¿Cómo veis OHL?

 

OHLA obtuvo unas pérdidas netas atribuidas de 49,9 millones de euros en 2024, frente a las ganancias de 5,5 millones de euros registradas en el año anterior, debido al deterioro contable de su centro Canalejas de Madrid, según figura en su cuenta de resultados.

No obstante, al margen de este impacto, las ventas alcanzaron los 4.172 millones de euros, lo que representa un incremento del 16% respecto a 2023 y un 9,8% más de lo estimado en las previsiones anunciadas por la compañía.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) también superó estas previsiones, mejorando un 5,2% respecto a lo previsto y alcanzando los 152,6 millones de euros, un 11,3% más que el año anterior, con un margen en el área de construcción del 4,7%, frente al 3,4% del primer trimestre.

El grupo generó en el último ejercicio fiscal un flujo de caja positivo de 98,8 millones de euros, al mismo tiempo que impulsó un 14% la adjudicación de proyectos, hasta los 5.124,9 millones de euros.

En este sentido, la cartera total de proyectos de OHLA alcanzó los 9.224,5 millones de euros, lo que representa un récord histórico para la compañía y asegura una cobertura de 23,7 meses de ventas, frente a los 5.800 millones de 2021.

Una vez concluido su proceso de recapitalización, que ha permitido al grupo cancelar deuda por más de 190 millones (pago del cupón, cancelación de bonos y repago del crédito ICO), la ratio de apalancamiento se sitúa en 2,2 veces, frente a las 11,3 veces de 2019.

En este contexto, la compañía defiende que se encuentra, "por primera vez en años", en niveles de deuda comparables al sector, aunque su objetivo es seguir disminuyendo esta magnitud durante los próximos años 

Buenos días, resultados bastante buenos en general, próximo objetivo, reventar el 0,51 tranquilidad y paciencia,lo conseguiremos, vamos ohla 💪👍

Buenos días, hay que centrarse en esta acción,es un verdadero cañón 😲😉

Renta 4 | Cumpliendo de manera holgada con los objetivos operativos. La sólida contratación registrada en trimestres anteriores ha permitido seguir impulsando las ventas de construcción, con mejora en el área industrial por mayor volumen de proyectos renovables.

El sólido crecimiento de las ventas en construcción y el mix de proyectos ha llevado a una ligera contracción de los márgenes de la división, si bien, se aprecia mejora con respecto a los niveles registrados a comienzo de año (márgenes de industrial al alza en el periodo, 4% vs 3,5%). A nivel de resultado neto se registran pérdidas.

Los resultados favorables de 2023 registraron efectos positivos que este ejercicio no se han registrado: diferencias de cambio producidas principalmente por el deterioro de distintas divisas en mercados donde operan, un peor resultado de participadas, y en 2023 se revirtieron ciertas provisiones de activos.

El nivel de contratación sigue mostrándose muy sólido (5.124 mln eur en el periodo, ratio book- to-bill 1,2x), permite elevar la cartera un 8,9% hasta 9.225 mln eur, cubriendo cerca de 24 meses de ventas.

La generación de caja de las actividades muy similar a la vista en 2023 (98,8 mln eur vs 103,1 mln eur).

De cara a 2025 establecen los siguientes objetivos: 4.300 mln eur de ventas, superar 175 mln eur de EBITDA, así como situarse por encima de los 4.600 mln eur de contratación. Otros objetivos, más cualitativos serían el refuerzo de la estabilidad financiera y operativa, así como una mejora del rating.

Tras las ampliaciones de capital llevadas a cabo, la compañía ha conseguido mejorar la estructura financiera y reforzar el balance significativamente. Ya no tienen deuda bancaria, reducen la deuda bruta en bonos hasta 327 mln eur (vs 435 mln eur anterior) y alargan el vencimiento hasta diciembre de 2029. Cuentan con una menor caja pignorada por los bancos y extienden los avales. Siguen contando con activos no estratégicos, como el 50% de Canalejas y su división de servicios principalmente, que les permitirían seguir reforzando su estructura en caso de realizar su desinversión. No obstante, hay que tener en cuenta que la compañía se encuentra en distintos procesos de litigios/arbitrajes cuya resolución es difícil de pronosticar. Hay que tener en cuenta que las resoluciones podrían tener resultados de impacto negativo o positivo. No hay fechas establecidas para conocer el resultado de estos.

Valoramos favorablemente la vuelta a la generación de caja del grupo los dos últimos años, el proceso de reestructuración del balance llevado a cabo y la buena evolución operativa.

 

OHLA ha lanzado un plan de reducción de costes a través de la simplificación de su estructura organizativa y se plantea entrar en el desarrollo de concesiones y promociones inmobiliarias, con el objetivo de seguir mejorando los márgenes de rentabilidad más allá de su negocio de construcción tradicional.

A este objetivo también contribuirá una tercera prioridad dentro de su plan de negocio, que es la venta de su división de servicios y del centro de lujo Canalejas de Madrid, según ha explicado su consejero delegado, Tomáz Ruiz, en una conferencia con analistas con motivo de la presentación de sus resultados.

Precisamente, las cuentas de 2024 recogen un deterioro contable de Canalejas tras ajustar las valoraciones del activo, que solo supone un ajuste contable pero sin impacto en caja, aunque ha lastrado el resultado neto hasta registrar unas pérdidas de 49,9 millones de euros.

En cualquier caso, debido a que la compañía ya ha concluido su plan de recapitalización, con menos deuda y más fondos disponibles, ha decidido levantar el pie del acelerador en el proceso de venta de Canalejas y de la división de servicios.

"Los procesos de desinversión continúan adelante, aunque la recapitalización nos permite ahora llevarlos a cabo sin prisa, ya que de ninguna manera se malvenderán", ha explicado Ruiz, que ha defendido que el hotel, la galería comercial y el aparcamiento de Canalejas "crecen de manera muy satisfatoria, con ventas y resultados vigorosos".

OBJETIVOS PARA 2025

Por otra parte, el directivo ha anunciado que se acometerá un plan de reducción de costes a través de la simplificación de su estructura organizativa, aunque la reducción de deuda ya supone de por sí una caída de los gastos, al tener que afrontar menores costes de financiación.

En cuanto a la entrada de la compañía en el mercado de las concesiones y de la promoción inmobiliaria, lo hará de manera progresiva para no afectar a la caja de la compañía ni al ámbito financiero. "Estamos ya en varios negocios que tienen que ver con vivienda en España y continuaremos en esa línea", ha argumentado.

El consejero delegado también ha desvelado que el consejo de administración ha determinado que se estudie y que se avance con el experto independiente en el análisis de la posible emisión de un bono convertible de hasta 50 millones de euros.

Todas estas decisiones irán encaminadas al cumplimiento de sus objetivos para este año 2025, en el que espera un crecimiento del 3,1% en las ventas, hasta los 4.300 millones de euros, y del 14,7% en el resultado bruto de explotación (Ebitda), que llegará a los 175 millones, con una contratación de proyectos nuevos de más de 4.600 millones de euros.

En cuanto a los principales litigios que tiene abiertos, Ruiz ha avanzado que la compañía ya ha ganado la ejecución de avales de 80 millones por su proyecto en el hospital de Sidra de Catar a través de una joint venture, de los que la mitad ya está anotada en cuenta y el resto, en recursos judiciales 

Hay que reducir los costes al máximo y ver cuánto nos mejoran el rating para luego ir a los bancos a buscar financiación barata con los que cancelar los bonos existentes y evitar también la emisión de los nuevos convertibles de hasta 50M. 

Emitir ahora bonos convertibles por 50M en acciones a 0,25€ al tipo de interés que habría que pagarlos no le interesa a la empresa si se lo que trata es de reducir costes. Tampoco interesaría a los que no pudiesen acudir porque se diluirían nuevamente.  

Gerjo, esos bonos están reservados para Elías y los nuevos garantizados a 0,25 con lo cual entrarían 200 millones de acciones más. Los amodios perderían el % mayor y los demás a diluirse toca. Esto se escuchó antes de la ampliación y no se ha vuelto a tocar hasta ahora.  Espero que no se haga por la cuenta que nos trae.