Participaciones del usuario Leando - Bolsa

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Leando 26/02/24 19:01

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Bueno, es que están el tema de los poderes de los CEO en las fusiones, nadie quiere fusionar nada si luego su cargo se va a perder...

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Leando 26/02/24 17:49

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Sinceramente, hay una intención de sanear Telefónica, ahora que el Estado va a ser dueño en un porcentaje de la compañía, es indispensable que esta sea viable a largo plazo y que no siga siendo una empresa decreciente. Una de las opciones que contemplé en su día cuando SEPI anunció su entrada al capital de TEF fue el de la entrada mediante ampliación de capital, pero claro esto presentaba varios problemas, entre ellos saltarse normas y conceptos que ponen en riesgo la inversión en España (¿qué seriedad te trasmite un país que se salta las normas del mercado y te quita el derecho de suscripción preferente en una ampliación de capital?, es decir, que te obliguen a perder porcentaje de tu participación porque el país al que pertenece así lo quiere). 2.000 millones de euros para un gobierno es "chatarrilla" y más para un gobierno como el de España, que es la cuarta economía del euro ("chatarrilla" que sale de nuestros impuestos que suben año tras año, pero "chatarrilla" a ojos del político de turno). Ahora bien, una vez sean socios de TEF, pasa a convertirse en un activo estatal y como tal van a querer "cuidarlo" de alguna manera (¿dónde si no se irán a jubilar ministros del PP y del PSOE?) y esto se va a hacer mediante contratos millonarios, tanto a nivel Estatal como autonómico (¿de qué si no Ayuso hizo el contrato con TEF en pandemia sobre los rastradores? es decir, se pagó una millonada y Telefónica apenas contrató un pequeño puñado de personas, polémica en un inicio pero, ¿quién se acuerda de eso ahora?) o por ejemplo saliendo estas noticias de "uy, que estos milloncejos de impuestos te los cobré mal, venga, te los devuelvo", en definitiva, desde órganos públicos vamos a tener noticias bastante positivas hacia TEF. Pero si esta telenovela española no es suficientemente interesante con los juegos de poderes, llevémosla a la geopolítica y al panorama internacional. Ni Orange, ni Vodafone, ni Deutsche Telekom ni ninguna teleco europea tienen cabida en el mercado a muy largo plazo, no con las políticas regulatorias y con una competencia global que les come la tostada, tanto Estados Unidos, como China, como Latinoamérica y otros emergentes tienen telecos mucho más grandes en tamaño y con una capacidad de inversión mucho mayor, son estas y no las europeas las que desarrollarán el 6G, el 7G y otras formas de telecomunicaciones mucho más avanzadas. Desde la UE, tarde, se han dado cuenta de la pérdida de competitividad en muchos sectores, entre ellos el que nos concierne que es el sector teleco, y claro ahora quieren crear titanes que puedan competir en un mundo global, pero aquí viene el euro-drama: con los estados en el capital social de las empresas, ¿quién dará su brazo a torcer? Por un momento pensad que Deutsche Telekom se casa con Telefónica. En ese caso, sería Alemania y no España quién tendría mayor poder sobre la empresa con todo lo que eso conlleva (sede fiscal, sede social, oficinas con empleos de alta cualificación, etc), ¿dará España su brazo a torcer? Y más ahora después de realizar esa compra porque es "estratégica" y bla bla bla. Se quieren hacer fusiones, pero... ¿cuál es el precio que quieren pagar los políticos? En definitiva, el sector teleco europeo va a intentar resurgir mediante lo público y de forma "discreta", ¿se logrará?

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Leando 22/02/24 12:23

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Actualmente la posibilidad de quiebra es bajo, pero cuando Pallete entró, la posibilidad era casi, casi segura de que era cuestión de tiempo. Ese es el éxito de la gestión de Pallete: sacar la empresa de una muerte que era cuestión de tiempo tal y como estaba. De seguir en la situación en la que estaba yo ni habría entrado o me estaría saliendo.

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Leando 22/02/24 12:00

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Pues igual que suelo comentar por el foro de Santander convencidísimo de dicha inversión, me paso para comentar que erré totalmente en apostar en Telefónica (y hago la comparativa porque siempre se habla de que ambas compañías son compañías ruinosas). "Ana Botín y Pallete dimisión" se repite mucho por Rankia. Y la verdad, que las cuentas y perspectivas de Santander están a la altura de lo que es un banco del tamaño que es. Sí, durante años ha destruido valor al accionista, pero las perspectivas actuales y las políticas actuales no tienen nada que ver a las previas a 2021 (para más sobre mi opinión, la suelo dar en su correspondiente tema del foro). Respecto a Pallete, que es quien nos concierte, ¿mal gestor? Voy a poner un ejemplo, creo recordar que Pablo Isla (ex-CEO de Inditex) ha trabajado hace años en Telefónica e incluso han sonado campanas por algún lado de que hay interés que sea él quien coja las riendas de TEF. Imaginaros por un momento que así es, ¿qué esperaríamos de Pablo Isla como CEO de TEF? ¿Creemos que en un plazo de 2 a 5 años va a convertir a TEF en un nuevo milagro con cuentas sólidas como Inditex? Lo dudo mucho. Veréis, al igual que Ana Botín, Pallete se pone al mando en una empresa hiperendeudada y con una regulación poco favorable. Sinceramente, las cuentas de TEF al coger las riendas para mí eran de QUIEBRA, es decir, era muy posible que algo más tarde que temprano Telefónica quebrase, era cuestión de ¿3? ¿5? ¿6 años como mucho?. De hecho, no soy el único que lo piensa y por Internet hay algún que otro video interesante argumentando esta hipótesis: La próxima gran quiebra de España (YouTube)Siguiendo a los bancos centrales y su política de deformar la realidad de mercado, Telefónica era una de las llamadas "empresas zombies", aquellas empresas que gracias a los tipos de interés negativos seguían operativas porque podían seguir endeudandose, pero una vez se le soltase el balón de oxígeno de tipos de interés no podrían sobrevivir (en Japón son muy comunes y la UE a partir de esta política del BCE se han formado muchas empresas así). Cuando diriges una empresa zombie, muchos dirigentes chupan y maman del bote hasta que un día se sube tipos y un día se te presenta el CEO con un "uy, pues esto quebró, me voy a mi casa después de haber cobrado un salario millonario mientras vuestra inversión vale ahora 0", o sí realmente se es buen gestor en ese contexto zombie puede coger y sanear la empresa financieramente. En ese sentido, Pallete ha conseguido una tarea titánica, pero realmente titánica de reducción de deuda para que ahora que el BCE quiere disparar a la cabeza a los zombies TEF haya encontrado cura y no reciba ese disparo. ¿Entonces dónde está mi error de haber invertido en TEF? Pues que mientras se ha obrado un milagro con la deuda, la empresa sigue insistiendo en errores pasados, volviendo a hacer que a largo plazo la empresa no sea una buena inversión. Esto creo que se ve basante bien viendo la presentación de resultados de una empresa:Caso 1: Santander: "Tenemos 10.000 millones de beneficios".Caso 2: Telefónica: "Hemos superado 40.000 euros de ingresos". Vereis, los ingresos quizá sirvan para medir el tamaño de una empresa pero al final, como inversores nos interesa el beneficio que da. Obviamente siempre en las presentaciones te muestran lo bonito pero la realidad es la que es: pérdidas de más de 800 millones. Dicho eso, me da igual que en España tengan más clientes, me da igual que los ingresos hayan crecido, me da igual los ERES, que me da igual, básicamente, me da igual. Con todo ello y con toda su pol** gorda, Pallete va a distribuir de dividendo. ¿Por qué? ¿De qué? Los dividendos se dan en consecución de los beneficios, ¿de dónde sacas el dinero que vas a dar a los accionistas? Y la gente aplaudiendo que la gran RPD que da TEF, pues sinceramente, sólo lo veo como apuesta a corto plazo ese dividendo, porque si la intención es tener la empresa a largo plazo...Aquí sí que encuentro una diferencia entre TEF y SAN respecto a los dividendos. Para SAN, todos esos años que estuvo destruyendo valor era totalmente necesario y cuestión de supervivencia. Santander es un banco, es donde la gente va y deja su dinero y pide préstamos y tiene su vida o parte de su vida financiera. Siempre deben de mantener una imagen de solvencia, aunque no sea así, ¿o meterías tu dinero en un banco que te diga "oye, que no soy capaz de dar beneficios"? ¿No sería raro que los grandes bancos europeos diesen dividendo y uno español no? De ahí que se empleara el scrip-dividend y recapitalizar lo que necesitaba recapitalizar, para el sector bancario es cuestión de imagen y supervivencia. Sin embargo, TEF no depende su negocio de dar dividendo o no, más allá de tener engañados a los accionistas, nadie va a cambiar de compañía móvil porque su teleco reparta o no dividendos. El dividendo NO ES SOSTENIBLE y no darlo sería la solución a los problemas de TEF. Ese es mi gran error al haber invertido aquí, que ya hay un "compromiso" de pagar ese dividendo que podría emplearse mucho mejor en crear una empresa con un potencial brutal (razón por la que me metí en TEF): quitando deuda, haciendo inversiones, etc. Por suerte, es una parte mínima de mi cartera, por ahora me quedo (me gusta comprar y no vender), pero no estoy nada contento y por mi parte votaré "NO" al dividendo en la Junta de accionistas (como si yo fuese a cambiar la política de la empresa, pero bueno, en la medida que soy dueño muestro mi disconformidad).

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Leando 21/02/24 18:03

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

Lo del aumento de capital creo que lo suelen hacer por temas regulatorios, al ser banco sistémico tienen que tener múltiples mecanismos de "salvamento" y uno de ellos es tener potestad de poder realizar aumentos de capital. Pero en principio no deberían hacerlo tal y como va el negocio, no parece que se aviste crisis en Santander y la época de adquisiciones ha pasado. Ha sido un banco que ha tendido a saber fagocitar los bancos que ha comprado, pero el último se le atragantó un poco, que fué el Popular. Dudo que quieran hacer una operación así de nuevo y eso que han tenido oportunidades en México. La única adquisición que creo que podría interesarle al Santander es BBVA y dudo muchísimo que se pueda dar la ocasión o que el banco azul esté interesado. La probabilidad es bajísima. Quizá, con algo más de probabilidad podríamos hablar de adquisición de Sabadell por su negocio en España y en Reino Unido. Pero vamos, eso sería "recomprar" el Popular, porque básicamente los clientes de Pymes y medianas empresas estaban en el Popular y tras la absorción pusieron las condiciones de Santander y la mayor parte hizo el traspaso a Sabadell (curioso que la mayoría de datáfonos que vemos en tiendas de barrio, medianas empresas y bares sea ahora Sabadell, ¿no?). Por ahora veo eso, ganas de crecimiento organico.

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Leando 20/02/24 00:34

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Sí, pero el payout es el que ha sido…

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Leando 19/02/24 17:15

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

Me respondo yo mismo con la noticia que ha subido el compañero: dividida en partes aproximadamente iguales entre dividendo en efectivo (2.769 millones de euros) y programas de recompra (2.769 millones de euros).Vale, que los 1.460 millones corresponden al beneficio de los últimos trimestres, ya que el resto ya hicieron las recompras.

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Leando 19/02/24 17:02

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

¿Soy yo o la remuneración al accionista ha cambiado? Ya no es 25% recompras y 25% dividendo efectivo. El dinero efectivo pasa a tener mayor relevancia y las recompras mucho menos. Bastante decepcionante, teniendo en cuenta que la acción sigue barata. Creo que están perdiendo una oportunidad de crear mucho más valor al accionista al reducir las recompras, y que sí, que tras estas recompras habrán eliminado en torno al 10% del capital desde que empezaron con esta política, pero... ¿cuántas veces aumentaron el número de acciones con los scrip dividends? La verdad que no me ha gustado esta noticia o quizá no lo he entendido bien, pero 1.460 millones en recompras no corresponden al 25% de beneficio de 2023.

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Leando 18/02/24 21:11

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

¿Qué me decís del payout? El plan GPS falla bastante con el tema del dividendo, de cambiarse (incluso vería con buenos ojos un par de años de dividendo cancelado) esta empresa sería una de las que caería a plomo dando oportunidad de oro a largo plazo.

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Leando 14/02/24 13:50

Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)

Santander reitera que cumplió la normativa con el caso de Irán. Cuando hablamos de papeles en Panamá o manipulación del euribor callados como pu*** estaban y ahora hasta comunicados oficiales sacan. No va a proceder sanción, como siempre, los bancos no son nuestros amigos pero en este caso ya expliqué los motivos por lo que era realmente improbable una sanción. Respecto a lo que dice un usuario sobre Telefónica y Santander, creo que debate sí se puede hacer. Respecto a Telefónica, sí, empresa ruinosa como casi todas las telecos europeas, que baje durante 5, 10 o 20 años no significa que en el año 21 no pueda ser buena inversión. Para ello tiene que cambiar el panorama de la empresa o sector y en este caso se precisan de dos cosas: quitarse la colosal deuda que tienen y que el sector en europa tenga una desregularización que les permita competir de tú a tú con telecos americanas. Ahora mismo es es difícil apostar por ello con un payout alto (que cancelasen el dividendo unos años sería una gran noticia) y la desregulación hay “movimiento” pero esto todavía no se ha materializado en algo real. Respecto a Santander, al igual que los bancos europeos han pasado por tipos negativo y eso ha sido una destrucción de valor. Se habla de Emilio Botín como un Dios de la banca y mira, para mi el padre hizo un trabajo titanico internacionalizando y expandiendo el banco a lo bestia pero lo que no se habla es que cuando Ana Botín coge el mando tiene un banco con problemas de liquidez y poco eficiente. Ello ha llevado a la empresa a tener que diluir capital con los scrip-dividends y ha sido algo que a quien le haya pillado… pues inversión ruinosa que se ha llevado. La cosa es que el pasado sirve para eso, para ver qué ha pasado pero no predice el futuro. Y hay que valorar dónde está el banco ahora. ¿Cómo llegué yo a esta inversión? Plena pandemia, con los Bancos centrales imprimiendo a expuertas dinero, la acción a 1,50 euros y con la empresa saneada, la pandemia pasaría y la inflación era algo que nos saltó la alarma a muchos inversores (ojo, había gente que la negaba) se iban a subir tipos y voilá, estamos hablando que la “ruina” pasó de 1,50 Eur a 3,70 a día de hoy y con unas perspectivas, que si bien no son las de crecimiento como con Emilio, son de estabilidad y crecimiento orgánico. Vamos, las perspectivas, pese haber estado bajando casi desde 2008, es que ahora irá a velocidad de crucero, no, no se va a la luna, pero poco a poco y pasito a pasito creo que la inversión ha dado y dará sus frutos. Como esto es un foro, recordar que esto se basa en mis análisis y puedo estar errado. El día de mañana lo mismo te podrás reir de mi y explicaremos ambos por qué me equivoqué perfectamente, mientras tanto, nos toca analizar con la situación actuales. Hace tiempo que una gráfica bajando no me da miedo, pues no se reflejan muchos actos, por ejemplo en el Ibex35, es un índice que no muestra los dividendos, si se incluyen la gráfica no da tanta mala imagen y refleja mejor si invertir en el indice ha sido buena o mala idea.

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