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Camionero 22/01/25 22:08

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

Renta 4 | Han pasado 9 meses desde que BBVA (BBVA) lanzase su OPA hostil sobre Banco Sabadell (SAB). Un tiempo en el que hemos sido testigos de movimientos tanto por parte de BBVA como de Sabadell para conseguir su objetivo.Desde entonces, el principal escollo que ha encontrado la operación fue la decisión, a mediados de noviembre, de la CNMC de pasar a la Fase 2 del análisis. Fase en la que opinamos la CNMC dará el visto bueno a la operación con unos compromisos asumibles para que la operación siga siendo viable para BBVA.No obstante, ahora mismo, el principal obstáculo para el éxito de la operación se encuentra en el hecho de que la ecuación de canje ofrece una prima nula, con el riesgo de que entre en negativa. Una situación que consideramos desincentiva al accionista de Sabadell a acudir, en la medida en que la valoración actual del banco catalán es igual (o podría ser superior) que aplicando la ecuación de canje.Esto podría elevar las probabilidades de que BBVA tome una decisión en el corto plazo, ya sea retirarse, o mejorar la oferta, opción que el banco ha reiterado en numerosas ocasiones que no está sobre la mesa.El abanico de posibilidades es amplio, sin embargo, llegados a este punto mantendríamos posiciones en Sabadell, apoyado por sus fundamentales y a pesar de la posibilidad de una corrección de la cotización en caso de una retirada de la oferta (que no contemplamos como primera opción). En el caso de BBVA, seguiríamos al margen en un contexto de elevada incertidumbre.La autorización pendiente de la CNMC alarga el proceso.Desde que BBVA lanzase la OPA hostil sobre Banco Sabadell en mayo de 2024, el principal escollo con el que se ha encontrado BBVA, respecto al calendario tentativo inicial, ha sido la obtención de la autorización de la CNMC, la cual sigue pendiente de resolución.Tras una Fase 1 de análisis más larga de lo esperado, a mediados de noviembre la CNMC decidió pasar a la segunda fase de análisis para decidir si la concentración debe ser autorizada en pleno o con compromisos.En principio, en ese momento se abrió un nuevo periodo, que en principio tiene una duración máxima de 3 meses, siempre y cuando la CNMC no haya solicitado información adicional, en cuyo caso el plazo para emitir su dictamen comienza a contar de cero.El mercado está esperando que la decisión de la CNMC se conozca en marzo, tras haber rechazado todas las solicitudes para presentar alegaciones excepto la de Banco Sabadell, y teniendo en cuenta que no se estima que el periodo de la fase 2 se alargue en exceso tras las declaraciones de la Presidenta de la CNMC advirtiendo que en la Fase 1 ya se había adelantado mucho trabajo de análisis que normalmente se realiza en la Fase 2.BBVA. Modifica la oferta sobre la condición de aceptación, y presentación de nuevos compromisos.En estos meses BBVA, al margen de la campaña comercial realizada para intentar convencer a los accionistas de Sabadell y el ajuste de la ecuación de canje atendiendo al dividendo, ha llevado a cabo una modificación de la oferta.Este cambio ha supuesto la minoración de la condición de aceptación mínima prevista. De modo que ahora, la oferta será aceptada por un número de acciones suficientes que permitan a BBVA adquirir, al menos, más de la mitad de los derechos de voto efectivos. Un cambio que actúa de defensa ante el potencial anuncio por parte de Sabadell de un programa de recompra de acciones, al tener en cuenta las acciones en autocartera para el recuento de los derechos de voto efectivos.

Camionero 22/01/25 13:55

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

BBVA respeta la decisión de Banco Sabadell de mover su sede de Alicante (Comunidad Valenciana) a Sabadell (Cataluña), pero ha afirmado que no afecta a la opa que quiere lanzar sobre la entidad, según han señalado fuentes de la entidad a Europa Press."Es una decisión de Banco Sabadell que respetamos. Respecto a la OPA, no cambia en nada las bondades de la operación: es buena para España, para Cataluña y para el resto de territorios donde está Banco Sabadell así como para los clientes, empleados y accionistas de ambos bancos", han trasladado en concreto.Está previsto que este miércoles se reúna el consejo de administración de Banco Sabadell, de forma extraordinaria, para debatir sobre el traslado de la sede social a Sabadell, tras siete años en Alicante.De aprobarse, supondrá el regreso de Sabadell a Cataluña, de donde salió el 5 de octubre de 2017, en pleno 'procès' catalán.En el plano político, también coincide en el tiempo con la presencia del socialista Salvador Illa en la presidencia de la Generalitat, a la que accedió el pasado verano de 2024, y en el marco de las negociaciones del Gobierno con los independentistas catalanes, incluidos los Presupuestos Generales del Estado (PGE).Conviene subrayar que en mayo de 2024 BBVA anunció su intención de comprar y fusionarse con Sabadell, una operación en la que mantendría una única sede social, en Bilbao, pero dos centros corporativos de decisión: en Madrid y en Sant Cugat del Vallés (Barcelona).

Camionero 21/01/25 10:04

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

La prima en el precio que BBVA quiere pagar por Banco Sabadell en la OPA ha entrado ya en terreno negativo, lo que podría implicar que o bien el mercado descuenta una mejora de la oferta por parte de BBVA o que estaría descontando mejores perspectivas para Sabadell que para BBVA, tal y como ha señalado el analista de XTB, Manuel Pinto.En concreto, la prima de la OPA --la mejora que ofrece BBVA sobre el precio de la acción de Sabadell-- se situaría actualmente en el -0,19%, teniendo en cuenta el precio de Sabadell de 2,139 euros por título y el de BBVA, de 10,425 euros por acción. Desde que anunciara la OPA a principios de mayo de 2024, la prima se ha situado de media en el 4,4%.Conviene recordar que el precio que actualmente ofrece BBVA es un canje de acciones de un nuevo título de BBVA por 5,019 títulos de Sabadell más un pago en efectivo de 0,29 euros por acción.Para Pinto, existen dos interpretaciones: por un lado, que el mercado esté contando con "mejores perspectivas" para Sabadell frente a BBVA. Por el otro, que BBVA mejorase la oferta en la OPA. "En nuestra opinión, ambas tienen cierta influencia" en este estrechamiento de la prima.Pinto señala que la llegada de Donald Trump a la presidencia de EE.UU. puede tener un impacto "importante" en los negocios en Latinoamérica de BBVA, sobre todo en México, que representa la mitad de sus beneficios totales. "Trump ya dijo que aplicaría un arancel del 25% sobre el país", lo que tendría un efecto no solo en las empresas exportadoras, sino también en la economía en general, lo cual podría provocar "una reducción en el crédito o en el consumo que limitase los resultados de la entidad", explica.Por otro lado, apunta a "fuentes del mercado" que estarían hablando de un aumento de la prima por parte de BBVA, aunque para el analista es "más complicado". "Se trata de una operación que se lleva a cabo en el 'pico' del ciclo bancario, por lo que BBVA no debería hipotecar el futuro de la empresa en esta operación, porque todo apunta a un ciclo intenso de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE)", defiende el experto.En este sentido, la semana pasada Bank of America señala que BBVA tendría posibilidad de mejorar la oferta que ha realizado por Sabadell mediante un pago en efectivo de entre 0,20 y 0,40 euros por título, hasta alcanzar los 2,5 euros, lo que supondría valorar a la entidad vallesana en los 12.000 0 13.000 millones de euros.Decisión de la CNMCLa analista de Renta 4, Nuria Álvarez --quien, según sus cálculos, la prima sigue siendo ligeramente positiva-- recuerda que la operación está ahora mismo a la espera de conseguir la aprobación por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC). Los plazos para la segunda fase de análisis son de tres meses, si bien pueden alargarse si se puede más información."Nosotros consideramos que la CNMC aprobará la operación con ciertos 'remedies' [condiciones] que hagan la operación viable para BBVA, evitando que retire la oferta", sostiene Álvarez. Posteriormente, vendría la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que "debería ser rápida"."Si la operación sale adelante, podríamos ver cierta presión en la cotización de Sabadell en la medida en que el mercado pueda descartar una posible mejora de la oferta", expone la analista, antes de señalar que cree que la OPA no se cerrará hasta el segundo trimestre de 2025.Por su parte, Pinto sostiene que "mientras más tiempo pase, más difícil será llevar a cabo la operación". Además, cree que probablemente se impondrán restricciones por parte del Gobierno que reducirán el atractivo. "Tenemos dudas de que veamos una resolución en el corto plazo", concluye.

Camionero 18/01/25 15:48

Ha respondido al tema Que os parece cuenta nomina de Unicaja

¿Puedo darme de alta en la promo este mes y realizar el primer tinto dentro de tres meses (mayo 2025)?

Camionero 14/01/25 08:24

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

Bank of America cree que la opa que BBVA quiere realizar para fusionarse con Banco Sabadell genera beneficios para ambos bancos, si bien no descarta que se aumente el pago en efectivo que se ofrecería para "endulzar" la oferta.Estas valoraciones se incluyen dentro del informe que Bank of America ha publicado este lunes donde da un potencial alcista de alrededor del 30% a BBVA en Bolsa, con un precio objetivo de 13 euros por acción, y ha lanzado la recomendación de 'comprar' el valor.Sobre la opa, y en general sobre el mercado de fusiones y adquisiciones en Europa, la firma explica que estas operaciones pueden contribuir a que los bancos europeos ganen competitividad frente a sus homólogos estadounidenses gracias a una eficiencia en la inversión tecnológica, uno de los argumentos que BBVA está utilizando como racional de la operación planteada con Sabadell.En este sentido, expone que los bancos de EEUU invierten tres veces más en tecnología que los bancos europeos. "Si bien un mayor gasto en tecnología no es garantía de un mayor retorno, la evidencia sugiere una mayor eficiencia en el medio plazo. Nuestro análisis, con datos de aquellos bancos que informan sobre el gasto tecnológico, es que existe una gran divergencia entre los bancos europeos", indica el informe.Esta situación se produce en un entorno con fintechs y empresas tecnológicas que están ofreciendo ya productos financieros directamente a los clientes. "Los bancos han tenido que actualizar sistemas y procesos obsoletos y se han enfrentado a mayores costes regulatorios y a migraciones a la nube mientras desarrollan nuevas soluciones digitales", prosigue Bank of America.Esto supone costes fijos "significativos" que requieren de recursos por parte de las entidades. Sin embargo, según el informe, la mayor parte de estos recursos se usan en mantener activos los sistemas, mientras que solo una pequeña parte se destinaría realmente a la inversión tecnológica."Creemos que Europa necesita bancos más grandes, más fuertes y más rentables. Las fusiones y adquisiciones ayudarían a aumentar la escala y reducir la brecha competitiva de los bancos de la UE frente a sus pares internacionales y los neobancos", sostienen los expertos de Bank of America.En lo que no está de acuerdo la firma estadounidense con la oferta realizada por BBVA es en los ahorros de costes y en el impacto de capital calculados por la propia entidad. Por un lado, cree que las sinergias propuestas son "conservadoras" y cree que podrían elevarse hasta el 50% o el 60%."La oferta de BBVA se basa en un ahorro de costes de 750 millones de euros, antes de impuestos, lo que implicaría reducir aproximadamente el 38% de la base de costes de Sabadell en España y solo 300 cierres de sucursales. Esto nos parece demasiado conservador, lo que implica que la oferta tendría margen para mejorar", afirma al respecto. Así cree que las sinergias, basándose en anteriores operaciones, alcanzarían ese rango del 50% al 60%.Para ello, podría producirse un "fuerte ajuste geográfico" de tal forma que, contando con medidas de inclusión financiera, BBVA podría recortar más del doble de las 300 sucursales anunciadas, es decir, hasta 600.Así, eleva el ahorro hasta los 980 millones de euros y un coste por integración de 1.400 millones de euros después de impuestos.En cuanto al impacto de capital, cree que la integración consumiría unos 55 o 60 puntos básicos de CET1, frente a los 30 puntos básicos calculados por BBVA, debido al mayor coste que supondría la operación. Con una prima aproximada del 15% --con datos a cierre de 9 de enero, la compra generaría unos 630 millones de fondo de comercio, lo que no permitiría absorber los costes de la integración, provisiones o deterioros. Sin embargo, cree que la ratio de CET1 se mantendría, aun con todo, por encima del 12%.Mejora de la ofertaEn cuanto a la oferta que BBVA lanzará a los accionistas de Sabadell, Bank of America cree que podría mejorarla hasta valorar la entidad vallesana en 12.000 o 13.000 millones de euros a través de introducir más efectivo a la oferta, hasta 1.000 o 2.000 millones de euros, lo que implica un pago de entre 0,20 y 0,40 euros por título.Esto llevaría la oferta a un pago total, incluyendo el canje de acciones, de 2,2 a 2,4 euros por acción. Sin embargo, una oferta que sea superior a los 2,5 euros por título aumentaría el riesgo de ejecución y erosionaría el potencial alcista de BBVA. "Esa es la frontera de creación de valor, según las estimaciones de sinergias que tenemos", señala Bank of America.A principios de octubre, y como consecuencia de los pagos de dividendos que repartieron por esas fechas tanto BBVA como Sabadell, el propio BBVA comunicó un cambio en el canje de acciones que ofrecerá en la OPA y la introducción de un pago en efectivo: pasaba de ofrecer una acción de nueva emisión de BBVA por 4,83 acciones de Sabadell a ofrecer una acción del banco por 5,0196 títulos del banco catalán y un pago en efectivo de 0,29 euros por título.Cabe recordar, a este respecto, que tanto el presidente de BBVA, Carlos Torres, como el consejero delegado, Onur Genç, han reiterado en varias ocasiones la negativa a mejorar la oferta por considerar que ya se trata de un precio competitivo por Sabadell.Decisión de la CNMCSobre la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC), recuerda que en noviembre el organismo decidió elevar el análisis de la opa a Fase 2 para analizar en detalle los posibles efectos de la operación sobre la competencia en el sector bancario. Espera que esta investigación termine el próximo mes de marzo.Apunta que la CNMC trasladó "ciertas preocupaciones" en materia de competencia, en particular sobre la posibilidad de que la adquisición diese lugar a un mercado financiero en España controlado por tres bancos que tendrían cerca del 70% del negocio crediticio y de depósitos. Además, también impactaría sobre algunas regiones que, según Bank of America, serían Cataluña, Comunidad Valenciana y País Vasco.En resumen, la firma estadounidense cree que la lógica estratégica e industrial de la opa es "sólida". La combinación de BBVA y Sabadell ayudaría a la concentración bancaria en España creando una entidad "más fuerte y rentable" y supondría la creación de uno de los bancos más grandes de Europa"Lograría significativas sinergias de costes, alcanzaría la escala necesaria para mantener inversiones en tecnología y reduciría su sesgo hacia los mercados emergentes. Creemos que el acuerdo tiene el potencial de ser beneficioso para ambas partes, tanto para los accionistas de Sabadell como de BBVA y que el mercado aún subestima la creación de valor", concluye.

Camionero 13/01/25 13:18

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

. El Tesoro Público cerrará esta próxima semana las subasta del mes de enero con emisiones de letras a tres y nueve meses y de bonos y obligaciones del Estado, según el calendario publicado por el organismo dependiente del Ministerio de Economía.El próximo martes, día 14 de enero, el Tesoro celebrará una subasta de letras a tres y nueve meses, En la última emisión de este tipo, el organismo colocó 2.582 millones de euros y lo hizo reduciendo la rentabilidad ofrecida a los inversores.En concreto, en las letras a 3 meses el organismo ofreció una rentabilidad marginal del 2,580%, la más baja desde febrero de 2023, mientras que el interés de las letras a nueve meses se situó en el 2,384%, el más bajo desde diciembre de 2022.Por su parte, el jueves 16 de enero el Tesoro subastará bonos y obligaciones del Estado. Emitirá bonos del Estado a 5 años, con cupón del 2,70%; obligaciones del Estado con una vida residual de 12 años y 6 meses, con cupón del 0,85% y obligaciones del Estado con una vida residual de 25 años y 9 meses, con cupón del 1,00%.El interés marginal de referencia de cara a esta subasta es del 2,372% para los bonos del Estado a 5 años; del 3,408% para las obligaciones del Estado con una vida residual de 12 años y 6 meses y del 3,762% para las obligaciones del Estado con una vida residual de 25 años y 9 meses.Programa para 2025El Tesoro Público prevé unas necesidades de financiación nuevas de en torno a los 60.000 millones para este ejercicio 2025, lo que supone un incremento de 5.000 millones respecto a las de 2024, debido a la necesidad de dar respuesta a la reconstrucción y relanzamiento de las zonas afectadas por la catástrofe de la DANA.En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 278.000 millones de euros, un 7,4% más respecto al cierre de 2024, debido al mayor volumen de amortizaciones y el ligero incremento en las emisiones netas.La previsión es mantener una vida media de la deuda en circulación en el entorno de los 8 años, máximo histórico alcanzado en 2021. Esta elevada vida media ha permitido suavizar el impacto de la subida de los tipos de interés en los últimos años, de manera que, el coste medio de la deuda en circulación ha subido 57 puntos básicos desde su mínimo histórico en 2021, frente a una subida acumulada de 350 puntos básicos de los tipos oficiales en el mismo período.Se mantendrá también el objetivo de diversificación de la base inversora y se seguirá apostando por la emisión de bonos verdes como elemento estructural del programa de financiación, reforzando de esta forma el mercado de finanzas sostenibles en España.Para ello, el Tesoro continuará realizando reaperturas del bono verde emitido en 2021 con el objetivo de alcanzar en los próximos años un volumen similar al del resto de referencias de la curva del Tesoro y seguir contribuyendo a la financiación de los proyectos para la transición ecológica.En total, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Además, en 2025 el Tesoro recurrirá nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de Obligaciones del Estado.

Camionero 10/01/25 10:23

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

BBVA ha modificado la condición de aceptación mínima de la opa que que quiere lanzar sobre Sabadell de alcanzar un 50,01% del capital social, sino que ahora está condicionada a alcanzar "más de la mitad de los derechos de voto efectivos", lo que excluye la autocartera de Banco Sabadell en el momento en el que termine el plazo de aceptación de la oferta.Así lo ha trasladado el banco a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) donde explica que se trata de una "minoración" de la condición de aceptación mínima y que esto implica "un trato más favorable" para los destinatarios de la opa, es decir, los accionistas de Sabadell y, por tanto, se trata de una mejora siguiendo el artículo 31.1 del Real Decreto 1066/2007.Cabe recordar que los derechos de voto de la autocartera están suspendidos, según lo dispuesto en el artículo 148.a) de la Ley de Sociedades de Capital. El resto de términos de la opa se mantienen.En el aviso a la CNMV, BBVA explica que la oferta inicial contemplaba adquirir al menos 2.720 millones de las acciones de Sabadell, representativas del 50,01% del capital del banco.Teniendo en cuenta que el capital de Sabadell está actualmente representado por 5.440 millones de acciones, de las que 78,7 millones las tiene la propia entidad en autocartera, la oferta se entenderá cumplida si es aceptada por, al menos, 2.680 millones de acciones de Sabadell, en caso de mantenerse estable la autocartera. Es decir, este umbral podría variar en función del número de acciones propias que Sabadell tenga al término del periodo de aceptación.BBVA especifica también que, en caso de que al término del periodo de aceptación la autocartera de Sabadell hubiese variado, se entenderá cumplida la aceptación si fuera aceptada por más del 50% de las acciones, a cuyos efectos se excluirán los derechos de voto suspendidos de la autocartera.En caso de resultado positivo de la oferta, BBVA promoverá la amortización de las acciones que Sabadell tenga en autocartera al término del plazo de aceptación en la primera junta general que Sabadell que se celebre, reduciendo el capital social e inmovilizando entretanto dichas acciones.El cumplimiento de la condición de aceptación mínima, en los términos descritos, hará que resulte aplicable la excepción a la obligación de formular una opa de acciones obligatoria con arreglo al artículo 8.f) del Real Decreto 1066/2007 sobre ofertas públicas de adquisición, en la medida en que la opa habría sido aceptada por acciones que representan, al menos, el 50% de los derechos de voto efectivos a los que esta se hubiera dirigido.Caída en bolsaBBVA y Banco Sabadell arrancaban la sesión bursátil de este viernes en 'rojo', después de que la reformulación de la opa. Las acciones de BBVA caían hacia las 9.40 horas un 0,64%, hasta los 9,93 euros, mientras que los títulos de Banco Sabadell cedían un 0,50%, hasta los 1,99 euros.

Camionero 05/01/25 12:44

Ha respondido al tema Unicaja, seguimiento del valor

Unicaja abonará 7,75 M€ por el perjuicio causado al fondo TDA 24 por las ‘cláusulas suelo’CdM | Unicaja (UNI) abonará 7,75 millones de euros al fondo de titulización TDA 24 por el perjuicio causado tras la supresión de las ‘cláusulas suelo’, según ha detallado este viernes el propio fondo en una notificación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).Por la fusión con Liberbank, Unicaja heredó la vinculación con este fondo, que fue constituido en 2005 con préstamos hipotecarios de la CCM –que pasó posteriormente a Liberbank– Bankpime (adquirida por Caixabank en 2011) y Credifimo.

Camionero 05/12/24 14:57

Ha respondido al tema Unicaja, seguimiento del valor

Unicaja reduce su cartera de activos inmobiliarios un 35,5% en los últimos 12 meses, hasta situarla en 1.030 M€Link Securities | La entidad es uno de los bancos españoles que más ha intensificado la venta de activosinmobiliarios adjudicados, según informa hoy el diario Expansión. Así, Unicaja ha reducido su cartera un 35,5% en los últimos 12 meses, hasta situarla en 1.030 millones de euros. La entidad, que incluyó en su plan estratégico vigente el saneamiento de su balance, ha intensificado la venta de activos improductivos a través de paquetes. Y casi siempre a los mismos compradores, Cerberus y LCM Partners, entre otros.

Camionero 05/12/24 13:45

Ha respondido al tema BBVA quiere fusionarse con el sabadell

La CNMV aprobará la OPA de BBVA cuando se conozca el dictamen de la CNMCLa Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha concluido que aprobará el folleto de la operación pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell cuando Competencia complete su análisis sobre la operación, según ha detallado el presidente de la institución, Rodrigo Buenaventura."Consideramos que lo más apropiado es que la CNMV apruebe la OPA una vez se conozcan las condiciones relativas al proceso de análisis de concentración empresarial", ha indicado Buenaventura durante un acto celebrado este jueves.La Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) decidió el pasado 12 de noviembre llevar a fase 2 la operación que BBVA quiere lanzar sobre Sabadell, de tal manera que entra ahora en una fase de análisis en profundidad y puede retrasar hasta bien entrado el primer trimestre de 2025 el calendario que BBVA manejaba para la operación.