Re: Salgado: "El rescate a España está absolutamente descartado"
El rescate es tan solo la consecuencia de no poderse financiar en los mercados. La causa es triple: 1) Deuda sobre PIB o sobre ingresos. En este aspecto España está regular. Hay bastantes países en peor situación. El problema es que la deuda privada es muy alta y Europa exige que ésta se nacionalice cuando hay dudas, como le ha sucedido a Irlanda con sus bancos, y eso te sube la deuda de forma súbita. 2) Déficit. Velocidad a la que crece la deuda. En este aspecto España está entre los campeones, gracias al derroche del gobierno, la reducción de ingresos por la crisis y el coste de las prestaciones sociales. Este aspecto es muy importante porque indica la voluntad de pagar. Si sigues haciendo crecer tu deuda a toda pastilla ¿cómo vas a pagar la nueva deuda? 3) Confianza del mercado. Es un intangible. Cuanto mayor el país y la economía y mayor capacidad de hacer política monetaria mayor confianza. Analizando los dos primeros factores en una gráfica podemos trazar una diagonal que vaya de más déficit (esquina superior izquierda) a más deuda (esquina inferior derecha) y desplazar dicha diagonal desde la esquina superior derecha.
En el primer grupo de países, Grecia, Irlanda y Japón, dos están quebrados y uno quebrará (hasta el punto que puede quebrar un país que controla su propia moneda). Después USA. Este puede aguantar años y hacer lo que le dé la gana con la moneda de reserva global. Algún día tendrá problemas, pero no vale la pena apostar por ello. Y después viene el siguiente grupo de países, España, UK, Portugal, Francia, Bélgica e Italia. Francia y UK son los que tienen mayor confianza de los mercados por su tamaño de economía y de país, UK por su política monetaria y Francia por su influencia en la de la UE. Portugal y Bélgica son los que peor están de confianza. Portugal que es la que tiene menor economía e ingresos ya está rescatada, aunque es posible que no quiebre. Bélgica puede ser presa de los mercados en cualquier momento. Entre España e Italia, la segunda tiene más deuda pero menos déficit, y su deuda está mayormente en manos de italianos, lo que le da mayor margen de maniobra, pero de los dos Italia es también la más sensible a las subidas de tipos por su mayor deuda. Hay países que tienen muchísima deuda pero superavit, como Islandia o Singapur, y que por tanto están a salvo. Mientras paguen más de lo que piden, no tendrán problemas. El resumen por tanto es que los siguientes tres países de la lista son España, Bélgica e Italia. La UE puede tratar de defenderles, pero si no reducen su déficit a la larga no importará, por eso se nos aproximan nuevas medidas. Antes de poner a un político en la calle nos sangrarán a tope. Y cuando los dos países quebrados (Grecia e Irlanda) y el país por quebrar (Japón) empiecen a hacer reestructuraciones los mercados se van a poner muy nerviosos y se nos complicarán las cosas a los siguientes de la lista, porque la confianza sufrirá un duro golpe. Espero que te quede claro por qué pienso que puede que España no necesite ser rescatada, o puede que sí. Depende de si avanza hacia el rincón equivocado de la gráfica, y ello depende también de la confianza de los mercados.Blog: Game over?