AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Creo que el Index Russell de pequeña capitalización en los EEUU ya influye cada vez más en el VL del fondo complementandolo.

Hoy se va a pegar una buena hostia por la caída de las productoras de oro.

Queríamos volatilidad y ya la tenemos. Ahora sólo queda que sea hacia arriba. ;-)
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PD: Tienen que bajar esas enormes comisiones del jurásico o empiezo a poner dinosaurios,

Habrá que preparar la caña

Hay que tener fe.... vamos a ciegas.

Lo bueno es que el dólar nos sirve de cobertura natural, amortiguando las caídas.

Me gusta que los leñazos vengan del oro y puedan cargar en él; del petróleo me fío menos y no me convence tanto el que carguen en las caídas.

Veremos.

La caída de las productoras de oro hay sido muy violenta, espero que dure algún día más.

Llevo esperando varias semanas para hacer la última aportación gorda al fondo azValor Internacional. Me lanzaré ahora si el lunes sigue bajando.

Tras 18 meses de compra frenética del Banco Central Chino (el banco central que más compró oro para sus reservas en 2023), ayer se supo que el PBoC paró en seco esas compras de oro en Mayo. La puntilla fue el dato de empleo bastante mejor de lo esperado en US (malo para el precio del oro entre más retrase la FED el recorte de tipos). 

Vamos, que la caída tiene base fundamental, así como que muchas mineras no acompañaran la subida del precio de la commodity por menor producción, mayores costes y todo lo que ya se ha comentado aquí. 

Sin duda hay cierto margen, ya que para mi la tesis de base es la de este gráfico, pero hay que ir incorporando igual todos esos cambios en fundamentales sin caer en que Mr Market es idiota (si puede dejar oportunidades por el marco temporal, ciclos, etc...):

Luego está el stock picking, etc..., veremos, ytd bastante pésimo el comportamiento de las mineras de oro principales de AzV frente al resto y la media de mineras de oro (excepto New Gold que remonta bien y Agnico, bastante mejor que las de mayor peso Barrick o Endeavour).

Por ahora, lo evidente es que es la gestora independiente que más ganará en 2023 y 2024 y sus partícipes los que menos retornos están obteniendo en rentabilidad frente al resto de fondos value patrios desde que se aumentó la opacidad a inicio de 2023. Ocultar errores, halo de exclusividad, meter IIC de terceros, etc... sin dar explicaciones, etc ..., tiene un claro ganador en los conflictos de intereses de las gestoras activas VS participes, y por ahora parece evidente a qué bolsillos se está iendo el alfa de la opacidad. Obviamente igualmente avivado por los retornos de 2021 y sobre todo de 2022 y los performance chasers, así como euforias con sesgos de autoridad asociados, etc...

S2

Ya que coincidimos ambos por aquí, aprovecho para pedirte públicamente disculpas por un mensaje mío de hace unas semanas que te aludía a ti.

No lo escribí con mala intención, aunque releyendo ahora mi mensaje y tu respuesta deduzco que, con razón, te resultó impertinente. No estuve correcto.

Mil perdones, pues, y gracias por tu labor en relación a lograr mayor transparencia por parte de las gestoras y defender los intereses de los partícipes.

Un saludo.

Deduzco, pues, que le sigues viendo bien upside. 

Si no es indiscreción, ¿qué más cosas llevas en cartera o con intención de incorporar?

Siempre aprecio mucho tu punto de vista. Gracias.

Llevo Cobre, llevo Litio, llevo Oro, llevo plata, llevo manganeso, llevo gas europeo y Nagacorp.

Poco dinero me queda ocioso, para comprar azValor Internacional y aumentar en Adriatic Metals.

Nada Josma, yo encajo bastante bien los diferentes puntos de vista y más si vienen de coparticipes con mis mismos intereses! 

Imho somos sesgos con patas, intentando muchas veces sólo luchar contra los que por experiencia más nos han hecho daño...  ilusión de control vs autoridad, descuento hiperbólico vs anclaje, pánico vs euforia, etc, etc... Es que a veces van en direcciones tan opuestas! Es que la inversión es tan subjetiva a veces y tan llena de aristas y pensamientos de tercer, cuarto orden, etc! Es que no es sólo ciencia, es arte! Si la mayoría se parara a pensar sólo un instante en algo de eso, imo no habrían tantas disputas que a veces parece se llevan hasta a lo personal en foros, etc... A veces hay sólo que ponerse en la cabeza del otro, empatizar un poco más y hasta aprender de ello!! Al final ves que aún despejando algo el humo indefendible, luego hay varias formas de invertir que imho son válidas y respetables, y al menos yo no conozco ninguna perfecta! 🤷🏻‍♂️ 

Que sea tan complicado y seamos tan diferentes es lo atractivo imho de Mr Market y lo que crea oportunidades a unos y otros!. 

No te preocupes, las acepto porque te engrandece a tí, pero tenías parte de razón y este monolanzadardos aunque con algo de suerte y canas...es tan imperfecto y lleno de sesgos y errores como el que más!. Cierto que me cuesta callarme algunos temas, sobre todo cuando siento me pisan algún derecho que se que es mío y que "creo" va contra mis intereses. Pero igual se que no tienen por qué ni saberlo el resto, ni si quiera tienen por qué estar del todo de acuerdo!! 

🫂 y a seguir componiendo, que aquí venimos a ganar tacos 💸 con la sinergias del grupo y no a tener razón dejando que nuestro ego nos termine de limpiar lo que otros ya nos empiezan esquilmando...ya sea que llueva o salga el sol.

S2 y buen finde!🍻

Tal y cómo os comenté envié un mail a AZvalor para preguntar por la conferencia anual. Al cabo de unos días me llamaron para contestar. Me dijeron que este año no iban a hacer la conferencia, pero que estaban haciendo unos cafés con algunos clientes en Madrid. También están haciendo unos "cafés virtuales" mediante webinar al cual me han apuntado para el próximo jueves. Estos webinars son presentados por 2 socios de la gestora, pero no son los primeros espadas. Veré que me cuentan y si se puede hacer preguntas les comentaré alguna de inquietudes que tenemos por aquí 
Un saludo a todos

Buff, es que eso de actuar en una conferencia anual da una pereza tremenda!! Y después los comisionados pretenden incluso hacer preguntas, una lata vamos!!

 Je, je, je…   aunque en realidad, en las conferencias, ni siquiera responden a las preguntas que le hacen los comisionados sino, más bien, a las preguntas que les hacen los comisionados y que ellos tienen a bien, tras el correspondiente filtro de censura, hacer públicas y proceder a responder. 

Y no lo digo sólo por Azvalor. Me acabo de ver la Conferencia de Cobas en Youtube (riesgo de que emita un ¡¡LADRILLO!! esta tarde) y me he quedado OJIPLÁTICO al comprobar que, al parecer, a nadie se le ocurrió preguntarles a los de Cobas por la reciente nueva imputación de los gastos de “research” a los partícipes (y eso que hace poco años se habían comprometido justamente a lo contrario y que realizaron una comunicación vergonzante de la novedad). 

También me ha sorprendido comprobar que tampoco nadie les preguntó por el hecho de que Cobas se haya unido al movimiento de opacidad creciente en la información sobre sus posiciones (no publicación de informes trimestrales y ocultación de ⅓ de la cartera). 

En fin, lo dicho, responden a las preguntas tras hacer ellos el filtro que, en cada caso, les interesa… y se justifican diciendo que las que no se han contestado (por falta de tiempo 🤪) las responderán de forma privada e individual su departamento comercial a los que las hicieron. 

Volviendo a Azvalor,... creo que la hipótesis alternativa, que ya ha planteado algún forero, de que alguno de los dos primeros espadas esté atravesando un problema serio de salud (Dios no lo quiera) o algún evento familiar muy estresante (tampoco lo deseo) NO es descartable… No se me ocurre otra explicación para un movimiento comercial tan innecesario a la vez que dañino reputacionalmente. 

Saludos