Participaciones del usuario Camionero - Bolsa

Foro:

Camionero 19/01/25 13:38

Ha respondido al tema ¿Cómo veis para entrar ahora en Volkswagen?

Fabricantes chinos valoran la compra de las plantas que Volkswagen tiene previsto cerrar en AlemaniaNorbolsa | Fabricantes chinos están mirando fábricas alemanas de Volkswagen programadas para su cierre (dos en la actualidad).Así, la compra de una fábrica permitiría a China aumentar su influencia en la industria automovilística alemana, al mismo tiempo que permitiría a los OEM chinos evitar el pago de los aranceles de la UE.

Ir a respuesta

Camionero 19/01/25 13:32

Ha respondido al tema Análisis Vinci SA (DG.PA)

Vinci tiene buen soporte para los beneficios gracias al tráfico, pero el foco se mantendrá en el entorno político francésMorgan Stanley | Los datos de tráfico aéreos del 4Q24 indican crecimiento sólido, por encima de lo esperado por Nic Mora. EL trimestre cierra con un +11% YoY, con outperformance marcado en Kansai, Manaus, Belfast Int’l, Lyon, Budapest vs. Aerodom & Cabo Verde más débiles.Los datos de tráfico ya se han consolidado en un +105% vs 2019. Nic destaca que los principales aeropuertos de la compañía (ANA+Gatwick+Kansai ≈ 70% del target EV/equity value) tienen buenos datos de tráfico y además ANA & Kansai apuntan a un 1H25 fuerte. Con esto, Nic espera que 2H24/1H25 tenga un buen soporte en beneficios para la compañía, aunque el foco se mantendrá en el entorno político francés.

Ir a respuesta

Camionero 19/01/25 13:30

Ha respondido al tema Kering (KER): cuando el lujo cotiza en bolsa

Kering firma con Ardian un acuerdo por el que traspasará tres activos inmobiliarios de zonas prime de París a una joint ventureBanc Sabadell | Kering anunció esta semana la firma de un acuerdo con Ardian por la que traspasará tres activos inmobiliarios localizados en zonas prime de París a una joint venture creada con ésta. Kering mantendrá una participación del 40% en la joint venture y recibirá por esta operación ~837 millones de euros (~3% sobre capitalización y ~2% sobre EV). Se espera cerrar el acuerdo en 1T’25.Valoración:Noticia positiva aunque esperada ya que forma parte de su estrategia de poner en valor la cartera inmobiliaria, permitirá asegurar emplazamientos clave para su negocio así como aportar flexibilidad financiera al Grupo (DFN/EBITDA’24e ~2,5x).

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:43

Ha respondido al tema Cellnex Telecom (CLNX)

Jefferies elevó el P.O. de Cellnex a 46,30 €/acción desde los 45 €/acción anteriores, y reitera su recomendación de “comprarAlphavalue / Divacons | Una destacada casa de análisis, Jefferies, elevó la valoración de Cellnex a 46,30 euros por acción, desde los 45 euros por acción anteriores, y reiteró su recomendación de “comprar”. Esta nueva valoración otorga un potencial alcista del +50% respecto al precio actual de mercado. Nuestros analistas también otorgan a Cellnex un upside por fundamentales destacado del +42,1%. Las acciones de Cellnex subieron ayer un +1,84%.El gestor de torres de telecomunicaciones anunció esta semana de manera inesperada un programa de recompra de acciones por un importe de 800 millones de euros.

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:40

Ha respondido al tema ¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?

Caixabank emite participaciones preferentes perpetuas convertibles por valor de 1.000 M€, a un precio del 6,250% anual hasta el 24 de enero de 2033Renta 4 | La entidad ha aprobado la emisión de participaciones preferentes perpetuas eventualmente convertibles en acciones de nueva emisión de CaixaBank (Cocos), con exclusión del derecho de suscripción preferente, por importe de 1.000 mln eur. La Emisión se realizará a la par y la remuneración, cuyo pago es discrecional y está sujeto a ciertas condiciones, ha quedado fijada en un 6,250% anual hasta el 24 de enero de 2033. A partir de entonces se revisará cada cinco años aplicando un margen de 393,5 pb sobre el tipo swap a 5 años aplicable (5-year Mid Swap Rate). Los Cocos son perpetuos, sin perjuicio de lo cual pueden ser amortizadas en determinadas circunstancias a opción de CaixaBank y, en cualquier caso, serán convertidas en acciones ordinarias de nueva emisión de la entidad si CaixaBank o el Grupo CaixaBank presentasen una ratio CET1 Las Participaciones Preferentes serán computables como capital de nivel 1 adicional (Additional Tier 1).Valoración: Noticia sin impacto esperado en cotización. Con esta emisión el ratio de capital Tier 1 se situaría en el 14,7% 2025 R4e. En términos de coste, se elevaría a 270 millones de euros netos el AT1 2025 R4e (vs 226 millones de euros anterior estimación), pero sin impacto significativo en BPA. SOBREPONDERAR. P.O. 6,74 eur/acc.

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:36

Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF

Banco Sabadell | En el Trading statement en 4T24 mejora ligeramente el margen de refino, el precio del gas y el tipo de cambio. Contrariamente, la lectura sería más negativa por el lado de la producción que queda en 554 Kboe/d (vs 553 Kboe/d del 3T’24) por las paradas en Brasil, menor producción en Eagle Ford y Libia. Con todo, situaría el acumulado anual en el rango bajo del guidance (570/600Kboe). Igualmente, el precio del crudo también empeora en el trimestre hasta 74,7 d/b vs 80,3 d/b a 3T’24, pero en acumulado quedaría en línea guidance y BS (80,8 d/b vs 80 d/b guidance). Por la parte positiva, el margen de refino mejora ligeramente hasta 4,8 d/b vs 4 d/b 3T’24, situando el acumulado en 6,6 d/b (en línea BS y consenso, vs 7 d/b guidance). Al igual, el precio del gas HH se incrementa en 4T’24 hasta 2,8 d/MBtu vs 2,2 d/MBtu 3T’24 (vs 2,3 d/MBtu anual y 2,4 d/MBtu guidance) y el dólar se aprecia hasta 1,07 d/e vs 1,10 d/e 3T’24, aunque se mantiene estable en 2024). Por último, la utilización de destilación de refino y de conversión se habría situado en 88,1% y 101,7%, en línea.Tras este Trading statement, el BDI ajustado 4T’24e podría situarse en 595 M euros (+6% vs 3T’24) y estaría en línea con consenso (c. 600 M euros). Por divisiones: Upstream (49% EBIT’24e) arrojaría un BDI mejor que 3T’24 (+8% hasta 310 M euros) por HH, apreciación del dólar y recuperación de Libia, aun con la caída del Brent. Industrial (39% EBIT’24e) también mejora (+8% vs 3T’24 hasta 200 M euros) por margen de refino y Wholesale and Gas (compensando la mala lectura de química y trading). En Comercial & Low Carbon (17% EBIT’24e) el BDI 4T’24e se situaría en 140 M euros (-27% vs 3T’24), con peor comportamiento de Movilidad. Corporación c. -60 M euros (vs -87 M euros 3T’24).Tras este trading statement revisamos a la baja nuestras estimaciones para el período 24-26e en BDI ajustado un -7% promedio dejando una TACC 23-26e de -17,4% vs -14,7% anterior. Para 2024 hemos revisado nuestras estimaciones de BDI a c. 3.200 M euros (c. -5%, en línea consenso) por menor producción (571 MBtu vs 590 anterior), precio del gas (2,3 d/Mbtu vs 2,4 d/MBtu anterior) y peor evolución de química y movilidad. Para el resto del período hemos ajustado a la baja también la producción a c. 560 M barriles promedio hasta 2027 (vs 585 anterior por M&A, como la venta de Colombia). Tras este ajuste, nuestro P.O. se sitúa en 15,16 euros/acc (-10% anterior, potencial del +29,2%).En 2024, la retribución al accionista se habría situado c. 30% CFFO (0,927 euros/acc, +32% vs 2023; 7,8% yield y 60 M de acciones amortizadas en el año, c. 5% capital). Para el resto del período 25- 27e compartimos el compromiso de Repsol con el dividendo en efectivo (+3% de incremento anual promedio, que supondría una yield promedio anual de 8,7%) y recompras hasta 25%/35% del CFFO (con un promedio estimado c. 5% del capital anual). Así, Repsol priorizará retribución a capex neto, como ya anunció en 3T’24 con el rango bajo del guidance 24-27e (16.000/19.000 M euros).En 2025, la cotización de Repsol (a diferencia de 2024; -7% vs +20% Ibex y -7% sector energía) acumularía buen comportamiento (+3% vs +5% sector Oil&gas y +2,35% IBEX 35) por el incremento del precio del Brent (hasta 81 d/b) y del gas (4,3 d/Mbte). Creemos que la cotización actual de Repsol ya descontaría un escenario muynegativo en precio del Brent y margen de refino en recurrencia (<50 d/b y <4 d/b respectivamente) que no compartimos. Mantenemos SOBREPONDERAR por el potencial y elevada retribución que vemos sostenible en efectivo y recompras. Con todo, hoy el mercado podría hacer una lectura neutra del trading statement, con permiso de la fortaleza del precio del brent hoy (>82 d/b).

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:32

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Telefónica emite bonos garantizados por importe de 1.000 M€ en el euromercado, con vencimiento el 23 de enero de 2034, y un cupón del 3,724%Link Securities | A través de su filial Telefónica Emisiones, S.A.U., la compañía realizó ayer, al amparo de su Programa de emisión de deuda Guaranteed Euro Programme for the Issuance of Debt Instruments (Programa EMTN), una emisión de Bonos (Notes) en el euromercado con la garantía de Telefónica por un importe total de 1.000 millones de euros. Esta emisión, con vencimiento el 23 de enero de 2034, tiene un cupón anual del 3,724% y un precio de emisión a la par (100%). El desembolso y cierre de esta emisión está previsto que se realice el 23 de enero de 2025. Telefónica solicitará la admisión a negociación de los bonos en el mercado regulado de la Bolsa de Valores de Irlanda (The Irish Stock Exchange plc trading as Euronext Dublin).

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:29

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

El reciente repricing de los bancos europeos no es sostenible, pero Banco Santander entra en el listado de valores de mayor convicción a nivel globalMorgan Stanley | Desde comienzos de diciembre, los futuros del Euribor han repuntado 30-40 p.b. tanto en la Eurozona como en Reino Unido. Esto ha permitido a los bancos europeos irse a máximos recientes y que los más sensibles a tipos hayan seguido liderando. El Euribor forward está de media en 2,35% para 2025, no tan lejos del 2,25% que asume nuestro analista Alvaro Serrano en los modelos. La mayor delta realmente está en 2026, con el mercado descontando un Euribor medio del 2,25% vs el 1,5% que usan en los modelos. Si tuvieran que hacer mark to market esto implicaría un 5-7% de upside a las estimaciones de beneficios y 10% en periferia.Sin embargo, Serrano cree que este repunte es temporal, mientras el crecimiento macro en la Eurozona se mantenga débil. El BCE tendrá que bajar los tipos por debajo del neutral y el equipo macro mantiene un 1% de tipo terminal para 2026.El experto ve ciertas similitudes con 2018/19. En ese periodo el diferencial de crecimiento entre Europa y EEUU llevo a la Fed a subir tipos en 200 p.b., mientras que el BCE recortó los tipos de -40 p.b. a -50 p.b. En ese momento, los aranceles impuestos a China en 2018 contribuyeron a un débil crecimiento en la Eurozona, y eso nos llevó a la bajada de tipos de sept 2019, y todo ello a pesar de que el euro se había depreciado cerca de un 12% en los 18 meses anterioresEn resumen, y aunque es consciente del repricing, no ve subidas significativas en las estimaciones de NII de 2025 mientras el contexto macro siga débil…Con todo ello, mantiene la preferencia hacia bancos con mayor peso de comisiones y sigue jugando los domésticos Reino Unido. SocGen (único OW en Francia) entra en el listado de Top Picks, reemplazando a KBC. Los otros Top Picks son Barclays, Nordea y Santander. Esta semana, han incluido Santander y Barclays en el listado de valores de mayor convicción a nivel global.

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:26

Ha respondido al tema ACS (ACS): seguimiento de la acción

Link Securities | La constructora acordó con fecha de ayer llevar a cabo la segunda ejecución del aumento de capital con cargo a reservas aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el pasado 10 de mayo de 2024. La operación tiene por finalidad instrumentar una fórmula flexible de remuneración a los accionistas (dividendo opcional), de modo que los mismos puedan optar por seguir percibiendo una retribución en efectivo o por recibir nuevas acciones de la sociedad. El número máximo de acciones nuevas a emitir en la segunda ejecución del aumento de capital con cargo a reservas ha quedado fijado en 2.612.159.El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 104. El precio al que ACS se ha comprometido a comprar a sus accionistas los derechos de asignación gratuita correspondientes a dicha segunda ejecución del aumento de capital ha quedado determinado en un importe bruto fijo de 0,454 euros por cada derecho.El calendario previsto de la Segunda Ejecución es el siguiente:• 20 de enero de 2025: Publicación del anuncio de la segunda ejecución en el BORME. Último día en el que lasacciones de ACS se negocian con derecho a participar en la Segunda Ejecución (last trading date).• 21 de enero de 2025: Comienzo del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar la retribución en efectivo (venta de derechos a ACS) en virtud del Compromiso de Compra. Fecha a partir de la cual las acciones de ACS se negocian sin derecho a participar en la segunda ejecución (ex–date).• 22 de enero de 2025: Fecha de determinación por Iberclear de las posiciones para la asignación de derechos deasignación gratuita (record date).• 28 de enero de 2025: Fin del plazo para solicitar retribución en efectivo (venta de derechos a ACS) en virtud delCompromiso de Compra.• 4 de febrero de 2025: Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita. Adquisición por ACS de los derechos de asignación gratuita a los accionistas que hayan optado por recibir efectivo en virtud delCompromiso de Compra.• 5 de febrero de 2025: Renuncia de ACS a todos los derechos de asignación gratuita de los que sea titular al finaldel periodo de negociación de los mismos. Cierre de la Segunda Ejecución.• 6 de febrero de 2025: Pago de efectivo a los accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo en virtud del Compromiso de Compra.• 6 -13 de febrero de 2025: Trámites para la inscripción de la Segunda Ejecución y la admisión a cotización de lasnuevas acciones en las Bolsas españolas.•14 de febrero de 2025: Fecha prevista para el inicio de la contratación de las nuevas acciones en las Bolsasespañolas

Ir a respuesta

Camionero 18/01/25 15:18

Ha respondido al tema Inteligencia Artificial ¿El próximo filón?

Las expectativas de ingresos netos para 2025 y 2026 de «los 5 de la IA» caenRobert M. Almeida (MFS) | En la vida real, a menudo confundimos los síntomas con sus causas subyacentes, lo que nos lleva a veces a tratar los efectos y no las causas reales de los problemas. Esto ocurre, por ejemplo, cuando un médico receta un medicamento tópico con efectos secundarios negativos para tratar una afección cutánea en lugar de abordar lo que puede ser el problema de fondo: un estilo de vida poco saludable y una dieta inadecuada. El efecto general de este tipo de prácticas podría explicar por qué la duración de la esperanza de vida en condiciones de buena salud media (el periodo de la vida que se pasacon buena salud) no ha seguido el ritmo del aumento de la esperanza de vida y, de hecho, está disminuyendo.Una pauta similar puede observarse en los mercados financieros actuales. Con las concentraciones de los índices en máximos históricos, a menudo leo y oigo decir a los inversores activos que la culpa es del crecimiento de la inversión pasiva. Sin embargo, el hecho de que tanto la concentración de los índices como la propiedad pasiva hayan alcanzado máximos históricos es el resultado de la misma causa subyacente: la demanda por parte de los inversores de acciones de empresas con un enorme crecimiento de los beneficios.La causaLos precios de todos los activos financieros reflejan las expectativas globales de los inversoresen relación con los flujos de caja futuros. Pensemos en la renta variable. Aunque cada sector es diferente, en general todos giran en torno a los beneficios, los beneficios por acción, los ingresos netos, el flujo de caja libre y demás. Por tanto, cuando una empresa de un gran sector consigue materializar una parte desproporcionadamente elevada de los beneficios, sus acciones pasan a tener una representación desmedida en un índice bursátil. Es lo que sucedió con AT&T, General Motors, IBM y otros valores en las décadas de 1950 y 1960.De forma similar, hoy observamos esto con los valores de inteligencia artificial (IA) de megacapitalización, cuyas expectativas de crecimiento de los ingresos netos superan con creces las de otras empresas del S&P 500 (gráfico 1). En 2023, las perspectivas de crecimiento de los valores de IA eran 20 veces superiores a las del resto del S&P. Son precisamente las expectativas y los diferenciales de beneficios los factores que determinan principalmente la ponderación de sus índices. Sin embargo, la concentración de los índices y la consiguiente toma de participaciones por parte de los inversores pasivos afecta a los 495 valores distintos de los «5 de la IA». La liquidez no aumenta, y cada dólar que se retira de las carteras discrecionales y se asigna a las no discrecionales ejerce una presión a la baja sobre el coste del capital propio de estas empresas.¿Dónde está el riesgo?Caída de las expectativas de ingresos netos de los «5 de la IA»La concentración de los índices no terminará con la reversión de los flujos de los inversores pasivos. De hecho, cualquier cambio en la concentración del mercado bursátil constituye un síntoma. La causa es un cambio en las expectativas de beneficios.Como muestra el gráfico 1, los analistas de Wall Street han rebajado considerablemente sus expectativas de ingresos netos de los «5 de la IA» para 2025 y 2026. La delta entre las dos cohortes pasó de 20x en 2023 a 6x en 2026. Aunque sigue resultando una diferencia notable (y los beneficios nominales de los «5 de la IA» son enormes), lo que importará para los precios de las acciones será el ritmo de cualquier cambio frente a lo que se habrá descontado en las cotizaciones.La volatilidad representa los ajustes del mercado ante nueva información que corrige supuestos incorrectos relacionados con los beneficios. Uno de los riesgos para los inversores pasivos, o para cualquier inversor excesivamente indexado a los «5 de la IA», estriba en que los precios se ajusten en función de las estimaciones a la baja realizadas por los analistas respecto de las expectativas de beneficios.

Ir a respuesta