Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

Las empresas cotizadas en el índice BME Growth aumentaron su resultado bruto operativo (Ebitda) en un 19,8% el año pasado, hasta los 965 millones de euros, según datos de Bolsas y Mercados Españoles (BME) publicados este miércoles.

De esta forma, el Ebitda de las firmas integradas en el índice ha experimentado una tendencia alcista entre 2016 y 2021, al registrar un crecimiento compuesto anual del 22,1%.

Asimismo, estas compañías aumentaron su facturación en un 28,9% en 2021, hasta los 3.635 millones, y su plantilla en un 34%, hasta los 21.921 empleados respecto al año anterior.

El crecimiento anual compuesto de las plantillas de estas empresas se sitúa en el 26,2% desde 2016, incluyendo el periodo de pandemia.

Si se compara el incremento solo de las empresas en expansión, que excluye el sector inmobiliario, este sería de un 46,1% en facturación, un 32,5% en Ebitda y un 37,1% en plantilla, con lo que el avance se debe a que forman parte del índice "compañías de los sectores más innovadores".

BME ha añadido que esta evolución es "incluso más destacable" si la situamos dentro del contexto de las pymes españolas en el periodo comprendido entre 2013 y 2020, ya que el crecimiento anual compuesto del conjunto de estas empresas ha sido negativo en lo que se refiere a facturación, Ebitda y empleados, según la base de datos de Central de Balances de Banco de España.

Por el contrario, las mismas métricas para el mismo periodo arrojan un crecimiento anual compuesto del 25,4%, 16,4% y 27,8% para el conjunto de las empresas de BME Growth 

 

Las empresas del Ibex 35 generaron, de forma agregada, un beneficio neto récord de 57.797 millones de euros en 2021, frente a las pérdidas registradas en 2020 de 8.088 millones de euros, según un artículo analítico elaborado por el Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados Españoles (BME), donde se analizan los resultados financieros de las empresas del Ibex 35 en el pasado ejercicio.

En comparación con 2019, el beneficio aumentó un 83,5%, mientras que se elevó un 33,4% frente a la cifra registrada en 2018. De esta forma, el artículo destaca que la recuperación de las ganancias entre las empresas que conforman el Ibex 35 se ha mostrado "en forma de V" desde los niveles pre-Covid.

En cuanto a los ingresos, rebotaron un 17,4% en 2021 frente a 2020, hasta alcanzar los 477.778 millones de euros, aunque esta cifra se mantuvo un 8,3% por debajo de la obtenida en 2019, mientras que el Ebitda aumentó en 2021 un 66,1%.

El análisis explica que la principal razón por la que las variaciones de la facturación difieren de las de los beneficios netos obtenidos es, en gran parte, por la disminución del deterioro de activos y la corrección de provisiones que se habían imputado a raíz de la pandemia.

En este sentido, el deterioro y enajenaciones de inmovilizado de las compañías del Ibex 35 se redujeron desde los más de 40.000 millones hasta cerca de los 18.000 millones, un 56,1% menos.

En el caso del Ibex Medium Cap, las empresas de este selectivo cerraron el año 2021 con unas ganancias de 3.736 millones de euros, frente a los 1.619 y 1.875 millones de los dos años previos, (+130,8% y +99,2%, respectivamente).

La facturación de esta selección de empresas creció un 7,9% en el ejercicio. El informe apunta que los grandes contribuidores al crecimiento en esta selección de empresas han sido compañías relacionadas con la industria y construcción y con la energía.

En el caso del sector de la energía, BME destaca la incorporación de Acciona Energía en el índice tras su salida a bolsa en 2021. La compañía, con una capitalización de mercado de más de 11.500 millones de euros, obtuvo un crecimiento del 39,8% de su facturación anual.

Asimismo, el sector financiero e inmobiliario vuelve a ser protagonista en el índice Ibex Medium Cap, con un rebote significativo de la facturación este año, aunque aún se mantiene lejos de los niveles alcanzados en 2019. Destacan compañías como Unicaja Banco o Neinor Homes con crecimientos del 27,4% y 59,6%, respectivamente.

"FAVORABLE" COMPOSICIÓN SECTORIAL FRENTE A LA CRISIS

El artículo asegura que la composición del Ibex 35 tendría una "estructura sectorial defensiva" frente a la actual crisis, marcada por la elevada inflación, la guerra en Ucrania y la subida de tipos de interés reales.

En concreto, afirma que los resultados de las empresas cotizadas han significado un "balón de oxígeno" para España en una coyuntura que "ha ido empeorando progresivamente" por la guerra en Ucrania, los nuevos brotes de Covid-19 en China y sus efectos negativos sobre la economía.

"La confluencia temporal de fuertes presiones inflacionarias más prolongadas de lo inicialmente esperado y el final de los paquetes de estímulo monetario con subidas de tipos ya iniciadas en Estados Unidos, convergen con el funcionamiento distorsionado de los mercados de bienes y productos en todo el mundo", recoge el análisis realizado por los Servicios de Estudios de BME.

Para defender la positiva composición del Ibex 35, el artículo se hace eco de un estudio realizado por la gestora británica Schroders sobre el comportamiento sectorial de las acciones americanas frente a una coyuntura inflacionista entre 1973-2020. En concreto, este estudio apuntaría a que industrias como la energía, el sector inmobiliario, los bienes de consumo o las 'utilities', entre otras, generan, de media, rentabilidad real positiva frente a situaciones inflacionistas.

"Este tipo de multinacionales están altamente representadas en el Ibex 35 y, además, mantienen políticas de dividendos muy generosas, lo cual incrementa su valor como inversiones adecuadas para protegerse frente a la inflación", señala BME.

Por ejemplo, destaca que el sector del petróleo y energía del Ibex 35 facturó en 2021 más que en 2019, registrando una cifra cercana a los 129.000 millones de euros. Los principales integrantes de este grupo son Repsol, Iberdrola, Naturgy y Endesa, entre otros.

Otros sectores que se acercaron en 2021 a la 'recuperación en V' de su cifra agregada de facturación anual fueron el de bienes de consumo y el grupo de materiales básicos, industria y construcción, los cuales obtuvieron crecimientos próximos al 26% que les permiten situarse solo un 2% por debajo de los niveles de 2019.

Dentro del sector de bienes de consumo, el artículo de BME destaca Inditex, con una facturación de 27.716 millones, un 36% más con respecto al año anterior. En el sector de materiales básicos, industria y construcción resalta el comportamiento de las compañías acereras, con presencia de ArcelorMittal y Acerinox, cuyos aumentos de ingresos cercanos al 50%.

Por su parte, a la espera de la normalización de la movilidad y la social y económica, la industria del turismo, ocio y hostelería continuó en 2021 en la parte baja del ciclo. En este sentido, la facturación de dichas compañías aumentó un 12,6% en 2021, pero se sitúa un 64% por debajo del nivel previo al coronavirus.

En cuanto al sector de tecnología y telecomunicaciones, éste es el único grupo que ve sus ingresos mermados en 2021, concretamente en un 4,2%. Sin embargo, dicho descenso se debería a la negativa contribución de Telefónica, que registró una caída del 8,8% de la facturación ante el impacto de elementos extraordinarios, si bien, según apunta la compañía, su facturación creció un 2,2% en términos orgánicos.

Finalmente, el artículo menciona el papel del sector financiero e inmobiliario español, que representa un 27% de los ingresos agregados del selectivo nacional, con cerca de 134.000 millones de euros en 2021. El sector, con un ligero repunte del 5,1% anual, se mantuvo por debajo de los niveles pre-Covid, aunque se espera un incremento en los próximos trimestres ante las esperadas subidas de tipo de interés y la gradual reapertura de la economía.

RATIOS DE VALORACIÓN

En términos de valoración, a cierre del primer trimestre de 2022, el Ibex 35 cotiza a 9,7 veces el ratio precio-beneficio (PER), teniendo en cuenta los beneficios del año 2021, una tasa "significativamente" inferior al de sus homólogos europeos.

También la rentabilidad por dividendo se mantendría elevada y destacada entre los principales índices internacionales, con un 2,8% al cierre del primer trimestre del año en curso.

En cuanto a la rentabilidad sobre los recursos propios de las empresas del Ibex 35, se situó en 2021 en el 25,4%, mostrando una notable recuperación tras presentar números negativos
en 2020, mientras que en el índice Ibex Medium, el ROE casi se ha duplicado, pasando del 11,9% en 2020 al 21,4% en 2021. 

 

La decimoctava edición del Foro Medcap ha contado con la presencia de 110 pequeñas y medianas empresas y más de 150 inversores (el 20% de ellos internacionales) que han mantenido más de 1.000 reuniones durante los últimos tres días, según ha informado BME.

Cerca de 800 personas han asistido de forma presencial a la Bolsa de Madrid y más de 350 han seguido vía streaming los distintos paneles del Foro Medcap 2022, en los que se han abordado asuntos como los efectos de la crisis geopolítica en sectores estratégicos, las soluciones para una estrategia ESG eficiente para empresas e inversores, el papel de la renta fija como aliada para la financiación empresarial, los retos de la transición energética, la capacidad de la tecnología, la digitalización y el 'big data' para impulsar a las empresas de menor tamaño a competir a gran escala o el salto de dimensión que la Bolsa supone para las pymes.

También se han celebrado paneles públicos y presentaciones rápidas en las que las compañías de menor tamaño han podido presentar a los inversores sus planes de negocio.

Durante el evento, se han anunciado las candidaturas españolas a los European Small and Midcap Awards, los premios para pequeñas y medianas empresas cotizadas que concede cada año la Federación Europea de Bolsas (FESE). Los galardones se entregarán a finales de noviembre en una ceremonia en Praga y destacan el papel crucial de las pymes.

Miogroup es candidata en la categoría de Star of Innovation, EiDF lo es en la de Rising Star, LLYC lo es en la de Star of 2021 y Ecoener, en la de International Star.

"Estamos muy satisfechos con cómo se ha desarrollado esta edición del Foro Medcap, en la que empresas e inversores han podido reencontrarse en persona en el Palacio de la Bolsa. Este evento cumple desde su creación hace ya 18 años una función necesaria, al ofrecer a las pequeñas y medianas cotizadas una mayor visibilidad y recordar a los inversores que los mercados financieros están abiertos a todo tipo de compañías, independientemente de su sector o tamaño", ha afirmado el director gerente de BME Growth, Jesús González Nieto-Márquez 

 

Adicae calcula que la banca podría devolver en torno a 170 o 190 millones de euros por la 'macrodemanda' contra las cláusulas suelo cuyo fallo está pendiente de resolución en el Tribunal Supremo.

Así lo ha señalado la asociación en una rueda de prensa para valorar el anuncio que ha realizado hoy el Alto Tribunal en el que ha informado de que eleva al Pleno de la Sala de lo Penal el debate y la deliberación sobre esta 'macrodemanda', interpuesta por la propia Adicae. El debate comenzará el próximo miércoles, 1 de junio, y el fallo podría conocerse ese mismo día.

El miembro de la junta directiva nacional de Adicae, Fernando Herrero, ha indicado que el importe que los bancos podrían devolver estaría en torno a los 170 o 190 millones de euros, si bien la cifra depende de las características de cada hipoteca, incluyendo el plazo, tipo de interés, diferencial, tipo de cláusula, etc, así como de las personas que finalmente reclamen por estas cláusulas. De hecho, Adicae estima en torno a tres millones los usuarios afectados.

Igualmente, Herrero ha recordado que la banca tiene en torno a 1.000 millones de euros en provisiones por cuestiones de cláusulas suelo, contando los efectos de la devolución solo desde 2013.

Por otro lado, Adicae ha resaltado la importancia de que se haya elevado al Pleno del Supremo la deliberación sobre la 'macrodemanda' interpuesta por la asociación. El coordinador de los servicios jurídicos de la asociación, Víctor Cremades ha afirmado que se trata de una decisión "lógica" por la "gran importancia" que tiene una resolución de este tipo y por los temas jurídicos "de alto calado".

Cremades también ha destacado la importancia de la "herramienta" de la 'macrodemanda' o de la acción colectiva, al calificarla de "eficaz" para "conseguir el resarcimiento de los consumidores y su defensa".

Por su parte, el presidente de Adicae, Manuel Pardos, ha criticado la lentitud de la Justicia para dirimir esta cuestión, si bien ha defendido que la posición de la asociación es que "nunca es tarde si la dicha es buena". Y ha confiado en que el fallo del Supremo suponga "la liquidación de este caso".

También ha criticado al sector bancario, que tendría cerca de 220.000 casos individuales de cláusulas suelo en los juzgados, "atascando y estorbando a la Justicia".

Igualmente, ha afirmado que la banca habría resuelto "de tú a tú" cerca de 400.000 casos "como le ha dado la gana, pagando a los clientes lo que le ha dado la gana". Sin embargo, Pardos ha defendido que la intención de Adicae "no es reñir con la banca", sino "proteger a los consumidores".

DEMANDA COLECTIVA CONTRA 101 BANCOS

Cabe destacar que Adicae está pendiente de la resolución del Supremo sobre una demanda colectiva contra 101 bancos y cajas españolas por cláusulas suelo abusivas en préstamos hipotecarios. El fallo del Supremo se producirá tras la primera victoria que la asociación y los consumidores obtuvieron en primera instancia en el juzgado mercantil 11 de Madrid, que fue posteriormente ratificada en la Audiencia Provincial de Madrid en 2018.

En dicho fallo, la Audiencia aclaró, como pedía Adicae, que deben devolverse todas las cantidades cobradas en aplicación de estos "abusivos" suelos hipotecarios, y no sólo las aplicadas desde 2013, y que dicha devolución se debía realizar al conjunto de consumidores que en España habían sufrido la aplicación de esa cláusula abusiva.

"Pese a que la Justicia ha reiterado en cientos de miles de resoluciones la abusividad de las cláusulas suelo, y a que la propia Ley de Crédito Inmobiliario las prohibiera en 2019, las entidades condenadas han presentado recursos a cada una de las sentencias obtenidas por Adicae en esta acción judicial colectiva con el ánimo de demorar la imprescindible solución global que requiere un abuso de este alcance y características, al tiempo que algunas entidades han seguido incluso aplicando los suelos a los consumidores", ha denunciado la asociación 

 

El Ibex 35 ha cerrado la semana con una revalorización del 5,3%, por encima de los 8.900 enteros y en máximos desde noviembre de 2021, de forma que ha registrado un mejor rendimiento que el resto de principales selectivos europeos, solo superado por el índice portugués.

En concreto, el selectivo madrileño, que ha repuntado un 0,5% en la jornada del viernes, ha conseguido su mayor revalorización semanal desde mediados de marzo y cerrar en los 8.933,6 enteros, su mayor registro desde el 17 de noviembre de 2021.

Las plazas de Europa también han registrado subidas, impulsadas principalmente por los sectores financieros y las compañías de renovables, así como Estados Unidos, con el Dow Jones con un alza cercano al 4% al inicio de la sesión en el mercado americano.

"Ni los malos datos de PMI ni la mayor agresividad de los bancos centrales han impedido que la renta variable haya encontrado apoyo técnico en su cotización", ha señalado el analista de XTB, Darío García.

Dentro del Ibex 35, prácticamente todas las empresas terminan en positivo la semana, aunque destacan especialmente las subidas a doble dígito de Banco Sabadell, Banco Santander y Acerinox, mientras que Red Eléctrica y Mapfre cierran 'en rojo', con leves correcciones por debajo del 0,1%.

En el mercado de materias primas, las agrícolas son las que más corrigen en la semana, especialmente el trigo y el maíz, aunque el 'farolillo rojo' es el aluminio. El analista de XTB explica que las caídas en el metal industrial están detrás de las alzas del sector acerero en el Ibex 35.

El gas natural lidera la alzas en el mercado de productos energéticos, con un avance del 6,5%, mientras el barril de Brent se mantiene por debajo de los 115 dólares por barril.

Por otro lado, las declaraciones de esta semana de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE) indicando la posibilidad de que la primera subida de tipos en la eurozona se produzca en julio, mientras que en septiembre se colocarían en terreno positivo, ha llevado al euro a remontar en su cruce con el dólar, superando los 1,07 dólares por euro, lo que implica una revalorización semanal del 1,4%.

Para la semana que viene, los inversores estarán pendientes de la publicación del Libro Beige de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, así como los PMIs manufactureros y de servicios. También se publicará el dato de IPC de mayo en España, Alemania y Francia.

En Estados Unidos se conocerán el índice de confianza del consumidor, datos de empleo ADP, la tasa de desempleo y las nóminas no agrícolas. Además, el Banco de Canadá podría aplicar una subida de tipos de 50 puntos básicos, hasta situarlos en el 1,5%.

SUBIDA DEL 0,5% EN LA JORNADA DEL VIERNES

En la sesión de este viernes, el Ibex 35 ha avanzado un 0,5%, encandenando su sexta subida consecutiva. Las subidas las ha liderado Acerinox, con una revalorización del 6,90%, seguido de ArcelorMittal (+3,22%), Inditex (+2,96%), Fluidra (+2,51%), CIE Automotive (+2,27%), Rovi (+2,08%), IAG (+1,91%) y Amadeus (+1,72%).

Por el lado contrario, las mayores caídas las han registrado Mapfre (-3,69%), si bien sus acciones cotizaban hoy sin derecho ya a percibir el dividendo que repartirá el 31 de mayo; Sabadell (-2,94%), Acciona (-2,69%), Red Eléctrica (-1,77%), Enagás (-1,63%) y CaixaBank (-1,35%). 

 

Enagás y Solaria son actualmente las empresas del Ibex 35 que más sufren los 'ataques' bajistas de los 'hedge funds', destacando por encima de las otras siete empresas del selectivo madrileño que registran posiciones cortas significativas, según las notificaciones publicadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Las posiciones en corto en Enagás y Solaria contrastan con la buena evolución de ambas empresas en Bolsa, especialmente de la última, que se revaloriza cerca de un 90% en lo que va de año.

El analista de XTB Darío García ha explicado que la presión de los bajistas es "algo normal" y que se produce por un "mix de factores", entre ellos, una diferencia entre el valor en libros de la compañía y la valoración que realizan los inversores en Bolsa.

García ha indicado que la guerra en Ucrania ha llevado a los inversores a tener una cierta "sensibilidad" frente a la "gran dependencia" que Europa tiene de los combustibles fósiles, con Rusia como principal proveedor para el continente.

Esta situación se une a la fuerte apuesta por las energías renovables que ya contemplaba con anterioridad la Unión Europea en los requisitos para recibir los fondos Next Generation EU y que ahora podría aumentar a fin de reducir la dependencia de Rusia.

Además, las energéticas se consideran valores defensivos frente a posibles recesiones en el ciclo económico, un temor que ha sobrevolado a los mercados bursátiles de todo el mundo por la elevada inflación, el impacto de las subidas de tipos y los nuevos cuellos de botella por la política de 'cero Covid' en China.

Si bien, García indica que la economía europea todavía va a seguir dependiendo del gas procedente de Rusia, especialmente para los sistemas de calefacción, así como del petróleo, ya que la mayoría de vehículos que se adquieren en Europa son de combustión interna.

En este contexto, Solaria registra una revalorización del 90% entre el 30 de diciembre y el 27 de mayo, mientras que Enagás ha elevado su valor en Bolsa un 7% y Red Eléctrica un 4%. Se trata de las tres empresas del sector energético que registran posiciones en corto, especialmente Solaria y Enagás.

Por lo que respecta a Enagás, los 'hedge funds' que tienen una posición corta igual o superior al 0,5% --umbral a partir del cual es notificada la presencia de bajistas en las compañías-- son cuatro: BlackRock Investment Management, Covalis Capital, Millenium Capital Partners y AllianceBernstein, que en total suman una posición del 3,54%.

En Solaria, los 'hedge funds' Odey AM, AHL Partners y Helikon Investments son los principales bajistas, sumando en torno a 2,61%, si bien Odey ha ido reduciendo su posición desde el máximo alcanzado en agosto de 2021, de 1,8%, al 1,41% que notificó el pasado 11 de mayo, según los registros de la CNMV.

Por su parte, AHL y Helikon han aumentado su posición ligeramente, hasta el 0,5% y el 0,7%, respectivamente. En el caso de Helikon, su presión bajista se encuentra lejos del máximo nivel registrado en mayo de 2021 con el 1,21%.

Además, esta semana ha reducido su posición por debajo del 0,5% el fondo Marshall Wace, que llegó a tener un 0,71% de acciones en corto en Solaria a finales de abril.

En cuanto a Red Eléctrica, también está bajo el 'ataque' de un fondo bajista; en concreto, de Millennium International Management, que el pasado jueves notificó el aumento de su posición al 0,620%, desde el 0,560% que registró a principios de esta semana.

Dentro del sector energético, también Siemens Gamesa tiene la presión de un bajista, de AQR Capital Management, que el pasado 6 de mayo notificó una posición del 0,5%, si bien se produjo días antes de que se conociese que su matriz, Siemens Energy, tiene intención de lanzar una OPA voluntaria sobre el 32,9% que no posee de su filial española.

ACS, CELLNEX, FERROVIAL, FLUIDRA Y GRIFOLS

Las otras cinco empresas que tienen posiciones cortas son ACS, Cellnex, Ferrovial, Fluidra y Grifols. Sobre ACS y Ferrovial, García ha indicado que podría explicarse por un posible impacto indirecto en ambas empresas de la burbuja inmobiliaria que se estaría gestando en Estados Unidos.

En concreto, estas dos compañías tienen una exposición elevada a Estados Unidos, donde el indicador del precio medio de la vivienda con respecto al salario medio estaría en niveles superiores a los que se registró en 2008 antes de la crisis de las hipotecas 'subprime'.

En cuanto a Fluidra, el experto achaca el 'ataque' bajista a su relevante exposición a Rusia, mientras que Cellnex estaría impactado por la operación con CK Hutchison en Reino Unido 

 

 

 

Las empresas de servicios de inversión --sociedades y agencias de valores-- registraron un beneficio neto de 14,691 millones de euros hasta marzo, lo que supone un 67,3% menos que los 44,94 millones registrados en el mismo mes del año anterior.

Según la última estadística de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la mayor parte de ese beneficio, 12,278 millones, correspondió a sociedades de valores, que registraron un descenso del 65,19% respecto a marzo de 2021.

Por su parte, las agencias de valores ganaron 22,213 millones de euros en los tres primeros meses del año, frente a los 9,663 millones del mismo periodo de 2021.

El margen bruto de las empresas de inversión fue de 100,252 millones de euros, un 36,23% menos, en tanto que las comisiones se situaron en los 83,114 millones de euros. El margen de intereses se situó en los 2,615 millones, frente a las pérdidas de 745.000 euros del primer trimestre del año anterior.

El margen bruto experimentó una caída del 8,41% en el caso de las agencias de valores hasta 35,91 millones, y descendió un 45,47% en las sociedades de valores hasta los 64,34 millones.

El resultado de explotación de las agencias de valores fue de 2,039 millones, frente a los 10,132 millones de un año antes, mientras que el de las sociedades de valores disminuyó 56%, hasta los 12,537 millones de euros.

Así, el resultado de explotación de las empresas de servicios de inversión disminuyó un 62,23% en los tres primeros meses del año, hasta los 14,577 millones de euros.

A cierre de marzo, en España existían 233 empresas de servicios de inversión, de las que 140 eran de asesoramiento financiero, 60 agencias de valores, 33 sociedades de valores y ninguna sociedad gestora de cartera