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Participaciones del usuario Camionero - Bancos

Camionero 09/02/25 13:59
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
El Tesoro Público español volverá esta semana al mercado y apelará a los inversores con una subasta de letras a tres y nueve meses que, en este último caso, se adjudicaron con un rendimiento superior en la puja de enero.En dicha subasta de enero, las letras a nueve meses salieron a un interés marginal del 2,495 %, 0,111 puntos más que en la subasta previa, y lo que supuso el primer aumento de su rendimiento desde junio de 2024.Por su parte, las letras a tres meses registraron un rendimiento marginal del 2,516 %, inferior en algo más de seis centésimas al pagado en diciembre.La puja de letras del Tesoro a tres y nueve meses se celebrará este martes día 11, y será la tercera subasta que acometerá el organismo en febrero. La pasada semana ya colocó 12.577 millones de euros en letras a seis y doce meses, y en bonos y obligaciones.Tras la subasta del martes, el Tesoro solo apelará al mercado una vez más este mes, el próximo día 20, con bonos y obligaciones.
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Camionero 07/02/25 15:35
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
 González-Bueno (Sabadell) dice que la OPA "no tiene sentido" con el precio actualEl consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha asegurado que la oferta pública de adquisición (OPA) lanzada por BBVA sobre la entidad con el precio actual de la oferta "no tiene sentido porque nadie va a canjear acciones para perder dinero".Lo ha dicho este viernes en una rueda de prensa junto al director financiero, Sergio Palavecino, para presentar los resultados de 2024, año en el que la entidad ganó 1.827 millones de euros, un 37,1% más."No la veo, esta operación no la veo, no están pagando el valor intrínseco del banco y la oposición social es abrumadora. Y además es hostil. Nada ha cambiado, bueno sí, que la prima ha pasado a negativa", ha añadido.Preguntado sobre si se mantiene optimista sobre que la OPA no se realice, ha dicho que "está igual" y ha preguntado él a Palavecino, que ha asegurado que su optimismo es "máximo".González-Bueno ha señalado que la capacidad de distribución de dividendos de Sabadell es "mayor que la de BBVA" y que los accionistas "deberán decidir si lo quieren compartir con los accionistas del banco liderado por Carlos Torres o mantener en el proyecto en solitario de la entidad catalana".Ha añadido que las OPAs hostiles son, según él, muy complicadas y más en banca, y ha añadido que la "oposición a la OPA no es política, es social", en referencia a las 79 asociaciones que han presentado alegaciones en la fase 2 de análisis de Competencia o en la oposición política.Asimismo, ha dicho que entre los inversores institucionales "la temperatura es de más escepticismo que al principio" y que algunos han señalado que con las condiciones actuales, la operación "no tiene sentido".CNMC y GobiernoPreguntado por las 'remedies' que puede imponer la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), González-Bueno ha dicho que el debate será si medidas temporales "son suficientes" para abordar problemas de competencia estructurales.Se ha mostrado comprensivo con el hecho de que el regulador haya rechazado las alegaciones de 79 asociaciones, sindicatos y cámaras de comercio que querían presentarse en la fase 2 por la carga de trabajo que hubiera significado aceptarlas: "Si hubieran tenido que hacerlo, esta OPA tardaría años".Sobre una posible compra sin fusión, el consejero delegado ha dicho que estas operaciones solo tienen sentido si se hace la fusión, ya que tendría costes de capital y los 'remedies' serían los mismos, sin tener sinergias."Nos parece que es una hipótesis difícil porque ¿para qué compras algo para no fusionarlo si hay grandes inconvenientes y pocas ventajas", ha añadido."Bien común"González-Bueno ha recordado que una vez la CNMC se pronuncie, el Gobierno puede abordar la OPA, pero que no debe hacerlo sobre cuestiones de competencia, sino sobre otras, donde pueden entrar posibles problemas de cohesión territorial.En todo caso, ha dicho que el Gobierno debe intervenir cuando el bien común puede estar por encima del bien particular: "Plantearlo en términos de liberalismo contra intervencionismo no es correcto".Ha añadido que las fusiones domésticas "tienen todo el sentido hasta cierto punto" y ha pedido que, en este caso, se debe considerar si la operación atenta contra el "bien común".Plan estratégicoGonzález-Bueno ha afirmado que la convocatoria del Capital Market Day tras la presentación de resultados del primer trimestre tiene "mucho que ver" con la OPA.Ha dicho que es "fundamental" que los accionistas tengan toda la información disponible antes de tomar la decisión y que conozcan los planes de BBVA y de Banco Sabadell en solitario."Por eso intentamos hacerlo en un plazo próximo a un eventual canje de acciones, pero lo suficientemente tardío para ser lo más fiable posible", ha asegurado. 
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Camionero 04/02/25 13:43
Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.
. El Tesoro Público ha colocado este martes 5.816,384 millones de euros en letras, importe dentro del rango medio previsto, y ha inaugurado las subastas de febrero reduciendo la rentabilidad ofrecida a los inversores tanto por la referencia a seis meses como por la de doce meses, según los datos publicados por el Banco de España.Se trata de la primera subasta celebrada después de que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidiera la semana pasada bajar en 25 puntos básicos los tipos de interés, de forma que la tasa de depósito (DFR) queda en el 2,75%, la de referencia para sus operaciones principales de refinanciación (MRO), en el 2,90%; y la de la facilidad de préstamo (MLF), en el 3,15%.A pesar de ir reduciendo paulatinamente la rentabilidad de las emisiones, en paralelo al descenso de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), los inversores siguen mostrando interés por los títulos españoles, dado que la demanda conjunta de ambas emisiones ha superado los 9.600 millones de euros.En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 1.916,38 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 3.541,6 millones de euros, y el interés marginal se ha colocado en el 2,376%, el más bajo desde diciembre de 2022, y por debajo del 2,557% ofrecido en la subasta previa del mismo tipo de papel.En la subasta de letras a doce meses, el Tesoro ha adjudicado 3.900 millones de euros, también por debajo de las peticiones de más de 6.101 millones, y la rentabilidad marginal ha bajado desde el 2,384% anterior al 2,235% actual --la más baja desde el pasado mes de diciembre (2024)--.El jueves espera colocar hasta 6.000 millonesPor su parte, el jueves 6 de febrero, en la segunda subasta de este mes, el Tesoro espera colocar entre millones y millones de euros en una emisión de bonos y obligaciones del Estado.En concreto, subastará bonos del Estado a 3 años, con cupón del 2,40%; obligaciones del Estado a 7 años, con cupón del 3,10%; obligaciones del Estado indexadas a la inflación a 10 años, con cupón del 1,15% y obligaciones del Estado a 30 años, con cupón del 4,00%.Los tipos de interés marginal de referencia de cara a esta subasta son del 2,596% para los bonos del Estado a 3 años; del 2,901% para las obligaciones del Estado a 7 años y del 3,881% para las obligaciones del Estado a 30 años.Programa de financiación para 2025El Tesoro Público prevé unas necesidades de financiación nuevas de en torno a los 60.000 millones para este ejercicio 2025, lo que supone un incremento de 5.000 millones respecto a las de 2024, debido a la necesidad de dar respuesta a la reconstrucción y relanzamiento de las zonas afectadas por la catástrofe de la DANA.En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 278.000 millones de euros, un 7,4% más respecto al cierre de 2024, debido al mayor volumen de amortizaciones y el ligero incremento en las emisiones netas.La previsión es mantener una vida media de la deuda en circulación en el entorno de los 8 años, máximo histórico alcanzado en 2021. Esta elevada vida media ha permitido suavizar el impacto de la subida de los tipos de interés en los últimos años, de manera que, el coste medio de la deuda en circulación ha subido 57 puntos básicos desde su mínimo histórico en 2021, frente a una subida acumulada de 350 puntos básicos de los tipos oficiales en el mismo período.Se mantendrá también el objetivo de diversificación de la base inversora y se seguirá apostando por la emisión de bonos verdes como elemento estructural del programa de financiación, reforzando de esta forma el mercado de finanzas sostenibles en España.Para ello, el Tesoro continuará realizando reaperturas del bono verde emitido en 2021 con el objetivo de alcanzar en los próximos años un volumen similar al del resto de referencias de la curva del Tesoro y seguir contribuyendo a la financiación de los proyectos para la transición ecológica.En total, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Además, en 2025 el Tesoro recurrirá nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de Obligaciones del Estado.
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Camionero 30/01/25 21:08
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha confiado en que la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) apruebe la opa sobre Sabadell "en las próximas semanas", según ha trasladado en la rueda de prensa para presentar las cuentas de la entidad correspondientes a 2024.Actualmente, la operación se encuentra en fase 2 de análisis de Competencia, lo que ha retrasado el calendario que BBVA manejaba para la misma. Según algunos analistas, la decisión de la CNMC podría llegar antes de Semana Santa.Sobre este análisis de Competencia y las "preocupaciones" trasladadas por el Gobierno y las regiones más impactadas por la operación, Torres ha asegurado que el banco es y ha sido "muy sensible", y por ello ha presentado compromisos "inéditos" en materia de competencia, inclusión financiera y cohesión territorial.Ha especificado que el análisis en fase 1 de la CNMC "acotó" los potenciales problemas que puede generar la operación en tres ámbitos, para lo que se presentaron esos compromisos, y que la fase 2 está consistiendo en realizar un "testeo" de mercado esas medidas propuestas por BBVA.Torres también ha recordado que la posibilidad de que la operación se eleve a fase 3 no tiene por qué darse. De hecho, ha dicho que si la CNMC aprueba "limpia", sin imponer condiciones, la opa, el Gobierno no pondría condiciones. Esta fase 3 "solo ha pasado una vez, en la fusión de Antena3 con LaSexta", ha indicado.Ajuste de la ofertaPor otro lado, ha aclarado que el pago en efectivo de 0,41 euros que ha anunciado hoy el banco como dividendo a sus accionistas se trasladará a los accionistas de Sabadell si la OPA sigue abierta en el momento previsto, abril, de repartir esta remuneración.Relacionado con los accionistas, Torres ha indicado que su mandato como consejero de BBVA vence en la próxima junta de accionistas, que se celebrará previsiblemente en marzo. Por tanto, su mandato será sometido a reelección en la próxima junta. Sin embargo, cree que su implicación que la OPA no ha cambiado en nada su renovación o su interés en permanecer en el cargo, ni en la estructura de gobierno del banco.
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Camionero 29/01/25 18:47
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
 El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha defendido este miércoles los mismos argumentos que viene manteniendo sobre sus reticencias a la opa de BBVA sobre Sabadell por los posibles problemas de competencia, inclusión financiera y presencia territorial.Cuerpo, que ha participado en los desayunos de 'Nueva Economía', ha indicado que las "preocupaciones" que ha planteado el Gobierno sobre esta operación están relacionadas con la "limitación de la competencia" y, por lo tanto, con su afectación a los consumidores y a los clientes financieros.El ministro también ha apuntado a los posibles problemas que podría generar en materia de "inclusión financiera o de presencia regional", dado que el impacto que podría tener para las pymes en un banco como es el Sabadell, "concentrado esencialmente" en la actividad de este tipo de empresas."Es decir, un conjunto de elementos que son clave a la hora de analizar esta operación. Pero, para nosotros, en materia de competencia, es muy importante que definamos cuál es ese mercado relevante (si el nacional o el europeo)", ha indicado.En este sentido, Cuerpo se ha mostrado partidario de avanzar en la integración del mercado bancario europeo, y ha señalado que en el momento en el cual haya un mercado europeo integrado, es decir, que el mercado relevante para los consumidores en España ya no sea el mercado doméstico, el impacto en la competencia de una fusión a nivel nacional, como la planteada por el BBVA, será "muy distinto"."Avancemos, por supuesto, hacia un mercado más amplio, más integrado en la Unión, pero, mientras ese no sea el caso, tenemos que ser conscientes, también, del impacto que tiene a nivel nacional, a nivel doméstico", ha reiterado.El regreso del Sabadell a Cataluña "no cambia nada el interés"Por su parte, el director Territorial Este de BBVA, José Manuel Mieres, ha afirmado este miércoles que el traslado de la sede social de Banco Sabadell desde Alicante a Cataluña "no cambia nada el interés" por que la opa "llegue a buen término" ni las "bondades" que la operación supone "para el conjunto de España".Así lo ha señalado, durante un desayuno informativo en València para presentar el informe de la situación de la Comunitat Valenciana, a preguntas de los medios sobre cómo valora la decisión de Banco Sabadell de mover su sede social desde Alicante a Cataluña, de donde se trasladó en 2017."Sin entrar a valorar (la decisión), para nosotros no cambia nada el interés por que la operación llegue a buen término. Seguimos pensado que es una operación muy interesante para la sociedad, para los accionistas de los dos bancos, para los clientes de ambos bancos", ha dicho Mieres. En esa línea, ha añadido: "No cambia nuestra visión de la operación ni de las bondades de la misma para el conjunto de España".
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Camionero 27/01/25 21:07
Ha respondido al tema Banca March
Banca March ha apostado este lunes dentro de su estrategia inversora para 2025 por la renta variable de Estados Unidos y la renta fija de calidad en Europa.En una comparecencia ante los medios, dirigida por el director de estrategia y asesoramiento de la entidad, Joan Bonet, se ha ahondado en relación a la estrategia en deuda que se esperan en este ejercicio rentabilidades reales positivas en todos los segmentos.Además, la "anomalía" que suponía la reversión de las curvas -se pagaba mejor el corto que el largo plazo- ha terminado y la duración comienza a ofrecer una "protección interesante" frente a sorpresas negativas en la evolución del ciclo.Con todo, ante esa coyuntura y bajo la premisa de un escenario de aterrizaje suave, han apostado por mantener una mayor exposición al crédito que a deuda soberana, en tanto que la mejor combinación de rentabilidad y riesgo en ese sentido la encuentran en la deuda corporativa de calidad y europea, mientas que optan por una posición neutral en deuda 'high yield'."Recomendamos comenzar a incrementar la duración de forma selectiva y paulatina en niveles del 10 años americano superiores al 4,5%", han diseccionado en un plano más amplio.En el caso de la renta variable, la entidad ha sostenido que mantiene una "actitud constructiva" ante un ciclo económico que se prolonga y que permitirá que las empresas sigan incrementando sus beneficios.Siguiendo con la premisa de un aterrizaje suave, han argumentado que, en casos como el actual, las Bolsas suben de media un 17% desde la primera bajada de tipos, en tanto que la palanca alcista se hallará en los beneficios y los menores costes de financiación.Entrando al detalle de las preferencias bursátiles, Bonet ha apuntado en dirección a Estados Unidos y sectores como la tecnología, salud y defensa.La apuesta por Estados Unidos se constituye así por su mayor exposición al sector tecnológico, la mayor calidad de sus empresas y un crecimiento más repartido de los beneficios, ya que se esperan que una mejora generalizada que trascienda, como ha venido siendo hasta ahora, a los 'Siete Magníficos'.Así, han concretado que las compañías pequeñas y medianas de Estados Unidos se beneficiarán del impulso doméstico de la nueva administración de Trump.En cuanto a las selecciones sectoriales, las elegidas responden a un perfil en el que se anticipan un mayor crecimiento de las inversiones; en ese sentido, la tecnología seguirá impulsada por la IA, en el sector salud se prevé un alza de los beneficios conjugado con unos niveles de valoración algo deprimidos y, finalmente, el retorno de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos ejercerá de influencia para impulsar el sector de defensa y temáticas como la ciberseguridad.Poniendo el foco en Europa, desde Banca March han explicado que mantienen una posición neutral, ya que su riesgo real es "más limitado" dado que un cuarto de los ingresos proviene del sector servicios y éstos son más difíciles de gravar con aranceles.Asimismo, hay casos en los que Europa se lleva la palma frente a Estados Unidos: "Vemos una buena oportunidad en los bancos europeos, más que en los bancos norteamericanos", ha desgranado Bonet para seguidamente incidir en que les gusta más la banca grande que la pequeña -particularmente, esta última no les gusta nada en Estados Unidos, ha apostillado-.Sobre la visión macroeconómica que sustenta esta estrategia, Bonet ha considerado que el ciclo económico se prolongará y que la economía global transitará hacia un nuevo equilibrio; una suerte de aterrizaje que implicará un crecimiento del PIB mundial en el 3,2%, unos niveles de desempleo cotenidos y unos aumentos salariales que darán fuerza a los hogares y al consumo.Este aterrizaje suave de la economía global continuará liderado por Estados Unidos, donde el crecimiento se moderará ligeramente hasta el 2,6%, mientras que en la eurozona veremos como la economía va de "menos a más" y crecerá un 1,2% este año.Ligado al Viejo Continente, han apuntado que hay importantes retos de la mano de Alemania, que necesitará conseguir implementar reformas y estímulos que permitan su reconversión y abandonar el rol de "enfermo de Europa" de los últimos años; por contra, los países más expuestos al sector servicios y en particular al turismo, como es el caso de España, seguirán disfrutando de vientos de cola.En cuanto a China, han constatado que las medidas de estímulo no han conseguido recuperar la demanda interna, que aún sigue lastrada por la crisis inmobiliaria, en tanto que los mayores aranceles que previsiblemente impondrá Trump serán un nuevo freno al crecimiento del gigante asiático.Entrando al meollo del retorno de Trump, Bonet ha puesto el foco en que el contexto actual es muy diferente al de su primera llegada en 2016 y que su margen de actuación real se verá limitado por el mayor déficit público actual y una elevada deuda pública.Además, en el plano del comercio internacional, ha apuntado que que Estados Unidos no es inmune a una guerra comercial y, si se impusieran las amenazas arancelarias más agresivas de Trump y las demás regiones toman represalias similares, la economía americana se vería mermada en un 1% de su PIB.En este escenario global, desde la entidad han previsto que la la inflación seguirá en la senda correcta de normalización, si bien tendrá que lidiar con presiones venidas del aumento de los salarios, los aranceles y una mayor fragmentación comercial.Con todo, los pronósticos de la entidad apuntan a que la inflación de Estados Unidos se situé en el 2,6% y en la eurozona en el 2%.Asociado a las tasas de inflación, los vaticinios en política monetaria se traducen en que el mayor dinamismo de la economía estadounidense llevará a que la Reserva Federal camine más despacio: "Solamente anticipamos dos recortes a lo largo de 2025, dado que la economía permanecerá robusta", han incidido.De su lado, el Banco Central Europeo (BCE) continuará con las rebajas de tipos y aplicará cuatro recortes -que sumarán un ajuste a la baja de 100 puntos básicos- hasta alcanzar el tipo neutral que han estimado en niveles del 2%.A su vez, esto implicará que el euro cotice a lo largo del año en un rango respecto al dólar del 1,02 al 1,09 'billetes verdes'.
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Camionero 22/01/25 22:08
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
Renta 4 | Han pasado 9 meses desde que BBVA (BBVA) lanzase su OPA hostil sobre Banco Sabadell (SAB). Un tiempo en el que hemos sido testigos de movimientos tanto por parte de BBVA como de Sabadell para conseguir su objetivo.Desde entonces, el principal escollo que ha encontrado la operación fue la decisión, a mediados de noviembre, de la CNMC de pasar a la Fase 2 del análisis. Fase en la que opinamos la CNMC dará el visto bueno a la operación con unos compromisos asumibles para que la operación siga siendo viable para BBVA.No obstante, ahora mismo, el principal obstáculo para el éxito de la operación se encuentra en el hecho de que la ecuación de canje ofrece una prima nula, con el riesgo de que entre en negativa. Una situación que consideramos desincentiva al accionista de Sabadell a acudir, en la medida en que la valoración actual del banco catalán es igual (o podría ser superior) que aplicando la ecuación de canje.Esto podría elevar las probabilidades de que BBVA tome una decisión en el corto plazo, ya sea retirarse, o mejorar la oferta, opción que el banco ha reiterado en numerosas ocasiones que no está sobre la mesa.El abanico de posibilidades es amplio, sin embargo, llegados a este punto mantendríamos posiciones en Sabadell, apoyado por sus fundamentales y a pesar de la posibilidad de una corrección de la cotización en caso de una retirada de la oferta (que no contemplamos como primera opción). En el caso de BBVA, seguiríamos al margen en un contexto de elevada incertidumbre.La autorización pendiente de la CNMC alarga el proceso.Desde que BBVA lanzase la OPA hostil sobre Banco Sabadell en mayo de 2024, el principal escollo con el que se ha encontrado BBVA, respecto al calendario tentativo inicial, ha sido la obtención de la autorización de la CNMC, la cual sigue pendiente de resolución.Tras una Fase 1 de análisis más larga de lo esperado, a mediados de noviembre la CNMC decidió pasar a la segunda fase de análisis para decidir si la concentración debe ser autorizada en pleno o con compromisos.En principio, en ese momento se abrió un nuevo periodo, que en principio tiene una duración máxima de 3 meses, siempre y cuando la CNMC no haya solicitado información adicional, en cuyo caso el plazo para emitir su dictamen comienza a contar de cero.El mercado está esperando que la decisión de la CNMC se conozca en marzo, tras haber rechazado todas las solicitudes para presentar alegaciones excepto la de Banco Sabadell, y teniendo en cuenta que no se estima que el periodo de la fase 2 se alargue en exceso tras las declaraciones de la Presidenta de la CNMC advirtiendo que en la Fase 1 ya se había adelantado mucho trabajo de análisis que normalmente se realiza en la Fase 2.BBVA. Modifica la oferta sobre la condición de aceptación, y presentación de nuevos compromisos.En estos meses BBVA, al margen de la campaña comercial realizada para intentar convencer a los accionistas de Sabadell y el ajuste de la ecuación de canje atendiendo al dividendo, ha llevado a cabo una modificación de la oferta.Este cambio ha supuesto la minoración de la condición de aceptación mínima prevista. De modo que ahora, la oferta será aceptada por un número de acciones suficientes que permitan a BBVA adquirir, al menos, más de la mitad de los derechos de voto efectivos. Un cambio que actúa de defensa ante el potencial anuncio por parte de Sabadell de un programa de recompra de acciones, al tener en cuenta las acciones en autocartera para el recuento de los derechos de voto efectivos.
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Camionero 22/01/25 13:55
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
BBVA respeta la decisión de Banco Sabadell de mover su sede de Alicante (Comunidad Valenciana) a Sabadell (Cataluña), pero ha afirmado que no afecta a la opa que quiere lanzar sobre la entidad, según han señalado fuentes de la entidad a Europa Press."Es una decisión de Banco Sabadell que respetamos. Respecto a la OPA, no cambia en nada las bondades de la operación: es buena para España, para Cataluña y para el resto de territorios donde está Banco Sabadell así como para los clientes, empleados y accionistas de ambos bancos", han trasladado en concreto.Está previsto que este miércoles se reúna el consejo de administración de Banco Sabadell, de forma extraordinaria, para debatir sobre el traslado de la sede social a Sabadell, tras siete años en Alicante.De aprobarse, supondrá el regreso de Sabadell a Cataluña, de donde salió el 5 de octubre de 2017, en pleno 'procès' catalán.En el plano político, también coincide en el tiempo con la presencia del socialista Salvador Illa en la presidencia de la Generalitat, a la que accedió el pasado verano de 2024, y en el marco de las negociaciones del Gobierno con los independentistas catalanes, incluidos los Presupuestos Generales del Estado (PGE).Conviene subrayar que en mayo de 2024 BBVA anunció su intención de comprar y fusionarse con Sabadell, una operación en la que mantendría una única sede social, en Bilbao, pero dos centros corporativos de decisión: en Madrid y en Sant Cugat del Vallés (Barcelona).
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Camionero 21/01/25 10:04
Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell
 La prima en el precio que BBVA quiere pagar por Banco Sabadell en la OPA ha entrado ya en terreno negativo, lo que podría implicar que o bien el mercado descuenta una mejora de la oferta por parte de BBVA o que estaría descontando mejores perspectivas para Sabadell que para BBVA, tal y como ha señalado el analista de XTB, Manuel Pinto.En concreto, la prima de la OPA --la mejora que ofrece BBVA sobre el precio de la acción de Sabadell-- se situaría actualmente en el -0,19%, teniendo en cuenta el precio de Sabadell de 2,139 euros por título y el de BBVA, de 10,425 euros por acción. Desde que anunciara la OPA a principios de mayo de 2024, la prima se ha situado de media en el 4,4%.Conviene recordar que el precio que actualmente ofrece BBVA es un canje de acciones de un nuevo título de BBVA por 5,019 títulos de Sabadell más un pago en efectivo de 0,29 euros por acción.Para Pinto, existen dos interpretaciones: por un lado, que el mercado esté contando con "mejores perspectivas" para Sabadell frente a BBVA. Por el otro, que BBVA mejorase la oferta en la OPA. "En nuestra opinión, ambas tienen cierta influencia" en este estrechamiento de la prima.Pinto señala que la llegada de Donald Trump a la presidencia de EE.UU. puede tener un impacto "importante" en los negocios en Latinoamérica de BBVA, sobre todo en México, que representa la mitad de sus beneficios totales. "Trump ya dijo que aplicaría un arancel del 25% sobre el país", lo que tendría un efecto no solo en las empresas exportadoras, sino también en la economía en general, lo cual podría provocar "una reducción en el crédito o en el consumo que limitase los resultados de la entidad", explica.Por otro lado, apunta a "fuentes del mercado" que estarían hablando de un aumento de la prima por parte de BBVA, aunque para el analista es "más complicado". "Se trata de una operación que se lleva a cabo en el 'pico' del ciclo bancario, por lo que BBVA no debería hipotecar el futuro de la empresa en esta operación, porque todo apunta a un ciclo intenso de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE)", defiende el experto.En este sentido, la semana pasada Bank of America señala que BBVA tendría posibilidad de mejorar la oferta que ha realizado por Sabadell mediante un pago en efectivo de entre 0,20 y 0,40 euros por título, hasta alcanzar los 2,5 euros, lo que supondría valorar a la entidad vallesana en los 12.000 0 13.000 millones de euros.Decisión de la CNMCLa analista de Renta 4, Nuria Álvarez --quien, según sus cálculos, la prima sigue siendo ligeramente positiva-- recuerda que la operación está ahora mismo a la espera de conseguir la aprobación por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC). Los plazos para la segunda fase de análisis son de tres meses, si bien pueden alargarse si se puede más información."Nosotros consideramos que la CNMC aprobará la operación con ciertos 'remedies' [condiciones] que hagan la operación viable para BBVA, evitando que retire la oferta", sostiene Álvarez. Posteriormente, vendría la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que "debería ser rápida"."Si la operación sale adelante, podríamos ver cierta presión en la cotización de Sabadell en la medida en que el mercado pueda descartar una posible mejora de la oferta", expone la analista, antes de señalar que cree que la OPA no se cerrará hasta el segundo trimestre de 2025.Por su parte, Pinto sostiene que "mientras más tiempo pase, más difícil será llevar a cabo la operación". Además, cree que probablemente se impondrán restricciones por parte del Gobierno que reducirán el atractivo. "Tenemos dudas de que veamos una resolución en el corto plazo", concluye.
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