Historias de la Bolsa.

Veamos lo que dice Bank of America al respecto:

Las perspectivas para las fusiones y adquisiciones mejoran... aunque la recuperación ya está en marcha

¿Las victorias republicanas en la Casa Blanca, el Senado y, probablemente, la Cámara de Representantes desencadenarán una recuperación de las fusiones y adquisiciones?

Muchos de nuestros analistas creen que sí, ya que se espera ampliamente que el presidente electo Trump pueda reemplazar a Lina Khan (actual presidenta de la FTC), que ha bloqueado múltiples fusiones (lo que crea un efecto dominó en el que la preocupación por los acuerdos bloqueados desalienta otros acuerdos). Nuestros estrategas de crédito y bonos convertibles también ven potencial para una recuperación de las emisiones relacionadas con las fusiones y adquisiciones en 2025. Pero ya ha comenzado cierta recuperación en las fusiones y adquisiciones: la actividad de acuerdos anualizada es de +5 % interanual (la más alta desde 2021) y las fusiones y adquisiciones del segundo semestre están registrando un aumento del 6 % en comparación con un año electoral típico.

Las elecciones pueden desbloquear las fusiones y adquisiciones bancarias; opiniones sobre Staples/Biotech/etc.

Nuestro equipo de bancos es optimista sobre la posibilidad de una recuperación de las fusiones y adquisiciones, donde las fusiones y adquisiciones bancarias han sido >50 % más altas bajo las administraciones republicanas que bajo las demócratas. En Staples (donde ha habido múltiples anuncios de acuerdos en los últimos meses), nuestro equipo es igualmente optimista sobre la posibilidad de que haya menos desafíos regulatorios después de las elecciones. Pero los resultados electorales no necesariamente desencadenarán fusiones y adquisiciones en todos los sectores: en software, si bien algunos grandes compradores de plataformas podrían ser más activos, parte de la desaceleración de las transacciones se ha relacionado con un cambio en el enfoque estratégico en los datos/IA. En biotecnología, si bien la FTC ha cuestionado algunas transacciones más grandes, las transacciones más pequeñas ya han cobrado impulso desde 2022 y donde los impulsores de las fusiones y adquisiciones en el futuro son las tasas más bajas y la necesidad de las grandes farmacéuticas de fusiones y adquisiciones biotecnológicas para reponer la pérdida de exclusividades.

Impulsores macro de fusiones y adquisiciones: algunas luces verdes... algunas luces amarillas

Varios factores macroeconómicos más correlacionados con las fusiones y adquisiciones han respaldado una recuperación cíclica: fuertes retornos del mercado de valores, valoraciones históricamente baratas de empresas pequeñas frente a grandes, diferenciales de crédito ajustados. Pero otros factores sugieren el riesgo de un enfriamiento de las fusiones y adquisiciones: desaceleración del PIB el año próximo, mayor volatilidad durante más tiempo, incertidumbre sobre las tasas (donde se han descartado múltiples recortes en las últimas semanas). Y aunque las expectativas de LTG para las empresas de pequeña capitalización han mejorado, siguen estando por debajo del promedio.

Quién se beneficia: los objetivos... los compradores de gran capitalización que compran crecimiento...

El valor total de las transacciones ha disminuido en los últimos años, con menos transacciones de gran/mega capitalización frente a más transacciones de pequeña capitalización. Las adquisiciones privadas de empresas de pequeña capitalización también han aumentado. Si bien los objetivos (en particular en las de pequeña capitalización) siguen superando el rendimiento posterior al anuncio, los compradores de gran capitalización también han sido recompensados ​​en los últimos años con un rendimiento récord en un día hasta la fecha. Esto es a pesar de las primas de transacción más altas, lo que sugiere una recompensa por comprar crecimiento.

…y varios sectores de pequeña capitalización (pero no el Russell en general)

Históricamente, los repuntes de las fusiones y adquisiciones no han sido una razón para comprar empresas de pequeña capitalización: el Russell 2000 ha tenido un rendimiento inferior en años de grandes fusiones y adquisiciones y un rendimiento superior en años de pocas fusiones y adquisiciones, en los que los repuntes de las fusiones y adquisiciones a veces coinciden con momentos en los que las empresas de pequeña capitalización ya han repuntado y las valoraciones se han extendido. Pero varios sectores de pequeña capitalización han liderado el índice de manera constante cuando las fusiones y adquisiciones han repuntado: atención médica, tecnología, productos básicos, servicios públicos. Y, como se mencionó anteriormente, es probable que el sector financiero se beneficie de un repunte de las fusiones y adquisiciones después de una larga escasez más el optimismo por la desregulación.

 

Los fondos de cobertura ya han comenzado a retirarse de las "operaciones Trump" en las que se apilaron inmediatamente después de las elecciones estadounidenses, según un nuevo análisis de la división de corretaje principal de Morgan Stanley.

El llamado "dinero inteligente" pasó a convertirse en vendedores netos de acciones globales la semana pasada, en movimientos impulsados ​​por una salida de las acciones norteamericanas por parte de los fondos long/short y los operadores macro.

Los administradores de dinero ya habían acumulado previamente acciones que podrían beneficiarse de las políticas aplicadas por la nueva administración republicana liderada por el presidente Donald Trump inmediatamente después de las elecciones estadounidenses.

Esto hizo que los fondos de cobertura adquirieran acciones del sector financiero e industrial de Estados Unidos con la opinión de que los bancos podrían verse impulsados ​​por un impulso desregulatorio liderado por los republicanos y que la industria pesada podría verse impulsada por las políticas comerciales "Estados Unidos Primero" de Trump.

Las inversiones de los fondos de cobertura en acciones estadounidenses, a su vez, ayudaron a impulsar un aumento en el S&P 500. Fuertes aumentos en las acciones de los principales bancos estadounidenses, incluido Goldman Sachs. Morgan Stanley y JP Morgan

Ahora, los administradores de dinero han revertido el rumbo y se han convertido en vendedores netos de los sectores en los que previamente habían acumulado inversiones, al liderar una venta masiva de acciones industriales en sectores como maquinaria, equipos eléctricos y empresas aeroespaciales y de defensa.

Los fondos de cobertura también se convirtieron en vendedores netos de acciones de bancos de gran capitalización y diversificados en la semana que terminó el 14 de noviembre, aunque siguieron siendo compradores netos del sector financiero en general.

Los administradores de dinero también comenzaron a convertirse en vendedores netos de acciones discrecionales al deshacerse de acciones de empresas de hoteles, restaurantes y ocio y, al mismo tiempo, vendieron acciones del sector de la salud.

En declaraciones a MarketWatch, Harald Berlinicke, socio de Sarnia Asset Management, dijo que la venta probablemente fue impulsada por una “toma de ganancias” por parte de los fondos de cobertura destinados a cosechar las “enormes” ganancias obtenidas durante el repunte inicial.

Bruno Schneller, socio gerente de Erlen Capital Management, sugirió que algunos fondos de cobertura también podrían estar “reevaluando” sus carteras ante la incertidumbre en torno a qué políticas aplicará realmente la administración Trump mientras esté en el cargo.

“Si bien las promesas de campaña generan entusiasmo inicial, la implementación de dichas políticas puede enfrentar obstáculos políticos y logísticos. Los fondos de cobertura pueden estar reevaluando la probabilidad, el momento o la escala de esos resultados”, dijo Schneller.