Espero no molestar u ofender con este comentario.
En los años 1999-2000 se vivió la mayor burbuja tecnológica de la historia, muy superior a la actual. Entonces subían todas las empresas del sector TMT y digo todas, no solo las más grandes. Todos conocéis el caso de Terra que se multiplicó por diez en un año, pero hubo cientos de empresas donde sucedió lo mismo.
Entonces no me gustaba invertir en una empresa por moda o tendencia y menos cuando el criterio de valoración no eran los beneficios, sino el número de páginas vistas (internet) de cada empresa. Por lo tanto, no invertí en el sector y me quedé esperando con cara de tonto a que la burbuja explotará. Tenía unas acciones de ENCE, con un Per de 2-3.
Nada, no hubo manera, las tecnológicas no hacían otra cosa que subir todos los días y la "explosión" no aparecía por ninguna parte, mientras las acciones de Ence languidecían esperando una revalorización que nunca llegó.
Por supuesto, al final vino la caída y prácticamente todas las tecnológicas perdieron lo que habían subido y mucho más, pero Ence nunca subió, hasta años más tarde.
Han pasado casi 25 años y de alguna manera esta situación me recuerda aquella, salvando las distancias. Ahora las tecnológicas ganan bastante dinero, pero sus valoraciones son demasiado altas, entrando en la categoría de burbuja.
Al mismo tiempo, Repsol tiene un Per de 4,4 y una rentabilidad por dividendo anunciada para 2025, del 8%. Y está bajando todos los días.
¿Qué quiero decir con esto?
Los gestores son los que mueven los mercados y si existe un tendencia ganadora no se salen ni un milímetro de ella, "olvidando" otros sectores, entre los cuales el primero es el de materias primas.
En el descenso de 2000-2003, las materias primas no sufrieron, no cayeron, pero en el periodo 2003-2008 fueron un bombón, con revalorizaciones importantes. Simplemente los gestores rotaron y pasaron de un sector a otro, hasta causar otra burbuja en las materias primas, entre 2008-2011.
Ahora se está repitiendo el ciclo y es muy posible que antes de iniciar una tendencia secular bajista, se produzca un encarecimiento notable de las materias primas, pero es algo que cuesta creer en estos momentos.
Sospecho que Azvalor si piensa en ese superciclo y por eso, su apuesta.
Pero no es para todo el mundo y la falta de comunicación también pesa en las decisiones. Entre unas cosas y otras hay que tener "estómago" para aguantar como suben otros valores, mientras los del fondo repiten o bajan en comparación y eso, durante mucho tiempo, es complicado soportarlo, si no se tienen las ideas claras sobre lo que propone el fondo y además, no se sabe si realmente se producirá la rotación más adelante.
No estoy defendiendo la política y gestión de Azvalor, pero hay que entender como funcionan los mercados antes de invertir y no siempre es fácil ir en dirección contraria
Solo una opinión.
Saludos.
