Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

La banca española redujo su plantilla en 11.084 personas durante el ejercicio 2021, un año en el que seis de las siete principales entidades españolas llevaron a cabo Expedientes de Regulación de Empleo (ERE) en España.

Según los últimos datos actualizados por el Banco de España, las entidades de depósito contaban al cierre del pasado año con 164.101 trabajadores, un 6,33% menos que en 2020.

Este recorte en el número de puestos de trabajo vino acompañado de un adelgazamiento del 14,7% en la red de oficinas. Al término de 2021, en España había 19.015 oficinas bancarias, 3.284 menos que un año antes.

El mayor ERE pactado en 2021 fue el de CaixaBank, que afectó a 6.452 empleados y 1.534 oficinas, aunque este proceso se ha seguido materializando a lo largo de este año.

Los informes anuales que publica cada entidad, consultados por Europa Press, reflejan que CaixaBank finalizó el ejercicio con 1.478 empleados y 943 oficinas menos que los que la entidad y Bankia sumaban por separado un año antes y que fue BBVA el banco que más empleos redujo en España en 2021, con 4.487 puestos de trabajo y 587 oficinas menos, tras materializar un ERE para 2.935 empleados y 480 oficinas.

Banco Santander, que a finales de 2020 pactó una reducción de 3.572 puestos de trabajo y 1.033 oficinas, se anotó en 2021 una disminución de 3.926 empleados y 992 oficinas.

De su lado, Sabadell ejecutó un plan de 1.800 salidas voluntarias y meses después acordó un ERE para 1.605 empleados. En 2021, la entidad recortó 2.405 empleos y cerró 326 oficinas.

Previsiblemente, los datos del ejercicio 2022 mostrarán también una disminución de plantilla y oficinas, ya que los datos de 2021 no han recogido la totalidad de los ERE mencionados. Además, el balance de 2022 incluirá el ajuste pactado por Unicaja Banco tras la absorción de Liberbank, que ha afectado a 1.513 empleados y a 395 oficinas.

Aunque los últimos datos del Banco de España relativos al volumen de empleados del sector corresponden a 2021, los datos de las seis mayores entidades españolas revelan una reducción de 4.687 empleados entre enero y marzo. Además, el supervisor bancario sí ha constatado que en el primer trimestre de 2022 se cerraron otras 548 oficinas, con lo que la red se situaba al cierre de marzo en 18.467 sucursales 

 

El Banco de España ha configurado una metodología que permite estimar el índice de volatilidad del sector bancario español, lo que ayudará a hacer un seguimiento y previsión del riesgo y la rentabilidad del sector.

La metodología propuesta por María Teresa González-Pérez, de la Dirección General de Operaciones, Mercados y Sistemas de Pago del Banco de España, está diseñada para calcular el índice de volatilidad de una cartera cuando no hay opciones emitidas sobre ella.

Gracias a ello, el Banco de España ha estimado un índice de volatilidad para el sector bancario español para el periodo que abarca desde enero de 2008 hasta el 17 de febrero de 2022, a partir de los índices de volatilidad de los componentes del sector y de la prima de riesgo por correlación del mercado.

El Banco de España ha estudiado cómo se relacionan la volatilidad del sector bancario y la del mercado, la contribución marginal de uno frente al otro para explicar cambios en la cotización del sector bancario, el diferencial de volatilidad entre el sector bancario y su homónimo para la eurozona y la relación entre la volatilidad del sector bancario y otras fuentes de incertidumbre relevantes, como la de política económica.

Según recoge en un artículo analítico publicado este martes, la comparación del índice sectorial de volatilidad con el global de la bolsa española y con otros índices relevantes muestra que las caídas en la cotización del sector bancario se relacionan, sobre todo, con aumentos de incertidumbre en el sector, mientras que las subidas de cotización se vinculan con una menor incertidumbre tanto en la bolsa española como en el sector bancario.

Asimismo, el diferencial de volatilidad entre el mercado y el sector bancario en España es persistente y positivo, debido a la mayor integración del sector bancario español tras la crisis financiera global. Este diferencial se situó alrededor del 60% en 2020 y 2021, mientras que en febrero de 2022 se encontraba alrededor del 20%, por debajo de su valor medio desde comienzos de 2020.

'SHOCK' DEL COVID

Por otro lado, el índice de volatilidad del mercado no alcanzó durante el 'shock' del Covid-19 los niveles registrados durante la crisis financiera, lo que supone una diferencia en el impacto de ambos episodios en la incertidumbre del mercado y del sector.

En cuanto a las diferencias entre el índice de volatilidad bancario español y el del sector bancario europeo, la metodología del Banco de España refleja que ambos evolucionan en paralelo, con un diferencial histórico medio de alrededor del 6%.

Sin embargo, el artículo apunta que este diferencial es "bastante volátil" y muestra un signo negativo en determinados períodos, incluidos algunos relacionados con períodos de turbulencia de los mercados financieros, como ocurrió en el comienzo de la crisis del Covid-19, cuando el sector bancario de la eurozona mostró una mayor incertidumbre que el español. El diferencial de volatilidad fue positivo, de media, durante 2020 (4,2%) y 2021 (12%), continuó positivo en enero de 2022 (10%) e invirtió su signo en febrero, al situarse alrededor del -4% hasta el día 17 de ese mes.

Por otro lado, el Banco de España ha identificado una relación entre la incertidumbre cotizada en el sector bancario y la de política económica, que es "significativamente mayor" que la que existe con la incertidumbre del mercado.

En vista de los resultados obtenidos, el Banco de España ve conveniente estimar un índice de volatilidad específico del sector bancario a distintos plazos para cuantificar, monitorizar y clasificar el exceso de incertidumbre cotizado por cada banco y el sector, a escala tanto nacional como europea, así como para entender la evolución de la rentabilidad del sector en el mercado de renta variable.

Además, ha resaltado que el índice puede emplearse para normalizar la incertidumbre cotizada por cada banco en ejercicios de cuantificación de riesgo de mercado y estabilidad financiera, así como para comparar la sensibilidad del sector a 'shocks' de incertidumbre frente a una cartera de bancos europeos y prever o modelizar la rentabilidad del sector.

"Por último, la existencia de un índice de volatilidad para el sector bancario español permitirá estimar 'spillovers' de incertidumbre dentro del sector o hacia otros mercados, como el estadounidense o el europeo, y hacia otros sectores, como el energético o el inmobiliario. Este ejercicio resultará de enorme utilidad para entender los principales factores que afectan a la incertidumbre cotizada en el sector bancario y a su potencial impacto en otros sectores o mercados", concluye el artículo 

 

Fitch ha situado en un informe a las operadoras de telecomunicaciones españolas e italianas como las más vulnerables a la inflación en Europa, ya que considera que será más difícil para estas subir precios que para las que se encuentran en otros países más maduros.

En el sentido opuesto, ha destacado a Reino Unido, con contratos ligados a la inflación, y a Alemania y Francia, con mercados en un estado más maduro.

El informe también destaca que la política de PPA's (acuerdos de compraventa de energía a largo plazo) llevados a cabo por operadores como la neerlandesa KPN y Vodafone, les permitirá capear mejor la subida de precios energéticos, si bien llama a las compañías a reducir costes.

Por otro lado, la agencia de 'rating' también señala prácticas que ya se han explotado en España como el dar 'más por más' o el reducir los porcentajes de las promociones como medidas de ajuste.

Precisamente, Vodafone España presentó la semana pasada sus nuevas tarifas, que apuestan por reducir el peso de las promociones en la estrategia y mantener precios estables durante todo el contrato.

Por último, Fitch ha advertido de que un escenario de estanflación donde no haya crecimiento y los costes se eleven puede impulsar una mayor consolidación en mercados como el italiano, el británico y el español, donde se está gestando la fusión de Orange y MásMóvil 

 

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha impuesto multas por un importe total de 203,6 millones de euros a seis de las principales constructoras españolas por haber alterado durante 25 años miles de licitaciones públicas destinadas a la edificación y obra civil de infraestructuras. Además, ha determinado la prohibición a estas empresas de contratar con la Administración.

Las compañías y sanciones impuestas por Competencia son Acciona (29,4 millones), Dragados (57,1 millones), FCC (40,4 millones), Ferrovial (38,5 millones), OHL (21,5 millones) y Sacyr (16,7 millones), según ha informado este jueves Competencia, que ha declarado el archivo de actuaciones contra la empresa Lantania.

La CNMC ha explicado que desde 1992 estas seis compañías se reunían semanalmente y decidían los contratos públicos en los que iban a compartir trabajos técnicos de sus ofertas. Además, intercambiaban información sobre su estrategia de presentación a los concursos públicos.

Entre las miles de licitaciones afectadas existen infraestructuras de interés general como hospitales, puertos y aeropuertos y carreteras, según la CNMC.

"Se trata de prácticas cuyos efectos han sido especialmente dañinos para la sociedad, ya que afectaron a miles de concursos convocados por Administraciones Públicas españolas para la construcción y edificación de infraestructuras como hospitales, puertos y aeropuertos, carreteras, etc", subraya Competencia.

Entre las administraciones públicas afectadas figuran fundamentalmente las pertenecientes al ámbito de fomento, incluyendo al Ministerio de Fomento (actual Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana) junto con sus organismos y entidades públicas empresariales dependientes.

Según Competencia, estas conductas constituyen una infracción muy grave de los artículos 1 de la Ley 15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la Competencia y 101 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea.

ASÍ ERA EL MODUS OPERANDI DE LAS SANCIONADAS

El organismo que preside Cani Fernández explica que el 'modus operandi' de las sancionadas consistía en reuniones semanales, que iniciaron en 1992, para analizar las licitaciones de obra pública que se habían publicado en diferentes plataformas de contratación del Estado.

En dichos encuentros, las empresas decidían los concursos en que iban a compartir -entre todas o en un subgrupo- una parte o la totalidad de los trabajos que compondrían las ofertas técnicas de las licitaciones. Los trabajos se encargaban conjuntamente por los miembros del grupo a empresas externas.

Las empresas no podían modificar los trabajos generados en conjunto para presentarlos en sus ofertas sin el conocimiento y la aprobación del resto de miembros del grupo. La única personalización admitida era la inclusión de logos y denominaciones de cada empresa en el documento conjunto "para dar a las administraciones una apariencia de independencia en la presentación de las ofertas", describe la CNMC.

Estas seis empresas desarrollaron unas complejas normas de funcionamiento que fueron evolucionando durante el tiempo que duró esta conducta irregular, añade Competencia.

Además, en los encuentros semanales, las empresas intercambiaban información comercial sensible (diferente de la necesaria para compartir los trabajos), como, por ejemplo, su intención de concurrir o no a licitaciones, o la intención de formar UTEs (Unión Temporal de Empresas) y los miembros que las integrarían.

En el caso de los contratos de edificación y obra civil de infraestructuras de interés general (hospitales, carreteras, aeropuertos, etc.) la oferta técnica era en muchas ocasiones la variable competitiva con mayor importancia durante el periodo investigado. Según la CNMC, ésta llegaba a alcanzar el 70% de la puntuación del concurso, frente al 30% correspondiente a la puntuación económica.

Los trabajos que compartían las constructoras eran siempre objeto de puntuación por la administración como parte de la oferta técnica. En algunos supuestos, en torno al 5%, las empresas llegaron a compartir el proyecto de licitación que iban a presentar a la Administración.

"El hecho de compartir las ofertas técnicas y los intercambios de información entre licitadores incumplen los deberes de proposición única y de secreto de las proposiciones y eliminan la independencia exigida a las empresas en los procedimientos de contratación pública", sostiene la CNMC.

El organismo señala que las empresas disolvieron el grupo en el año 2017 y manifestaron expresamente que estos acuerdos podían ser contrarios a las normas de Defensa de la Competencia.

MENOR CALIDAD DE LAS OFERTAS TÉCNICAS

Los acuerdos colusorios sancionados derivaron en una menor variedad y calidad de las ofertas técnicas presentadas por las empresas a la Administración contratante, advierte Competencia.

Las conductas también produjeron efectos sobre las empresas competidoras, que concurrieron a los contratos públicos en desventaja competitiva frente a las empresas de este grupo, ya que tuvieron que acometer un mayor coste para la preparación de las proposiciones técnicas.

Además, al no disponer de la misma información estratégica que las empresas que formaron este grupo, se alteraron los términos de competencia leal entre todos los oferentes, afirma la CNMC.

"Ha de tenerse en cuenta el efecto agregado que tuvieron sobre la competencia las prácticas colusorias, debido al gran número de obras en las que hubo trabajos compartidos entre empresas de este grupo, el elevado importe que entrañaron dichas obras y la prolongada duración en el tiempo de las prácticas", añade el organismo.

Las conductas anticompetitivas sancionadas se prolongaron más allá de la fecha de entrada en vigor de la prohibición de contratar (22 de octubre de 2015), por lo que Competencia ha remitido la resolución a la Junta Consultiva de Contratación Pública para que determine su duración y alcance.

La CNMC recuerda que contra estas resoluciones podrá interponerse directamente recurso contencioso-administrativo ante la Audiencia Nacional en el plazo de dos meses a partir del día siguiente al de su notificación. 

 

El principal indicador de la Bolsa española, el Ibex 35, ha cerrado la semana con unas pérdidas del 0,92%, pero ha conseguido salvar el nivel de 8.100 puntos.

En concreto, el selectivo nacional se dejó el 0,27% este viernes, equivalente a 22 puntos, con lo que se sitúa en los 8.100,3 enteros, el 0,92% menos que a cierre de la semana anterior.

El resto de parqués europeos cerró en verde: Frankfurt subió el 1,27%; Milán, el 0,96%; París, el 0,41%, y Londres, el 0,22%. A cierre del mercado español, Wall Street cotizaba en verde con ganancias del 0,48% en el Nasdaq, del 0,28% en Dow Jones y del 0,24% en el S&P 500.

Este viernes se ha conocido que el mercado laboral estadounidense consiguió crear 372.000 puestos de trabajo en junio, un dato mejor de lo previsto por el consenso, con lo que la tasa de paro se sitúa en el 3,6%.

Además, los mercados occidentales se despertaron con la noticia del atentado al ex primer ministro de Japón, Shinzo Abe, que finalmente ha fallecido. Los hechos provocaron que el principal índice japones, el Nikkei, se desiflase a última hora y cerrase con un leve avance del 0,10%.

El analista de XTB Joaquín Robles destaca que este semana el Ibex 35 ha llegado a estar por debajo de los 8.000 puntos, con la banca liderando las caídas por el temor a la recesión.

Las compañías energéticas, por su parte, cedieron ante las subidas en las rentabilidades de la deuda, mientras las relacionadas con las materias primas, como Repsol y Acerinox, se vieron afectadas por los menores precios y una expectativa de menor demanda.

Otra de las noticias de la semana fue la multa de 203 millones a las principales constructoras españolas por parte de la CNMC por alterar el funcionamiento de la obra pública durante las últimas décadas, algo que "no tuvo un impacto significativo en sus cotizaciones", ha explicado Robles.

Entre las compañías que mejor se comportaron figuran sectores muy diferentes caso de Ferrovial, Solaria, Inditex o Indra. En la jornada de este viernes, Iberdrola ha cerrado con unas pérdidas del 4,19%, seguido de Bankinter y Repsol, con el 1,26% y el 1,22%, respectivamente.

Por el contrario, Ferrovial se ha revalorizado el 2,32% y Acciona, el 2,21%. En el mercado continuo, destacan las caídas de Nyesa y Innovative Solutions, con el 4,76% y el 3,69%, respectivamente, mientras que Berkeley se ha anotado subidas del 7,39% y Técnicas Reunidas, el 5,06%.

El precio del barril de petróleo de calidad Brent, referencia para el Viejo Continente, cotizaba a 106,86 dólares a cierre de mercado, con una subida del 2,21%, mientras que el Texas se colocaba en los 104,58 dólares, el 1,85% más.

En el mercado de divisas, el euro seguía debilitado frente al dólar y se intercambiaba a 1,0186 'billetes verdes', muy cerca de la paridad. El cambio del euro frente al dólar está registrando sus niveles más bajos desde diciembre de 2002 ante los crecientes riesgos de recesión en la eurozona.

El analista de XTB ha destacado que el dólar se ha convertido en uno de los principales refugios impulsado por la rentabilidad de los bonos norteamericanos, al mismo tiempo que las materias primas sufrieron la peor caída semanal desde marzo de 2020, al perder más de un 20% desde sus máximos anuales.

En el mercado de deuda, la prima de riesgo española rondaba los 108 puntos básicos a media sesión, con el interés exigido al bono a diez años en el 2,407%.

Robles ha explicado en un comentario a Europa Press que la rentabilidad de los bonos ha subido esta semana: el 'bund' alemán ofrece un 1,27%; el español, un 2,35%, y el americano, cerca de un 3% 

 

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) aprobó un total de ocho operaciones de concentración durante el mes de junio, todas ellas en primera fase, entre las que se encontraba la compra a Merlin Properties por parte de BBVA de un paquete se sucursales bancarias.

"No es previsible que la operación vaya a suponer un obstáculo a la competencia efectiva, dado que no existen solapamientos significativos entre las partes y las cuotas individuales son limitadas", argumenta el regulador en relación a esta operación.

Otra de las concentraciones destacadas del pasado mes de junio es la adquisición del control exclusivo de Grupo Siro, vinculado al fabricante de productos alimenticios Cerealto Siro, por Oakview Capital, aprobada en primera fase al no presentar solapamientos horizontes o verticales entre las partes.

Asimismo, Kairos, holding industrial orientado a compromisos empresariales a largo plazo con fondos exclusivamente propios, adquirió el control de Dolan, dedica a la fabricación y distribución de fibras textiles industriales y productos conexos.

El resto de operaciones fueron la toma de control del área de seguros de Liberbank por Unicaja, la adquisición de la tienda de juguetes Toys R Us por Prénatal, la de Attenti Electronic (proveedor global de dispositivos de vigilancia a distancia de personas) por G4s, y la de Red de Calor de Cuenca (que abastecerá de energía térmica a este ciudad) por parte del grupo inversor Marguerite 

 

El valor de la producción del sector de la construcción en España, entendida como la formación bruta de capital fijo en construcción, se situó en 2021 en 119.029 millones de euros, cifra que apenas supone un avance del 0,1% respecto a 2020, año en el que se desplomó un 8,3% por el impacto de la pandemia.

Según el Observatorio Sectorial DBK de Informa (filial de Cesce), el segmento de viviendas fue el que experimentó el peor comportamiento en el bienio 2020-2021, con caídas en el valor de la producción del 8% en 2020 y del 3,5% en 2021, descendiendo hasta los 64.890 millones de euros.

No obstante, la finalización en 2021 de trabajos iniciados antes de la pandemia propició un aumento del número de viviendas terminadas del 8,6%, las cuales se situaron en 94.048 unidades.

La producción en el segmento de otros edificios y construcciones creció un 4,8% en 2021, cifrándose por encima de los 54.100 millones de euros y recuperando parte de la actividad perdida en 2020, cuando cayó un 8,7%.

En el área de edificios no residenciales, la superficie visada de obra nueva aumentó un 14,1%, frente a la fuerte caída del 16,7% registrada en 2020.

Respecto a la actividad de las empresas españolas en mercados exteriores, mantuvo una tendencia positiva en 2021 gracias a la reactivación de proyectos pendientes y al inicio de nuevos proyectos adjudicados, si bien el crecimiento fue moderado (0,8%), alcanzando 37.900 millones de euros.

Pese a que la actividad constructora siga estancada desde el inicio de la pandemia, las perspectivas que refleja el estudio a corto y medio plazo son positivas, gracias el previsible crecimiento de la inversión pública en proyectos de construcción, de forma que se espera que el valor de la producción en España aumente en 2022 en torno a un 4% en términos reales.

UN 4,3% MÁS DE EMPLEO

El número de empresas con actividad de construcción operativas en enero de 2021 superó las 87.100, mientras que el número de personas ocupadas ascendió a 1,32 millones en el primer trimestre de 2022, un 4,3% más que en el mismo período del ejercicio precedente.

Los seis primeros grupos constructores reunieron en 2021 en torno al 27% del valor conjunto de la producción en España y el negocio de las empresas españolas en el extranjero.

Esta participación llegó a situarse en el 98% al considerar exclusivamente los mercados internacionales, mientras que en España los seis primeros grupos acaparan únicamente en torno al 4% de la producción. 

 

El Ibex 35 se adentraba en pérdidas después de que el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, anunciara en el Debate sobre el estado de la Nación que el Gobierno aprobará un nuevo impuesto dirigido a "las grandes entidades financieras, que ya han empezado a beneficiarse de la subida del tipo de interés". Este impuesto, ha explicado, tendrá una duración de dos años y buscará recaudar 1.500 millones cada año.

Tras el anuncio, el Ibex 35, que cotizaba plano a las 12.30 horas, experimentaba a las 13.11 horas una caída del 1,3%, con la banca como principal protagonista de los retrocesos, y perdía la cota de los 8.000 enteros, para situarse en los 7.960 puntos.

La entidad más afectada, por su mayor exposición al mercado español, era CaixaBank, con una caída del 7,75%, seguida del Sabadell (-6,96%), Bankinter (-5,49%), BBVA (-5,39%) y Santander (-4,67%).

En el lado de los avances, Cellnex remontaba un 3,50%, seguida de Solaria (+1,56%) Acciona (+1,35%) e Inditex (+1,21%).

En el mercado de deuda, la prima de riesgo española rondaba los 111 puntos básicos, con el interés exigido al bono a diez años en el 2,213%