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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Estando de acuerdo con usted en las palancas deflacionarias que apunta, y aún en el caso de que la inflación se modere rápidamente, que está por ver ya que no creo que sea un fenómeno rápido de corregir (me refiero en dos o tres años), que me dice del rendimiento de los bonos americanos de largo plazo?
Si hay subida de tipos en 2023 y antes hay que hacer un tapering de las compras de la FED de 12 meses (a razón de $10B de reducción mensual), ese tapering comenzaría como tarde a principios de 2022 y se anunciaría en el Q3 entiendo yo (Jackson Hole es un meeting idóneo para abrir este melón). Es decir, los operadores de renta fija ya saben en el Q3 que cada vez una parte mayor de las emisiones de treasuries a largo plazo debe adquirirse por otros actores distintos de la FED. Aunque un optimista del desarrollo de la inflación piense que en 2024, por ejemplo, ya estamos en tasas de inflación oficial del 2%, va a comprar emisiones del Tbond con un rendimiento del 1,4% en 2022? Que le va a contar a fondos de pensiones, etc. que tranquilos que vamos a invertir en un valor seguro perdiendo dinero los primeros años en abundancia pero que ya más adelante la cosa mejorará y que además operando en el mercado secundario pues en conjunto todo va bien?
El 10Y al interés actual es una distorsión maquiavélica que debe ser corregida en breve. Al menos esta es mi humilde opinión.
Si hay subida de tipos en 2023 y antes hay que hacer un tapering de las compras de la FED de 12 meses (a razón de $10B de reducción mensual), ese tapering comenzaría como tarde a principios de 2022 y se anunciaría en el Q3 entiendo yo (Jackson Hole es un meeting idóneo para abrir este melón). Es decir, los operadores de renta fija ya saben en el Q3 que cada vez una parte mayor de las emisiones de treasuries a largo plazo debe adquirirse por otros actores distintos de la FED. Aunque un optimista del desarrollo de la inflación piense que en 2024, por ejemplo, ya estamos en tasas de inflación oficial del 2%, va a comprar emisiones del Tbond con un rendimiento del 1,4% en 2022? Que le va a contar a fondos de pensiones, etc. que tranquilos que vamos a invertir en un valor seguro perdiendo dinero los primeros años en abundancia pero que ya más adelante la cosa mejorará y que además operando en el mercado secundario pues en conjunto todo va bien?
El 10Y al interés actual es una distorsión maquiavélica que debe ser corregida en breve. Al menos esta es mi humilde opinión.