caso en el que el LEI cayera al menos un 4% con respecto al año anterior sin que se produjera una recesión en EE.UU.

¿Podría ser esta la primera vez que el LEI está mal? 

Absolutamente, ningún indicador o herramienta predictiva es perfecta. Sin embargo, dados ciertos parámetros, el LEI nunca pronosticó incorrectamente una recesión en EE. UU. Con la caída del LEI del 7,8 % año tras año en junio de 2023, indica la expectativa de una recesión en EE. UU. en el tercer trimestre de 2023 hasta el primer trimestre de 2024, según Justyna Zabinska-La Monica, gerente sénior, Indicadores del ciclo económico, en el Conference Board.